Анализ денежных потоков

     Данные  таблицы 3.4. свидетельствуют о том, что анализируемая организация сможет бесперебойно осуществлять текущую деятельность за счет поступления денежных средств за ранее отгруженную продукцию. Такой период самофинансирования (1) составлял от 33,28 до 47,15 дня. Следовательно, организация в течение двух лет была в состоянии вести основную деятельность только за счет имеющихся в наличии денежных активов и за счет поступления денежных средств за ранее отгруженные товары в течение от одного до полутора месяцев.

     1.5. Коэффициент Бивера = 609802+142233 / 1642315,5 = 0,458.

     где цифра 1642315,5 - средняя величина в анализируемом периоде краткосрочных и долгосрочных обязательств.

     Коэффициент Бивера считается достаточно представительным показателем платежеспособности. Он рассчитывается по потоку денежных средств (сумма чистой прибыли и амортизации в числителе показателя), но не учитывает, к сожалению, изменение дебиторской задолженности как фактора, влияющего на приток денежных ресурсов. Коэффициент Бивера для анализируемой организации составлял 0,375 - 0,458. Таким образом, в отчетном году притоком денежных средств может быть покрыто более трети общей суммы краткосрочных и долгосрочных обязательств. Исследования Бивера показали, что для благополучных компаний такой показатель находится в пределах 0,4 - 0,45.

     1.6. Коэффициент покрытия краткосрочных обязательств притоком денежных средств = 609802 + 142233 / 1482214 = 0,507.

     1.7. Покрытие процентов (под процентом  понимается цена пользования заемными финансовыми средствами). Данный показатель дополняет традиционно рассчитываемый показатель покрытия процентов (прибыль до уплаты процентов и налогов: расходы по выплате процентов). Он позволяет понять, сколько можно осуществить выплат процентов за счет ЧДПТ и до какой степени мог бы снизиться ЧДПТ без ущерба исполнения обязательств перед контрагентом по выплате процентов за использование его средств. Нередко прибыль по форме № 2 годовой отчетности превышает размер процентов по кредиту в несколько раз, но отрицательный ЧДПТ не позволяет, тем не менее, за счет собственных источников покрыть финансовые расходы по привлечению заемных средств.

     Покрытие  процентов = 159526 / 6751 = 23,6.

     Как видим, организация имеет достаточно средств для оплаты процентов.

     1.8. Возможности покрытия долгосрочной  кредиторской задолженности характеризует потенциал самофинансирования:

     Потенциал самофинансирования = 30708 / 160098,5 = 0,19.

     где 160098,5 - средняя величина долгосрочных обязательств.

     Следовательно, организация в отчетном году могла  погасить за счет внутреннего источника  финансирования (ЧДПТ) 19 копеек из каждого рубля долгосрочной кредиторской задолженности.

     1.9. Для того чтобы получить представление  о том, в какой мере предприятие  способно отвечать по своим  обязательствам перед собственниками капитала по выплате дивидендов исходя из достигнутого финансово-хозяйственного результата по текущей деятельности, рассчитывают коэффициент покрытия дивидендов  по всем видам акций:

     У анализируемого предприятия расчет данного показателя в отчетном периоде имеет вид: 297092 / 266384 = 1,12. Таким образом, можно заключить, что анализируемое предприятие располагает средствами для выплаты дивидендов.

     1.10. Этот показатель, приобретающий  особое значение для собственников капитала предприятия, может быть рассчитан как для общей суммы выплачиваемых дивидендов, так и для дивидендов по определенным категориям акций, например для обыкновенных. У ООО «Селена-98» значение данного показателя соответствует величине предыдущего коэффициента.

     Показатели  покрытия дивидендов рассчитывают на основе ЧДПТ, определенного по данным годового отчета предприятия. Если его дивидендная политика стабильна, для расчета этих показателей можно использовать текущие данные о выплачиваемых дивидендах. В противном случае нужно исходить из прогнозируемых данных о будущих выплатах дивидендов.

     В целом динамика «денежных» показателей  ликвидности выявила финансовую зависимость данной организации  от внешних источников финансирования и необходимость отслеживания показателей  потенциальных сроков погашения ее долгов. При отсутствии просроченной задолженности и неуклонном росте в течение хозяйственного года ЧДПТ можно предположить, что у анализируемой организации не снизятся возможности для самофинансирования, и она будет способна своевременно осуществлять текущие платежи.

     2. Инвестиционные показатели

     Динамика  инвестиционных показателей особенно важна, так как интенсивность  капитальных вложений различается  год от года.

     2.1. Особый интерес представляет  показатель, характеризующий степень  участия ЧДПТ в покрытии дефицитного  чистого денежного потока от  инвестиционной деятельности (ЧДПИ):

     Если  ЧДПИ > 0, то это означает, что все  инвестиционные вложения во внеоборотные активы организация осуществила за счет дезинвестиций. В этом случае расчет коэффициента реинвестирования денежных средств не проводится.

     В отчетном периоде расчет коэффициента показывает, что имеет место 100%-е реинвестирование ЧДПТ.

     Многократное  превышение дефицитного ЧДПИ над  ЧДПТ говорит о том, что при  полном использовании (реинвестировании) средств от текущей деятельности покрытие оттока денежных средств от инвестиционной деятельности осуществлялось в основном за счет внешнего финансирования.

     2.2. Способность предприятия осуществлять  инвестиции, не привлекая внешних источников финансирования, отражает показатель степени покрытия инвестиционных вложений:

     Степень покрытия инвестиционных вложений = 30708 / 863458 = 0,036.

     Таким образом, в отчетном году лишь 3,6 % осуществленных инвестиций во внеоборотные активы было профинансировано за счет ЧДПТ.

     2.3. Когда для оценки возможностей  финансирования инвестиционных вложений используется приток денежных средств от сокращения прежних инвестиций, т. е. дезинвестиции (например, от продажи оборудования), то можно рассчитать степень покрытия чистых инвестиций (инвестиций-нетто):

     Степень покрытия инвестиций-нетто = 30708 / (831399) = 0,037. Продав часть внеоборотных активов, организация покрыла чистым денежным потоком от текущей деятельности уже 3,7 % произведенных в отчетном году капвложений.

     2.4. Чтобы определить величину сокращения  инвестиционных вложений как источника финансирования новых инвестиционных проектов, надо противопоставить оттокам денежных средств в связи с новыми инвестициями притоки денежных средств от сокращения прежних инвестиционных вложений:

     Степень финансирования инвестиций-нетто = 863458 / 31252 = 27,6. Данные таблицы 3.4. свидетельствуют о том, что в прошлом году организация была не способна покрывать свои инвестиции во внеоборотные активы, не привлекая для этого дополнительные источники внешнего финансирования. Все инвестиционные показатели анализируемых периодов, несмотря на их положительную динамику, свидетельствуют о дефицитности чистого денежного потока от инвестиционной деятельности. Таким образом, организации необходимо сконцентрировать внимание на повышении эффективности текущей деятельности, с тем, чтобы для обеспечения простого и расширенного воспроизводства капвложения покрывались за счет собственных средств.

     3. Показатели финансовой политики  предприятия 

     3.1. Если в ходе анализа сопоставить  отраженные в ОДДС внутренние и внешние источники финансирования, то можно получить представление о финансовой политике и об относительном значении каждого такого источника для организации:

     Соотношение величины внутреннего и внешнего финансирования = 30708 / 6112551 = 0,005, где в расчете участвует как внутренний источник финансирования только ЧДПТ.

     Соотношение величины внутреннего и внешнего финансирования = (30708 + 31252 + 33356) / 6112551 = 0,016, где в расчете участвуют все  внутренние источники финансирования, а не только ЧДПТ.

     Очевидно, что для повышения финансовой устойчивости организации размер внутреннего финансирования должен превышать общую сумму внешних финансовых источников.

     Помимо  всех источников финансовых средств  аналитик может проанализировать отдельно структуру внешнего финансирования. Для этого рассчитывают один из следующих показателей:

     Ввиду того, что в анализируемом периоде  приток денежных средств за счет роста  собственного капитала отсутствовал, расчеты по формулам 3.2 - 3.4 не проводились.

     Соотношение величины внутреннего и внешнего финансирования можно рассчитать как  по ОДДС, так и по балансу движения имущества и капитала таблица 3.5.

     Таблица 3.5. (приложение  9) показывает, что за счет чистого денежного потока от текущей деятельности в размере 30708 руб. и в целом внутренних источников финансирования на сумму 62767 руб. организация смогла лишь частично проинвестировать покупку внеоборотных активов.

     Таким образом, в финансовой политике организация  преимущественно старается прибегать к займам и кредитам, а также к бесплатному «кредитованию» со стороны своих поставщиков и подрядчиков.

     4.  Показатель «качества» выручки  от продажи товаров (работ,  услуг).

     Такой показатель, возможно, рассчитать только по ОДДС, составленному прямым методом, и располагая информацией о выручке от продажи товаров, включая НДС (Дт 62 - Кт 90). В отчетном году он составлял при продаже товара по ставке НДС 20 % (0,8756 = 7467208 / 7106689 х 1.2).

     Изучение  динамики показателя «качества» выручки  от продажи характеризует сравнительную  стабильность доли поступления денежных средств в виде выручки к общей  ее величине (в среднем около 80 %). Таким образом, на условиях коммерческого кредита организация продает не более 20 % своего товара, и эта доля снизилась за отчетный год на 8,7 %.

     5.  Показатели рентабельности капитала.

     Рентабельность  всего капитала = 30708 х 100 / 0,5 х (2815587 + 4190763) = 0,8766.

     Рентабельность  собственного капитала = 30708 х 100 / 0,5 х (2010043 + 1666625) = 1,67.

     Рассмотренная система показателей позволяет  расширить традиционный набор финансовых коэффициентов, сделав упор при этом на анализ денежных потоков организации. 

 

      Заключение 
 

     Исследование  управления денежными потоками является новым направлением для российского  финансового менеджмента. В западных корпорациях управление потоками денежной наличности — один из ключевых объектов деятельности главного финансового менеджера (директора). На предприятиях России систематический учет и контроль движения денежных средств помогает обеспечить их устойчивость и платежеспособность в текущем и будущем периодах.

     Для оценки результатов деятельности предприятий наиболее важное значение имеют три показателя: 1) выручка от реализации товаров (продукции, работ, услуг); 2) прибыль; 3) поток денежных средств.

     Абсолютная  величина этих показателей и динамика их изменения в течение года характеризует  эффективность работы фирмы. Однако в условиях хронических неплатежей в народном хозяйстве России первостепенное значение приобретает поток денежных средств, поступающих предприятию от различных видов деятельности.

     В случае превышения поступлений денежных средств над платежами предприятие получает конкурентные преимущества, необходимые для текущего и перспективного развития. В процессе производственно-торговой деятельности каждое предприятие обязано учитывать два обстоятельства:

     1) с одной стороны, для поддержания текущей платежеспособности необходимо наличие достаточного объема денежных средств;

     2) с другой, всегда есть возможность  получить дополнительную прибыль на вложения этих средств.

     ООО «Селена-98» использует имеющиеся у него в наличии денежные средства достаточно эффективно и имеет достаточно высоки показатель платежеспособности 1,004. Остаток денежных средств на конец отчетного периода увеличился с 33356 руб. до 50895 руб. Чистое изменение денежных средств по ООО «Селена -98» за год составило 17539 руб.