Дисконтная форма валютной политики

     Паритет покупательной способности валют  – это соотношение между валютами, обеспечивающее их равную способность покупать стандартный набора товаров и услуг в соответствующих странах. В начале ХХв. Существовала теория абсолютного паритета покупательной способности, базировавшаяся на законе единой цены. Однако эта теория не получила распространения в связи с наличием принципиальных различий в структур цен на товары в странах мира. В 70-х гг. ХХв. возникла теория относительного паритетов покупательной способности, согласно которой колебания валютного курса пропорциональны относительному изменению цен в двух странах. Эта теория применяется для прогнозирования изменений номинального валютного курса страны, оценки ее макроэкономических проблем, в частности инфляции, определение стоимости национальных товаров и услуг на мировых рынках.

     По  отношению к паритету покупательной способности валют курс может сложиться на уровне паритета, быть завышенным или заниженным.

     Отклонения  паритетного или фактического курсов валют можно судить и о приоритетах  в валютной политике государства. Так, в настоящий момент паритетный курс российского рубля по отношению к доллару США занижен в интересах российских экспортеров. В виду валютной сделки курсы делятся на кассовые, форвардные и кросс-курсы.

Кассовым  относятся:

1. Курс TOD (today)-курс «сегодня»;
2. Курс TOM (TOMORROW) – курс «завтра»;
3. Курс спот (spot) – курс валют, устанавливаемый контрагентами на момент заключения сделки при условии обмена валютами не позже второго рабочего дня со дня сделки.

     На  основе кассовых курсов совершаются  кассовые операции.

     Форвардный  курс- курс валют, устанавливаемый на определенную дату в будущем. Он применяется для проведения срочных операций, таких как своп, форвард, фьючерс, опцион. Расчет курса производиться путем корректировки на срочную разницу курса спот. Срочная разница – это прогнозируемое маркет-майкерами изменение валютного курса в будущем. В случае если предполагается рост курса, говорят о премии, если снижение – о дисконте.

     Кросс – курс – соотношение между  двумя валютами, определяемое на основе приравнивание их курсов к валюте третьей стране. Применяется в случае, если официальная котировка валют не производиться, но ее необходимо определить для проведения внешнеэкономической сделки.

     По  способу установления курс бывает официальный  и неофициальный.

     Официальный валютный курс официально объявляется  государственными органами. Неофициальный курс может использоваться контрагентами валютных операций по договоренности между ними.

     По  отношению к участникам сделки валютный курс подразделяется на три типа:

• Курс покупателя (bid) – курс, по которому банк покупает базовую валюту;
• Курс продавца (offer, Ask) – курс по которому банк продает базовую валюту;
• Средний курс – курс без разделения курсов продавца и покупателя

     Разница между курсом покупки и продажи  называется спрэдом, на основе которого банк в зависимости от объема сделки получает выручку, именуемую банковской маржей от проведения конверсионных операций.

     Валютный  курс в зависимости от учета инфляции классифицируется следующим образом:

• Реальный – курс, учитывающий инфляцию;
• Номинальный – курс, рассчитанный без учета инфляции.

     В зависимости продажи валюты выделяют курс наличной и безналичной продажи. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     ГЛАВА 2. ВАЛЮТНАЯ ПОЛИТИКА: ПОНЯТИЕ, ЦЕЛИ, ФОРМЫ  И МЕТОДЫ 

     Валютная  политика государства в странах  с развитой рыночной экономикой обычно сводится к проблемам валютного курса, официальных интервенций и управления золотовалютными резервами.

     В широком смысле валютная политика включает валютное регулирование и контроль, международное валютно-финансовое сотрудничество, в том числе членство в международных организациях, взаимодействие между центральными банками. В ряде стран, например в Великобритании, валютная политика отдельно не выделяется и рассматривается в контексте денежно-кредитной политики.

     Юридически  валютная политика оформляется валютным законодательством (совокупностью правовых норм, регулирующих порядок совершения операций с валютными ценностями в стране и за ее пределами) и валютными соглашениями (двусторонними и многосторонними) между отдельными государствами или группами государств.

     Предшественником современных валютных соглашений был Латинский монетный союз (1865-1926). Его целью было установление единой денежной единицы стран-членов, причем монеты одной страны считались законным платежным средством в других государствах.

     Далее события развивались следующим образом.  
1922 г. - Генуя, оформлено создание золотодевизного стандарта.  
1944 г. - Бреттон -Вудское соглашение закрепило принципы послевоенной валютной системы.  
1976 г. - Ямайка, новая валютная политика.  
1979 г. - ЕВС.

     Различают структурную и текущую валютную политику.

     Структурная валютная политика направлена на осуществление  долгосрочных структурных изменений  в мировой валютной системе (например, проведение валютных реформ).

     Текущая валютная политика означает повседневное, оперативное регулирование валютного курса, валютных операций, деятельности валютного и золотого рынков.

     Формы валютной политики - дисконтная и девизная.

     Дисконтная  валютная политика (учетная) - это изменение  учетной ставки Центрального банка, направленное на регулирование валютного курса и платежного баланса путем воздействия на движение краткосрочных капиталов и динамику внутренних кредитов (денежной массы, цен, совокупного спроса).

     Девизная  политика - метод воздействия на курс национальной валюты путем купли-продажи государственными органами иностранной валюты (девиз). В целях повышения курса национальной валюты Центральный банк продает, а для снижения - скупает иностранную валюту. Девизная политика имеет следующие разновидности:

• валютная интервенция (с XIX в.);
• диверсификация валютных резервов;
• введение валютных ограничений;
• регулирование степени обратимости валют;
• регулирование режима валютного курса;
• девальвация;
• ревальвация.

     Валютная  интервенция - это вмешательство Центрального банка в операции на валютном рынке в целях воздействия в определенном направлении на курс национальной валюты путем купли-продажи иностранной валюты. Она осуществляется за счет официальных золотовалютных резервов, краткосрочных взаимных кредитов ЦБ в национальной валюте ("своп").

     Диверсификация  валютных резервов - политика государства, банков, направленная на регулирование  структуры валютных резервов путем  включения в их состав разных валют, проведение валютной интервенции и  защиту от валютных рисков. Ее проявление - продажа нестабильных валют и приобретение устойчивых.

     Валютные  ограничения вводятся государством на операции с валютой, золотом и  другими валютными ценностями, что  отражается в валютном законодательстве.

     Двойной валютный рынок как форма валютной политики занимает промежуточное место между режимами фиксированных и плавающих валютных курсов. Введен в начале 70-х гг. в Бельгии, Италии, Франции. Сущность его - в делении валютного рынка на две части: 1) официальный валютный курс - по коммерческим операциям и услугам; 2) рыночный валютный курс - по финансовым операциям (движение капиталов, кредитов).

     Девальвация - снижение курса национальной валюты по отношению к иностранным валютам  или международным счетным денежным единицам. Объективной основой для нее является завышение официального валютного курса по сравнению с реальной покупательной способностью денежных единиц.

     Ревальвация - повышение курса национальной валюты по отношению к иностранной валюте. Определяя проценты девальвации, необходимо принять данную валюту за 1, разделить курсовую разницу на первоначальный курс и умножить на 100.

     где Кс - старый курс;

     Кн - новый курс;

     Д - процент девальвации. 
 
 
 

ГЛАВА 3. ТИПЫ ВАЛЮТНОЙ ПОЛИТИКИ: ДИСКОНТНАЯ ФОРМА  ВАЛЮТНОЙ ПОЛИТИКИ 

3.1. Типы валютной политики 

           Исторически сформировались международные валютные отношения – совокупность общественных отношений, складывающихся при функционировании валюты в мировом хозяйстве. Они обслуживают взаимный обмен результатами деятельности национальных хозяйств. Элементы валютных отношений возникли в античном мире (в Древней Греции и Древнем Риме) как вексельное и меняльное дела.

       Состояние валютных отношений зависит от процесса воспроизводства и, в свою очёредь, оказывает на него обратное влияние (положительное или отрицательное) в зависимости от степени их устойчивости.

       В системе ВЭП особое место занимает валютная политика, которая представляет особой комплекс мер, осуществляемых той  или иной страной в сфере международных  экономических отношений в соответствии с целями на том или ином историческом этапе развития.

       Она может быть представлена в двух видах  в зависимости от текущих либо долгосрочных целей, т.е. структурной  и текущей.

       Структурная валютная политика проводится в форме  валютных реформ, направленных на совершенствование принципов взаимодействия всех стран, и, как правило, сопровождается борьбой за упрочение положения отдельных валют и достижение привилегии. При этом структурная валютная политика обусловливает формирование тенденции текущей, включающей в себя комплекс краткосрочных мер, регулирующих валютные курсы, валютные ситуации и функционирование рынков драгоценных металлов.

       Проводимая  той или иной страной валютная политика оказывает воздействие  на соотношение цен в национальной валюте на товары, реализуемые на внешних и внутренних рынках страны. В свою очередь, элементы и формы ее возникают на фоне таких факторов, как: эволюция мирового хозяйства, экономическое положение страны и расстановка сил на мировой арене.

       Экономическая природа валютной политики страны понимается в историческом аспекте, поскольку приоритетными становятся те или иные конкурентные задачи, как то: валютные ограничения, либерализация валютных операций, предотвращение валютного кризиса и обеспечение валютной стабилизации.

       Арсенал используемых элементов политики может  при том приобретать дисконтную или девизную формы.

       Как правило, в целях регулирования  валютного курса и платежного баланса, в целях воздействия  на перемещение международного капитала, денежную массу, цену, а также внутреннюю динамику кредитов центральный банк страны может осуществлять дисконтную политику. Суть последней заключается в изменении учетной ставки банка.

       Наиболее  эффективным методом проведения валютной политики является политика девизов, когда государство оказывает воздействие на курс национальной валюты путем купли и продажи иностранных валют. Она проявляется в различных формах: валютная интервенция, диверсификация валютных резервов, валютные ограничения, регулирование степени конвертируемости валют, а также режима валютного курса, девальвация, ревальвация и др.