Цены акций (номинальная, рыночная, балансовая)

     Дивиденд - это часть чистой прибыли АО, распределяемая между акционерами пропорционально числу акций, находящихся в их собственности. Дивиденд по привилегированным акциям является фиксированным. Его размер определяется при выпуске акций. Решение о размерах дивидендов по обыкновенным акциям принимается общим собранием акционеров по предложению Совета директоров в зависимости от финансового состояния акционерного общества.

     Как правило, дивиденды начисляются  раз в год, но они могут выплачиваться раз в полгода и ежеквартально. В этом случае они называются промежуточными дивидендами. Дивиденды выплачиваются только в том случае, если общее собрание акционеров утверждает решение Совета директоров АО об их выплате. Выплата дивидендов и их размер зависят от наличия прибыли у акционерного общества. Однако, даже имея прибыль, Совет директоров АО может принять решение не направлять её на выплату дивидендов, а перечислить в резервы общества или на его развитие.

     Если  АО правильно распорядится этими  средствами, то в перспективе акционеры  могут выиграть от такого решения, как за счёт увеличения рыночной цены акции, так и за счёт будущих дивидендов.

     В соответствии с действующим законодательством, акционерное общество может выплачивать дивиденды как в денежной форме, так и акциями(происходит капитализация прибыли), облигациями и товарами. Всё зависит от того, какое решение было принято Общим собранием акционеров.

     Номинальная стоимость одной акции определяется по формуле: 

     НВА = СФ / ЗКА 

     Где НВА – номинальная стоимость  одной акции

            СФ – размер уставного фонда

            ЗКА – общее количество выпускаемых акций. 
 

2. Рыночная  стоимость

 

     Одним из важнейших показателей для  оценки надежности и прибыльности предполагаемых инвестиций является рыночная стоимость  акция. Эта информация наиболее подходит для аудитории инвесторов и финансистов. Также подобными данными пользуются аналитики при проведении общей оценки инвестиционных программ.

     Проводить оценку рыночной стоимости следует  не только при принятии инвестиционных решений, покупки акций конкретного  предприятия, но и для оценки непосредственно конкретного акционерного общества.

     Помимо  этого можно отметить, что рыночная стоимость акций зачастую определяется путем рыночного механизма. То есть рыночная стоимость акций является суммой результата биржевой торговли акций. После окончательного завершения расчетов акций происходит изменение или дополнение стоимости пакета данных акций, а также расчете степени ликвидности акций конкретного предприятия.

     На  каждый конкретный момент времени суммируется  конкретное количество спроса, а также предложений. Вследствие этого, показатель рыночной стоимости не является постоянной стабильной величиной, а изменяется в зависимости от спроса инвесторов и биржевых игроков.

     Помимо  выше сказанного, можно сказать, что  на рыночную стоимость акций также влияет и складывающаяся конъюнктура рынка и другие факторы, которые составляют основной спрос на ценные бумаги. Это также и общая деловая активность, и размеры дивидендов, которые выплачивает организация. 
 

     Текущую рыночную стоимость акции находим  по формуле:  

     

 

     Где Div - дивидендов в первый год владения;

     i - норма текущей доходности данного  типа акций с учетом риска; 

     r – ежегодный темп прироста  дивиденда  

     Ожидаемая реализованная доходность акций (конечная доходность акции):

     

 

     где r— доходность от операции с акцией;

     Р_S - цена продажи акции;

     Р_р — цена покупки акции;

     Div — средний дивиденд за n лет  (он определяется как среднее  арифметическое);

     n — число лет от покупки до  продажи акции; 

     i - ежегодный темп прироста дивиденда  

     Уровень требуемой доходности акций определяется следующей формулой:

     E_r = R_f + β*(R_m – R_f). 

     Где R_f – доходность по безрисковым вложениям, %;

     R_m – среднерыночная доходность, %  

     Текущая рыночная стоимость акции определяется по формуле: 

     Р_тек = d₁ / (E_r – q) = d₀*(1+q) / (E_r – q) 

     q – темп прироста дивиденда, %;

     d₀ – дивиденд на одну акцию, руб.  

     Текущая рыночная доходность акцииопределяется  по формуле:  

     d_p = d₀/P_o * 100%. 

     d₀ - дивиденд на одну акцию, руб.;

     P_o - цена акции, руб. 

3. Балансовая  стоимость

 

     Балансовая  стоимость акции –  определяется путем деления собственного капитала компании на количество выпущенных акций.  Как правило, со временем увеличивается капитал компании и как следствие растет и балансовая стоимость акции. Балансовая стоимость акции – это бухгалтерская оценка, которая может не совпадать с рыночной оценкой. 

     Балансовая  стоимость акции = Чистые активы / Выпущенные

     обыкновенные  акции 

     Дивиденд  на одну акцию = Балансовая стоимость акции / Рыночная цена одной акции 

     Прибыль на одну акцию = (Чистая прибыль - Начисленные  дивиденды) / Облигационный  займ (Долгосрочные обязательства) 

     Покрытие  дивидендов по обыкновенным акциям = Прибыль  на одну акцию / Дивиденд на одну акцию 

     Ожидаемая доходность акции определяется по формуле  средневзвешенной :

     

 

       Где d_i - доходность акций;

     p_i – вероятность ( );

     n – количество вариантов  

     Риск  акций оценивается по среднее квадратичному отклонению: 

     

 

       Применимость (адекватность, надежность) рассчитанных показателей оценим с помощью коэффициента вариации: 

     

 

     Чем меньше σ и V, тем меньше риск вложений в акции. 

3. Доходность  акции

 

     Доходность  акции определяют дивидендная доходность и доходность акционерного капитала компании.

     Дивидендный доход сходен с текущей доходностью бессрочной ссуды с плавающей ставкой %.

     Являясь держателем (владельцем) ценной бумаги, инвестор может рассчитывать только на получение дивиденда по акциям, т.е. текущие выплаты по ценной бумаге (В). Факторами, определяющими размер дивиденда, являются условия его выплаты, масса чистой прибыли и пропорции её распределения, что зависит от решения совета директоров и общего собрания акционеров.

     После реализации акции её держатель может  получить вторую составляющую совокупного дохода - прирост курсовой стоимости. Количественно это обозначается как доход, равный разнице между ценой покупки (Ц0) и ценой продажи (Ц1). Естественно, при превышении цены продажи над ценой покупки (Ц1 > Ц0) инвестор получает доход (Д = Ц1 - Ц0), а при снижении цен на фондовом рынке и соответственно снижении цены продажи по сравнению с ценой покупки (Ц1 < Ц0) инвестор имеет потерю капитала (П = Ц1 - Ц1).

     Кроме того, следует иметь в виду, что  расчёт дохода по акциям зависит от инвестиционного периода.

     Если  инвестор А осуществляет долгосрочные инвестиции и в инвестиционный период, по которому происходит оценка доходности акции, не входит её продажа, то текущий  доход определяется величиной выплачиваемых  дивидендов (В). При такой ситуации рассматривают текущую доходность (Дх), т.е. без учёта реализации акции, которую рассчитывают как отношение полученного дивиденда к цене приобретения акции (Ц₀). 

     Дх = (В/Ц₀) *100% * (Т/t) 

     где Т - годовой период, 360 дней;

     t - время, за которое получены  дивиденды.

     Кроме того, можно рассчитывать рыночную текущую доходность (Дхр), которая будет зависеть от уровня цены, существующей на рынке в каждый данный момент времени (Цр): 

     Дхр = (В/Цр) * 100% * Т/t 

     Если  инвестиционный период, по которому оцениваются  акции, включает выплату дивидендов и заканчивается их реализацией, то доход определяется как совокупные дивиденды с учётом изменения курсовой стоимости, т.е.

     Д = У В₁…n + (Ц₁ - Ц₀). 

     Таким образом, конечный доход после реализации акции может быть любым: Д < 0, если В < Ц₁ - Ц₀ - при условии, что Ц₁< Ц₀;

     Д > 0, если Ц₁ - Ц₀ < В или величина положительная,

     если  Ц₁ > Ц₀.

     Доходность  инвестора Б является конечной (Дхк), т.к. он реализовал свою ценную бумагу и доход за инвестиционный период измеряется соотношением: 

     Д_хк = (В + (Ц₁ - Ц)/ Ц_о) * 100% 

     Если  инвестиционный период не включает выплаты  дивидендов, то доход образуется как  разница между ценой покупки  и продажи. Таким образом, Д = Ц₁ - Ц и может быть любой величиной: положительной, отрицательной, нулевой.

     Если  выплата дивидендов не производится, то конечная доходность акции рассчитывается как отношение разницы в цене продажи и покупки к цене покупки: 

     Д_хк = ((Ц₁ - Ц₀)/Ц₀) *100% 

     Для анализа доходности капитала определяют чистую стоимость компании на одну акцию (NAV) 

     NAV = L / H 

     L - активы за вычетом всех долгов  и издержек;

     H - количество выпущенных акций

     К основным факторам, влияющим на доходность акций, можно отнести:

• размер дивидендных выплат (производная величина от чистой прибыли и пропорции её распределения);
• колебания рыночных цен;
• уровень инфляции;
• налоговый климат.

     Сбережения  некоторых инвесторов направляются в те фондовые ценности, где обеспечиваются максимальные колебания курсовой разницы, определяемые спросом и предложением, но отнюдь не эффективностью производства. Рост или падение прибыльности производства практически не отражается на доходности акции через изменение их курсовой цены. Таким образом, на отечественном рынке достаточно трудно определить доходность по факторам производства, а затем курсовую цену исходя их полученной прибыли и выплаченного дивиденда.