Различают два основных типа денежно-кредитной  политики, каждый из которых характеризуется определенными целями и набором инструментов регулирования. В условиях инфляции проводится политика "дорогих денег" (политика кредитной рестрикции). Она направлена на ужесточение условий и ограничение объема кредитных операций коммерческих банков, т.е. на сокращение предложения денег. Центральный банк, проводя рестрикционную политику, предпринимает следующие действия: продает государственные ценные бумаги на открытом рынке; увеличивает норму обязательных резервов; повышает учетную ставку. Если эти меры оказываются недостаточно эффективными, он использует административные ограничения: понижает потолок предоставляемых кредитов, лимитирует депозиты, сокращает объем потребительского кредита и т.д. Политика "дорогих денег" является основным методом антиинфляционного регулирования. В периоды спада производства для стимулирования деловой активности проводится политика "дешевых денег" (экспансионистская денежно-кредитная политика). Она заключается в расширении масштабов кредитования, ослаблении контроля над приростом денежной массы, увеличении предложения денег. Для этого центральный банк покупает государственные ценные бумаги; снижает резервную норму и учетную ставку. Создаются более льготные условия для предоставления кредитов экономическим субъектам. Центральный банк выбирает тот или иной тип денежно-кредитной политики, исходя из состояния экономики страны. При разработке денежно-кредитной политики необходимо учитывать, что, во-первых, между проведением того или иного мероприятия и появлением эффекта от его реализации проходит определенное время; во-вторых, денежно-кредитное регулирование способно повлиять только на монетарные факторы нестабильности. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

       2.3.Модель  IS-LM

       Товарный  и денежный рынки взаимосвязаны. Это позволяет определить условия, при которых наступает одновременное равновесие на обоих рынках.

       Модель  двойного равновесия была разработана  известным английским экономистом Дж. Хиксом и получила название "IS-LM модель".

       Дж. Хикс был последователем Дж.М. Кейнса, и модель базируется на кейнсианских теоретических положениях. Согласно им национальный объем производства равен национальному доходу.

       Чтобы построить модель IS-LM, необходимо определить параметры, связывающие товарный и денежный рынки. Основным параметром товарного рынка является реальный объем национального производства или национального дохода. Известно, что он определяет спрос на деньги для сделок и общий спрос на деньги и процентную ставку, при которой достигается равновесие на денежном рынке. В свою очередь уровень процентной ставки влияет на объем плановых инвестиций, являющихся элементом совокупных расходов. Но, согласно Кейнсу, именно равенство совокупных расходов национальному доходу определяет равновесие на рынке товаров.

       Таким образом, денежный и товарный рынки  взаимосвязаны через национальный доход Y, инвестиции I, процентную ставку i.

       Рассмотрим  эти взаимосвязи графически сначала на товарном, а затем на денежном рынках. Уровень цен будем считать постоянным.

       Товарный  рынок. Обратная зависимость между  уровнем процентной ставки i и плановыми  инвестициями I отражена на рис.10 а. При уровне процентной ставки i1 объем плановых инвестиций будет I 1. Соответственно совокупные расходы АЕ (рис.10 б) показаны линией C + I 1 + G, которая, пересекаясь с биссектрисой, определяет точку равновесия Е1  и равновесный объем национального дохода Y1. Таким образом, при процентной ставке i1 равновесным будет национальный доход Y1. Эти параметры определят точку А (рис. 10 в).

       Допустим, процентная ставка снизилась с i1 до i2. Это приведет к росту плановых инвестиций с I 1 до I 2 и увеличению совокупных расходов. Кривая совокупных расходов сдвинется вверх, в положение C + I 2 + G (рис.10 б). Новое положение равновесия на товарном рынке будет достигнуто в точке Е2, а равновесным будет национальный доход Y2. Так как инвестиции обладают мультипликационным эффектом, то определить прирост национального дохода можно, умножив прирост инвестиций на мультипликатор. На рис. 4в значениям i2, Y2 будет соответствовать точка В.

       Если  непрерывно изменять значения процентной ставки и для каждого находить соответствующие зна чения национального  дохода, то на графике получим кривую IS (рис.10 в). Каждая ее точка выражает такую комбинацию i и Y, при которой наступает равновесие на товарном рынке, т.е. выполняется кейнсианское условие равновесия: совокупные расходы равны произведенному национальному доходу.

Рис.10.Равновесие на товарном рынке. Кривая IS 

       Кривая  IS имеет нисходящий вид, что объясняется обратной зависимостью между уровнем процентной ставки и величиной совокупных расходов, национального дохода. Все точки, лежащие вне кривой IS, дают неравновесное состояние товарного рынка.

       Денежный  рынок. Допустим, произведен национальный доход Y1. Его объем определяет спрос на деньги для сделок и соответственно совокупный спрос на деньги Dm1 . Если предложение денег Sm, то денежный рынок будет находиться в равновесии в точке Е1 (рис.11 а).

       Следовательно, при национальном доходе Y1 денежный рынок будет равновесным, если процентная ставка будет i1. Значения  Y1, i1 определяют на рис.11 б точку А.

       Предположим, что национальный доход возрос с  Y1 до Y2. Соответственно увеличился спрос на деньги для сделок и совокупный спрос с Dm1 до Dm2 (рис.11 а). Спрос на деньги превысил их предложение. Это привело к росту ставки процента до i2.

       При национальном доходе Y2 денежный рынок будет находиться в равновесии, когда ставка процента будет равна i2. Значения Y2 и i2 определят на графике точку В.

Рис.11. Равновесие денежного рынка. Кривая LM 

       Изменяя непрерывно объем национального  дохода, можно определить множество процентных ставок, при которых рынок денег будет находиться в равновесии, и построить кривую LM (рис.11 б). Каждая точка кривой показывает такую комбинацию i и Y, при которой рынок денег — равновесный.

       Кривая  LM имеет восходящий вид, что объясняется прямой зависимостью между i и Y.

       Модель  IS-LM. Кривая IS отражает все соотношения между Y и i, при которых товарный рынок находится в равновесии. Кривая LM — все комбинации Y и i, которые обеспечивают равновесие денежного рынка. Для того чтобы определить общее равновесие на товарном и денежном рынках, необходимо совместить на одном графике обе кривые (рис.12 ). Точка Е — единственная, в которой оба рынка будут находиться в равновесии.

Рис.12.Модель  IS  -  LM 

       Кривые  IS, LM могут изменять свое положение под воздействием различных факторов. Так, изменения потребления, государственных закупок, чистых налогов приводят к сдвигам кривой IS. Изменении спроса на деньги, предложения денег сдвигают кривую LM.

       Наибольший  интерес представляют сдвиги кривых, происходящие при изменениях государственных  расходов и предложения денег, ибо они являются объектами регулирования в фискальной и денежно-кредитной политике.

       Рассмотрим  сдвиг кривой IS, вызванный ростом государственных расходов. Предположим, что первоначально общее равновесие на рынках товаров и денег достигалось в точке Е при процентной ставке iЕ и национальном доходе  YЕ  (рис.13).

       Допустим, экономическая ситуация в стране потребовала увеличения государственных  расходов. Это, в свою очередь, привело  к увеличению совокупных расходов, что обусловило рост национального объема производства и национального дохода (следует учитывать, что государственные расходы обладают эффектом мультипликатора). Это приводит к сдвигу кривой IS в положение IS1. Если бы при этом процентная ставка осталась прежней iЕ, то новое положение равновесия было бы достигнуто в точке Е2, а национальный доход был бы Y2. Однако растущий национальный доход увеличивает совокупный спрос на деньги, который начинает превышать предложение денег, что ведет к росту процентной ставки.

Рис.13.Модель IS-LM. Сдвиг кривой IS 

       На  товарном рынке увеличение совокупных расходов побуждает предпринимателей соответственно увеличивать объем инвестиций. Однако рост процентной ставки начинает сдерживать этот процесс, заставляя предпринимателей сокращать планируемый при процентной ставке iЕ прирост инвестиций. В результате национальный доход увеличится до Y1, а не до Y2. В этом случае новое положение равновесия на рынках товаров и денег будет достигнуто в точке Е1 при значениях i1, Y1.[12, с.52]

       Таким образом, модель IS-LM показывает, что рост государственных расходов вызывает как увеличение объема национального дохода с YЕ до Y1, так и рост процентной ставки с iЕ до i 1.  Вместе с тем национальный доход возрастает в меньшей степени, чем следовало ожидать, так как рост процентной ставки снижает мультипликационный эффект государственных расходов: прирост государственных расходов (как и других автономных расходов) частично вытесняет плановые частные инвестиции. Такое явление получило название эффекта вытеснения. Оно снижает эффективность экспансионистской (стимулирующей) фискальной политики. Именно на него ссылаются монетаристы, утверждая, что фискальная политика недостаточно действенна и приоритет в макроэкономическом регулировании должен быть отдан денежно-кредитной политике.

       Рассмотрим  перемещение кривой LM под влиянием изменения предложения денег. Предположим, что предложение денег увеличилось и начало превышать спрос, что приведет к понижению процентной ставки. Новое положение равновесия на денежном рынке будет достигнуто при более низкой процентной ставке i1, что обусловит соответствующий сдвиг кривой LM вправо, в положение LM1 (рис.14). 

Рис.14.Модель IS-LM. Сдвиг кривой LM 

       На  товарном рынке по мере снижения процентной ставки предприниматели начнут увеличивать плановые инвестиции, что приведет к росту совокупных расходов и, в конечном итоге, к росту национального дохода. С учетом мультипликационного эффекта национальный доход возрастет с YЕ до Y1. В точке Е1 рынок денег и рынок товаров снова будут находиться в равновесии.[12, с.42]

       Таким образом, экспансионистская денежно-кредитная политика привела к новому положению равновесия, которое характеризуется более низкой процентной ставкой i1 и более высоким национальным доходом Y1. При сокращении предложения денег все происходит в обратном порядке.

       Следовательно, в модели IS-LM изменения в предложении денег влияют на уровень равновесия национального дохода. Однако последователи Кейнса утверждали, что это влияние иногда незначительно, например при процентных ставках, близких к минимальным. Чрезвычайно низкие процентные ставки приводят к тому, что население, банки не желают приобретать облигации, а предпочитают накапливать деньги, каково бы ни было их предложение. В этом случае кривая спроса на деньги почти параллельна оси абсцисс, а значит, кривая LM имеет в начале практически горизонтальный участок.

Рис.15.Ликвидная ловушка

       Допустим, первоначально рынки товаров  и денег находятся в равновесии в точке пересечения кривых IS и LM — точке Е (рис.15). Предположим, увеличилось предложение денег. Это обусловило сдвиг кривой LM вправо, в положение LM1, однако поскольку кривая имеет почти горизонтальный участок, то этот сдвиг не приведет к сколько-нибудь существенному снижению процентных ставок и объем инвестиций и национального дохода останутся на прежнем уровне. Следовательно, в данном случае изменение предложения денег не меняет уровень реального национального дохода. Такая ситуация получила название ликвидной ловушки. На нее ссылались ранние последователи Кейнса, когда доказывали неэффективность денежно-кредитной политики.