Эволюция рынка ценных бумаг Японии

     Кроме того, облигации делятся на бумаги первичного размещения и бумаги вторичного рынка. В случае эмиссии облигаций  нового выпуска или подписных  облигаций эмитент в течение определенного временного периода приглашает инвесторов подписаться на свои бумаги. В Японии, как правило, подписка объявляется в конце месяца, предшествующего месяцу выпуска самих бумаг. Все подробности нового выпуска облигаций обнародуются в форме «таблицы флотации». Уже со дня выпуска бумага попадает в разряд облигаций вторичного рынка. К облигациям вторичного рынка относятся все бумаги, которые уже выпущены в обращение и находятся на руках у инвесторов. Соответственно, срок их погашения уже короче, чем у облигаций первичного размещения.

     При классификации по срокам погашения  к краткосрочным относятся облигации  со сроком погашения до 2 лет. В этот разряд, например, попадают бескупонные  правительственные бумаги со сроком погашения от 3 месяцев. Если срок погашения составляет 2-6 лет, то бумаги заносят в разряд среднесрочных. Облигации со сроком погашения 6-12 лет считаются долгосрочными, а со сроком свыше 15 лет - сверхдолгосрочными. На сегодняшний день в Японии на рынке обращаются 30-летние правительственные облигации с погашением в 2033 году.

     Ценные  бумаги, вращающиеся на японском фондовом рынке, различают по валюте номинации. Все расчеты по облигациям в иенах, даже если эмитентами выступают иностранные  организации, например, правительство Австралии или Всемирный банк, производятся в иенах. В свою очередь, расчеты по облигациям в иностранной валюте проводятся в валюте номинации.

     На  японском рынке могут встретиться  также облигации в двух валютах. В таком случае, например, приобретение бумаг происходит за иены, а погашается она долларами. Те облигации, эмитентами которых являются нерезиденты, иногда называют «сёгун бонд» (сёгун -титул военного правителя страны в средние века).

     Применяется также классификация облигаций  по ставке процента. Здесь выделяются облигации с высокой ставкой процента, средней и низкой. Как правило, на японском рынке разница между этими группами облигаций составляет примерно один процентный пункт.

     В заключение необходимо также отметить, что Токийская фондовая биржа  выделяет группу обычных облигаций. К таковым относятся корпоративные облигации, банковские дебентуры, муниципальные облигации, а также облигации организаций, ассоциированных с правительством. Этой группе противостоят конвертируемые облигации.

     Для обычных облигаций пакет составляет 1 млн. иен в номинальной стоимости. Урегулирование ведется по формуле Т+0 для наличных расчетов и Т+3 для расчетов обычным путем. Остальные условия торгов - такие же, что и при торговле государственными облигациями в варианте обычных трансакций.

     Пессимисты  сегодня считают, что японскому  правительству следует сдерживать бюджетные расходы. Другие эксперты не теряют оптимизма, отмечая, что японская экономика обладает жизнеспособными  секторами, все еще дающими казне  налоги, а также сохраняет привлекательность для инвесторов, как это было в случае с Sony.

     В совокупности это и позволяет  надеяться, что японские облигации  не превратятся в обычную бумагу, а наоборот - будут ставить рекорды 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Заключение 

     Крупнейшим  рынком в Японии является Токийская фондовая биржа, на которую приходится примерно 80% оборота по акциям. Крупной биржей является также Осакская фондовая биржа. На остальные 6 фондовых бирж приходится несколько процентов всего оборота.

     В Японии существует внебиржевая система  торговли акциями молодых эмитентов - JASDAQ, смоделированная с НАСДАК. Но объемы торговли в ней минимальны.

     Рынок акций практически на 100% биржевой, что, в частности, связано с запретом (отмененным лишь в декабре 1998 г.) на торговлю листинговыми акциями на внебиржевом рынке. Рынок облигаций преимущественно внебиржевой.

     Членами ТФБ выступают только компании по ценным бумагам. Из 124 членов ТФБ 123 - брокерско-дилерские  фирмы (из них 23 - дочерние компании иностранных  финансовых учреждений), имеющие право  совершать сделки как за собственный счет, так и по поручению клиентов (регулярные члены), и 1 - так называемый сайтори-член, в функции которого входит прием и исполнение приказов от регулярных членов. Они лишены права совершать сделки за собственный счет (за редким исключением).

     В течение достаточно длительного  времени, вплоть до апреля 1999 г., основным методом торговли 150 наиболее важными  акциями являлся открытый двойной  аукцион: торговля "с голоса" в  биржевой толпе (метод назывался "зараба"). Курс открытия устанавливался залповым методом сайтори на основании накопленных заранее заявок на покупку и продажу -метод "итайозе" (как на немецких биржах).

     Заявки  поступали на биржу из контор фирм-членов по телефону или на терминалы компьютеров  и затем передавались сотрудникам фирм, работающим в торговом зале. С 1990 г. на ТФБ действует система автоматической передачи мелких заявок (до 3000 акций) сайтори, которые и исполняют их. Еще раньше для акций 2-й секции (1/3 всех акций) была внедрена система CORES (Computer assisted order routing and execution system), позволяющая совершать сделки в автоматизированном режиме, вводя заявки через терминальные устройства.

     Система была позаимствована у Торонтской фондовой биржи, где она носит название CATS. Аналогичная система была приобретена Парижской фондовой биржей (САС).

     В апреле 1999 г. ТФБ отказалась от голосовых  торгов, полностью перейдя на компьютерную систему CORES, а также FORES (Floor Order Routing and Execution System). Для торговли фьючерсами и опционами используется электронная система CORES-FOP.

     ТФБ в 90-е годы оставалась одной из немногих ведущих фондовых бирж мира, на которой  сохранялись фиксированные комиссионные. Лишь с середины 90-х годов происходит постепенный отход от фиксированных  комиссионных, который полностью завершился лишь в октябре 1999 г. Вплоть до 1986 г. на ТФБ существовал неформальный запрет на участие иностранных членов. Активизация деятельности японских компаний на зарубежных рынках капитала заставила ТФБ открыть двери для иностранцев. 

     Список  использованной литературы 

1. Андреев В.К. Рынок ценных бумаг. Правовое регулирование  – М.: Дашков  и К,2008-384с
2. Бычков А.П. Мировой рынок ценных бумаг-М.: Диалог-МГУ,2009-252с.
3. Галанова В.А. Рынок ценных бумаг – М.: Финансы и статистика ,2009-350с.
4. Дегтяреа О. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебник для вузов. - М.: Юнити-Дана, 2010-346с
5. Драчев С.И. Фондовые рынки: основные поняти  и терминология – М.: Инфра-М,2010-246с.
6. Мартынова О. Рынок ценных бумаг Японии // Рынок ценных бумаг, 2009, № 3.
7. Пшенников В. Япония рынок ценных бумаг организация движение капитала исследования ценные бумаги // Япония сегодня, № 8, 2009
8. Рубцов Б.Б. Мировые фондовые рынки: современное состояние и закономерности развития. -М.: ФА, 2009-260с
9. Рубцов Б.Б. Зарубежные фондовые рынки – М.: Инфра-М,2009-366с
10. Черников Г.П. Фондовая биржа : международный опыт – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009-326с