Рынок ценных бумаг как дополнительный источник финансирования экономики

ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ  БЮДЖЕТНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ

ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ

ФИНАНСОВЫЙ  УНИВЕРСИТЕТ 

ПРИ ПРАВИТЕЛЬСТВЕ  РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

ЗАОЧНЫЙ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ  ИНСТИТУТ

 

 

 

 

Факультет учетно-статистический

Специальность Бухгалтерский учет, анализ и аудит.

 

 

 

 

 

 

 

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

по  дисциплине «Рынок ценных бумаг»

 

Тема «Рынок ценных бумаг как дополнительный источник финансирования экономики»

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Студент

Курс 4, группа

Личное дело №

Преподаватель: Щербаков Е. М.

 

 

 

 

Пенза – 2012

Содержание

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Теоретический вопрос

«Рынок ценных бумаг как дополнительный источник финансирования экономики»

В процессе хозяйственной деятельности у компаний возникает потребность в денежных средствах, необходимых для финансового обеспечения своего функционирования. 

Поиск источников денежных средств – сложная задача, стоящая перед компаниями и предприятиями. Для эффективного функционирования хозяйственных субъектов (корпораций, компаний, предприятий), действующих в рамках рыночной экономики, необходимо установление оптимальных структурных пропорций инвестиций из различных источников финансирования.

Соотношение внутренних и внешних источников финансирования обеспечивает осуществление текущих и капитальных затрат, соответствующий уровень рентабельности, устойчивость финансового положения компании или предприятия в процессе их деятельности. Благодаря оптимизации соотношения источников финансирования достигаются повышение платежеспособности предприятия, ускоренное обновление основного капитала, реализация новых технологических программ.

Внутренние  источники финансирования (или собственные) это:

• амортизация
• собственные средства
• прибыль, остающаяся в распоряжении организации

Внешние источники  финансирования (или привлеченные) это:

• заемные средства других организаций
• финансовый рынок
• государственные субсидии
• субвенции
• дотации

Финансовый рынок — это сфера экономических отношений, где происходит купля-продажа финансовых ресурсов. Финансовый рынок, также, «механизм перераспределения средств между участниками экономических отношений, т.е. кредиторами и заемщиками при помощи посредников на основе спроса и предложения». Таким образом, в зависимости от того, каким образом осуществляется передача денежных средств от поставщика капитала к потребителям, можно выделить две основные части финансового рынка: рынок банковских кредитов и рынок ценных бумаг (фондовый рынок).

Рынок ценных бумаг - часть финансового рынка и ему принадлежит большая роль в современной экономике. Наличие разных форм собственности, акционерных обществ, возможность привлекать необходимые средства путём выпуска ценных бумаг обусловили создание механизма перераспределения денежных накоплений через рынок ценных бумаг, способствующий мобилизации денежных ресурсов на макро- и микроуровнях. Кроме того, именно через эмиссию ценных бумаг осуществляется объединение денежных средств для покрытия текущего и накопленного дефицитов государственного и муниципальных бюджетов. 

В зависимости от территориального охвата принято выделять региональные (местные), национальные и мировые (международные) рынки ценных бумаг. Исходя из экономических и юридических различий первоначального размещения и последующего обращения ценных бумаг, выделяются первичный и вторичный рынки ценных бумаг. В зависимости от срока, на который привлекаются денежные средства, в составе рынка ценных бумаг, так же, как и в составе рынка банковских кредитов, выделяются денежный рынок (срок привлечения денег менее одного года) и рынок капиталов (срок привлечения денег более одного года).

Отношения, складывающиеся на рынке ценных бумаг, возникают между специальными субъектами рынка ценных бумаг. Можно выделить следующие группы субъектов рынка: эмитенты, инвесторы, профессиональные участники, саморегулируемые организации, государство. К каждой группе субъектов предъявляются особые требования, общие для всех субъектов, входящих в ту или иную группу. Так, к эмитентам - требование раскрытия информации о выпускаемых ценных бумагах, к профессиональным участникам - получение лицензии и т.п. Деление субъектов на группы не означает, что один и тот же субъект не может входить в несколько групп одновременно. Так, профессиональный участник РЦБ может быть эмитентом собственных ценных бумаг и т.п.

Все вышесказанное о субъектах необходимо воспринимать с учетом особой роли государства и саморегулируемых организаций. Государство может выпускать ценные бумаги, то есть быть эмитентом, может осуществлять профессиональную деятельность на рынке (например, Банк России - генеральный агент по распространению некоторых государственных бумаг), однако функции по регулированию рынка ценных бумаг может выполнять только государство.

Так как национальный рынок ценных бумаг занимается обслуживанием государственного долга, то «уровень доходности, сложившийся на рынке государственных ценных бумаг является своего рода точкой отсчета, относительно которой оценивается целесообразность совершения операций с другими финансовыми инструментами». Т.е. государственные ценные бумаги наиболее надежны, поэтому другие финансовые инструменты должны компенсировать меньшую надежность большей доходностью.

Если у хозяйствующего субъекта возникает потребность в финансировании, он может выпустить ценные бумаги, реализовать их инвесторам и получить необходимые средства. Инвестор, ввиду большого разнообразия ценных бумаг фондового рынка, может выбрать для себя наиболее выгодный вариант вложения денег.       Вложения с целью получения дохода, направленные в различные финансовые инструменты инвестирования, главным образом в ценные бумаги, носят название финансовых инвестиций.

Финансирование экономики осуществляться из двух источников: внутренних и привлеченных. Соотношение между этими группами меняется в зависимости от стадии экономического цикла. Например, на стадии экономического роста целесообразно привлекать средства с фондового рынка. При застое, или спаде предпочтительны банковские кредиты. Также соотношение между источниками финансирования зависит от специфики предприятия.

В настоящее время существуют три рынка ценных бумаг, которые  участвуют в финансировании экономики: внебиржевой, фондовый (биржевой) и  уличный.

Внебиржевой рынок обращения  ценных бумаг представляет собой  важный элемент кредитно-финансовой надстройки, т.к. охватывает новые выпуски ценных бумаг и осуществляет в основном финансирование воспроизводственного процесса.

Фондовый рынок ценных бумаг занимается обращением старых выпусков ценных бумаг; одновременно происходит перераспределения контроля над предприятием. Через биржу также осуществляется частное финансирование предприятий. В последнее время в подобном финансировании активно участвует и уличный рынок.

Кроме первичного внебиржевого и биржевого рынков существует еще «уличный» рынок ценных бумаг (over-the-counter stock market), который может быть организованным и неорганизованным внебиржевым рынком. На нем обращаются ценные бумаги, не котируемые на фондовых биржах. Существование такого рынка обусловлено рядом причин: ограничения по приему ценных бумаг к котировке на фондовой бирже высокими комиссиями и требованиями, монополизация членства на бирже. На неорганизованном рынке ценных бумаг не существует единых для всех участников правил и процедур торговли.

Основным видом  ценных бумаг, используемых на внебиржевом  рынке, являются облигации, хотя также  осуществляется и продажа акций. Посредниками на внебиржевом рынке  выступают инвестиционные банки, банкирские дома и специализированные брокерские и дилерские фирмы.

Что же касается роли акций  и облигаций в финансировании экономики, то соотношение объемов  эмиссий этих ценных бумаг обусловлено  прежде всего их спецификой. В качестве источника привлечения капитала облигации более предпочтительны, чем акции, поскольку при их эмиссии не происходит распыления прав собственности. Поэтому в развитых странах в настоящее время выпуск акций обусловлен финансированием поглощения (слияния) компаний, или необходимостью снижения доли заемного капитала в совокупном капитале корпорации до безопасного уровня, или в связи с образованием новых компаний. Т.е. эмиссия акций явление менее частое, чем эмиссия облигаций. Активнее всего развитие рынка облигаций происходит в США и странах юго-восточной Азии, по мнению некоторых экспертов до 80 % заемных средств, которые используются для развития предприятий, привлекаются с помощью выпуска этого вида ценных бумаг.

Таким образом, несмотря на разнообразие рынков ценных бумаг, каждый из них выполняет определенную функцию в финансировании экономики. 

 

Тестовые задания

1. Понятие «привлеченные источники финансирования экономики» включает:

А. Кредит и амортизацию.

Б. Эмиссию ценных бумаг и нераспределенную прибыль.

В. Эмиссию ценных бумаг и кредит

 

Ответ: В

Источники финансирования экономики делятся на 2 крупные категории:

1. Внутренние источники или собственные это:
• амортизация
• собственные средства
• прибыль, остающаяся в распоряжении организации
2. Внешние источники финансирования или привлеченные это:
• заемные средства других организаций
• финансовый рынок: рынок банковских кредитов, рынок ценных бумаг (фондовый рынок)
• государственные субсидии
• субвенции
• дотации

 

2.  Определите соответствие рейтинговой оценки облигаций их качеству (табл. 1):

Таблица 1.

«ААА»	Облигации спекулятивного качества
«ВВВ»	Облигации среднего качества
«ССС»	Облигации высшего качества

 

Ответ: «ААА» - это облигации высшего качества

«ВВВ» - это облигации среднего качества

«ССС» - это облигации спекулятивного качества

Кредитное качество (надежность) облигаций определяетcя способностью заемщика своевременно выполнять свои обязательства по выплате процентов в период срока обращения облигаций и возврату основной суммы займа по наступлении даты погашения (maturity date). Оценка качественного уровня облигаций осуществляется специальными рейтинговыми агентствами, среди которых наибольшую известность получили  Standard & Poor's. Общеприняты следующие обозначения кредитного рейтинга (табл.2)

Таблица 2.

Standard & Poor's	Толкование
ААА	Высшая степень  надежности, минимальный риск. Финансовое положение эмитента стабильно и заслуживает доверия
АА	Высокая надежность, но степень риска в долгосрочном периоде несколько выше
А	Надежность  выше среднего, финансовое положение  эмитента имеет много сильных  сторон, но существует некоторая уязвимость перед изменениями рыночной конъюнктуры
ВВВ	Средняя степень  надежности, устойчивость эмитента несомненна в настоящий момент, но может стать  неочевидной в долгосрочном периоде
ВВ	Присутствует  элемент спекулятивности, надежность оценивается как умеренная, но не гарантированная
В	Эмитент платежеспособен  в настоящий момент, но существует риск дефолта в будущем
ССС	Низкая надежность, очевидная опасность дефолта
СС	Высокоспекулятивный характер облигаций, часто наблюдается  просрочка платежей
С	Самая низкая надежность, вероятность выполнения эмитентом обязательств по платежам незначительна, хотя в настоящий момент выплаты могут происходить
D	Дефолт