Рынок ценных бумаг в России

Содержание

 

 

Введение…………………………………………………………………….…2

ГЛАВА 1. Сущность, структура и организация 

рынка ценных бумаг  России…………………………………….…4

1. Роль и функции рынка ценных бумаг……………………………………4
2. Инфраструктура рынка ценных бумаг…………………………………7

ГЛАВА 2. Система  государственного

регулирования РЦБ в РФ………………………………………………16

2.1 Цели и принципы  регулирования рынка ценных бумаг…………………16

2.2 Государственное регулирование  рынка ценных бумаг………………….19

2.3. Перспективы развития Российского рынка ценных бумаг…………....28

2.4. Реформы в системе государственного регулирования

РЦБ России………………………………………………………………….…..30

Заключение………………………………………………………………...38

Список ЛИТЕРАТУРЫ…………………………………………………….40

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 

 

В настоящее  время одним из наиболее гибких финансовых  инструментов является использование  ценных бумаг.

Ценные  бумаги - неизбежный атрибут всякого  нормального товарного оборота. Будучи товаром, они сами вместе с  тем способны служить как средством  кредита, так и средством платежа, эффективно заменяя в этом качестве наличные деньги.

Ранее в  условиях плановой экономики некоторые  виды ценных бумаг использовались в  имущественных отношениях (облигации  и лотерейные билеты в отношениях с участием граждан, векселя во внешнеторговом обороте). В настоящее время переход  к рыночной организации экономики  и формирование рынка ценных бумаг  потребовали возрождения и использования  всего многообразия ценных бумаг. Сейчас в Российской Федерации активно  функционируют такие биржи, как  ММВБ, РТС1 и РТС2, Санкт-Петербургская  Фондовая и Валютная биржа, а также  Сибирская, Уральская, Ростовская, Самарская, Нижегородская биржи и т.д. Как видно фондовый рынок является неотъемлемой частью рыночной экономики, вследствие чего появилась настоятельная потребность в изучении всего комплекса возможностей, предоставляемого этим рынком, а также в четком правовом оформлении ценных бумаг и их оборота, при отсутствии которого их использование просто невозможно.               

Методическую  и теоретическую основу исследования российского рынка ценных бумаг  составили труды отечественных  и зарубежных ученых, Гражданский  кодекс РФ, Указы Президента, Постановления  Правительства РФ и Министерства Финансов, а также другой методический материал по изучаемым вопросам.

Целью данной работы является раскрытие особенностей государственного регулирования рынка  ценных бумаг в Российской Федерации.

Предметом моей курсовой работы является выявление  проблем, присущих государственному регулированию  РЦБ в России.

Объектом  исследования является взаимоотношения  участников РЦБ в РФ с государством.

Задачи: определить сущность, структуру и организацию рынка ценных бумаг в России; ознакомиться с системой государственного регулирования РЦБ в РФ; выявить проблемы развития и рассмотреть реформирование системы государственного регулирования РЦБ России на современном этапе.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ГЛАВА 1. Сущность, структура и организация рынка  ценных бумаг  России

 

1.1. Роль и функции  рынка ценных бумаг

Роль  и значение фондового рынка в  системе рыночных отношений определяется следующими факторами:

-Привлечение  свободных средств в виде инвестиций  для развития производства;

-Обеспечение  перелива капитала из затухающих  отраслей в развивающиеся;

-Привлечение  средств для покрытия дефицита  федерального и местного бюджета;

-Возможность  оценить состояние экономики  по индикаторам фондового рынка;

-Влияние  на изменение темпов инфляции;¹

Рынок ценных бумаг, как и любой другой рынок, представляет собой сложную систему  организационно-правовых отношений  с определенной технологией проведения операций. Основной целью рынка ценных бумаг является привлечение инвестиций в экономику. Для реализации этой цели необходимо наличие следующих  условий:

- Свобода передвижения капитала

- Обеспечение ликвидности ценных бумаг, которое достигается за счет большого числа продавцов и покупателей и небольшой разнице в цене покупки и продажи

- Наличие торговых систем, обеспечивающих контакт продавцов и покупателей

- Информационная прозрачность рынка.

Информация  должна быть точной, правильной и содержательной. Поэтому большое внимание на фондовом рынке уделяется раскрытию информации со стороны эмитентов: о финансовом состоянии предприятия, о предстоящих  выпусках ценных бумаг, крупных акционерах и т.д.; со стороны профессиональных участник фондового рынка: о своей  квалификации, условиях предоставления клиентам различных услуг, своих  финансовых обязательств; со стороны  организаторов торговли о правилах торговли, условиях листинга и т.п.; со стороны органов регулирования  об изменениях нормативно-правовой базы, системе контроля за деятельностью  на фондовом рынке и соблюдению правил работы.²

Фондовый  рынок является важнейшим механизмом, обеспечивающим эффективное функционирование всей экономики. В настоящее время  в РФ рынок ценных бумаг только развивается одновременно со становлением рыночных отношений. На нем обращается специфический товар – ценные бумаги, которые сами по себе никакой  ценности не имеют. Однако они являются титулами собственности, за ними стоят  реальные активы, которые в основном и определяют стоимость конкретных ценных бумаг. Учитывая особый характер деятельности на фондовом рынке, во всех странах введена жесткая система  допуска организаций к работе на этом рынке. Для того, чтобы осуществлять профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг, организация должна получить лицензию на право работы с ценными бумагами. Лицензирование деятельности на фондовом рынке в России проводится с 1992 года. Эта функция первоначально возложена на Минфин РФ, а теперь на ФСФР, которая выдает лицензии инвестиционным институтам для работы на фондовом рынке в качестве:

- Финансового брокера

- Инвестиционной компании

- Инвестиционного фонда³

Кроме того, ФСФР осуществляет лицензирование фондовых бирж. Кроме профессиональных участников на фондовом рынке работает большое  число других инвесторов, в частности:

- банки

- негосударственные пенсионные фонды

- страховые компании

- физические лица

Все они  обладают значительными финансовыми  ресурсами, которые, попадая на фондовый рынок, во многом определяют экономическую  ситуацию в стране. Размещение временно свободных денежных средств на фондовом рынке приобретает в последнее  время все большую популярность. При грамотном подходе это  может принести большую прибыль, нежели банковские депозиты или хранение денег в валюте. К тому же у  данного способа размещения средств  есть ряд существенных преимуществ:

- доступность для широкого круга лиц (начинать инвестирование можно и с небольшой суммой);

- хорошие перспективы развития российского фондового рынка;

- большой выбор финансовых инструментов для вложения средств;

- оперативность управления (с учетом интернет технологий и современных средств связи);

- отсутствие ограничений во времени (в отличие от банковского депозита, который оформляется на определенный срок, вы сами решаете, когда продавать акции или облигации, завтра, через месяц или через год);

- самостоятельность в принятии решений, что немаловажно для людей, привыкших полагаться на себя, способных принимать решения и нести ответственность за их последствия;

- и, наконец, это очень выгодный способ получения доходов.⁴

Фондовый  рынок в России сравнительно молод, его зарождение происходило в начале 1990-х гг. Он относится к категории развивающихся рынков, для которых характерна высокая доходность, но, как правило, и более высокая степень риска. В последние годы на российском рынке ценных бумаг произошел ряд позитивных изменений: повысилась ликвидность рынка и информационная прозрачность эмитентов, укрепилась законодательная база, наработаны новые механизмы защиты прав инвесторов. Все вышеперечисленное наряду с улучшением экономической и политической ситуации в стране способствует международному признанию России и повышению ее кредитных рейтингов со стороны международных

рейтинговых агентств (Moody`s, Standard & Poor`s, Fitch). Кредитный рейтинг отражает мнение агентства относительно способности и готовности эмитента (в данном случае государства) своевременно и в полном объеме

выполнять свои финансовые обязательства. Рейтинг относит эмитентов к инвестиционной либо, к спекулятивной группе. Инвестиционный статус позволяет рассчитывать на заметное увеличение притока инвестиций в страну, так как крупные западные институциональные инвесторы (страховые компании, инвестиционные и пенсионные фонды) не имеют права вкладывать свои средства в страны с низким спекулятивным рейтингом. В настоящее время Россия вплотную приблизилась к инвестиционному рейтингу. Начиная, с 2003 года международные агентства постоянно присваивают России  инвестиционные рейтинги. По этой причине считается,

что у российских ценных бумаг имеется существенный потенциал для дальнейшего развития.

Деятельность по управлению ценными бумагами осуществляется юридическим лицом или индивидуальным предпринимателем по управлению переданными ему во временное управление и владение ценными бумагами Для передачи ценных бумаг в управление оформляется договор доверительного управления по которому учредитель управления передает доверительному управляющему на определенный срок ценные бумаги.⁵

 

1.2. Инфраструктура рынка ценных бумаг

Чтобы понять функции отдельных систем инфраструктуры рынка ценных бумаг, проще всего отталкиваться от процесса заключения и совершения сделки и следить за тем, как отдельные его этапы стандартизируются и вычленяются в самостоятельные сферы бизнеса. На бирже процедура совершения сделок распадается на ряд этапов:

- поручение брокеру на совершение операции

- заключение биржевой сделки между брокерами

- сверка условий сделки и вычисление взаимных обязательств по поставке ценных бумаг от продавца к покупателю и по расчетам денежных

средств.

- исполнение сделки, заключающееся в переводе ценных бумаг покупателю и перечислению денежных средств продавцу, а также уплате комиссионных бирже, брокерам и др. участникам, обеспечивающим биржевую торговлю.

        В связи с тем, что на последних двух этапах возникает большой информационный поток, обработка которого требует больших трудозатрат, появились специализированные клиринговые (расчетные) организации.⁶

Клиринговая деятельность это деятельность по определению взаимных обязательств, возникающих на фондовом рынке между продавцами и покупателями ценных бумаг, и их зачету по поставкам ценных бумаг покупателям и денежных средств продавцам. Основными функциями клиринга и расчетов по ценным бумаг являются:

- сбор информации по заключенным сделкам, ее сверка и корректировка при наличии расхождений, подтверждение о совершении сделки.

-учет зарегистрированных сделок и проведение вычислений по ним.

- определение взаимных обязательств по поставками расчетам участников биржевой торговли.

-обеспечение поставки ценных бумаг от продавца к покупателю

- организация денежных расчетов по сделкам

- обеспечение гарантий по исполнению заключенных сделок⁷

Одним из важнейших факторов, который обеспечивается клиринговой организацией, является период исполнения сделки или расчетный период-это время от момента совершения сделки до получения ценных бумаг (денежных средств). Чем короче этот период тем более эффективно функционирует фондовый рынок. При больших оборотах на бирже контроль за каждой сделкой, даже стандартизованной, оказывается весьма трудоемким и дорогостоящим делом. Для обеспечения такого контроля вводят так называемые системы клиринга, в задачи которых как раз и входит контроль

за тем, чтобы  все сделки, заключенные на бирже, правильно адресовались и выверялись. Задачей клиринговой системы является установление и подтверждение параметров всех заключенных в данной системе сделок и

подведение  итогов. Существует несколько разновидностей клиринга, по

разным признакам:

- непрерывный клиринг осуществляется в режиме реального времени, то есть, каждая заключенная на бирже сделка немедленно поступает в обработку. Эта система применяется при относительно невысоких объемах сделок, либо при наличии очень мощного аппаратно-программного обеспечения;

- периодический клиринг производится регулярно с определенной периодичностью (ежечасно, ежедневно или еженедельно). К моменту учета накапливается информация обо всех сделках, заключенных на бирже в течение соответствующего периода, а затем обрабатываются все сделки разом. Такая технология учета гораздо выгоднее по затратам, однако, она отстает по срокам. На практике периодический клиринг производится в конце каждой торговой сессии, что является компромиссом между стоимостью обработки и необходимым временем. Клиринг может быть двухсторонним и многосторонним. Двухсторонний клиринг проводится таким образом, чтобы выяснить, кто из участников и какие сделки заключил. Иногда эти сделки рассматриваются самостоятельно, а иногда суммируются, так что в итоге выясняется нетто-позиция каждого из участников торгов в отношении каждого другого: по итогам торговой сессии А купил у Б 300 акций, за что должен перечислить Б 27 000рублей. И так для каждой пары А и Б. Многосторонний клиринг является логическим продолжением двухстороннего клиринга. В учете он идет дальше и суммирует все сделки каждого участника торгов с разными контрагентами. В результате каждый участник получает по каждому виду ценных бумаг одну позицию.