Анализ финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия

Ликвидность баланса – возможность субъекта хозяйствования обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства.

     Ликвидность предприятия – это более общее понятие , чем ликвидность баланса. Ликвидность баланса предполагает изыскание платежных средств только за счет внутренних источников (реализации активов). Но предприятие может привлечь заемные средства со стороны, если у него имеется соответствующий имидж в деловом мире и достаточно высокий уровень инвестиционной привлекательности.

Ликвидность баланса, основанная на его активах и пассивах, является фундаментом платежеспособности и ликвидности предприятия. Иными словами, ликвидность – способ поддержания платежеспособности. Но в то же время, если предприятие имеет высокий имидж и постоянно является платежеспособным, то ему легче поддерживать свою ликвидность.

     Анализируя  платежеспособность ОАО «ОГК-6», рассчитаем показатели ликвидности и показатели, предложенные в Методических указаниях.

     Анализ  ликвидности баланса заключается  в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей  ликвидности с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности их погашения.

     Таблица 7. - Группировка оборотных активов и пассивов ОАО «ОГК-6» за 2009 год

 

Баланс  считается абсолютно ликвидным, если:

                                    А1 ³ П1;         А2 ³ П2;            А3 £ П3 

     Как видно из таблицы ОАО «ОГК-6» выполняет лишь второе условие, причем третье условие перестало выполняться лишь на конец отчетного периода. Главным фактором для этого послужило незавершенное производство организации. Ввиду специфики деятельности организации и масштабов строительства, данный факт можно не считать свидетельством ухудшения финансового состояния организации.

        

     Наряду  с абсолютными величинами для  оценки ликвидности предприятия  рассчитывают и анализируют следующие  относительные показатели: 

      - Коэффициент текущей ликвидности, рассчитываемый как отношение всей суммы оборотных активов (за вычетом расходов будущих периодов) к общей сумме краткосрочных обязательств (за вычетом доходов будущих периодов и резервов предстоящих расходов).

       -Коэффициент промежуточной (быстрой) ликвидности, рассчитываемый как отношение денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются в течении 12 месяцев после отчетной даты, к сумме краткосрочных финансовых обязательств.

     - Коэффициент абсолютной ликвидности, рассчитываемый как отношение денежных средств и краткосрочных финансовых вложений ко всей сумме краткосрочных долгов. 

     Следует отметить, что каждый из данных коэффициентов  представляет интерес для отдельных  групп кредиторов: коэффициент текущей  ликвидности – для инвесторов; коэффициент быстрой ликвидности  – для банков; коэффициент абсолютной ликвидности – для поставщиков  сырья и материалов.

     Рассчитаем  показатели ликвидности в таблице 8. 

     Таблица 8. - Показатели ликвидности ОАО «ОГК-6» в 2009 году

 

     Значение  коэффициента абсолютной ликвидности  ОАО «ОГК-6» достаточно высок на начало периода, при этом к концу отчетного периода он снизился более  чем в два раза. Хотя данное изменение нельзя назвать отрицательным фактом, т.к. коэффициент абсолютной ликвидности еще не является признаком плохой или хорошей платежеспособности, особенно с учетом стабильности общего финансово-экономического состояния ОАО «ОГК-6». Следовательно, даже пониженное значение коэффициента абсолютной ликвидности к концу года может считаться достаточным.

     Коэффициент текущей  ликвидности на начало и на конец года значительно превышал нормативное значение, что может свидетельствовать об относительной стабильности предприятия в плане ликвидности. 

     Согласно  формулам, описанным в пункте 1.2 данной работы, рассчитаем коэффициенты финансовой устойчивости.

Таблица 9. – расчет коэффициентов платежеспособности ОАО «ОГК-6» за 2009 год

 

     Таким образом, можно сделать вывод, что  финансовая устойчивость ОАО «ОГК-6» на конец 2009 года существенно снизилась по сравнению с его началом.

     В соответствии с методикой оценки финансовой устойчивости предприятия  на основе анализа соотношения собственного и заемного капитала ослабление финансовой устойчивости ОАО «ОГК-6» можно определить превышением темпов прироста заемного капитала над собственным. В результате этого снизились коэффициенты финансовой автономии, долгосрочной финансовой независимости, покрытия долгов собственным капиталом и возросли коэффициенты финансовой зависимости, текущей задолженности и финансового левериджа.

     С точки зрения анализа финансового  равновесия между активами и пассивами  и оценки финансовой устойчивости по функциональному признаку ОАО «ОГК-6» на начало анализируемого периода находилось в состоянии абсолютной финансовой устойчивости, а на конец – в неустойчивом положении.

Оценивая  платежеспособность ОАО «ОГК-6» по показателям ликвидности и ряду коэффициентов задолженности, заметно ее резкое ослабление. Однако при сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности, с краткосрочными обязательствами по пассиву можно сделать вывод о достаточной платежеспособности ОАО «ОГК-6» .

 

3.  ОБОБЩЕННЫЙ АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ОАО «ОГК-6»  

     Вопросы оценки финансовой устойчивости в условиях резко обострившегося  кризиса  неплатежей выходят на одно из первых мест в области управления финансами  российских предприятий. Однако, традиционные методы оценки зачастую не дают точной и адекватной картины состояния  финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия. Одним из направлений  решения данной проблемы может стать  использование системы показателей  денежного потока, к которой все  чаще прибегают российские  финансовые менеджеры.

     Показатели  денежного потока в наибольшей мере отражают финансовую устойчивость и  платежеспособность как с теоретической, так и с практической точек  зрения. В самом общем виде финансовую устойчивость можно охарактеризовать как отражение стабильного превышения доходов над расходами предприятия, обеспечивающего свободный оборот его денежных потоков. Платежеспособность может считаться внешним проявлением  финансовой устойчивости предприятия.

     В рамках финансового менеджмента  принято выделять две стадии, которые  предприятие может пройти до банкротства: скрытая и явная финансовая неустойчивость на каждой из которых используются свои методы оценки.

     На  стадии скрытой финансовой неустойчивости прогнозирование будущего банкротства, как правило, осуществляется с помощью  моделей прогнозирования или  на основе анализа динамики цены капитала.

При анализе  динамики цены предприятия на скрытой  стадии финансовой неустойчивости начинается с ее постепенное снижение. В данном случае цену предприятия принято  рассчитывать следующим образом:

                                  ЦП = Пр / ССК,

где: ЦП – цена предприятия;

       Пр – прибыль до выплаты  процентов и налогов;

       ССК – средневзвешенная цена (стоимость) капитала предприятия  (в долях единицы).

     Снижение  цены предприятия означает снижение его прибыльности либо увеличение средней  стоимости обязательств и собственного капитала. Снижение прибыльности может  происходить под воздействием различных  причин: от снижения качества управленческих решений на предприятии до ухудшения  условий предпринимательства в  стране. Рост процентных ставок и требований владельцев капитала также определяется различными факторами, среди которых  можно выделить инфляционные ожидания, усиление различных типов риска  вложений.

     Показатель  средневзвешенной стоимости капитала играет одну из ключевых ролей в  прогнозировании и анализе финансовой устойчивости предприятия, особенно в  долгосрочной перспективе.

     Цена  капитала (общая сумма средств, которую  необходимо уплатить за использование  определенного объема финансовых ресурсов, выраженная в процентах к этому  объему) характеризует два аспекта: 

     - уровень цены, которую предприятие должно уплатить владельцам финансовых ресурсов за их использование, т.е уровень цены единицы капитала; 

     - норму прибыли инвестированного капитала, т.е минимально приемлемую рентабельность для новых вложений. 

     Следовательно, с точки зрения оценки финансовой устойчивости несоответствие цены капитала и показателей экономической  рентабельности (рентабельности капитала) может расцениваться как один из первых симптомов будущей финансовой неустойчивости и неплатежеспособности предприятия. Если цена капитала устойчиво  превышает показатели рентабельности, в средне- и долгосрочной перспективе  это приведет к невозможности  расплатиться с владельцами инвестированного в предприятие капитала. Хотя в  краткосрочном аспекте финансовые менеджеры могут и не замечать особых проблем с платежеспособностью. 

     Каждый  источник средств имеет свою цену (стоимость). Например, цена кредиторов – это финансовые издержки, включая  проценты, уплачиваемые кредиторам; цена облигаций – это процентный доход  по ним; цена акций – это дивиденды  и т.п.