Содержание. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение.

В настоящее  время эта тема актуальна и  она обсуждается во всех экономических  журналах, её можно проследить и в новостях и в различных телепередачах, она поднимается в обсуждениях и спорах между депутатами думы. В данной работе автор хочет разобраться с проблемами фондовых бирж, рассмотреть ряд вопросов, касающихся деятельности бирж в России, проследить современную обстановку на рынке ценных бумаг, так же автор представляет нам структуру современной Российской биржи, оценивает её работу и делает прогноз на будущее. Так как он пишет эту работу опираясь на текущие факты, мы можем проследить современную обстановку на рынке ценных бумаг и сделать вывод сами, опираясь на эти факты. А также автор рассказывает об их истории и структуре, принципе функционирования и о внутренних правилах для участников бирж. Развитие фондовых бирж влияет на всю экономику страны и сравнивает нас с другими странами мира. Чтобы достичь первого места, необходимо принимать ряд мер по усовершенствованию рынка ценных бумаг. Данная работа будет содержать в себе  мнения журналистов и экономистов, отрывки из интервью и новостей. Поэтому автор акцентирует своё внимание на нынешнее состояние биржи, тем самым затрагивает важнейшие проблемы Российского рынка ценных бумаг. Так же приводит в пример рынки ценных бумаг других стран для того, чтобы читатели могли увидеть разницу и предположить, что можно было бы сделать, для того чтобы улучшить и усовершенствовать биржи и условия работы на ней.  
 
 
 
 

    Глава 1.Биржа как необходимый элемент фондового рынка.

§ 1. Понятие фондового рынка и биржи.

Биржа - это место, где регулярно в одно и тоже время проводят торги по определенным товарам, и объединение торговцев и посредников, которые сообща оплачивают расходы по организации торгов, устанавливают правила торговли, определяют санкции за их нарушение. Большинство бирж не прибыльные организации, члены биржи получают выгоду участия в торгах.¹ Биржа – это некоммерческая организация , то есть бесприбыльная организация, освобожденная  от  уплаты  налога  на  прибыль.  Для  покрытия  расходов  по организации биржевой торговли с участников взимается ряд платежей (налог  на сделку; ежегодные взносы членов  биржи  и  т.п.).  Все  эти взносы  и  составляют  основные  статьи  доходов  биржи,  которые  идут   на содержание учреждения биржи и заработную плату ее служащим. В качестве товара на фондовой бирже выступают ценные бумаги, а в  качестве цен на эти товары – курсы  этих  бумаг.  Способ  назначения  цены  на  бирже аукционный  –  ее  выкрикивают.   Существуют   и   электронные   биржи,   но преимущество остается за классическими биржами. На бирже могут продаваться не все товары, а только допущенные на нее. Да и способы купли-продажи значительно разнообразнее. Товары,  попадающие  на  биржу,  обязательно  проходят  процедуру  листинга, включение ценных бумаг в котировальный список  («лист»)  биржи,  после  чего такие ценные бумаги называются списочными. Для того  чтобы  попасть  в  этот список, ценные бумаги предприятий должны отвечать определенным  требованиям, предъявляемым биржей (уровнь  выручки, величина рабочего капитала и  т.п. ). Эти требования могут быть  различны  на  разных  биржах.  После  предоставления  заявки  на листинг специальная комиссия на бирже изучает ее, и в случае  удовлетворения взаимных требований предприятие подписывает с биржей официальное  соглашение о листинге.

Для того чтобы фондовый рынок  эффективно  выполнял  возложенные  на  него функции, необходимо создание  инфраструктуры  рынка  ценных  бумаг,  наличие специализированных   организаций,   осуществляющих   тот   или   иной    вид деятельности на фондовом рынке. Эти организации реализуют свою  деятельность на  фондовом  рынке  как  исключительную,  вследствие   чего   их   называют профессиональными участниками фондового рынка.²

Управление  собственным капиталом играет важную роль в обеспечении устойчивости пассивов и прибыльности банков. Одним  из способов управления собственным капиталом банка является дивидендная политика. В условиях финансовой нестабильности и неразвитости фондового рынка многие российские банки обеспечивают рост собственного капитала путем накопления прибыли. Капитализация дивидендов нередко самый легкий и наименее дорогостоящий способ пополнить акционерный капитал. Вместе с тем ряд банков определили, что курс их акций зависит от уровня выплачиваемых дивидендов, т.е. рост дивидендов ведет к росту курса акций. Таким образом, высокая доходность акций облегчает наращивание капитала с помощью продажи дополнительных акций.³

Крупные банки широко используют эмиссию акций в качестве эффективного способа привлечения денежных ресурсов. Коммерческие банки эмитируют как простые акции, так и привилегированные (бессрочные, с ограниченным сроком, конвертируемые в простые). Привилегированные акции как объект инвестиций связаны с меньшим риском, чем простые, но и уровень дивидендов по ним ниже среднего уровня дивидендов, выплачиваемых по простым акциям. Доля привилегированных акций в капитале банка намного ниже, чем простых. Нередко российские банки выплачивают своим сотрудникам годовые премии в виде привилегированных акций. Спрос на последние на рынке крайне низкий, поскольку крупные инвесторы предпочитают принимать активное участие в управлении банком (что дает им владение простыми акциями). Но решить эту проблему можно, выпуская в достаточном количестве конвертируемые привилегированные акции. Стабилизация экономической ситуации в стране очевидно повлияет на рост спроса на надежные долгосрочные инструменты, в том числе привилегированные акции.⁴

§ 2. Задачи биржи

Основными функциями биржи являются мобилизация  временно свободных денежных средств  через продажу ценных  бумаг (биржа организует куплю-продажу ценных бумаг, т. е. «непосредственно способствует заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами»),  установление  их  рыночной  стоимости, перелив капитала между отраслями, компаниями  и сферами,  обращение ценных бумаг на вторичном рынке, создание постоянно действующего  рынка для более качественных ценных бумаг, определение цен на  ценные  бумаги  (способствует их формированию), распространение информации о ценных бумагах,  котирующихся на   бирже   (принцип   «информационной    прозрачности»),    поддержание профессионализма участников торгов и в  определенной  мере  контроль  за  их деятельностью, сведение покупателя и продавца  с  целью  заключения  сделки. Биржа  является  барометром   деловой   активности,   индикатором   рыночной конъюнктуры, отражает циклический характер воспроизводства.⁵

  Фондовая  биржа не может совмещать деятельность  по организации торговли ценными  бумагами с другими видами  профессиональной деятельности  на рынке ценных бумаг. Отсюда  ее задачи и функции определяются тем положением, которое фондовая биржа занимает на рынке ценных бумаг как ее участник. Следует подчеркнуть, что фондовые отделы других (товарных и валютных) бирж приравнены к фондовым биржам, поэтому в своей деятельности (за исключением вопросов создания) не отличаются от последних. Являясь организатором рынка ценных бумаг, фондовая биржа первоначально занимается исключительно созданием необходимых условий для ведения эффективной торговли, но по мере развития рынка ее задачей становится не столько организация торговли, сколько ее обслуживание. Изначально фондовая биржа создавалась для того, чтобы поощрять и поддерживать торговлю ценными бумагами, обеспечивающую соблюдение интересов ее участников. Поэтому биржа рассматривалась как надлежащим образом организованное место для торговли.

1. Первая задача биржи заключается в том, чтобы предоставить место для рынка, т.е. централизовать место, где может происходить как продажа ценных бумаг их первым владельцам, так и вторичная их перепродажа. Биржа также должна располагать обученным высококвалифицированным персоналом, способным не только провести сам биржевой торг, но и обеспечить эффективный надзор за исполнением сделок, заключенных на бирже.
2. Второй задачей фондовой биржи следует считать выявление равновесной биржевой цены. Для реализации указанной задачи биржа обеспечивает открытость информации, характеризующей как эмитента, так и его ценные бумаги, стандартизацию условий установления цен, использование средств массовой информации для распространения информации о котировках цен и сделках.
3. Третья задача биржи — аккумулировать временно свободные денежные средства и способствовать передаче права собственности, т.е. способствует мобилизации новых средств, с одной стороны, а с другой — расширению круга собственников. При этом биржа создает возможности для перепродажи приобретаемых ценных бумаг, т.е. обеспечивает передачу прав собственности.
4. Четвертая задача фондовой биржи — обеспечение гласности, открытости биржевых торгов.
5. Пятая задача биржи заключается в обеспечении арбитража. При этом под арбитражем следует понимать механизм для беспрепятственного разрешения споров. Он должен определить круг лиц, которые могут выполнять поставленную задачу, а также возможные компенсации пострадавшей стороне.
6. Шестая задача биржи — обеспечение гарантий исполнения сделок, заключенных в биржевом зале. Это достигается тем, что к обращению на бирже допускаются только те ценные бумаги, которые прошли листинг, т. е. соответствуют предъявляемым требованиям.⁶

§ 3.Структура фондовой биржи.

Процесс торговли происходит только в специально отведенном месте на  бирже – торговом зале, который разбит на секции («ямы»  или  «круги»),  в  которых ведется торговля  одним  определенным  видом  ценных  бумаг  или  работа  по совершению сделок с теми или иными ценными бумагами ведется  по  расписанию. Торговлю в «яме» ведут сразу несколько  профессионалов  (брокеров,  дилеров, специалистов), их число может доходить до 75 и более  человек.  Естественно, что в такой толпе («яма» традиционно 8-12 метров в диаметре)  найти  какого- либо конкретного человека трудно.  Для  облегчения  этой  задачи  на  одежде

каждого из брокеров могут находиться крупные  цифры и буквы. Эти  обозначения  необходимы и посыльным, которые  доставляют  приказы  о  купле-продаже  своим брокерам  «на  паркете».  Такая  ситуация  возникает  тогда,  когда  клиент, желающий  совершить  сделку,  передает  заявку  во  время  биржевой сессии дежурящему у телефона в помещении биржи  посыльному.  Получив  распоряжение, клерк передает его в «яму» через посыльного, одновременно записывая  решение о купле или продаже  с  отметкой  о  времени  получения  поручения  клиента. Сведения о желании заключить определенную сделку передаются  особым,  хорошо известным  всем  участникам  торгов  способом.  Сведения   выкрикиваются   и сопровождаются определенными жестами. Получив через посыльного  распоряжения клиента, брокер записывает их на специальном бланке. Когда цены  выходят за допустимые для брокера рамки,  он  рвет  свои  карточки  и подбрасывает  их вверх.  Это  означает,  что  работа  брокера  под  этим  распоряжением  пока закончилась безрезультатно. В случае, если сделка заключена,  брокер  вносит на  свой  специальный  бланк  номер  своего  контрагента,  время  заключения сделки, месяц ее ликвидации, цену и объем продажи (или покупки). Эти  данные немедленно передаются присутствующим в каждой «яме» наблюдателям биржи  и  в компьютерную систему счета.  Информация  о  цене  поступает  на  специальное табло торгового зала биржи, а также передается на другие  биржи  и  биржевым службам информационных компаний, после чего заносится в информационный  банк данных и используется при расчетах «текущей» цены (курса).⁷

 Следует отметить, что фондовая биржа относится к числу закрытых бирж. Это означает, что торговать на ней ценными бумагами могут только ее члены. Фондовая биржа — это некоммерческая организация, поэтому в ее деятельности заинтересованы те, кто профессионально занимается ценными бумагами.⁸

Для того, чтобы фондовая биржа могла выполнять  поставленные перед ней задачи, она должна иметь эффективную организационную структуру, которая могла бы обеспечить не только более низкие издержки, связанные с торговлей ценными бумагами, но и ликвидность рынка, достаточное число продавцов и покупателей, возможность получения участниками торгов необходимой и точной информации как о прошлых ценах и объемах заключенных сделок, так и текущих ценах продавца и покупателя, представленных объемах и видах ценных бумаг. Организационная структура биржи должна также обеспечить доверие к ней со стороны ее членов, т. е. она должна иметь демократически избранные органы управления. Поэтому биржа рассматривается как саморегулируемая организация, действующая на принципах биржевого самоуправления. Это проявляется в том, что в рамках действующего законодательства биржа сама принимает решение об организации своего управления, что находит отражение в ее уставе.⁹

Первая  настоящая фондовая биржа возникла в Амстердаме в начале XVII века, хотя историки обнаруживают свидетельства  торговли ценными бумагами в более ранний период в Италии и Германии. Амстердам был одним из крупнейших портов Европы, куда приходили суда со всего мира. Суда принадлежали акционерным компаниям. Биржа же давала возможность акционерам продавать свою долю в грузе корабля, чтобы избежать банкротства в случае, если судно потонет, или купить дополнительную долю в случае благополучного прибытия корабля. Впервые возникла публичная подписка на акции, возникли биржевые лоты, начали заключаться сделки со спекулятивными целями, возник биржевой клиринг обязательств и т.д.. Для фондовой биржи было построено специальное здание, существовал временной регламент торговли, (с 12 до 2 часов дня), операции совершались через брокеров, создавались пулы «быков» или «медведей» и т.д. Первоначально в Амстердаме не более 20 человек держали в своих руках всю торговлю акциями, но к концу XVII века число лиц, участвовавших в ней, сильно возросло. Стали играть на части акций, даже самые мелкие. В этой игре принимало участие все население, старики, женщины и дети.¹⁰

Глава 2.Российские особенности бирж.

§ 1.Виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.

В  России  профессиональными  участниками  фондового  рынка   могли   быть юридические   и   физические    лица    (зарегистрированные    в    качестве предпринимателей),  которые  занимаются  профессиональной  деятельностью  на рынке ценных бумаг. С  принятием  постановления  ФКЦБ  №50  физические  лица (зарегистрированные  в качестве  предпринимателей)  не  могут выступать в качестве профессиональных участников рынка ценных бумаг.  В  соответствии  с законом «О рынке ценных бумаг» существуют  следующие  виды  профессиональной деятельности: