Инструменты рынка ценных бумаг

Если же государство будет  не только стимулировать частные  инвестиции, но и  само осуществлять целый набор различных расходов, то прямая С + I превратится в прямую С + I + G, где G — государственные расходы. Если сопоставим два метода (метод сбережения и инвестиций и метод потребления и инвестиций) определения оптимальных размеров ВНП, при котором экономика находится в состоянии равновесия, то увидим, что оптимальная величина ВНП в обоих случаях будет одинакова. Это равенство вытекает из соответствия графиков потребления и сбережения.

Наращивание инвестиций ведет  к росту ВНП и способствует достижению полной занятости еще  и в силу определенного эффекта, который отражается в экономической теории под названием эффекта мультипликатора. Мультипликатор представляет числовой коэффициент, который показывает повышение роста дохода над ростом инвестиций. Эффект мультипликатора в рыночной экономике состоит в том, что увеличение инвестиций приводит к увеличению валового национального продукта, причем на величину большую, чем первоначальный рост инвестиций. Образно выражаясь, можно сказать, как камень, брошенный в воду, вызывает круги на воде, так и инвестиции,«брошенные» в экономику, вызывают цепную реакцию в виде роста дохода и занятости.

 

                         

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

СТРУКТУРА  РЫНКА  ЦЕННЫХ БУМАГ.

Рынок  ценных  бумаг  (фондовый  рынок)  есть   система   экономических отношений между теми, кто выпускает и продаёт ценные  бумаги,  и  теми,  кто покупает и становится их владельцами. Ценная бумага является документом, удостоверяющим  право  собственности его владельца на какое-либо имущество или на  капитал,  отданный  взаймы  за предоставленное вознаграждение в виде процента или дивиденда. Покупка  такой бумаги означает передачу части денежного капитала в  ссуду,  а  сама  ценная бумага приобретает  форму  кредитного  документа.  Тот,  кто  продал  ценную бумагу, становится временным обладателем заёмных средств, которые  он  может использовать для организации и расширения производственной или  коммерческой деятельности; а тот, кто стал её владельцем,  сохранил  за  собой  право  на переданный  взаймы  капитал  и  получил  возможность   его   возвращения   в увеличенном размере. Естественно,  капитал,  выраженный  в  ценных  бумагах, нуждается в наличии  сфер  применения.  Возможность  стать  объектом  купли- продажи, удовлетворить желания покупателя и  продавца,  свободно  обращаться ценные бумаги обретают в условиях рынка. Процесс выпуска и распределения ценных бумаг между первыми владельцами называется эмиссией.  Эмиссия  ценных  бумаг  обычно  производится  с  целью привлечения  финансовых  ресурсов  для  расширения  деятельности   или   под конкретные инвестиционные проекты, а государственные органы часто  эмитируют ценные бумаги с целью финансирования дефицита бюджета. Экономическая роль рынка ценных бумаг определяется  функциями,  которые выполняют   ценные   бумаги   в   процессе   обращения   и    хозяйственного использования:

• Во-первых,   рынок   ценных   бумаг   исполняет   роль регулировщика инвестиционных  потоков,  обеспечивающего  оптимальную   для   общества структуру использования  ресурсов.  Именно  через  рынок  ценных  бумаг осуществляется основная часть процесса перетока  капиталов в отрасли, обеспечивающие  наибольшую  рентабельность  вложений.  Курс  акций   на вторичном  рынке,  изменяясь  под  воздействием  рыночного   спроса   и предложения (естественно, инвесторы  стремятся  вкладывать  в  наиболее доходные проекты, одновременно избавляясь от ценных бумаг,  оказавшихся малоприбыльными), определяют цену первичного рынка, который в конечном счёте  только  и  важен  для  производства,  так  как  именно  на   нём предприятия могут получить средства на  развитие.  На  развитых  рынках успех или неудача молодого предприятия часто бывают обусловлены темпами подписки на его ценные бумаги. На российском рынке мало удачных попыток привлекать   ресурсы  путём  размещения  ценных  бумаг  под   серьёзные проекты. Например, даже  под  программу  Всероссийского  автомобильного альянса,  несмотря  на  все   очевидные   козыри   проекта   «народного автомобиля» и мощную поддержку  со  стороны  государственных  структур, удалось собрать только шестую часть запланированных  средств  (50  млн. долл. Вместо 300 млн. долл.). К сожалению, проект был заморожен;
• Во-вторых,  рынок  ценных   бумаг   обеспечивает   массовый   характер инвестиционного процесса, позволяя любым экономическим агентам  (в  том числе и обладающим номинально  небольшим  инвестиционным  потенциалом), имеющим  свободные  денежные  средства,   осуществлять   инвестиции   в производство путём  приобретения  ценных  бумаг.  Концентрация  оборота ценных бумаг на фондовых биржах и/или  у  профессиональных  посредников позволяет инвестору облегчить процедуру осуществления инвестиций;
• В-третьих, рынок ценных бумаг очень  чутко  реагирует  на  происходящие предполагающиеся  изменения  в  политической,  социально-экономической, внешнеэкономической и других сферах жизни  общества.  В  связи  с  этим обобщающие показатели состояния рынка ценных бумаг  (например,  индексы Доу-Джонса и «Стандарт энд Пур» в США, индекс Рейтера в Великобритании, индекс «Франкфурт Альгеймайне цайтунг» в ФРГ и другие индексы) являются основными индикаторами, по которым судят о состоянии экономики  страны. По более узким выборкам можно проанализировать изменение положения  дел в отдельных регионах, отраслях, на конкретных предприятиях;
• В-четвёртых, с помощью ценных бумаг реализуются принципы демократизма  управлении экономикой на микроуровне, когда решение принимается путём голосования владельцев акций, причём  один  голос  равен  одной  акции, поэтому, чем больше акций, тем  большее  влияние  имеет  тот  или  иной совладелец на предприятие управленческих решений;
• В-пятых,  через  покупку-продажу  ценных  бумаг  отдельных  предприятий государство  реализует  свою  структурную  политику,  приобретая  акции «нужных»  предприятий  и  совершая,   таким   образом,   инвестиции   в производства, важные с точки зрения развития общества в целом.
• В  шестых,   рынок   ценных   бумаг   является   важным   инструментом государственной финансовой политики; основным  рычагом,  через  который реализуется  данная  функция,  является  рынок  государственных  ценных бумаг, посредством которого государство воздействует на денежную  массу и, следовательно, на расширение или сокращение уровня ВНП. Рынок ценных бумаг,  как  и  любой  другой  рынок,  представляет  собой сложную   организационно-правовую   систему   с   определенной   технологией проведения операций.

Схематично организацию рынка  ценных  бумаг  можно  представить  в  виде следующих взаимосвязанных элементов

                                                 Рынок ценных

                                                 бумаг

 Предмет торговли:              Профисиональные                 Система

Ценные бумаги и их            участники                                 регулирования

Производные               

 

Основной целью рынка  ценных бумаг  является  привлечение  инвестиций  вэкономику. Для реализации этой цели необходимо наличие следующих условий:

• свобода передвижения капитала;
• обеспечение  ликвидности  ценных  бумаг,  которое  достигается  за   счет большого числа продавцов и покупателей и небольших разниц  в ценах продажи и покупки;
• наличие торговых систем, обеспечивающих контакт продавцов и покупателей;
• информационная прозрачность рынка.

Информация должна быть точной,  правильной  и  содержательной.  Поэтомубольшое  внимание  на  фондовом  рынке уделяется раскрытию информации  со стороны:

• эмитентов о  финансовом  состоянии  предприятия,  о  предстоящих  выпусках ценных бумаг, крупных акционерах и т.д.;
• профессиональных участников фондового рынка  о своей   квалификации, условиях  предоставления  клиентам  различных   услуг,   своих   финансовых обязательств;
• организаторов торговли о правилах торговли, условиях листинга и т. п.;
• органов регулирования  об  изменениях  нормативно-правовой  базы,  системе контроля за деятельностью на финансовом рынке и соблюдении правил работы.

Фондовый   рынок   является   важнейшим   механизмом,    обеспечивающим эффективное функционирование всей экономики.  В  настоящее  время  в  России рынок ценных бумаг только формируется одновременно со становлением  рыночных отношений. На нем обращается специфический товар —  ценные  бумаги,  которые сами по себе  никакой  ценности  не  имеют.  Однако  они  являются  титулами собственности,  за  ними  стоят  реальные  активы,  которые  в  основном   и определяют стоимость конкретных ценных бумаг. Учитывая особый  характер  деятельности  на  фондовом  рынке,  во  всех странах введена жесткая система допуска организаций к работе на этом  рынке. Для того чтобы осуществлять профессиональную деятельность  на  рынке  ценных бумаг, организация должна  получить  лицензию  на  право  работы  с  ценными бумагами. Лицензирование деятельности на фондовом рынке  в  России  проводится  с 1992 г. Первоначально эта функция была возложена на  Министерство  финансов РФ, которое  выдавало  лицензии  инвестиционным  институтам  для  работы  на фондовом рынке в качестве:. посредника (финансового брокера);. инвестиционного консультанта;. инвестиционной компании;. инвестиционного фонда. Одновременно   Министерство   финансов   осуществляло    лицензирование деятельности фондовых бирж и фондовых отделов товарных бирж. По мере развития фондового рынка и  расширения  масштабов  деятельности необходимо было иметь специальный государственный  орган,  который  выполнял бы функции регулирования фондового рынка. В  ноябре  1994  г.  была  создана Федеральная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку  при  правительстве РФ  (ФКЦБ),  которая  обладает  широкими   полномочиями   по   регулированию фондового рынка и лицензированию деятельности. В соответствии с  действующим порядком ФКЦБ осуществляет:

• лицензирование деятельности  управляющих  компаний  паевых  инвестиционных фондов и регистрацию проспектов эмиссии данных фондов;
• лицензирование  деятельности  специализированных  регистраторов,  ведущих реестры акционеров;
• лицензирование брокерской и дилерской деятельности;
• лицензирование депозитарной деятельности;
• лицензирование клиринговой деятельности;
• лицензирование деятельности по организации торговли ценными бумагами.

Кроме профессиональных участников рынка ценных бумаг  на  данном  рынке работает большое число институциональных инвесторов, в частности:

• банки;
• негосударственные пенсионные фонды;
• страховые компании.

Данные  организации  обладают  значительными   финансовыми   ресурсами, которые попадают на фондовый рынок и во многом определяют складывающуюся на рынке ситуацию.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Значение рынка  ценных бумаг в преобразовании сбережений домашних хозяйств в инвестиции.

Теоретические основы исследования трансформации  сбережений населения в инвестиции. Исследование механизма трансформации сбережений населения в инвестиции начинается с анализа инвестиций.

В системе общественного  воспроизводства инвестиции всегда означали отказ от сегодняшнего потребления  с целью увеличения выпуска в  будущем.

Они образуются за счет части  национального дохода, не использованного  на конечное потребление и направляемого  на развитие и рост производства.

На ранних стадиях развития рыночной экономики единственным источником инвестиций была часть прибыли предпринимателей, которую они сберегали и превращали в капитал, увеличивая спрос на рабочую  силу и капитальные активы. Инвестиции воплощались в приросте физического  капитала, а целью их было - получение  прибыли.

В процессе эволюции рыночной экономики сформировалась сложная  система инвестирования. Сбережения образуются у различных экономических  субъектов. Компании используют не только свои собственные средства для развития бизнеса, но и привлекают инвестиции путем эмиссии долговых обязательств. Инвестиции осуществляются не только с целью получения прибыли, но и ради достижения определенного  социального эффекта. Развитие экономики  и повышение ее эффективности  все в большей степени обеспечивается затратами, которые не имеют материального  воплощения.

Результатом этих процессов  стало появление новых объектов инвестиций. Вложения в «человеческий  капитал», в исследования и разработки, ценные бумаги и другие финансовые инструменты расширили понятие  инвестиций, которые выступают как  затраты на приобретение материальных, нематериальных и финансовых активов. Изменилась структура инвестиций.

Рассмотрим взаимосвязь различных видов инвестиций: реальных, финансовых, прямых, портфельных, косвенных; подчеркну что существующая структура инвестиций обусловлена функционированием капитала в различных формах, особым механизмом формирования и перераспределения финансовых ресурсов; она отражает многообразие форм и методов привлечения капитала в экономику, способы участия различных экономических субъектов в инвестиционном процессе.

Средством вовлечения домашних хозяйств в инвестиционный процесс  служат их сбережения. Это происходит в процессе трансформации их в  инвестиции. Раскрыть содержание этого  процесса и присущего ему механизма  невозможно, исходя только из общепринятой трактовки сбережений населения  как части временно свободных  денежных средств, остающихся после  расходов на потребление и уплату налогов. В работе подчеркнуто, что  сбережения населения характеризуют  вполне мотивированное поведение домашних хозяйств. Исключительно количественный подход к понятию сбережений населения ограничивает сферу экономических отношений, складывающихся по поводу их формирования и использования.

Сбережения населения  выполняют многообразные функции. Домашние хозяйства в современных  условиях выступают не только потребительской  ячейкой общества. Сбережения не просто создают возможность увеличения потребления в будущем и способствуют преодолению разрыва между текущим  уровнем дохода и желаемым уровнем  потребления. Решение принимаемое домашними хозяйствами о распределении располагаемого дохода на потребление и сбережения обусловлено не столько экономическими, сколько социальными целями. Достижение экономических целей чаще всего направлено на более полную реализацию социальных целей: обеспечение старости, создание лучших стартовых условий для последующих поколений (в том числе и предоставление возможности получить хорошее образование), защита от рисков, с которыми сталкивается человек и члены его семьи (потеря работы, утрата здоровья). Сбережения являются определенным «стабилизатором», повышающим устойчивость домашних хозяйств.

Сбережения домашних хозяйств есть отказ от удовлетворение своих  потребностей сегодня во имя будущего.Отказ от сегодняшних благ в пользу будущих и предпочтение настоящего требует определенного «вознаграждения». Это «вознаграждение» может состоять как в получении дополнительного дохода, так и конкретных социальных благ.