Анализ качества управления пассивами кредитной организации (на примере ОАО Сбербанк)

     П3- долгосрочные пассивы. Долгосрочные пассивы  и заемные средства.

     П4- постоянные пассивы. Статьи раздела I баланса  «Капитал и резервы».

     Баланс  считается абсолютно ликвидным, если выполняются условия:

     А1 > П1

     А2 > П2

     А3 > П3

     А4 < П4

     Анализ  ликвидности баланса на 2007 год  представлен в таблице 2.5. 

     Таблица 2.5

     Анализ  ликвидности баланса

 

     Оценка  абсолютных показателей ликвидности  баланса осуществляется с помощью  аналитической таблицы, по данным которой  можно констатировать, что баланс акционерного общества соответствует  критериям абсолютной ликвидности по параметрам: А2 > П2 и А3 > П3. По параметру А1 ≥ П1 платежный недостаток на начало отчетного года составлял 7 518 т.р. или 277,8 % (7 518 / 2 706 * 100), а на конец отчетного периода сократился дл 3 815 т.р. или 28,4 % (3 815 / 13 434 * 100).

     При анализе баланса на ликвидность  необходимо обратить внимание на такой  показатель как чистый оборотный  капитал (свободные средства, находящиеся  в обороте предприятия). Чистый оборотный  капитал (чистые оборотные средства) равен разнице между итогами раздела 2 «Оборотные активы» и раздела 5 «Краткосрочные обязательства» баланса акционерного общества.

     Изменение уровня ликвидности устанавливается  по динамике абсолютной величины чистого  оборотного капитала. Он составляет сумму  средств, оставшуюся после погашения всех краткосрочных обязательств. Поэтому рост данного показателя отражает повышение уровня ликвидности предприятия. В анализируемом акционерном обществе краткосрочные обязательства полностью покрываются оборотными активами. За отчетный период величина чистого оборотного капитала выросла на 11 158 т.р. или 76,2 %. Следовательно, общество является ликвидным и платежеспособным (таблица 2.6). 

     Таблица 2.6

     Расчет  чистого оборотного капитала

 

 

     Рис. 2.7 Чистый оборотный капитал 

     Таким образом, на основании рассчитанных показателей можно отметить, что руководству предприятия стоит задуматься о правильности распределении чистой прибыли общества. Возможно, потребуется сделать дополнительные вложения во внеоборотные активы в целях поддержания ликвидности баланса на достаточном уровне. Особое внимание нужно уделить дебиторской и кредиторской задолженности, поскольку на предприятии хотя и наблюдается рост чистой прибыли, однако прирост дебиторской и кредиторской гораздо выше, чем прирост чистой прибыли по итогам года.

     По  итогам анализа распределения чистой прибыли нельзя не заметить, что  основная часть чистой прибыли направляется на выплату дивидендов, но хотя этот показатель в динамике и имеет  тенденцию к снижению, все же большая  часть прибыли направляется на эти  цели.

     3. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ  ДИВИДЕНТНОЙ ПОЛИТИКИ  ОАО «АРКОМ» 

     3.1 Разработка новой  дивидендной политики 

     При разработке новой дивидендной политики ОАО «Арком» основное внимание следует  уделить приоритетным направлениям деятельности компании. В 2008 году планируется увеличить объем продаж на рынках города Новосибирска и Екатеринбурга. Поскольку компания планирует выход на другие рынки, то нужно учесть, что это требует определенных финансовых затрат. В свою очередь инвестирование может осуществляться за счет чистой прибыли. Однако, нельзя извлекать средства из чистой прибыли не затрагивая интересов тех акционеров, которые заинтересованы в получении дивидендов, другими словами, нацелены лишь на собственное обогащение.

     Стоит также отметить, что в период расширения деятельности инвестиционная привлекательность данной компании падает и рассчитывать в этом случае она может только на собственные силы. Значит, чтобы предприятие смогло осуществлять свою деятельность в будущем, получать доходы и быть конкурентоспособным акционерам следует на некоторое время смириться с тем, что величина получаемых ими дивидендов сократится в несколько раз, а то и вовсе прекратится.

     В заключение вышесказанного следует  заметить, что рекомендуемая дивидендная  политика более всего соответствует целям компании и называется консервативной (по остаточной политике дивидендных выплат), согласно которой дивиденды будут выплачиваться акционерам лишь в том случае, если останутся средства после вложения чистой прибыли в инвестируемое направление предприятия.

     Преимущества  от применения новой дивидендной  политики:

     Развитие  предприятия, обеспечение его финансовой устойчивости;

     Заинтересованность  инвесторов в случае выгодного вложения в перспективные направления;

     Конкурентоспособность компании.

     Недостатки  предлагаемой дивидендной политики:

     Акционерам  придется отказаться от получения дивидендов на 1-3 года;

     В инвестиционных целях, возможно, придется воспользоваться заемными средствами (предлагается долгосрочный кредит на 36 мес.).

     Риски, присущие новому направлению деятельности в процессе внедрения новой дивидендной политики:

     Ошибочность выбора инвестиционного направления;

     Конкурентная  среда на рынке;

     Несогласованность действий акционеров компании;

     Низкий  запас прочности компании.

     Таким образом, построение эффективной дивидендной политики должно быть, прежде всего, основано на достижения взаимного согласия всеми акционерами, оценки возможных рисков, доходности проекта, наличии плана выхода на рынок, осознание целей, задач и необходимости выбора направления развития компании.

     Также новая дивидендная политика должна удовлетворять не только потребностям предприятия в ресурсах, но и быть привлекательной для самих акционеров, именно с этой целью прибыль в  основной своей массе будет направлена на развитие бизнеса в течение ближайших 1-3 лет. Если существенных улучшений не будет прослеживаться, то возникнет необходимость изменять не только направления деятельности компании, но и саму дивидендную политику, а также подвергать тщательному анализу все управленческие решения.

     Т.е. при выборе данной дивидендной политики будет оцениваться эффективность  работы управленческого персонала, правильный выбор стратегии развития компании и количество получаемой прибыли (рентабельность новых направлений). Если, как отмечалось выше, существенных изменений это не принесет, то решено сменить тип дивидендной политики с консервативной на агрессивную, т.е. основная часть прибыли будет направляться на выплату дивидендов. Только на таких условиях было достигнуто соглашение всех участников ОАО «Арком».

     Внедрение новой политики, как и новых  направлений деятельности планируется  ввести в действие частично (выход  на г. Новосибирск) с мая 2008 года, а  полностью (выход на г. Екатеринбург) с июля 2008 года. 

     3.2 Планирование прибыли  и размера дивидендов, их влияния на курс акций ОАО «Арком» 

     В ОАО «Арком» с целью увеличения прибыли планируется увеличить  сбыт товаров на смежных рынках, т.е. выход на Свердловскую и Новосибирскую  области, поскольку рынок г. Москвы перенасыщен. Сейчас ведутся переговоры относительно аренды помещений и складов, для осуществления деятельности, найден необходимый персонал. Эти регионы были выбраны не случайно, поскольку на этих рынках ОАО «Арком» может сохранить конкурентное преимущество. В течение последних 6 месяцев была наработана клиентская база, клиенты готовы сотрудничать на оговоренных условиях. С этой целью был сделан расчет прибыли, исходя из возможностей рынка и арендуемых складских площадей. В первый год завоевания рынка планируемый сбыт продукции (объем продаж) составит 35 % от общего годового объема продаж в г. Москве в 2007 году. Издержки, на этом этапе составят на 25 % больше (транспортные, представительские расходы, аренда). Т.о. планируемая прибыль 102 072 * 0,35 – 21 794 = 13 931 тыс. руб.

     Одновременно  в марте 2008 года планируется запустить сбыт продукции в Свердловской области, сбыт продукции составит 23 % от общего годового объема сбыта продукции. Издержки составят на 10 % выше московских. Прибыль от реализации на рынке г. Екатеринбурга составит 23 476 – 14 411 = 9 065тыс. руб.

     Планируемая прибыль в г. Москве в 2008 году остается примерно на том же уровне.

     На  данном этапе необходимо учесть, что  данная кампания требует значительного  вложения денежных средств, поэтому  на развитие бизнеса в регионах необходимо отпустить не менее 80 % чистой прибыли. Возможно, потребуется кредит на эти цели в сумме 5 000 000 руб. сроком до 3 лет. 

     Таблица 3.1

     Получение прибыли за период с 2005 – 2007 гг.