Анализ эффективности использования собственного капитала

      В отношении показателей прибыли  несложным, но весьма эффективным по своим аналитическим возможностям является вертикальный, или компонентный анализ «Отчета о прибылях и убытках».  Что касается анализа коэффициентов рентабельности, то наиболее широкое распространение получила модифицированная факторная модель фирмы «DuPont». Назначение модели – идентифицировать факторы, определяющие эффективность функционирования предприятия, оценить степень их влияния и складывающиеся тенденции в их изменении и значимости. Поскольку существует множество показателей эффективности, выбран один, по мнению аналитиков, наиболее значимый – рентабельность собственного капитала (ROE). Достаточно эффективным способом оценки является использование жестко детерминированных факторных моделей; один из вариантов, которых выполняется при помощи факторной модели, представленной на рис.3.

 

     Рис.3 Модель факторного анализа рентабельности собственного капитала по методике фирмы  «DuPont»

 
 
 
 

     Общая структурно-логическая схема анализа  рентабельности собственного капитала представлена на рис. 4.

Рис.4 Структурно-логическая факторная модель рентабельности собственного капитала

 

     Нетрудно  заметить, что рентабельность собственного капитала (ROE) и рентабельность совокупного капитала (ДОЛ) связаны между собой следующим образом:

     ROE = Д_чп х ROA х МК, или

     где Д_чп — доля чистой прибыли в общей сумме балансовой прибыли;

     МК - мультипликатор капитала, т.е. объем  активов, опирающихся на фундамент  собственного капитала. Он выступает как рычаг, увеличивающий мощь собственного капитала.

     Данная  взаимосвязь показывает зависимость между степенью финансового риска и прибыльностью собственного капитала.

     Расширить факторную модель ROE можно за счет разложения на составные части показателя ROA:

     Рентабельность  оборота (R_o6) характеризует эффективность управления затратами и ценовой политики предприятия. Коэффициент оборачиваемости капитала отражает интенсивность его использования и деловую активность предприятия, а мультипликатор капитала - политику в области финансирования. Чем выше его уровень, тем выше степень финансового риска предприятия, но вместе с тем выше доходность собственного (акционерного) капитала при положительном эффекте финансового рычага.

     Углубить  анализ ROE можно за счет более детального изучения причин изменения каждого факторного показателя исследуемой модели.

 

 

2. АНАЛИЗ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ СОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА НА ОАО «У-УАЗ»

2.1. Краткая характеристика  ОАО «У-УАЗ»

 

  ОАО «У-УАЗ» представляет собой открытое акционерное общество, специализируется на производстве авиационной техники (самолётов и вертолётов), в частности боевых самолётов Су-25, Су-39, вертолётов Ми-8 и Ми-171. ОАО «У-УАЗ» является предприятием ВПК. ОАО «У-УАЗ» производит авиатехнику как для внутреннего рынка России, так и на экспорт в страны восточного региона (Иран, Китай, Пакистан, Индия и др.).

  Организационная структура ОАО «У-УАЗ» по типу является линейно-иерархической структурой с распределением по функциональным областям. Высшее руководство осуществляет Генеральный директор при поддержке Совета директоров. Ниже стоят заместители генерального директора, осуществляющие руководства подразделениями.

  В оргструктуре ОАО «У-УАЗ» можно выделить следующие четыре уровня управления: первый уровень—генеральный директор; второй уровень—заместители директора; третий уровень—начальники отделов или цехов; четвёртый уровень—начальники бюро. Оргструктура ОАО «У-УАЗ» сходна с типичной оргструктурой крупных промышленных предприятий и предпочтительна тем, что проста в построении, удобна распределением обязанностей и ответственности. Централизованное управление позволяет эффективно осуществлять контроль за деятельностью предприятия.

 

Анализ  финансовой отчётности ОАО «У-УАЗ» показывает, что за последние годы свою деятельность оно вело достаточно успешно, о чём свидетельствуют  высокие темпы роста прибыли. Величина финансовых результатов последнего года значительно превышает аналогичные показатели года предыдущего.

  Прежде  чем приступить к анализу экономических  характеристик деятельности ОАО  «У-УАЗ», приведём данные финансовых результатов  за последние 3 года:

 
 

Таблица 2.1.

 

  Теперь  приведём финансовые результаты по ОАО  «У-УАЗ» за три года, составленные на основании отчётов  о прибылях и убытках:

Таблица 2.2.

 
 
 

Бухгалтерский баланс отражает состояние средств  предприятия и их источников. Анализ активов показал, что абсолютная их сумма за 2007 год увеличилась на 2 762 835,5 тыс.руб.

Также можно видеть, что темп роста прибыли  намного выше чем темп роста объема продаж(выручки).

Наибольший  удельный вес в оборотных активах  занимают запасы.

В составе  источников у предприятия произошли  изменения. Отрицательным моментом явилось увеличении краткосрочных  обязательств в составе пассивов баланса.

Рассматривая  форму 1 (прил. 1) бухгалтерской отчетности предприятия можно видеть, что структура собственного капитала на предприятии является традиционной. В течение рассматриваемого периода состав источников не менялся. В динамике наблюдается увеличение собственного капитала за анализируемый период за счет нераспределенной прибыли на 40,14% или 2 716 884,5 тыс.руб.

Доля  собственного капитала в валюте баланса составляет 33%, 29,79% и 30,59%  в 2006, 2007 и 2008 годах соответственно.

 
 
 

2.2. Динамика показателей использования собственного капитала

Таблица 2.3.

Динамика  показателей использования собственного капитала.

 

     Снижение  показателя оборачиваемости в 2008 году на 2,77% свидетельствует о бездействии части собственных средств на предприятии. Таким образом на каждый рубль собственного капитала приходилось меньше выручки от продаж на 8 руб. Это привело к увеличению продолжительности оборота собственного капитала на 2,8%, собственные средства, вложенные в текущую деятельность, снова превращались в денежную форму на 3,5 дня медленнее, чем в предыдущем году. А рентабельность собственного капитала напротив увеличилась, на каждый рубль собственного капитала в 2008 году приходилось больше балансовой прибыли на 64 руб., и чистой прибыли на руб.

     Также считается, что собственный капитал  используется эффективно, если темп прироста чистой прибыли больше, чем темпы  прироста балансовой прибыли, выручки  от продаж и собственного капитала.

 
 

Таблица 2.4.

Динамика  продолжительности финансового  цикла организации (дней)