Часть 2

 
 

а) Расчет показателей  ликвидности фирмы, темпы их изменения: 

      

      Ликвидность данного предприятия оставляет  желать лучшего. Риск для поставщиков и подрядчиков, банков и долгосрочных инвесторов сохраняется на высоком уровне и демонстрирует тенденцию к увеличению. Абсолютно все показатели ликвидности за анализируемый период не только не достигли нормативных значений, но и продемонстрировали тенденцию к значительному снижению, например, коэффициент текущей (перспективной) ликвидности снизился с 0,75 до 0,45 при норме 2.

      Некоторым оправданием сложившейся ситуации является «молодость» предприятия, характерная для компаний hi-tech сектора высокая доля заемного капитала, а также агрессивная кредитная политика, связанная с завоеванием своей доли рынка.

      Показатели  ликвидности, являясь внешним проявлением  финансовой устойчивости, косвенно свидетельствуют о неустойчивом финансовом положении компании. 

б) Абсолютные и относительные показатели финансовой устойчивости предприятия:

 
 

Абсолютные  показатели финансовой устойчивости 

 
 

      Несмотря  на неудовлетворительные показатели обеспеченности оборотных активов, в т.ч. запасов  собственными источниками финансирования (значения показателей отрицательные, свидетельствуют об отсутствии собственных  оборотных средств и «оборотка» полностью обеспечивается за счет кредитов), соотношение коэффициента заемного и собственного капитала удовлетворяет нормативу и демонстрирует тенденцию к повышению – с 0,45 на начало периода и на конец периода 0,61 при нормативе 1.

      Коэффициент автономии (концентрации собственного капитала) также свидетельствует о финансовой независимости, хотя незначительно уменьшается за отчетный период – с 0,69 до 0,62 при нормативе 0,5. 
 
 
 
 
 

в) Расчет скорости и время оборота дебиторской  и кредиторской задолженности:

     дополнительные  расчеты

 

 

д) Влияние различных  факторов на величину потребности в  дебиторской задолженности: 

 

Заключение, выводы, рекомендации

 

     У компании наблюдается неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, при котором, тем не менее, сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения реального собственного капитала и увеличения собственных оборотных средств, а также за счет дополнительного привлечения долгосрочных кредитов и заемных средств.

     Каких-либо универсальных и однозначно трактуемых алгоритмов обоснования той или иной политики управления оборотными средствами не существует; тем не менее, известны некоторые подходы в этом направлении:

• в отношении производственных запасов – рекомендуется использование системы моделей, оптимизирующей совокупные затраты по заказу, доставке и хранению запасов, в основе которой заложены параметры, устанавливаемые в плановом порядке или с помощью экспертных оценок: максимальная, минимальная и средняя дневная потребность в сырье; максимальная, минимальная и средняя продолжительность выполнения заказа; затраты по размещению и выполнению заказа на поставку сырья; затраты по хранению единицы сырья;
• в отношении дебиторской задолженности – рекомендуется применение системы скидок за досрочную оплату поставленной продукции, что приводит к ускорению оборачиваемости средств в расчетах;
• в отношении денежных средств – рекомендуется применение системы моделей, предназначенных для анализа, прогнозирования и оптимизации остатка денежных средств.

     Учет рисковой составляющей ликвидности и платежеспособности с позиции управленческого персонала предприятия сводится к выбору оптимальной политики управления величиной, составом и структурой оборотных активов, позволяющей свести к приемлемому значению риск потери ликвидности и за счет этого повысить рентабельность работы.

     Таким образом, поскольку положительным фактором финансовой устойчивости является наличие источников формирования запасов, а отрицательным фактором – величина запасов, то основными способами выхода из неустойчивого финансового состояния будет:

• пополнение источников формирования запасов,
• оптимизация структуры запасов,
• обоснованное снижение уровня запасов.

     Наиболее  безрисковым способом пополнения источников формирования запасов следует признать увеличение реального собственного капитала за счет накопления нераспределенной прибыли или за счет распределения прибыли после налогообложения в фонды накопления при условии роста части этих фондов, не вложенной во внеоборотные активы. Снижение уровня запасов происходит в результате планирования остатков запасов, а также реализации неиспользованных товарно-материальных ценностей.

     В случае оценки риска ликвидности и платежеспособности с позиции контрагентов предприятия речь идет о внешних пользователях, которые заинтересованы в том, чтобы данное предприятие отвечало принятым стандартам ликвидности и платежеспособности. Здесь необходимо сделать две оговорки.

     Во-первых, хотя любые внешние пользователи безусловно заинтересованы в том, чтобы  хозяйствующий субъект был платежеспособным, тем не менее значимость потери платежеспособности для них может существенно разниться. Так, массовое несвоевременное погашение кредиторской задолженности может вызвать лавинообразную цепную реакцию в виде взаимных неплатежей, тогда как задержка в выплате заработной платы работникам чаще всего не приводит к значимым финансовым потерям для предприятия. Поэтому здесь мы будем рассматривать ситуацию прежде всего с позиции кредиторов предприятия.

     Во-вторых, в практической плоскости платежеспособность имеет определенный приоритет перед  ликвидностью. Имеется в виду, что поставщики и другие кредиторы прежде всего заинтересованы в том, чтобы предприятие исправно расплачивалось по своим текущим обязательствам. Какие источники и процедуры для этого используются – выручка, полученная от плановой продажи продукции, сокращение нормативов производственных запасов, использование страховых запасов, вынужденная распродажа части имущества и др. – по большому счету не интересует кредиторов.

     С позиции кредиторов некритическая  оценка ликвидности и платежеспособности контрагента сопряжена с риском, как минимум, временной утраты собственной платежеспособности и косвенных потерь от снижения оборачиваемости собственных оборотных средств. Ликвидность и, особенно, платежеспособность – динамичные характеристики деятельности предприятия, тогда как публичная бухгалтерская отчетность как основа информационной базы внешнего финансового анализа в большей степени ориентирована на обоснование решений стратегического и тактического характера. Поэтому возможности данных бухгалтерской отчетности как свидетельства устойчивости приемлемой ликвидности и платежеспособности весьма условны. Тем не менее отчетность, безусловно, полезна и в этом смысле, причем ее следует использовать как на этапе заключения договора с потенциальным контрагентом, так и периодически – по мере ее публикации.

     Можно сформулировать отдельные правила  снижения риска оценки платежеспособности контрагента, придерживаться которых  рекомендуется не только на этапе  заключения договора с потенциальным  контрагентом-покупателем продукции, но и в ходе реализации договоров поставки:• постараться получить информацию о платежной дисциплине у контрагентов (поставщиков) данного предприятия;