Анализ проектов финансирования инвестиций

– сравнительно долгий период до принятия решения о финансировании, что связано с тщательной оценкой предпроектной документации банком и большим объемом работ по организации финансирования (создание банковского консорциума и т.д.);

– сравнительное повышение процента по кредиту в связи с высокими рисками, а также рост расходов на оценку проекта, на организацию финансирования, на надзор и т.д.;

– гораздо более жесткий контроль за деятельностью заемщика, чем при традиционном банковском кредитовании по всем аспектам деятельности со стороны банка (банковского консорциума);

– определенную потерю заемщиком независимости, если кредитор оговаривает за собой право приобретения акций компании в случае удачной реализации проекта.⁸

Проектное финансирование не всегда целесообразно. Иногда для  заемщика предпочтительнее традиционные схемы финансирования инвестиционных проектов: кредиты под залоговое обеспечение, гарантии и поручительства; эмиссия акций и облигаций; лизинг и т.д.

 

4. Перспективы  использования проектного финансирования

 

Сложности с  применением проектного финансирования в полном объеме и смысле этого понятия в отечественной практике обусловлены следующими причинами:

– в Казахстане внутренние источники долгового финансирования развиты не так хорошо, как в странах Запада. Внутренние рынки кредитов не имеют достаточных финансовых ресурсов или ликвидных средств, необходимых для широкомасштабного финансирования капиталоемких проектов, особенно крупных проектов с длительным сроком погашения кредитов. Практически отсутствуют опыт и знания, необходимые для того, чтобы с уверенностью оценивать и принимать на себя весь проектный риск или его часть;

– имеются несоответствия между доходами и займами внутри страны и обслуживанием долгов в валюте. Риск несовпадения между валютами, в которых поступает выручка, и валютой, в которой должна обслуживаться задолженность, осложняет проектное финансирование;

– недостаточны правовая структура и законодательная стабильность в области согласования и распределения рисков и предоставления гарантий и других форм обязательств по проектному финансированию. Коммерческая и кредитная документация по проектному финансированию является сложной и должна подкрепляться законодательной и нормативной основой. Должны быть законодательно оформлены все виды обязательств и гарантий, тонкости распределения рисков и прибылей, политические и страховые риски;

– недостаточно квалифицированных участников проектного финансирования – организаций, фирм, могущих принять на себя функции управляющих крупными проектами в современной трактовке этого понятия. Помочь решению проблемы может привлечение специалистов или специализированных компаний (в том числе иностранных).

Причины и факторы, мешающие казахстанским банкам на современном этапе осуществлять в сколько-нибудь значительных масштабах проектное финансирование:

– нестабильность отечественной экономики;

– отсутствие у банков достаточных резервов;

– высокие темпы инфляции;

– высокая задолженность казахстанских предприятий;

– тяжелое налоговое бремя и нестабильность налогового законодательства;

– отсутствие опыта при финансировании инвестиционных проектов;

– низкое качество менеджмента на предприятиях-заемщиках;

– отсутствие у банков опыта и высококвалифицированных специалистов в области проектного анализа и проектного финансирования;

– неустойчивость общей экономической ситуации в стране.⁹

Условия успешного  применения методологии проектного финансирования в Казахстане включают следующие направления:

– привлечение иностранных кредитов для финансирования крупных проектов;

– государственные гарантии компенсации и обеспечения политических рисков путем страхования последних или привилегированным статусом кредиторов.

К использованию  схемы проектного финансирования казахстанские банки толкает и то обстоятельство, что все большее количество поступающих к ним заявок по размерам инвестиций сопоставимы с активами предприятий-заявителей или даже превышают их. В этих случаях залоговое покрытие оказывается уже невозможным. Поэтому ряд казахстанских коммерческих банков исподволь готовится к применению принципов проектного финансирования в своей деятельности, создавая в своих структурах отделы и управления проектного финансирования, направляя своих сотрудников на учебу по вопросам проектного анализа, формируя портфели инвестиционных проектов. При выдаче долгосрочных кредитов банки по-прежнему обращают внимание, в первую очередь, на высоколиквидное обеспечение, а также на финансовое состояние заемщика. Однако, учитывая мировой опыт проектного финансирования, банки все чаще подвергают предлагаемые к финансированию проекты всесторонней и глубокой экспертизе, а, по сути – проектному анализу, принятому в практике крупных зарубежных кредитных учреждений.

 

 

 

Заключение

 

Одной из важнейших  проблем при реализации инвестиционного  проекта является его финансирование, которое должно обеспечивать: реализацию проекта в проектируемом объёме, оптимальную структуру инвестиций и требуемых платежей (налогов, процентных выплат по кредиту), снижение риска проектов, а также необходимое соотношение между привлеченными и собственными средствами.

Источники инвестиционных проектов делятся на: собственные источники, к которым относятся: прибыль, амортизационные отчисления, страховые суммы в виде возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий и т.п., а также денежные накопления и сбережения граждан и юридических лиц, переданные на безвозвратной основе (благотворительные взносы, пожертвования и т.п.).; привлеченные источники, к которым относятся: средства, получаемые от продажи акций, паевые и иные взносы членов трудовых коллективов, граждан, юридических лиц; заемные финансовые средства инвесторов (банковские и бюджетные кредиты, облигационные займы и другие средства);

По видам  собственности источники финансирования можно разделить на: государственные  инвестиционные ресурсы (бюджетные  средства, средства внебюджетных фондов, привлеченные (государственные займы, международные кредиты)), частные инвестиционные ресурсы коммерческих и некоммерческих организаций, общественных объединений, физических лиц), инвестиционные ресурсы иностранных инвесторов.

Различают следующие  методы финансирования инвестиционного  проекта: бюджетное, акционерное, кредитование, проектное.

Бюджетное финансирование предполагает инвестиционные вложения за счёт средств федерального бюджета, средств бюджетов субъектов , предоставляемых на возвратной и безвозвратной основе.

Акционерное финансирование это форма получения инвестиционных ресурсов путём эмиссии ценных бумаг (предполагает дополнительную эмиссию ценных бумаг под конкретный проект; создание инвестиционных компаний, фондов с эмиссией ценных бумаг для финансирования инвестиционных проектов.)

Кредитование является довольно распространенной формой финансирования инвестиционных проектов в мировой практике. Положительными чертами кредитов как источников финансирования инвестиционных проектов являются:

• значительный объём средств;
• внешний контроль за использованием предоставленных ресурсов.

Негативные  особенности банковского кредитования проектов заключаются потере части  прибыли в связи с необходимостью уплаты процентов по кредиту, необходимости  предоставления залога или гарантий, увеличении степени риска из-за несвоевременного возврата кредита.

Проектное финансирование это финансирование инвестиционных проектов, при котором источником обслуживания долговых обязательств являются денежные потоки, генерируемые проектом. Проектное финансирование принимает  следующие формы:

– с полным регрессом на заемщика. Данная форма применяется, как правило, при финансировании некрупных, малоприбыльных, некоммерческих проектов. В этом случае заемщик принимает на себя риск, а кредитор нет, при этом стоимость заемных средств должна быть ниже.

без регресса на заемщика;.

– с ограниченным регрессом на заемщика. Данная форма является наиболее распространенной, она означает, что все участники проекта распределяют генерируемые проектом риски и соответственно каждый заинтересован в положительных результатах реализации проекта на каждой стадии его осуществления.

 

Список использованной литературы

 

1. Вахрин П.И. Инвестиции. Учебник. – М.: «Дашков и К», 2004.

2. Деньги и  банки. Энциклопедический справочник. Центр СЭИ. М., 2004.

3. Игонина Л.Л. Инвестиции: Учеб. пособие / Под ред. д-ра экон. наук, проф. В.А. Слепова. – М.: Экономистъ, 2003.

4. Инвестиционная  политика: учеб. пособие. – М.: КНОРУС, 2005.

5. Катасонов В.Ю. Проектное финансирование как новый метод организации в реальном секторе экономики. – М.: АНКИЛ, 2008.

6. Ковалев В.В. Финансовый анализ: управление капиталом, выбор инвестиций, анализ отчетности. – М.: Финансы и статистика, 2006.

7. Корчагин Ю.А. Инвестиционная стратегия. – Ростов-на-Дону: Феникс, 2006.

8. Мазур И.И., Шапиро В.Д. Управление проектами. – М.: Высшая школа, 2006.

9. Проблемы и  перспективы проектного и рискового  (венчурного) финансирования предпринимательских  структур // Современная экономика. Приложение к журналу «Экономические науки». 2003.

10. Управление  проектами/ Под общ. ред. В.Д. Шапиро – СПб.: Два-ТрИ, 2006.

11. Управление  проектами: Толковый англо-русский  словарь-справочник/ Под ред. В.Д. Шапиро – М.: Высшая школа, 2007.

Размещено на Allbest.ru

¹ . Катасонов В.Ю. Проектное финансирование как новый метод организации в реальном секторе экономики. — М.: АНКИЛ, 2008.

² Мазур И.И., Шапиро В.Д. Управление проектами. — М.: Высшая школа, 2006.

³ Корчагин Ю.А. Инвестиционная стратегия. – Ростов-на-Дону: Феникс, 2006.

⁴ Катасонов В.Ю. Проектное финансирование как новый метод организации в реальном секторе экономики. — М.: АНКИЛ, 2008.

⁵ Катасонов В.Ю. Проектное финансирование как новый метод организации в реальном секторе экономики. — М.: АНКИЛ, 2008.

⁶ Ковалев В.В. Финансовый анализ: управление капиталом, выбор инвестиций, анализ отчетности. – М.: Финансы и статистика, 2006.

⁷ . Вахрин П.И. Инвестиции. Учебник. – М.: «Дашков и К», 2004.

⁸ Проблемы и перспективы проектного и рискового (венчурного) финансирования предпринимательских структур // Современная экономика. Приложение к журналу «Экономические науки». 2003.

⁹ Ковалев В.В. Финансовый анализ: управление капиталом, выбор инвестиций, анализ отчетности. – М.: Финансы и статистика, 2006.