Анализ собственного капитала предприятия ОАО «СИБМОСТ»

Как видно из рисунка 2.1, собственный капитал  предприятия состоит в основном из добавочного капитала и нераспределенной прибыли. Причем динамика увеличения последней оказала решающее влияние на рост собственного капитала.

Рис. 2.1. Динамика и структура собственного капитала ОАО «СИБМОСТ» за 2008 – 2010 гг.

 

По всему  выше сказанному можно сделать следующий вывод. В структуре собственного капитала преобладает добавочный капитал и нераспределенная прибыль. Собственный капитал увеличивается в основном за счет увеличения нераспределенной прибыли и незначительного увеличения добавочного капитала. Уставный капитал и резервный капитал имеют незначительную долю в собственном капитале организации (менее 1%).

Способность приносить  доход является основной характеристикой  использования капитала. Куда бы ни был направлен капитал как  экономический ресурс - в сферу реальной экономики или в финансовую сферу - он всегда потенциально способен приносить доход при условии эффективного его использования. Таким образом, главной целью финансовой деятельности предприятия является обеспечение максимизации благосостояния собственников предприятия. Доходность собственного капитала анализируется с помощью методики, разработанной фирмой "DUPONT".

Суть этой методики сводится к разложению формулы расчета  доходности собственного капитала на факторы, влияющие на эту доходность. Анализ ведется на основании полученных расчетных коэффициентов. От того, какой из показателей влияет на доходность собственного капитала больше всего, и будет зависеть оценка и рекомендации по улучшению эффективности деятельности предприятия для максимизации доходности собственного капитала.

На первом этапе  аналитик отвечает на вопрос, как изменился  ключевой финансовый показатель - доходность акционерного капитала - и в каком  направлении изменялись факторы, определившие его динамику и включенные в модель. Существуют 3 модели анализа по методу DUPONT. Используемые в этих моделях показатели приведены в таблице 2.3.

Используя данные показатели, рассчитаем доходность собственного капитала ОАО «СИБМОСТ». Расчетные показатели приведены в таблице 2.4.

 

 

Таблица 2.3

Показатели  анализа доходности капитала

Коэффициент	Экономический смысл
Доходность собственного капитала	Данный показатель является наиболее важным с точки зрения акционеров компании. Он является критерием оценки эффективности использования инвестированных акционерами средств. Определяется как частное от деления чистой прибыли на собственный капитал по балансу.
Доходность активов	Характеризует эффективность  использования активов компании. Показывает, сколько единиц прибыли  заработано одной единицей активов. Определяется как частное от деления чистой прибыли на общую стоимость активов (среднюю за период или на конец отчетного периода). Показатель связывает баланс и отчет о прибылях и убытках.
Коэффициент финансового  рычага	Показывает степень использования задолженности. Определяется как частное от деления совокупных активов на собственный капитал. При помощи показателя можно оценить предел, до которого предприятию следует полагаться на заемные средства. Принято, что значение коэффициента не должно быть ниже трех, то есть соотношение заемных и собственных средств должно быть не менее 2.
Рентабельность продаж	Определяется как деление  чистой прибыли на выручку от реализации. Коэффициент показывает, сколько  единиц прибыли остается в распоряжении предприятия с каждого рубля средств, полученных от реализации продукции.
Оборачиваемость активов	Показатель характеризует  количество продаж, которое может  быть сгенерировано данным количеством  активов. Коэффициент показывает, насколько  эффективно используются активы.
Налоговое бремя	Определяется как частное  от деления чистой прибыли на прибыль  от финансово-хозяйственной деятельности (после выплаты процентов). Коэффициент  показывает, какая часть прибыли  остается в распоряжении предприятия  после уплаты налогов.
Бремя процентов	Показывает, какая часть  прибыли от основной деятельности остается после уплаты процентов.
Чистая маржа	Характеризует, во сколько  раз прибыль от производственной деятельности превышает чистую прибыль.

 

Таблица 2.4

Показатели  доходности собственного капитала ОАО «СИБМОСТ»

за 2008 – 2010 гг.

Коэффициент	2008 г.	2009 г.	2010 г.
Доходность  собственного капитала	0,023	0,203	0,069
Доходность  активов	0,011	0,122	0,038
Коэффициент финансового  рычага	2,084	1,669	1,800
Рентабельность продаж (%)	0,463	5,755	2,996
Оборачиваемость активов	2,450	2,120	1,930
Налоговое бремя	0,502	0,742	0,824
Чистая маржа	6,607	1,699	1,925

 

Проанализируем  полученные данные таблицы 2.4. Доходность собственного капитала изменялась за счет изменения прибыли (увеличения почти в 10 раз в 2009 г.). Доходность активов показывает, что в 2008 г. на каждый рубль активов приходилось 1 коп. прибыли, в 2009 г. – 12 коп. и в 2010 г. – 3 коп. прибыли. Коэффициент финансового рычага не должен быть ниже 3, то есть наблюдается нехватка активов предприятия. Рентабельность продаж показывает сколько прибыли приходится на каждый рубль выручки от реализации продукции. Как видно из таблицы 2.4 данный показатель увеличился за три года. Оборачиваемость активов за анализируемый период уменьшилась незначительно. Налоговое бремя возросло, это значит, что в 2008 г. после уплаты налогов в распоряжении предприятия оставалось около 50% прибыли, а в 2010 г. – больше 80%. Чистая маржа сократилась с 6 до 1,9, это значит, что в 2008 г. прибыль от производственной деятельности была больше в 6 раз чистой прибыли, а затем только в 2 раза. Это говорит о том, что сократился размер расходов и выплат, включаемых в себестоимость.

Таким образом, можно сделать вывод о том, что доходность собственного капитала – один из наиболее важных показателей в процессе анализа деятельности предприятия.

Одним из способов определения эффективности использования  собственного капитала является анализ финансовой устойчивости предприятия. Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка величины и структуры активов и пассивов. Это необходимо, чтобы ответить на вопросы: насколько организация независима с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние его активов и пассивов задачам ее финансово-хозяйственной деятельности. Показатели, которые характеризуют независимость по каждому элементу активов и по имуществу в целом, дают возможность измерить, достаточно ли устойчива анализируемая организация в финансовом отношении.

Одним из важных факторов устойчивости финансового состояния предприятия является соотношение запасов и величин собственных и заемных источников их формирования. Анализ обеспеченности запасов источниками проводится на основе таблиц 2.5, 2.6 и 2.7 (за 2008, 2009 и 2010 гг. соответственно).

 

Таблица 2.5

Группа показателей  финансовой устойчивости за 2008 г.

Наименование  показателя	На начало 2008 г.	На конец 2008 г.	Изменения
			Абсолют.	Относит., %
Собственный капитал	3071365	3205727	134362	4,37
Заемный капитал	3506567	3473466	-33101	-0,94
Текущие пассивы	3132642	1663642	-1469000	-46,89
Долгосрочные  пассивы	373925	1809824	1435899	384,01
Инвестированный каптал	1306415	1301179	-5236	-0,40
Внеоборотные  средства	4231287	4294160	62873	1,49
Собственные оборотные  средства	-785997	721391	1507388	-191,78
Коэффициент финансирования	0,88	0,92	0,04	4,55
Коэффициент автономии	0,47	0,48	0,01	2,13
Коэффициент маневренности  собственных средств	-0,25	0,23	0,48	-192,00
Коэффициент финансовой устойчивости	0,52	0,75	0,23	44,23

Таблица 2.6

Группа показателей  финансовой устойчивости за 2009 г.

Наименование  показателя	На начало 2009 г.	На конец 2009 г.	Изменения
			Абсолют.	Относит., %
Собственный капитал	3205727	4022971	817244	25,49
Заемный капитал	3473466	2691913	-781553	-22,50
Текущие пассивы	1663642	1665528	1886	0,11
Долгосрочные  пассивы	1809824	1026385	-783439	-43,29
Инвестированный каптал	1301179	1300455	-724	-0,06
Внеоборотные  средства	4294160	4645796	351636	8,19
Собственные оборотные  средства	721391	399211	-322180	-44,66
Коэффициент финансирования	0,92	1,49	0,57	61,96
Коэффициент автономии	0,48	0,6	0,12	25,00
Коэффициент маневренности  собственных средств	0,23	0,1	-0,13	-56,52
Коэффициент финансовой устойчивости	0,75	0,75	0	0,00

 

Таблица 2.7

Группа показателей  финансовой устойчивости за 2010 г.

Наименование  показателя	На начало 2010 г.	На конец 2010 г.	Изменения
			Абсолют.	Относит., %
Собственный капитал	4022971	11727342	7704371	191,51
Заемный капитал	2691913	9382103	6690190	248,53
Текущие пассивы	1665528	5179182	3513654	210,96
Долгосрочные  пассивы	1026385	4202921	3176536	309,49
Инвестированный каптал	1300455	1983868	683413	52,55
Внеоборотные  средства	4645796	13475916	8830120	190,07
Собственные оборотные  средства	399211	2454347	2055136	514,80
Коэффициент финансирования	1,49	1,25	-0,24	-16,11
Коэффициент автономии	0,6	0,56	-0,04	-6,67
Коэффициент маневренности  собственных средств	0,1	0,2	0,1	100,00
Коэффициент финансовой устойчивости	0,75	0,75	0	0,00

 

Из приведенных  выше таблиц можно сделать следующие  выводы. За 2008 г. уменьшились следующие показатели: заемный капитал – на 0,94%, текущие пассивы – на 47%, инвестированный капитал – на 0,4%. За 2009 г. уменьшились показатели: заемный капитал – на 22%, долгосрочные пассивы – на 43%, инвестированный капитал – на 0,06%, собственные оборотные средства – на 44%, коэффициент маневренности собственных средств – на 56%. За 2010 г. уменьшились показатели: коэффициент финансирования – на 16%, коэффициент автономии – на 7%.

Коэффициент финансирования дает общую оценку финансовой устойчивости предприятия, характеризуя какая часть деятельности предприятия финансируется за счет собственных средств, а какая – за счет заемных. Рекомендуемое значение – не ниже 1, то есть собственный и заемный капитал должны быть примерно равны. В 2008 г. данный коэффициент равнялся 0,48, в 2009 г. – 1,49, а в 2010 – 1,25. То есть в 2008 г. ощущалась нехватка собственных средств и свою деятельность предприятие осуществляло за счет заемных средств, а в 2009 г. и в 2010 г. – собственные средства превышали заемные.

Коэффициент автономии  также носит название коэффициента финансовой независимости или концентрации собственного каптала и показывает какая часть собственного капитала предприятия сформировалась за счет собственных средств. Рекомендуемое  значение – не ниже 0,5. В 2008 г. данный показатель равнялся 0,48, в 2009 г. – 0,6, в 2010 г. – 0,56. То есть в пределах оптимального значения. Коэффициент маневренности собственных оборотных средств показывает акая часть оборотного капитала покрывается собственными источниками финансирования. Рекомендуемое значение – 0,2, минимально допустимое значение – 0,1. В 2008 г. данный коэффициент был равен 0,23, в 2009 г. – 0,1, а в 2010 г. – 0,2. То есть в пределах допустимого значения.

Коэффициент финансовой устойчивости отражает удельный вес устойчивых источников финансирования, используемых предприятием в долгосрочной перспективе. Рекомендуемое значение – 0,8 – 0,9. Минимально допустимое значение – 0,5. В 2008-2010 гг. данный коэффициент был равен 0,75, то есть находился в допустимых пределах.

Таким образом, можно сделать следующий вывод. По результатам проведенного анализа  финансовой устойчивости предприятия  была выявлена нехватка собственных  средств на финансирование основной деятельности и большая степень  зависимости от кредиторов.

 

3. Оптимизация использования собственного капитала ОАО «СИБМОСТ»

 

Анализ структуры  собственного капитала организации, источников его формирования и динамики позволил выявить некоторые проблемы в деятельности исследуемой организации.

Во-первых, нельзя не обратить внимание на чрезвычайно невысокую долю уставного капитала и резервов в балансе данной организации. Кредиторы весьма заинтересованы в том, чтобы предприятие было имущественно сильным, чтобы оно нормально функционировало, так как этим создается возможность правильного и беспрепятственного получения срочных платежей. То есть целесообразно произвести наращивание уставного капитала.

Кроме того недостаточность  резервов может привести к потерям  по ненадежным дебиторским задолженностям, по наступлению каких-либо чрезвычайных ситуаций, негативно влияющих на деятельности организации.

Также можно  выделить такую проблему, как недостаточность  собственного капитала, собственных  финансовых ресурсов для ведения  хозяйственной деятельности. Если анализировать баланс, можно заметить, что кредиторская намного превышает собственные средства, исходя из чего можно сделать вывод, что предприятия ведет свою деятельность основываясь на заемных источниках. То есть налицо низкий уровень финансовой независимости.

В условиях рыночной экономики любая коммерческая организация  стремится к извлечению экономических  выгод, именно эта целевая направленность в деятельности является существенной в деловой активности организации, это же обстоятельство признается важнейшим с точки зрения условий формирования финансовых ресурсов любой организации, ее финансового капитала. Все заинтересованные лица могут быть рассмотрены как «поставщики» финансовых ресурсов (капитала) организации, в связи с этим важное значение приобретает финансовый контроль за соблюдением экономических интересов ее участников. Основным источником полезной (понятной, прозрачной, достоверной, существенной, надежной) информации должна служить финансовая отчетность. Эта информация нужна широкому кругу пользователей при принятии экономических решений.