Анализ структуры активов и пассивов

Таблица 3

Финансовые результаты ОАО «РБК» в динамике

Анализируя данные, приведенные  в таблице 3, можно отметить, что  деятельность предприятия организована неэффективно, что выражается в отсутствии прибыли, а точнее наличии убытков как по операционной (основной), так и по финансовой деятельности ОАО «РБК». Рассмотрим процесс формирования финансового результата предприятия подробнее.

Выручка от реализации увеличивается  в период 2009 – 2010 гг. на 14,3% с 3043 до 3479 млн. руб., что указывает на расширение объемов продаж информационных услуг медиа-холдинга. При этом себестоимость продаж увеличивается меньшими темпами: всего на 1,4% в том же периоде. Превышение темпов роста выручки над темпами роста себестоимости привело к стремительному увеличению валовой прибыли, которая возросла на 54% в период 2009 – 2010 гг. В денежном выражении данный прирост составил 405 млн. руб. (с 750 до 1155 млн. руб.).

Прочие доходы – величина несущественная в структуре получаемых доходов ОАО «РБК». При этом весьма значительна коммерческие и административные расходы. Так, коммерческие расходы увеличились с 758 до 761 млн. руб., т.е. на 0,4%, административные расходы возросли с 500 до 541 млн. руб. Кроме того, ОАО «РБК» в исследуемом периоде получило убытки по основному виду в деятельности в размере 571 и 79 млн. руб. в 2009 – 2010 гг. Столь существенные расходы привели к появлению убытков по операционной деятельности в размере 986 и 204 млн. руб. Следовательно, организацию операционной (текущей финансово-хозяйственной) деятельности в рассматриваемом периоде нельзя назвать эффективной. Деятельность убыточна, а значит – предприятие работает нерентабельно, что ставит под угрозу возможности дальнейшего развития и устойчивого функционирования.

Также предприятие получило убытки по финансовой деятельности.

Совокупный чистый убыток, полученный в 2009 году, составил 2892 млн. руб., в 2010 году – 1804 млн. руб. Убыток на акцию снижается с 14 до 13 рублей на одну акцию. А значит, вложения в  ценные бумаги ОАО «РБК» не приносит инвесторам прибыль. Вложение в акции рассматриваемого предприятия с точки зрения инвестора не привлекательно.

4. Анализ ликвидности  и платежеспособности баланса  предприятия

Рыночные условия хозяйствования обязывают предприятие в любой  период времени суметь рассчитаться по внешним обязательствам (т.е. быть платежеспособным) или по краткосрочным  обязательствам (т.е. быть ликвидным).  Анализ, основанный на выявлении типа ликвидности баланса, заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности, с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности их погашения (табл. 4).

Таблица 4

Абсолютные показатели ликвидности  ОАО «РБК»

Характеризуя ликвидность  баланса ОАО «РБК» по данным таблицы 4, следует отметить, что в 2009 году наблюдается платежный недостаток денежных средств (наиболее ликвидных активов) для покрытия наиболее срочных обязательств в размере 1964 млн. руб. В 2010 году обратно же наблюдается платежный излишек наиболее ликвидных активов в размере 67 млн. руб., что указывает на некоторое повышение уровня ликвидности баланса предприятия в 2010 году. А значит, наиболее ликвидные активы обеспечивают ликвидность предприятия на конец периода. Рост денежных средств предприятия обусловлен увеличением объема продаж и платежеспособностью дебиторов.

Однако, рассматривая достаточность  бытро- и медленно реализуемых активов, можно констатировать, что ОАО  «РБК» испытывает существенный их недостаток для покрытия величины кратко и долгосрочных обязательств.

По четвертой группе активов  и пассивов наблюдается платежный  излишек труднореализуемых активов, т.е. А4> П4.

Баланс считается абсолютно  ликвидным, если выполняются следующие условия:

А1> П1, А2 > П2, А3 > П3, А4 < П4.   (1)

Как показал анализ, ОАО «РБК» на протяжении всего периода не являетсяабсолютно ликвидным, что обусловлено несоответствием структуры активов и пассивов по срокам и суммам.

Для более полной и обоснованной оценки ликвидности предприятия  в таблице 5 приведены относительные показатели ликвидности и платежеспособности ОАО «РБК».

Таблица 5

Относительные показатели платежеспособности предприятия

Как видно из данных, приведенных  в таблице 5, все коэффициенты ликвидности имеют низкие значения в 2009 году и отличаются тенденцией роста в 2010. Прирост показателей ликвидности положительно сказывается на финансовой устойчивости предприятия, поскольку приводит к росту его платежеспособности.

Коэффициент абсолютной ликвидности (норма денежных резервов) определяется отношением денежных средств и краткосрочных  финансовых вложений ко всей сумме  краткосрочных долгов предприятия. Он показывает, какая часть краткосрочных  обязательств может быть погашена за счет имеющейся денежной наличности. В 2009 году значение данного коэффициента ниже нормы и составляет всего 0,029, что свидетельствует о способности предприятия только на 2,9% покрыть наиболее срочные обязательства за счет имеющихся денежных резервов. В 2010 году ситуация улучшается и предприятие уже на 88,3% покрывает краткосрочные обязательства за счет денежных средств и их эквивалентов. Столь высокое значение данного показателя позволяет сделать вывод о том, что предприятие способно погасить имеющиеся у него краткосрочные обязательства в установленный срок и в полном объеме.

Коэффициент критической  ликвидности – отношение совокупности денежных средств и краткосрочной  дебиторской задолженности, платежи  по которой ожидаются в течение 12 мес. после отчетной даты, к сумме  краткосрочных обязательств. Нормативное значение данного коэффициента 0,7 – 1. Коэффициент критической ликвидности, рассчитанный по данным ОАО «РБК» значительно превышает нормативный уровень в 2010 году, что в целом характеризует достаточный уровень ликвидности.

Коэффициент текущей ликвидности (называемый еще – общий коэффициент покрытия долгов) рассчитывается как отношение всей суммы оборотных активов, включая запасы и незавершенное производство, к общей сумме краткосрочных обязательств. Данный коэффициент показывает степень покрытия оборотными активами оборотных пассивов. Нормативное значение коэффициента текущей ликвидности должно находится в пределах 1 – 2. Данное условие для ОАО «РБК» выполняется лишь в 2010 году. Превышение оборотных активов над краткосрочными финансовыми обязательствами обеспечивает резервный запас для компенсации убытков, которое может понести предприятие при размещении и ликвидации всех оборотных активов, кроме наличности. Чем больше этот запас, тем больше уверенность кредиторов в том, что долги будут погашены.

Таким образом, проведенный  анализ показателей ликвидности  указывает на достаточный уровень платежеспособности ОАО «РБК» лишь в 2010 году (в 2009 году баланс предприятия неликвиден), которое обладает значительным запасом денежной наличности, а краткосрочная дебиторская задолженность является дополнительной гарантией своевременного возврата принятых на себя обязательств.