Диагностика риска банкротства ОАО ААК «ПРОГРЕСС»

Автор работы: Пользователь скрыл имя, 31 Октября 2011 в 09:07, курсовая работа

Краткое описание

Арсеньевская авиационная компания «Прогресс» имени Н. И. Сазыкина – одна из ведущих широкопрофильных компаний России по производству самолетов и вертолетов. Ее история начинается с 1936 года с выбора площадки и строительства авиаремонтного завода и рабочего поселка в селе Семеновка, удаленного от города Уссурийска.

Содержание работы

ВВЕДЕНИЕ………………………………………………………………..……..4
1 ХАРАКТЕРИСТИКА ОАО ААК "ПРОГРЕСС"………………………....….5
2 ДИАГНОСТИКА РИСКА БАНКРОТСТВА СУБЪЕКТОВ ХОЗЯЙСТВОВАНИЯ……………………………………………………….…11
2.1. Понятие, виды и причины банкротства…………………….….……...11
2.2. Методы диагностики вероятности банкротства……………………...14
2.3. Пути финансового оздоровления субъектов хозяйствования…….....23
3. АНАЛИЗ ВЕРОЯТНОСТИ БАНКРОТСТВА……………………….……..28
3.1 Расчет и оценка финансовых коэффициентов платёжеспособности..28
3.2 Анализ кризисных ситуаций……..……………………………………..31
3.3 Факторный финансовый анализ………………………………...........…34
ЗАКЛЮЧЕНИЕ…………………………………………………………......…..37
СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ……………………………….41
ПРИЛОЖЕНИЕ………………………………………………………………....42

Содержимое работы - 1 файл

курсовая!.docx

— 204.46 Кб (Скачать файл)

     Если  предприятие признается неплатежеспособным, а структура его баланса неудовлетворительной, то прежде чем передать экспертное заключение в хозяйственный суд, у него запрашивается дополнительная информация и проводится углубленный  анализ его производственно-финансовой деятельности с целью выбора одного из двух вариантов решений:

     проведения  реорганизационных мероприятий  для восстановления его платежеспособности;

     проведения  ликвидационных мероприятий в соответствии с действующим законодательством.

     В первую очередь проводится анализ зависимости  неплатежеспособности предприятия  от задолженности государства перед  ним по оплате госзаказа, размещенного на предприятии. На основании документов, подтверждающих наличие такой задолженности, сумма государственного долга вычитается из суммы дебиторской и кредиторской задолженности предприятия.

     Однако  следует отметить, что данная система  критериев диагностики банкротства  субъектов хозяйствования является несовершенной. По этой методике можно  объявить банкротом даже высокорентабельное предприятие, если оно использует в  обороте много заемных средств. Кроме того, нормативное значение принятых критериев не может быть одинаковым для разных отраслей экономики  в виду различной структуры капитала. Они должны быть разработаны для  каждой отрасли и под отрасли.

     Учитывая  многообразие показателей финансовой устойчивости, различие в уровне их критических оценок и возникающие  в связи с этим сложности в  оценке риска банкротства, многие отечественные  и зарубежные экономисты рекомендуют  производить интегральную балльную оценку финансовой устойчивости.

     Сущность  этой методики заключается в классификации  предприятий по степени риска  исходя из фактического уровня показателей  финансовой устойчивости и рейтинга каждого показателя, выраженного  в баллах. В частности, в работе Л.В. Донцовой и Н.А. Никифоровой предложена следующая система показателей  и их рейтинговая оценка, выраженная в баллах, которую мы приводим в  несколько измененном виде таблице 2.1

     I класс - предприятия с хорошим  запасом финансовой устойчивости, позволяющем быть уверенным в  возврате заемных средств;

     II класс - предприятия, демонстрирующие  некоторую степень риска по  задолженности, но еще не рассматриваются  как рискованные;

     III класс - проблемные предприятия.  Здесь вряд ли существует риск  потери средств, но полное получение  процентов представляется сомнительным;

     IV класс - предприятия с высоким  риском банкротства даже после  принятия мер по финансовому  оздоровлению. Кредиторы рискуют  потерять свои средства и проценты;

     V класс - предприятия высочайшего  риска, практически несостоятельные. 

Таблица 2.1 - Группировка предприятий по критериям оценки финансового состояния.

Показатель Границы классов согласно критериям
Ι

класс,

балл

Ι Ι

класс,

балл

Ι Ι Ι

класс,

балл

ΙV

класс,

балл

V

класс,

балл

V Ι

класс,

балл

Коэффициент  абсолютной ликвидности 0,25 и выше - 20 0,2-16 0,15 – 12 0,1 – 8 0,05 - 4 Менее 0,05-0
Коэффициент быстрой ликвидности 1,0 и выше -18 0,9-15 0,8 – 12 0,7 – 9 0,6 - 6 Менее 0,5-0
Коэффициент текущей ликвидности 2,0 и выше  – 16,5 1,9÷1,7 - 15÷12 1,6÷1,4 – 1,5÷7,5 1,3÷1,1 - 6÷3 1,0 – 1,5 Менее 1,0-0
Коэффициент финансовой независимости 0,6 и выше - 17 0,59÷0,54 - 15÷12 0,53÷0,43 – 11,4÷7,4 0,42÷0,41– 6,6÷1,8 0,4 – 1 Менее 0,4-0
Коэффициент обеспеченности собственности оборотными средствами 0,5 и выше - 15 0,4 - 12 0,3 – 9 0,2 - 6 0,1 – 3 Менее 0,1-0
Коэффициент обеспеченности запасов собственным  капиталом 1,0 и выше - 15 0,9 - 12 0,8 – 9,0 0,7 - 6 0,6 - 3 Менее 0,5-0
Минимальное значение границ 100 85-64 63,9-56,9 41,6-28,3 18 -
 

     В зарубежных странах для оценки риска  банкротства и кредитоспособности предприятий широко используются дискриминантные  факторные модели известных западных экономистов Альтмана, Фулмер, Г. Спрингейта и др., разработанные с помощью многомерного дискриминантного анализа. Впервые в 1968 году профессор Нью-Йорского университета Альтман исследовал 22 финансовых коэффициента и выбрал из них 5 для включения в окончательную модель определения. Кредитоспособности субъектов хозяйствования: 

Z = l,2Х + 1,4Х + 3,3Х + 0,6Х + 1,0Х (2.5)
 

где Х — собственный оборотный капитал / сумма активов;

Х — нераспределенная (реинвестированная) прибыль / сумма активов;

Х - прибыль до уплаты процентов / сумма активов;

Х - рыночная стоимость собственного капитала / заемный капитал;

Х - объем продаж (выручка) / сумма активов. 

     Если  значение Z<1,81, то это признак высокой  вероятности банкротства, тогда  как значение Z>2,7 и более свидетельствует  о малой его вероятности.

     Позднее в 1983 году Альтман получил модифицированный вариант своей формулы для  компаний, акции которых не котировались на бирже: 

Z = 0,717Х + 0,847Х + 3,107Х + 0,42X + 0,995Х (2.6)
 

где Х - балансовая стоимость собственного капитала/заемный капитал. 

     В 1978 г. была разработана модель Г. Спрингейта. Он использовал мультипликативный  дискриминантный анализ для выбора четырех из 19 самых известных  финансовых показателей, которые наибольшим образом различаются для успешно  действующих фирм и фирм-банкротов.

     Модель  Спрингейта имеет вид:  

Z = 1,03A + 3,07B + 0,66C + 0,4D (2.7)
 

где: A = (Собственные оборотные средства) /(Всего активов);

B = (Прибыль  до уплаты налога и процентов) / (Всего активов);

C = (Прибыль  до налогообложения) / (Текущие обязательства);

D = (Оборот) / (Всего активов).  

     Критическое значение Z для данной модели равно 0,862.

     Точность  этой модели составляет 92,5% для 40 компаний, исследованных Спрингейтом.

     Американский  экономист Фулмер (Fulmer) в 1984 г. предложил  модель, полученную при анализе 40 финансовых показателей 60 компаний - из них 30 действующих  успешно и 30 фирм-банкротов со средней  стоимостью активов, равной 455 тыс. долл. США.

     Модель  Фулмера имеет вид:  

Z= 5,528A + 0,212B + 0,073C + 1,270D – 0,120E + 2,335F + 0,575G +  1,083H + 0,894I – 6,075 (2.8)
 

где: A = (Нераспределенная прибыль) / (Всего  активов);

B = (Оборот) / (Всего активов) ;

C = (Прибыль  до налогообложения) / (Собственный  капитал);

D=(Изменение остатка денежных средств) / (Кредиторская задолженность);

E = (Заемные средства) / (Всего активов);

F = (Текущие  обязательства) / (Всего активов);

G = (Материальные  внеоборотные активы) / (Всего активов);

H = (Собственные  оборотные средства) / (Кредиторская  задолженность);

I = (Прибыль  до уплаты процентов и налога) / (Проценты). 

     Если  Z < 0.862, предприятие получает оценку «крах». Фулмер объявил точность для своей модели в 98% при прогнозировании банкротства в течение года и точность в 81% при прогнозировании банкротства за период больше года.

     2.3. Пути финансового  оздоровления субъектов  хозяйствования 

     Внешние и внутренние факторы банкротства. Внешние и внутренние источники  финансового оздоровления несостоятельных  предприятий.

     К предприятию, которое признано банкротом, применяется ряд санкций (рис. 2.1):

     - реорганизация производственно-финансовой деятельности;

     - ликвидация с распродажей имущества;

     - мировое соглашение между кредиторами и собственниками предприятия.

     Реорганизационные процедуры предусматривают восстановление платежеспособности путем проведения определенных оргтехмероприятий.

     По  результатам анализа должна быть разработана программа и составлен  бизнес-план финансового оздоровления предприятия с целью недопущения  банкротства и вывода его из "опасной  зоны" путем комплексного использования  внутренних и внешних резервов.

     Конкретные  пути выхода предприятия из кризисной  финансовой ситуации зависят от причин его несостоятельности. Поскольку  большинство предприятий разоряется по вине неэффективной государственной  политики, то одним из путей финансового  оздоровления предприятий должна быть государственная поддержка несостоятельных  субъектов хозяйствования. Но ввиду  дефицита государственного бюджета  рассчитывать на эту помощь могут  не все предприятия.

     С целью сокращения дефицита собственного оборотного капитала акционерное предприятие  может попытаться пополнить его  за счет выпуска и размещения новых  акцизы, и облигаций. Однако при этом надо иметь в виду, что выпуск новых акций может привести к падению их курса и это тоже может стать причиной банкротства. Поэтому в западных странах чаще всего прибегают к выпуску конвертируемых облигаций с фиксированным процентом дохода и возможностью их обмена на акции предприятия.

Несостоятельность должника

Официальное заявление должника о  добровольной ликвидации

Решение арбитражного суда

  

Ликвидационные процедуры 

Реорганизационные процедуры  

Мировое соглашение 

 

Отсрочка платежей кредитов  

Информация о работе Диагностика риска банкротства ОАО ААК «ПРОГРЕСС»