Формирование инвестиционного портфеля

Автор работы: Пользователь скрыл имя, 17 Апреля 2012 в 23:05, дипломная работа

Краткое описание

Состояние рынка и возможности инвестора определяют выбор его инвестиционной стратегии. Именно поэтому портфельное инвестирование пока ещё не стало преобладающим на отечественном рынке. Однако наметились определенные подходы, реализуемые, в частности, в учете всех приобретенных в результате инвестиционных операций ценных бумаг.

Содержимое работы - 1 файл

ОКОНЧАТЕЛЬНАЯ ВЕРСИЯ.doc

— 871.00 Кб (Скачать файл)

     Инвестиционный  фонды бывают: открытый, закрытый и  чековый.

     Открытый  фонд - это фонд, эмитирующий ценные  бумаги с обязательством их выкупа обратно, т.е. предоставляющий владельцу ценной бумаги этого  фонда  право  по  его требованию получить в обмен  на  них  его  денежную  сумму  или  иное имущество  в  соответствии  с  уставом  фонда.

     Закрытый  фонд - фонд, который эмитирует ценные бумаги без обязательства  их  выкупа  обратно.

     Чековый  фонд - специализированный инвестиционный фонд приватизации,  совершающий операции с приватизационными чеками. Приватизационный  чек также является  ценной бумагой.

     Ценная  бумага должна пройти государственную регистрацию. Государственной   регистрации подлежит первичная эмиссия  ценных  бумаг, т.е. продажа ценных бумаг эмитентами их первым владельцам (инвесторам). Первичная  эмиссия  ценных  бумаг  осуществляется при:

  1. учреждении акционерного  общества и  размещение акций среди  его  учредителей ;
  2. увеличении размеров  уставного капитала акционерного  общества  путем  выпуска  акций ;
  3. привлечении заемного капитала юридическими лицами, государством,  государственными  органами   или    органами местной   администрации   путем  выпуска  облигаций   и   иных долговых обязательств.

              Первичная эмиссия ценных бумаг  осуществляется в форме: 

        1)  открытого (публичного)  размещения  ценных бумаг среди потенциально  неограниченного  круга  инвесторов  -  с публичным   объявлением ,   проведением   рекламной   компании   и регистрацией  проспекта эмиссии ;

         2)  закрытого   ( частного )   размещения  -  без   публичного  объявления, без  проведения рекламной  компании,  публикации и  регистрации   проспекта  эмиссии  среди  заранее  известного ограниченного круга инвесторов.

           Процедура первичной  эмиссии ценных бумаг включает следующие  этапы :                                                                              

     1)  при открытом размещении ценных бумаг :      

        а) принятие эмитентом решения  о выпуске ценных бумаг ;

        б) подготовка и утверждение  проспекта эмиссии ценных бумаг   эмитентом ;

        в) регистрация ценных бумаг  на основании представленных   нотариально  заверенных  копий  учредительных документов и проспекта эмиссии ;

        г) издание  проспекта эмиссии   и  публикация  сообщения   о            подписке на ценные бумаги;

        д) размещение ценных бумаг;                                                      

     2)  в случае закрытого размещения  ценных бумаг:

        а) принятие эмитентом решения  о выпуске ценных бумаг;

        б) регистрация ценных бумаг;

        в) размещение ценных бумаг;                                    

     Регистрация  ценных бумаг  производится следующим  образом:

     1. В Министерстве финансов Российской Федерации :       

        а) если сумма эмиссии  равна  или выше 50 млрд. руб. ,а также при   последующих  выпусках,  при   которых  общая  сумма всех  ценных  бумаг  одного  вида  будет  равна  или  свыше  50 млрд. руб. ;

        б) в случае эмиссии ценных бумаг независимо от суммы эмиссии органами государственной власти и управления республики в составе Российской   Федерации , краев,  областей, городов, районов.

      2. В министерствах финансов республик  в составе Российской     Федерации,  краевыми, областными, городскими,  (Москва и Санкт- Петербург) финансовыми отделами по месту нахождения эмитента :

        а) если сумма эмиссии  не  превышает  50  млрд. руб. , а также  при  последующих  выпусках,  при   которых  общая сумма  всех выпущенных ценных бумаг  одного вида менее 50 млрд. руб. ;

       3. В  Центральном  банке Российской  Федерации в случае эмиссии  ценных бумаг  банками и  иными кредитными  учреждениями  независимо от суммы эмиссии.   Владелец ценной бумаги получает  доход  от ее  владения и распоряжения. Доход от распоряжения ценной бумагой - это доход от продажи ее по рыночной стоимости, когда она превышает номинальную или первоначальную стоимость.

          Доход   от  владения   ценной  бумагой может быть получен      различными способами. К ним  относятся:

  1. установление фиксированного процентного платежа ;
  2. применение ступенчатой процентной ставки ;
  3. использование плавающей ставки процентного дохода;
  4. индексирование номинальной стоимости ценных бумаг;
  5. реализация долговых обязательств со скидкой (дискантом) против их номинальной цены ;
  6. проведение выигрышных займов ;
  7. использование дивидендов ;

           Фиксированный процентный платеж - это самая простая форма  платежа. Однако в условиях инфляции и быстро меняющейся рыночной конъюнктуры  с течением времени неизменный по  уровню  доход потеряет свою привлекательность.  Применение  ступенчатой  процентной  ставки  заключается  в  том ,  что устанавливается несколько дат, по истечению которых владелиц ценной бумаги может либо погасить ее, либо оставить до наступления следующей даты. В каждый последующий период ставка процента возрастает.   Плавающая ставка процента дохода изменяется регулярно (например, раз в квартал, в полугодие) в соответствии  с  динамикой  учетной  ставки  центрального  банка России или уровнем  доходности  государственных  ценных  бумаг,  размещаемых путем аукционной  продажи.  В качестве антиинфляционной меры могут выпускаться ценные  бумаги с номиналом ,  индексируемым  с  учетом  индекса  потребительских цен. По некоторым ценным бумагам проценты могут не выплачиваться.  Их владельцы получают доход  благодаря тому, что покупают эти ценные бумаги со скидкой (дискантом) против их номинальной     стоимости  ,    а    погашают   по   номинальной стоимости.

           По  отдельным  видам  ценных  бумаг   могут  регулярно проводиться  тиражи,  и  по  их  итогам  владельцу  ценной  бумаги выплачивается  выигрыш.

           Дивиденды представляют собой доход на акцию,  формирующийся за счет прибыли акционерного общества (или другого эмитента), выпустившего акции.  Размер  дивиденда не является величиной постоянной.  Он  зависит прежде всего от вели -чины прибыли акционерного общества, направляемой на выплату дивидендов.

           Владелец ценных бумаг должен постоянно анализировать  их движение на фондовом рынке. По результатам  анализа принимается  решение  о возможной продаже какой-либо ценной бумаги. Ценная бумага, как правило, продается, если :

  1. она не принесла ожидаемый доход, и нет надежды на его рост в будущем;
  2. она выполнила возложенную на нее функцию;
  3. появились более эффективные пути  использования капитала, чем вложение его в данную ценную бумагу.
 
 
 
 
 
 
 

    1.3.Посредники  на рынке ценных  бумаг

     Рынок, на котором обращаются ценные бумаги, называется рынком ценных бумаг или  фондовым рынком Развитие  фондового  рынка породило специфические операции с ценными бумагами:  эмиссию, первичное размещение, листинг, котировку, сделки  купли-продажи на вторичном рынке, хранение, формирование и управление портфелем ценных бумаг, маржевые сделки и др.

     Участниками рынка ценных бумаг являются:

     Эмитенты  - государство, государственные органы, органы местной администрации, предприятия и другие юридические лица, включая совместные предприятия, инвестиционные фонды, коммерческие банки;

     Инвесторы - граждане или юридические лица, приобретающие ценные бумаги от своего имени и за свой счет;

     Инвестиционные  институты - в качестве посредника (финансового  брокера), инвестиционного консультанта и инвестиционного фонда     (рис.1).

     Они вправе осуществлять следующие виды деятельности:

  • брокерскую деятельность - совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами на основании договоров комиссии и (или поручения;
  • дилерскую деятельность - совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цены их покупки и продажи с обязательством покупки и продажи этих ценных бумаг по объявленным ценам;
  • депозитарную деятельность - деятельность по хранению ценных бумаг и/или учету прав на ценные бумаги;
  • деятельность по хранению и ведению реестра акционеров в порядке, установленном законодательством РФ;
  • расчетно-клиринговую деятельность по ценным бумагам - деятельность по определению взаимных обязательств по поставке (переводу) ценных бумаг участникам операций с этими бумагами;
  • расчетно-клиринговую деятельность по денежным средствам - деятельность по определению взаимных обязательств и/или по поставке (переводу) денежных средств в связи с операциями по ценным бумагам;
  • деятельность по организации торговли ценными бумагами между профессиональными участниками фондового рынка, включая деятельность фондовых бирж .

                   Участники рынка  ценных бумаг  обязаны ориентироваться в многообразии  финансовых  сделок и правильно  отражать их в бухгалтерском  учете. 

     Рынок ценных бумаг отличается от других видов рынка, прежде всего специфическим  характером своего товара. Ценная бумага - товар особого рода. Это одновременно и титул собственности и долговое обязательство, это право на получение дохода и обязательство этот доход выплачивать.  Ценные бумаги являются проявлением фиктивного капитала - бумажного двойника реального капитала.

     

     Цена  фиктивного капитала определяется двумя  обстоятельствами: соотношением спроса и предложения на капитал, величиной  капитализированного дохода по ценным бумагам. Она прямо пропорциональна  превышению спроса на капитал над его предложением и величине дохода от ценной бумаги и обратно пропорциональна превышению предложения капитала над его спросом и уровню нормы банковского процента в стране.  Поэтому цена фиктивного капитала - это стоимостная рыночная категория, неизбежно подверженная частым колебаниям.

     Рынок ценных бумаг - регулятор многих стихийно протекающих в рыночной экономике  процессов. Это относится, прежде всего, к процессу инвестирования капитала. Последний предполагает, что миграция капитала осуществляется в виде прилива его к местам необходимого приложения и оттока капитала из тех  отраслей производства, где имеет его излишек. Механизм этого движения известен, растет спрос на какие-нибудь товары (услуги), соответственно растут их цены, растут прибыли от их производства, и в эти отрасли переходят свободные капиталы, покидая те отрасли производства, на  продукцию которых спрос сокращается и, которые становятся экономически менее эффективными. Ценные бумаги являются средством, обеспечивающим работу этого механизма, а фондовые биржи являются “ сердцем “ этого механизма, то есть на бирже  основные массы временно свободного  капитала, где бы он ни находился, через куплю-продажу “перебрасываются" в необходимом направлении. В результате возникает оптимальная структура общественного производства (не только по размещения капитала, но и по его размерам в отдельных отраслях и производствах) и создается бездефицитная экономика: общественное производство в основном соответствует общественному спросу. Потребности предприятий в дополнительном капитале могут быть связаны с различными обстоятельствами. Главные из них - создание новых и модернизация старых основных фондов, пополнение оборотных средств. Все эти потребности напрямую связаны с конъюнктурой рынка, изменения которой происходят в определенных временных  рамках.  Поэтому необходимые средства предприятия должны получать в течении определенного срока, т.е. пока существует благоприятная для их функционирования рыночная конъюнктура. В России это сделать трудно - банковский кредит дорог, ограничен и носит короткий характер  (1- 3 месяца), а рынок ценных бумаг (основной источник привлечения капитала в ряде развитых стран)  развит недостаточно.

     Основная  проблема предприятия или фирмы  в любой стране - где и как  найти деньги на свое существование и развитие. Источников финансирования всего два. Это внутренние источники - амортизация и прибыль и внешние -  финансовые средства, которые предприятие может заимствовать на рынке в виде банковского кредита или эмиссии акций и облигаций.

Информация о работе Формирование инвестиционного портфеля