Финансовое прогнозирование и выбор источников финансирования

2.1.3. ВАРИАНТ 3

      «Финансовое прогнозирование  и выбор источников финансирования» 

      Вы  являетесь финансовым менеджером АО «Интерсвязь», которое функционирует  в сфере производства современных  средств связи. Вам потребуется  проанализировать финансовую отчетность данного АО и определить темп роста объемов производства, исходя из сложившихся на предприятии экономических тенденций. Согласно расчетам отдела перспективного развития АО «Интерсвязь» для поддержания конкурентоспособности целесообразно увеличить объем как минимум в 1,5 раза.

      Требуется определить финансовые возможности АО для наращивания объема производства и, соответственно, экономического потенциала за счет собственных финансовых возможностей и привлечения дополнительных финансовых ресурсов; построить прогнозную финансовую отчетность, при следующих условиях:

• максимально возможный в данных условиях темп роста объемов производства;
• рост стоимости закупок материала на 15%;

      Для этого необходимо рассчитать прогнозные значения показателей финансовой отчетности, определить потребность в источниках финансирования с использованием соответствующей балансовой модели и выбрать варианты финансирования из возможных:

• краткосрочная банковская ссуда;
• долгосрочная банковская ссуда;
• увеличение уставного фонда за счет дополнительного выпуска акций.

      Ставка  процента за кредит составляет 10% по краткосрочным  ссудам, 20% - по долгосрочным ссудам.

      Условиями предоставления ссуды являются:

• кредитоспособность и финансовая устойчивость данного предприятия (необходимо дать заключение о возможности кредитования);
• общий уровень финансовой зависимости не выше 50% источников средств;
• общая ликвидность предприятия (коэффициент покрытия не ниже 1,05)

      На  момент расчета в обращении находятся 10 тыс. шт. простых акций. Курсовая стоимость  соответствует номинальной. Снижение уровня дивидендов на акцию нецелесообразно, так как это отрицательно скажется на уровне их ликвидности и инвестиционной привлекательности АО.

      Предполагается, что предприятием задействованы  все производственные мощности и  структура активов оптимально соответствует объему производства.

      Необходимо  ответить на следующие  вопросы:

      Сумеет  ли предприятие при существующих ограничениях обеспечить необходимое  финансирование для расширения производственно-коммерческой деятельности?

      Какой темп экономического роста АО «Интерсвязь» возможен при заданных ограничениях?

      Целесообразно ли такое расширение деятельности с  точки зрения влияния на уровень  самофинансирования предприятия в  дальнейшем, его финансовой устойчивости и рентабельности?

      Изменится ли темп экономического роста АО в дальнейшем?

      Исходные  данные для анализа и финансовых расчетов представлены в финансовой отчетности АО «Интерсвязь» за отчетный год (табл. 2.6 и табл. 2.7)

      Для выполнения задания  использовать Указания к решению.

        Таблица 2.6

      Сведения  по балансу АО «Интерсвязь» на 01.01.08г., руб.

 

      Таблица 2.7

Выписка из отчета о прибылях и убытках 

АО «Интерсвязь» за 2007 г., руб.

Указания  к решению задачи

«Финансовое прогнозирование  и выбор источников финансирования»

1. Ознакомиться с п. 2 – 6 данных указаний, выполнить задание. Полученные результаты оформить в рабочей тетради.
2. Целесообразно составить уплотненный аналитический баланс и отчет о прибылях и убытках для агрегирования отдельных показателей.
3. Рассчитать аналитические показатели для определения темпа экономического роста АО: долю реинвестированной прибыли в чистой, рентабельность собственного капитала, темп экономического роста при существующих пропорциях, который сравнивается с требуемым, и определяется необходимость привлечения дополнительных ресурсов.
4. Составить предварительную прогнозную отчетность и определить необходимую сумму дополнительных финансовых ресурсов.
5. Определить возможные источники финансирования в соответствии с заданными ограничениями. Составить уточненную прогнозную отчетность; определить достаточность предлагаемого финансирования.
6. Дополнить нижеследующие выводы необходимой информацией.

 

      При существующих пропорциях темп экономического роста за счет собственных источников средств составляет …%.

      Потребность во внешнем финансировании составляет, по предварительной оценке, … руб.

      При существующих ограничениях эта потребность  полностью не может быть удовлетворена, максимально возможный рост объема производства и сбыта составит …% с использованием всех возможных источников.

      Темп  экономического роста за счет собственных  источников (самофинансирования) увеличится и составит …%. Рентабельность собственного капитала не изменится и составит …%. 
 
 
 
 

Решение

     Составим  уплотненный аналитический баланс АО «Интерсвязь», руб.

       Таблица 1 

 

     Составим  уплотненный отчет о прибылях и убытках АО «Интерсвязь», руб.

                                                                                                            Таблица 2

 
 
 

     Рассчитаем  аналитические показатели для определения  темпа экономического роста АО.

     Доля  реинвестированной прибыли к  чистой, есть коэффициент реинвестирования. Коэффициент реинвестирования характеризует дивидендную политику предприятия, т.е. показывает, какую часть чистой прибыли после налогообложения фирма изымает из обращения в виде выплачиваемых дивидендов, а какую реинвестирует в производство.

      .

     Чистая  прибыль в размере 13 301.60 руб. идет на выплату дивидендов в размере 0.8646.00 * 10 000.00 = 8 646.00 руб. Тогда доля реинвестированной прибыли к чистой будет: