Контрольная работа по "Финансовомй менеджменту"

       Задание № 1 

  Фирма планирует, что в следующем году ее прибыль составит 10 млн. долл., еще через год – 12 млн. долл. В настоящее время норма чистой рентабельности составляет 5% и предполагается, что в течение двух  следующих лет она останется на том же уровне. В обращение выпущено 200 000 обыкновенных акций, а через год фирма планирует эмитировать еще 10 000 акций. В виде дивиденда выплачивалось 40% прибыли; считается, что так и останется в будущем.

    Рассчитать:

1. чистую прибыль  за  два  следующих года;
2. прогнозные величины дивиденда за два следующих года;
3. ожидаемый курс акций на конец двух следующих лет (показатель P/ E равен 11).

 

       Решение 

       

1. рассмотрим  ситуацию через год:

       P= прибыль*Р/Е

       Р=10 000 000*11=110 000 000 руб

       Цена  акции = 110 000 000/200 000= 550 руб

       Общая сумма дивидендов=10 000 000*40%=4 000 000 руб

       Дивиденды на 1 акцию=4 000 000/200 000=20руб

       EPS (ожидаемая доходность одной акции)=прибыль/среднегодовое  количество акций

       EPS=10 000 000/200 000=50 руб

       Новая цена акции=50*11=550 руб

2. рассмотрим ситуацию через два  года:

       P= прибыль*Р/Е

       Р=12 000 000*11=132 000 000 руб

       Цена  акции = 132 000 000/210 000= 628,57 руб

       Общая сумма дивидендов=12 000 000*40%=4 800 000 руб

       Дивиденды на 1 акцию=4 800 000/210 000=22,86руб

       EPS=12 000 000/210 000=57,14 руб

       Новая цена акции=57,14*11=628,54 руб

       Задание № 2 

   Безрисковая  ставка  процента  составляет 6%, а рыночная доходность 11%. Рассмотрим инвестиционные инструменты,  характеризуемые  следующими  значениями показателя «бета» (b): 

 

1. какой из инструментов наиболее рискованный, какой  наименее рискованный?
2. используйте модель CAPM (оценки доходности финансовых активов) для определения требуемой нормы доходности  по  каждому из инструментов;
3. какие выводы о риске и требуемой доходности  можно  сделать на основании  ответов на  предыдущие вопросы?

 

         Решение

       Ожидаемая ставка доходности  Re=Rf+b*(Rm-Rf)

       Если b отрицательна, то при уменьшении доходности рыночного портфеля на 1% доходности бумаги снизится на размер b.

Re (A)=6+2.5*(11-6)=18.5

Re (Б)=6+1.2*5=12

Re (В)=6+1*5=11

Re (Г)=6-0,5*5=3,5

Re (Д)=6+0*5=6

       Премия  за риск=Re-Rf

A: 18,5-6=12,5

Б: 12-6=6

В: 11-6=5

Г: 3,5-6=-2,5

Д: 6-6=0

       Модель CAMP представляет требуемую доходность как функцию двух факторов: безрисковой доходности и премии за риск. Наиболее рискованным инструментом является А, так как доходность самая высокая и мера систематического риска тоже максимальна. А где большая доходность, там наиболее рискованные предложения. Самым безрискованным в таком случае оказывается инструмент Г.

1. Ставка  дисконтирования – это

А) процентная ставка, используемая для определения  текущей стоимости будущих денежных потоков; 

2. Наращенная  сумма вложения по сложным  процентам определяется как:

а) F = P*(1+i)^n, где F – наращенная сумма, Р – первоначальная сумма, i – процентная ставка, n – срок вложения.

Эта формула  применяется для сравнения капиталовложений, реализованных в разное время, поэтому  необходимо привести их к единому  моменту времени и определить стоимость, которую будут иметь инвестиции через несколько лет. 

3. Акция  – это

А) основная ценная бумага. 

4. Риск  инвестиционного портфеля зависит  от:

Б) порядка  формирования портфеля.

Инвестиционный  риск - это риск, связанный с выбором  того или иного инвестиционного портфеля. 

5. Отметьте  фактор, оказывающий прямое воздействие  на показатель рентабельности  капитала организации:

А) прибыль  от производства и реализации продукции. 

6. Цена  заемного капитала зависит от:

А) ставки налогообложения.

В отличие от доходов, выплачиваемых акционерам, проценты, выплачиваемые по заемному капиталу, включаются в издержки по производству продукции. Таким образом, стоимость заемного капитала после уплаты налогов становится ниже конечной доходности (или стоимости до уплаты налогов) . 

7. Одним  из показателей, оценивающих эффективность  инвестиционного проекта, является:

А) срок окупаемости.

Экономически  обоснованные выводы об эффективности  инвестиционного проекта необходимо делать с учетом фактора времени, так как капиталовложения реализуются в течение ряда лет . 

8. Величина  постоянных расходов предприятия  11200 тыс. руб., цена продукции –  70 руб., доля переменных – 60%. Чему  равна точка безубыточности в  натуральных единицах?

в) 400000 шт.

Решение:

1. И  пер. = 70*60/100 = 42 руб.

2. V = 11200 / (70-42) = 400000 шт. 

9. Определите  риск портфеля, составляющего из 72% акций А, с β – коэффициентом  1,4 и 28% акций В с β – коэффициентом  0,9

Г) 1,26

Решение:

Рп = 0,72*1,4 + 0,28*0,9=1,26 

10. Какой  проект принимается: проект А  – NPV 11250 руб., проект Б – NPV 10200 руб.

А) А.

Эффективность вложений будет при положительном NPV, поэтому принимается в рассмотрение проект с наибольшим NPV .