Контрольная работа по "Финансовому менеджменту"

В-пятых, форвардные контракты могут заключаться на любые первичные активы фондового рынка, фьючерсные контракты имеют в основе ограниченный круг таких первичных активов, главной чертой которых является непредсказуемость изменений цен и их основополагающий характер.

Итак, отличительными чертами фьючерсного контракта являются:

а) биржевой характер, т.е. это биржевой договор, разрабатываемый на данной бирже и обращающийся только на ней;

б) стандартизация по всем параметрам, кроме цены;

в) полная гарантия со стороны биржи  того, что все обязательства, предусмотренные  данным фьючерсным контрактом, будут выполнены;

г) наличие особого механизма  досрочного прекращения обязательств по контракту любой из сторон.

Вопрос 6. Что  такое амортизационная политика предприятия и какое влияние  ее содержание оказывает на налоговую  нагрузку предприятия?

Ответ: Амортизационную политику предприятия можно охарактеризовать как совокупность концептуальных подходов к организации и проведению практических мероприятий, направленных на удовлетворение его потребностей в финансировании процесса восстановления физического и морального износа основных фондов. При этом общим методическим требованием к формированию этой политики является максимально полное использование возможностей по сокращению налогооблагаемой прибыли предприятия за счет амортизационных отчислений, как основного источника собственных финансовых ресурсов предприятия для целей своевременной реновации основного капитала. Именно снижение налога на прибыль наиболее существенно влияет  на снижение налоговой нагрузки предприятия. Снижение данного налога даст возможность направлять большую часть прибыли на развитие предприятия.

Прикладными же задачами этой политики, соответственно, выступают:

- принципиальное  решение вопроса о целесообразности использования для осуществления полноценных (т.е. реально необходимых для своевременного обновления основных фондов) амортизационных отчислений чистой прибыли;

- обеспечение  системного анализа структуры  имеющихся основных фондов с  позиции их реальной роли в  обеспечении конкурентности продукции, что необходимо для последующего дифференцированного подхода к определению сроков их полного износа;

- выбор  метода расчёта амортизации (для  целей бухгалтерского и налогового  учета) применительно к базовым  категориям основных фондов или  отдельным их элементам;

- разработка формализованного порядка формирования и использования амортизационного фонда, включая процедуру оперативного управления им.

Вопрос 7. Каковы основные источники инвестиций для предприятия?

Ответ: Инвестиционная деятельность организации может финансироваться из разных источников. Источники инвестиций в организации делятся на собственные и заемные.

К собственным (внутренним) источникам инвестиций относятся:: собственные финансовые средства, формирующиеся  в результате начисления амортизации  на действующий основной капитал, отчислений от прибыли на нужды инвестирования, сумм, выплаченных страховыми компаниями и учреждениями в виде возмещения ущерба от стихийных и других бедствий; иные виды активов (основные фонды, земельные  участки, промышленная собственность  в виде патентов, программных продуктов, торговых марок); привлеченные средства в результате выпуска организацией и продажи акций; средства, выделяемые вышестоящими холдинговыми и акционерными компаниями, промышленно-финансовыми  группами на безвозвратной основе; благотворительные и другие аналогичные  взносы.

К заемным (внешним) источникам инвестиций относятся: инвестиционные ассигнования из государственных  бюджетов РФ, республик и прочих субъектов РФ, местных бюджетов и  соответствующих внебюджетных фондов; иностранные инвестиции, предоставляемые  в форме финансового или иного  материального и нематериального  участия в уставном капитале совместных организаций, а также в форме прямых вложений (в денежной форме) международных организаций и финансовых институтов, государств, организаций различных форм собственности и частных лиц; различные формы заемных средств, в том числе кредиты, предоставляемые государством и фондами поддержки предпринимательства на возвратной основе, кредиты банков и других институциональных инвесторов, других организаций, векселя и другие средства.

Вопрос 8. Что понимается под инвестиционной политикой предприятия и каковы основные этапы ее разработки?

Ответ: Инвестиционная деятельность предприятия подчинена долгосрочным целям его развития и поэтому должна осуществляться в соответствии с разработанной инвестиционной политикой.

Основной  целью инвестиционной деятельности является обеспечение реализации наиболее эффективных форм вложения капитала, направленных на расширение экономического потенциала предприятия. С учетом этой цели формируется содержание инвестиционной политики предприятия.

Инвестиционная  политика представляет собой часть  общей финансовой стратегии предприятия, заключающаяся в выборе и реализации наиболее эффективных форм реальных и финансовых его инвестиций с  целью обеспечения высоких темпов его развития и расширения экономического потенциала хозяйственной деятельности.

Разработка  инвестиционной политики предприятия  охватывает следующие основные этапы:

1. Формирование  отдельных направлений инвестиционной деятельности предприятия в соответствии со стратегией его экономического и финансового развития. Разработка этих направлений призвана решать следующие задачи: определение соотношения основных форм инвестирования на отдельных этапах перспективного периода; определение отраслевой направленности инвестиционной деятельности (для предприятий, осуществляющих многоотраслевую хозяйственную деятельность); определение региональной направленности инвестиционной деятельности. Формирование отдельных направлений инвестиционной деятельности предприятия в соответствии со стратегией его экономического и финансового развития позволяет определить приоритетные цели и задачи этой деятельности по отдельным этапам предстоящего периода.

2. Исследование  и учет условий внешней инвестиционной  среды и конъюнктуры инвестиционного рынка. В процессе такого исследования изучаются правовые условия инвестиционной деятельности в целом и в разрезе отдельных форм инвестирования («инвестиционный климат»); анализируются текущая конъюнктура инвестиционного рынка и факторы ее определяющие; прогнозируется ближайшая конъюнктура инвестиционного рынка в разрезе отдельных его сегментов, связанных с деятельностью предприятия.

3. Поиск  отдельных объектов инвестирования  и оценка 
их соответствия направлениям инвестиционной деятельности предприятия. В процессе реализации этого направления инвестиционной политики изучается текущее предложение на инвестиционном рынке, отбираются для изучения отдельные реальные инвестиционные проекты и финансовые инструменты, наиболее полно соответствующие направлениям инвестиционной деятельности предприятия (ее отраслевой и региональной диверсификации); рассматриваются возможности и условия приобретения отдельных активов (техники, технологий и т.п.) для обновления состава действующих их видов; проводится тщательная экспертиза отобранных объектов инвестирования.

3. Обеспечение высокой эффективности инвестиций. 
Отобранные на предварительном этапе объекты инвестирования анализируются с позиции их экономической эффективности. При этом для каждого объекта инвестирования используется конкретная методика оценки эффективности. По результатам оценки проводится ранжирование отдельных инвестиционных проектов и финансовых инструментов' инвестирования по критерию их эффективности (доходности). При прочих равных условиях отбираются для реализации те объекты инвестирования, которые обеспечивают наибольшую эффективность.

4. Обеспечение  минимизации уровня рисков, связанных с инвестиционной деятельностью. В процессе реализации этого направления инвестиционной политики должны быть в первую очередь идентифицированы и оценены риски, присущие каждому конкретному объекту инвестирования. По результатам оценки проводится ранжирование отдельных объектов инвестирования по уровню их рисков и отбираются для реализации те из них, которые при прочих равных условиях обеспечивают минимизацию инвестиционных рисков. Наряду с рисками отдельных объектов инвестирования оцениваются финансовые риски, связанные с инвестиционной деятельностью в целом. Эта деятельность связана с отвлечением финансовых средств в больших размерах и, как правило, на длительный период, что может привести к снижению уровня платежеспособности предприятия по текущим обязательствам. Кроме того, финансирование отдельных инвестиционных проектов осуществляется часто за счет значительного привлечения заемного капитала, что может привести к снижению уровня финансовой устойчивости предприятия в долгосрочном периоде. Поэтому в процессе формирования инвестиционной политики следует заранее прогнозировать, какое влияние инвестиционные риски окажут на доходность, платежеспособность и финансовую устойчивость предприятия.

5. Обеспечение  ликвидности инвестиций. Осуществляя  инвестиционную деятельность, следует предусматривать, что в силу существенных изменений внешней инвестиционной среды, конъюнктуры инвестиционного рынка или стратегии развития предприятия в предстоящем периоде по отдельным объектам инвестирования может резко снизиться ожидаемая доходность, повыситься уровень рисков, снизиться значение других показателей инвестиционной привлекательности для предприятия. Это потребует принятия решения о своевременном выходе из отдельных инвестиционных программ (путем продажи отдельных объектов инвестирования) и реинвестирования капитала. С этой целью по каждому объекту инвестирования должна быть оценена степень ликвидности инвестиций. По результатам оценки проводится ранжирование отдельных реальных инвестиционных проектов и финансовых инструментов инвестирования по критерию их ликвидности. При прочих равных условиях отбираются для реализации те из них, которые имеют наибольший потенциальный уровень ликвидности.

7. Определение  необходимого объема инвестиционных 
ресурсов и оптимизация структуры их источников. В процессе реализации этого направления инвестиционной политики предприятия прогнозируется общая потребность инвестиционных ресурсах, необходимых для осуществления инвестиционной деятельности в предусмотренных объемах (по отдельным этапам ее осуществления); определяется возможность формирования этих ресурсов за счет собственных финансовых источников; исходя из ситуации на рынке капитала (или на рынке денег) определяется целесообразность привлечения для инвестиционной деятельности заемных финансовых средств. В процессе оптимизации структуры источников формирования инвестиционных ресурсов обеспечивается рациональное соотношение собственных и заемных источников финансирования по отдельным кредиторам и потокам предстоящих платежей с целью предотвращения снижения финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия в предстоящем периоде.

8. Формирование  и оценка инвестиционного портфеля 
предприятия. С учетом возможного привлечения объема 
инвестиционных ресурсов, а также оценки инвестиционной привлекательности (инвестиционных качеств) отдельных объектов инвестирования производится формирование совокупного инвестиционного портфеля предприятия (портфеля реальных или финансовых инвестиций). При этом определяются принципы его формирования с учетом менталитета финансовых менеджеров (их отношения к уровню допустимых финансовых рисков), а затем совокупный инвестиционный портфель оценивается в целом по уровню доходности, риска и ликвидности. Сформированный инвестиционный портфель предприятия рассматривается как совокупность его инвестиционных программ, реализуемых в предстоящем периоде.

9. Обеспечение  путей ускорения реализации инвестиционных  программ. Намеченные к реализации  инвестиционные программы должны  быть выполнены как можно быстрее  исходя из следующих соображений:  прежде всего, высокие темпы  реализации каждой инвестиционной  программы способствуют ускорению  экономического развития предприятия  в целом; кроме того, чем быстрее  реализуется инвестиционная программа,  тем быстрее начинает формироваться  дополнительный чистый денежный  поток в виде прибыли и амортизационных  отчислений; ускорение реализации  инвестиционных программ сокращает  сроки использования заемного  капитала (в частности по тем  реальным инвестиционным проектам, которые финансируются с привлечением  заемных средств); наконец, быстрая  реализация инвестиционных программ  способствует снижению уровня  систематического инвестиционного  риска, связанного с неблагоприятным  изменением конъюнктуры инвестиционного  рынка, ухудшением внешней инвестиционной  среды.

Вопрос 9. По каким основным направлениям осуществляется управление денежными активами?

Ответ: Политика управления денежными активами является частью управления оборотными активами и направлена на оптимизацию их остатков с целью обеспечения платежеспособности предприятия.

Управление  денежными активами осуществляется по следующим основным направлениям:

1. Анализ  структуры и состояния денежных  активов предприятия 
в предшествующем периоде. Результаты анализа позволяют определить общий уровень эффективности управления денежными активами на предприятии и выявить основные направления его совершенствования в предстоящем периоде.