Контрольная работа по "Финансовому менеджменту"

 

Содержание

Контрольное задание:

Прогнозирование прибыли и баланса активов  и пассивов на год

Анализ  изменения финансовых показателей  от увеличения объема выпуска

Выводы

Список  использованной литературы

 

      

Контрольное задание

Прогнозирование прибыли и баланса  активов и пассивов на год

Исходные  данные:

Компания  «АВС» производит и продает продукцию, имеющую устойчивый спрос. Руководством компании рассматривается возможность  увеличения производства и продаж в  следующем году на 10%.

О деятельности компании известно следующее:

• амортизация начисляется линейным способом. Ввода в эксплуатацию и выбытия, а также переоценки внеоборотных активов не планируется;
• сумма постоянных издержек остается неизменной;
• в составе обязательств имеется долгосрочный кредит по ставке 10%  годовых. В планируемом  году сумма погашения кредита составит 800 тыс. руб.
• остаток по статье «краткосрочные кредиты и займы» в планируемом периоде составит 180 тыс. руб. Средневзвешенная ставка процента по краткосрочным кредитам равна 10% годовых;
• руководство предприятия считает необходимым снизить уровень дебиторской задолженности и прогнозирует её долю в выручке на уровне 38%;
• в планируемом периоде под давлением поставщиков может возникнуть необходимость сокращения периода оборота кредиторской задолженности на 30 дней;
• дивидендная политика компании строится по принципы «устойчивого процента от чистой прибыли» и является неизменной на период прогноза;
• целевой остаток денежных средств по балансу составляет 220 тыс. руб.;
• ставка налога на прибыль – 24%.

В случае возникновения в прогнозном периоде  потребности в дополнительном финансировании возможны следующие варианты:

• привлечение краткосрочного кредита по ставке 9,5%
• изменение условий оплаты продукции с целью увеличение кредиторской задолженности;
• выпуск краткосрочных процентных облигаций (под 8% годовых).

 
 
 
 
 
 

Решение:

Отразим в пассивной части баланса следующие изменения:

1. Погашение долгосрочного кредита на 800 тыс. руб.

Уменьшение  величины кредита будет отражено в строке «Долгосрочные обязательства». Теперь величина долгосрочных обязательств составляет 160 тыс. руб.

2. Снижение уровня краткосрочной кредиторской задолженности до 180 тыс. руб.

Данное уменьшение будет отражено в строке «Краткосрочные займы и кредиты»

3. Сокращение оборота кредиторской задолженности на 30 дней.

Текущий период оборота кредиторской задолженности  равен (1900/3749)*360 =182. Прогнозный период равен 152 дням. С учетом увеличения выручки  на 10% прогнозный объем кредиторской задолженности равен 1746;

4. Изменение размера нераспределенной прибыли будет отражено позднее.

Отразим в активной части баланса изменения следующие  изменения:

1. Увеличение объема запасов.

Увеличение  объема производства при сохранении стратегии в области объема оборотного капитала требует увеличения объема запасов. Прогнозный объем запасов составит: 829*1,1 = 912

2. Снижение объема дебиторской задолженности до 38% от выручки.

При условии  увеличении объема выручки на 10% объем  дебиторской задолженности будет  равен 4124*0,38=1567

3. Увеличение размера денежных средств из-за получения прибыли по итогам года будет отражено позднее.

Составим предварительный  прогноз отчета о прибылях и убытках:

1. Выручка от продаж увеличивается на 10%:

S_пр. = S_отчет.×1,1 = 3749 × 1,1 = 4124 тыс. руб.

2. Переменные издержки увеличиваются на 10%:

VC_пр. = VC_отчет.×1,1 = 2350 × 1,1 = 2585 тыс. руб.

3. Маржинальная прибыль:

GM_пр. =S_пр. – VC_пр. = 4124 – 2585 = 1539 тыс. руб.

4. Постоянные издержки, амортизация – не изменяются.

 

5. Прибыль от продаж:

EBIT_пр. = GM_пр. – FC = 1539 – 989 = 550 тыс. руб.

6. Проценты к уплате:

Проценты  к уплате складываются из двух составляющих, а именно процентов по долгосрочному  и краткосрочному кредитам:

1. Средний размер долгосрочного кредита составляет (960+160)/2=560.  Следовательно, величина процента к уплате составит 560×0,1 = 56 тыс. руб.
2. Средний размер краткосрочного кредита составляет (380+180)/2= 280. Следовательно, величина процента к уплате составит  280×0,1 = 28 тыс. руб.

Итого, величина процента к уплате:

Iпр. = Iпр.долг. + Iпр.кратк.= 56 + 28 = 84 тыс. руб.

7. Прибыль до налогообложения:

EBT_пр. = EBIT_пр. – I_пр. = 550 – 84 = 466 тыс. руб.

8. Сумма налога на прибыль:

T_пр. = EBT_пр. × 0,24 = 466 × 0,24 = 112 тыс. руб.

9. Чистая прибыль:

NPпр. = EBTпр. – Tпр. = 466 – 112 = 354 тыс. руб.

10. Дивиденды:

Учитывая, что уровень дивидендов постоянен  и равен 35,6% от чистой прибыли, тогда:

DIVпр. = NPпр. × 0,356 = 354 × 0,356 = 126 тыс. руб.

11. Нераспределенная прибыль:

P = NP – DIV = 354 – 126 = 228 тыс. руб.

 

Отчет о прибылях и убытках:

 

После корректировки баланса с учетом нереализованной прибыли (увеличение в активной части баланса размера  денежных средств, в пассивной части  размера нераспределенной прибыли) получаем, что активная часть баланса превышает пассивную на 1 084 тыс. руб. Это объяснимо – на погашение задолженностей не было направлено никаких активов, а увеличение объема запасов на были направлены никакие источники финансирования. Для сокращения разницы направим на эти цели нераспределенную прибыль, получим остаток ДС 220 тыс. руб., тогда нехватка пассивов составит 855 тыс. руб.

Согласно  условию имеется три способа дополнительного финансирования:

• краткосрочный кредит, ставка – 9,5% годовых;
• увеличение кредиторской задолженности;
• выпуск краткосрочных облигаций – 8% годовых.

Выпуск  краткосрочных облигаций, на первый взгляд, представляется более дешевым  источником с точки зрения величины процентной ставки по сравнению с краткосрочным кредитом. Однако данный способ финансирования несет в себе большой объем дополнительных затрат. Так, только размер уплаченной государственной пошлины составит как минимум 40 тыс. руб., более того консультационные и андеррайтинговые услуги, без которых невозможно обойтись, также стоят несопоставимо много по сравнению с размерами займа. При этом величина экономии на облигационном займе в размере 900 тыс. руб. от процентной ставки по сравнению с краткосрочным кредитом для займа в год составит всего 14 тыс. руб.

В случае если есть возможность сократить  сроки оплаты перед поставщиками – необходимо воспользоваться этой возможностью, т.к. она, по сути, представляет собой беспроцентный заем. Допустим, что поставщики согласятся не сокращать  сроки оплаты на 30 дней. Тогда период обращения кредиторской задолженности, как и ранее, будет равен 182 дням, что эквивалентно 2090 тыс. руб. задолженности. В таком случае нехватка пассивов составит 512 тыс. руб.

Для финансирования 512 тыс. руб. предлагается воспользоваться краткосрочным кредитом в размере 524 тыс. руб. Данный кредит увеличит среднюю величину краткосрочной задолженности за плановый год на 262 тыс. руб., а величину процентов к уплате на 262×0,095 = 25 тыс. руб. Тогда отчет о прибылях и убытках будет выглядеть следующим образом: