Управление финансовым состоянием предприятия

1

Аннотация

В представленной курсовой работе рассмотрена проблема управления финансовым состоянием предприятия.

Изучены вопросы: назначение, сущность, задачи управления финансовым состоянием предприятия, приемы и методы оценки финансового состояния предприятия.

Работа включает в себя 54  страниц текста,  6 рисунков,  3  таблиц, 3 приложения, 25 формул, 11 информационных источников.

Ключевые слова: финансовое управление, принципы, методы, инструменты, эффективность, предприятие, самоорганизация, объект управления, система.

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

Раздел 1. УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСОВЫМ СОСТОЯНИЕМ ПРЕДПРИЯТИЯ

1.1. Назначение, сущность и задачи управления финансовым состоянием предприятия …………………………………………………………………………….5

1.2. Приемы и методы оценки финансового состояния предприятия…………………………………………………………..………………..11

1.3. Методика организации принятия решений на предприятии в области финансовой деятельности…………………………………………………………….…17

1.4. Бухгалтерская отчетность как информационная база проведения анализа финансового состояния предприятия.......................................................................19

1.5. Основные пути решения проблем в области финансовой деятельности предприятия…………………………………………………………………………….27

Выводы по разделу 1……………………………………………………………….…33

Раздел 2. Анализ эффективности управления  финансовыми ресурсами предприятий (на примере ПАО «Киевский маргариновый завод»)………...…………………….34

2.1 Анализ эффективности формирования финансовых ресурсов предприятия……34

2.2 Определение эффективности использования финансовых ресурсов (капитала) предприятия……………………………………………………………………………..49

Выводы по разделу 2……………………………………………………………………52

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

ПРИЛОЖЕНИЯ

ВВЕДЕНИЕ

Темой данной работы является «Управление финансовым состоянием предприятия»

В настоящее время наблюдается стремительное развитие рыночных отношений, повышается самостоятельность предприятий в решении финансово-экономических вопросов, их экономическая и юридическая ответственность за результаты хозяйственной деятельности. Объективно возрастает значение финансовой устойчивости хозяйствующих субъектов и поэтому актуальность темы продиктована, необходимостью принимать своевременные и адекватные управленческие решения. Все это повышает роль финансового анализа в оценке производственной и коммерческой деятельности предприятий. Чтобы принимать решения в сфере производства, сбыта, финансов, инвестиций, руководству предприятия необходима систематическая деловая осведомленность по вопросам, которые являются результатом отбора, анализа и обобщения исходной информации.

       В связи с этим возникают вопросы эффективного управления финансовым состоянием предприятия. Управление финансовым состоянием не что иное, как умение грамотно использовать активы предприятия, собственный капитал, обязательства, по каким параметрам и как оценить ликвидность и платежеспособность, как на базе этих данных провести анализ финансового состояния организации. В рыночных условиях залогом выживаемости и основой стабильного положения предприятия служит его финансовая устойчивость. Если предприятие финансово устойчиво, платежеспособно, то оно имеет ряд преимуществ перед другими предприятиями того же профиля для получения кредитов, привлечения инвестиций, в выборе поставщиков и в подборе квалифицированных кадров. Чем выше устойчивость предприятия, тем более оно независимо от неожиданного изменения рыночной конъюнктуры и, следовательно, тем меньше риск оказаться на грани банкротства.

Определение финансовой устойчивости необходимо как для самих экономических субъектов, так и для их партнеров, которые справедливо желают владеть информацией о стабильности, финансовом благополучии и надежности своего заказчика и клиента. И поэтому все большее количество контрагентов начинает вовлекаться в исследования и оценку устойчивости конкретной организации.

Оценка финансового состояния позволяет внешним субъектам анализа (т.е. партнерам по договорным отношениям) определить финансовые возможности организации на перспективу, которые зависят от структуры ее капитала, степени взаимодействия с кредиторами и инвесторами. Не менее важной является оценка финансовой устойчивости в краткосрочном плане, что связано с выявлением степени ликвидности баланса, оборотных активов и платежеспособности организации.

Базовым предприятием для написания курсовой работы послужило ПАО «Киевский маргариновый завод». По результатам работы будут сделаны необходимые выводы и даны предложения.

Прикладная значимость работы состоит в том, что знания, приобретенные в результате проведения анализа финансового состояния, будут применены на практике. Результаты исследования, полученные в ходе написания работы, представляют собой прикладную ценность, поскольку финансовая устойчивость являются важнейшими характеристиками финансово-экономической деятельности предприятия в современных условиях. 

УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСОВЫМ СОСТОЯНИЕМ ПРЕДПРИЯТИЯ

1.1. Назначение, сущность и задачи управления финансовым состоянием предприятия

Финансовое состояние предприятия - это сложная экономическая категория, отражающая на определенный момент состояние капитала в процессе его кругооборота и способность хозяйствующего субъекта к развитию.

Финансовое состояние может быть устойчивым, неустойчивым (предкризисным) и кризисным. Способность предприятия своевременно производить платежи, финансировать свою деятельность, переносить непредвиденные потрясения и поддерживать свою платежеспособность в неблагоприятных обстоятельствах свидетельствует о его устойчивом финансовом состоянии, и наоборот. В рыночных условиях залогом выживаемости и основой стабильного положения предприятия служит его финансовая устойчивость. На устойчивость предприятия оказывают влияние различные факторы, среди них можно выделить:

*положение предприятия на товарном рынке;

* выпуск пользующейся спросом продукции;

* его потенциал в деловом сотрудничестве;

* степень зависимости от внешних кредиторов и инвесторов.

Оценка финансовой устойчивости и платежеспособности является основным элементом анализа финансового состояния. Она позволяет оценить риск нарушения обязательств по расчетам предприятия и разработать мероприятия по их ликвидации.

В современных экономических условиях деятельность каждого хозяйствующего субъекта является предметом внимания обширного круга участников рыночных отношений (организаций и лиц), заинтересованных в результатах его функционирования. На основании доступной им отчетно-учетной информации они стремятся оценить финансовое положение предприятия. Основным инструментом для этого служит финансовый анализ, при помощи которого можно объективно оценить внутренние и внешние отношения анализируемого объекта, а затем по его результатам принять обоснованные решения.

Понятие «финансовая устойчивость» организации многогранно, оно включает в себя оценку различных сторон деятельности организации. Финансовая устойчивость – это способность хозяйствующего субъекта функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, гарантирующее его платежеспособность и инвестиционную привлекательность в долгосрочной перспективе. Понятно, что в результате осуществления любой хозяйственной операции финансовое состояние может оставаться неизменным, или ухудшиться либо улучшиться. [1, с.563]

Для достижения устойчивого финансового состояния предприятие должно обладать:

      достаточностью собственного капитала;

      хорошим качеством активов;

      достаточным уровнем рентабельности с учетом операционного и финансового рисков;

      достаточностью ликвидности;

      стабильными доходами;

      широкими возможностями привлечения заемных средств.

Финансовое состояние предприятия, его устойчивость и стабильность зависят от результатов его производственной, коммерческой и финансовой деятельности. Если производственный и финансовый планы успешно выполняются, то это положительно влияет на финансовое положение предприятия. И, наоборот, при снижении объемов производства и реализации продукции происходит повышение ее себестоимости, уменьшение выручки и прибыли, и, как следствие, ухудшение финансового состояния предприятия и его платежеспособности. Следовательно, устойчивое финансовое состояние является итогом грамотного управления хозяйственной деятельностью предприятия.

Устойчивое финансовое положение оказывает положительное влияние на выполнение производственных планов и обеспечение нужд производства необходимыми ресурсами. Поэтому финансовая деятельность как составная часть хозяйственной деятельности должна быть направлена на обеспечение планомерного поступления и расходования денежных ресурсов, выполнение расчетной дисциплины, достижение оптимальных пропорций собственного и заемного капитала и наиболее эффективное его использование.

Важным компонентом финансовой устойчивости предприятия является его платежеспособность, т.е. возможность наличными денежными ресурсами своевременно погашать свои платежные обязательства. Платежеспособное предприятие – это предприятие, способное своевременно и в полном объеме производить расчеты по краткосрочным обязательствам, например, своевременно производить расчеты с работниками по оплате труда, производить расчеты с поставщиками за поставленные материалы и технические ресурсы, осуществлять расчеты с банками по ссудам.

В идеальном варианте основными признаками платежеспособности предприятия являются наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете и отсутствие просроченной краткосрочной задолженности.

На неплатежеспособность предприятия указывают такие факты хозяйственной деятельности, как: отсутствие денег на расчетных и других счетах в банках; наличие просроченных кредитов, займов банкам; задолженность финансовым органам; нарушение сроков выплаты средств по оплате труда и т.п. Причины неплатежеспособности могут быть различны: небольшой объем заказов, недостаточная обеспеченность финансовыми ресурсами, нерациональная структура оборотных средств, нарушение договорных обязательств, несвоевременное поступление платежей от контрагентов. низкий коэффициент загрузки производственных мощностей, также возможны и другие причины. Вместе с тем наличие незначительных остатков средств на расчетных счетах еще не означает, что предприятие неплатежеспособно: средства могут поступить на расчетные счета в ближайшие дни, а некоторые виды активов легко превратить в денежную наличность. [2, с. 126]

В условиях рыночной экономики искусство финансового управления характеризуется тем, что необходимо держать на счетах лишь необходимую сумму средств, а остальную, которая может понадобиться для текущей оперативной деятельности – в быстро реализуемых активах.

Ликвидность – одна из важнейших составляющих финансовой устойчивости. В экономической литературе различают ликвидность активов, ликвидность баланса и ликвидность предприятия.

Ликвидность актива – это способность его трансформации в денежные средства, а степень его ликвидности определяется промежутком времени, необходимом для его превращения в денежную форму.

Низкий уровень ликвидности – это отсутствие свободы выбора и ограничения свободы действий администрации предприятия. Последствием неликвидности является неспособность предприятия оплатить свои текущие обязательства, что заставляет продавать активы, а в итоге ведет к банкротству.

Для собственников предприятия низкий уровень ликвидности ведет к понижению доходности, к потере части основных фондов. Для кредиторов низкий уровень ликвидности ведет к задержке уплаты процентов и основной суммы причитающегося им долга, т.е. частичной потере причитающихся им сумм.

Ликвидность баланса – возможность хозяйствующего субъекта обратить активы в наличность и погасить свои долговые обязательства. Качественное отличие этого понятия от ликвидности актива в том, что ликвидность баланса отражает согласованность объемов и ликвидности активов и сроки погашения обязательств, тогда как ликвидность активов определяется безотносительно к пассиву баланса.

Ликвидность предприятия – более широкое понятие, чем ликвидность баланса. Ликвидность баланса предполагает изыскание платежных средств только за счет внутренних источников, т.е. реализации активов. Но ведь предприятие может привлечь и заемные средства со стороны. Поэтому при оценке ликвидности предприятия нужно учитывать его финансовую гибкость, т.е. способность привлекать средства из разных источников, увеличивать акционерный капитал, продавать активы и т.д.

Устойчивое финансовое состояние формируется в процессе всей деятельности предприятия. Финансовая устойчивость одновременно направлена и на поддержание равновесия структуры финансов организации, и на избежание рисков для инвесторов и кредиторов. Однако партнеров и акционеров интересует не процесс, а всего лишь результат, т.е. именно показатели финансовой устойчивости. Каждый пользователь анализирует финансовую деятельность и связанную с ней устойчивость в необходимом для себя ракурсе: внешних контрагентов интересует финансовая устойчивость (как результат), а внутренних пользователей – больше интересует устойчивое финансовое состояние, включающее как результат, так и процесс. Представим схему взаимозависимости показателей ликвидности и платежеспособности (рис.1). [3, с.571]

Рис. 1. Взаимосвязь между показателями ликвидности и платежеспособности предприятия

В долгосрочном периоде одним из основных и наиболее важных показателей устойчивого финансового положения организаций является чистая (нераспределенная) прибыль. Прибыль – это основной внутренний источник формирования финансовых ресурсов организации, обеспечивающих ее развитие. Чем выше уровень генерирования прибыли в организации в процессе ее деятельности, тем меньше потребность в привлечении финансовых средств из внешних источников, тем выше уровень устойчивости.

Для поддержания финансовой устойчивости важен рост не только прибыли, но и ее уровня относительно затрат организации, т.е. рентабельности. Предприятию приходится решать проблему – определение посильных темпов прироста оборота, т.е. наращивание оборота продаж за счет сочетания самофинансирования и заимствования. Способность организации своевременно производить платежи, финансировать свою деятельность на расширенной основе, поддерживать свою платежеспособность в неблагоприятных условиях свидетельствует о ее устойчивом финансовом состоянии.

Поскольку в достижении стабильного финансового положения существенная роль принадлежит анализу, то основными задачами анализа финансового состояния являются:

1. Своевременная и объективная диагностика финансового состояния предприятия, установление его «проблемных мест», изучение причин их образования.

2. Изучение соответствия между средствами и источниками, рациональности их размещения и эффективности использования.

3. Поиск резервов улучшения финансового состояния предприятия, его платежеспособности и финансовой устойчивости.

4. Разработка конкретных рекомендаций, направленных на более эффективное использование финансовых ресурсов и укрепление финансового состояния предприятия.

5. Прогнозирование возможных финансовых результатов и разработка моделей финансового состояния при разных вариантах использования ресурсов.

1.2. Приемы и методы оценки финансового состояния организации

Для оценки финансового состояния хозяйствующего субъекта необходимо проведение анализа. В процессе анализа используются различные приемы и методы с учетом поставленных целей, задач, а также имеющихся в распоряжении аналитика информационных, временных и человеческих ресурсов и технического обеспечения. Все пользователи финансовых отчетов предприятий (как внешние, так и внутренние) используют различные методы экономического анализа для принятия оптимальных экономических решений, а именно: собственники анализируют финансовые отчеты для обеспечения стабильного положения организации; инвесторы и кредиторы - для оптимизации своих рисков по вкладам и займам соответственно. Для принятия решения по управлению финансовой устойчивостью необходима постоянная осведомленность, которая является результатом отбора, анализа и оценки информации. В основе принципа аналитического чтения финансовых отчетов лежит дедуктивный метод (дедукция – суждение от общего к частному), но он должен применяться неоднократно и находиться в единстве с индуктивным методом. Индуктивный метод предполагает, в отличие от дедуктивного, суждение от частного к общему.

Метод экономического анализа – это способ исследования хозяйственных процессов в их взаимосвязи, зависимости, изменении и развитии. Методы экономического анализа имеют ряд особенностей:

      разработка и использование системы экономических показателей, отражающих хозяйственные процессы и обеспечивающих документальную обоснованность анализа и его результатов;

      изучение причин изменения показателей, измерение связи и зависимости между ними, т.е. влияние факторов на результат;

      системный и комплексный подход к изучению объекта анализа, т.е. изучение факторов на основе детализации (дедукции), обобщения (индукции), систематизации.

Разработано большое количество разнообразных приемов и методов оценки финансовых показателей. Возможность реальной оценки финансовой устойчивости организации обеспечивается определенной методикой анализа, соответствующим информационным обеспечением и квалифицированным персоналом.

Отечественная методика финансового анализа предусматривает следующие основные (стандартные) методы анализа финансовой отчетности:

      горизонтальный (динамический) анализ – используется для определения абсолютных и относительных отклонений, выявляет изменения величин. Темпы изменений за ряд лет дают возможность прогнозировать их изменения;

      вертикальный (структурный) анализ – изучение структуры итоговых финансовых показателей и оценка этих изменений. Анализ позволяет проводить сравнительную оценку с учетом отраслевой специфики и сглаживает негативное влияние инфляции. На практике аналитикам следует объединять горизонтальный и вертикальный анализ (структурно-динамический);

      трендовый анализ (вариант горизонтального) – применяется при исследовании динамических рядов и дает возможность определять тренд, с помощью которого формируют возможные значения показателей в будущем. Прогноз на основании трендовых моделей содержит два элемента: точечный прогноз – единственное значение прогнозируемого показателя; интервальный прогноз осуществляется на базе расчета доверительного интервала, в котором с определенной вероятностью можно ожидать появления фактического значения прогнозируемого показателя;

      анализ коэффициентов (относительных показателей) – его смысл в расчете различных финансовых коэффициентов на основе данных отчетности, их факторный анализ с определением взаимосвязи и взаимозависимости различных, но логически сопоставимых показателей. Этот метод является наиболее эффективным, но вместе с тем и наиболее сложным. Экономическая эффективность коэффициентов связана с тем, что они наиболее точно позволяют определить слабые и сильные стороны деятельности предприятия; указать на вопросы, требующие дальнейшего исследования; выявить центральные направления динамики показателей и степень воздействия факторов на результативный показатель. Это невозможно отследить, рассматривая индивидуальные показатели отчетности с использованием методов вертикального, горизонтального, трендового анализа. Наряду с этим, как отмечают аналитики, существует множество проблем, связанных с использованием и интерпретацией коэффициентов, рассчитанных на базе финансовой отчетности. Качественное значение их зависит от надежности и сопоставимости показателей, используемых в расчете;

      сравнительный (пространственный) анализ – это внутрихозяйственный и межхозяйственный анализ показателей предприятия с показателями конкурентов и среднеотраслевыми. Важной особенностью отраслевого сравнительного анализа является то, что в результате его аналитик глубже понимает содержание бизнеса и имеет возможность оценить устойчивость его финансовых позиций и платежеспособности;

      факторный анализ – это комплексное, системное изучение и измерение воздействие отдельных факторов на результативный показатель с использованием детерминированных или стохастических моделей анализа. Причем он может быть как прямым, так и обратным. Факторный анализ характеризует объект исследования, т.е. результативный показатель. В общем виде связь между результативным (у) и факторными признаками (х1,х2,….,хn) имеет вид:

                              у = f (х1,х2,…,хn). [13, с. 22] (1.1)

В основе экономико-математической модели лежит выявление, оценка и прогнозирование влияния факторов на результативный показатель. Один из способов систематизации факторов – это создание детерминированных факторных моделей:

* мультипликативная модель представлена в виде произведения:

у = х1* х2*….* хn; (1.2)

* кратная модель представлена в виде дроби:

у = (х1/х2); (1.3)

*аддитивная модель представлена в виде алгебраической суммы:

у = х1+х2+…+хn; (1.4)

* комбинированная (смешанная) модель имеет вид:

у = х1/(х2+х3). [10, с. 24] (1.5)

При моделировании используют различные методы: удлинения, разложения, сокращения, расширения. Классическим примером применения метода расширения является модель Дюпона (многофакторная модель рентабельности активов), которую можно представить в виде мультипликативной связи. Для этого умножим числитель и знаменатель дроби на один и тот же показатель – выручку от продаж и получим влияние двух факторов: рентабельности продаж и оборачиваемости активов, а именно:

Рентабельность активов = (Прибыль/Активы) =

= (Прибыль/Выручка от продаж) * (Выручка от продаж/Активы) =

= Рентабельность продаж * Оборачиваемость активов

RА = (П/А)*(В/В) = (П/В)*(В/А) = RПРОДАЖ*КОБ АКТИВОВ (1.6)

Помимо этого, в настоящее время финансовый анализ включает в себя большое количество различных способов и приемов, относящихся к данной науке и заимствованных у других наук. В частности, сюда относятся логико-экономические методы и экономико-математические методы. Рассмотрим их несколько подробнее.

Логико-экономические методы:

      анализ показателей начинается с использования абсолютных величин, на основании которых рассчитываются относительные величины, необходимые при анализе явлений динамики;

      с помощью средних величин определяют общие тенденции и закономерности в развитии экономических процессов;

      процедура сравнения основана на классификации и систематизации явлений, а также нахождении причинно-следственных связей;

      на базе группировки строятся аналитические таблицы. Они используются на всех этапах проведения анализа в целях наиболее наглядного и рационального представления исходных данных, алгоритмов их обработки и полученных результатов;

      индексный метод является одним из самых информативных и распространенных инструментов анализа. Он основан на относительных показателях, с помощью которого можно оценить изменение уровня явления, решить аналитическую задачу влияния факторов на изменение результата, а также оценить влияние изменения структуры совокупности на динамику;

      одним из методов детерминированного факторного анализа является метод цепных подстановок. Он позволяет исключить воздействие на результат всех факторов, кроме одного при строго функциональной зависимости;

      балансовый метод отражает соотношения взаимосвязанных уравновешенных показателей, итоги которых должны быть тождественны;

      в целях наглядности широко применяется графический метод – условное изображение показателей в виде диаграмм и графиков.

Экономико-математические методы в современных условиях нашли широкое использование, т.к. являются важным направлением совершенствования и развития экономического анализа, повышая его эффективность. Общепринятая классификация экономико-математических методов, к сожалению, пока не выработана. Перечислим лишь некоторые из них:

-         методы элементарной математики и классической высшей математики, например, дифференцирование и интегрирование в факторном анализе:

-         математико-статистические методы и эконометрические методы играют важную роль в прогнозировании показателей;

-         математическое программирование как средство решения задач оптимизации производства;

-         методы экономической кибернетики анализируют экономические явления с точки зрения законов управления и движения информации. В экономическом анализе наиболее распространены методы имитационного моделирования, которые используют сочетание математических методов и экспертных оценок специалистов. [4, с. 26]

На практике чаще всего используются комбинации различных приемов и способов. Выбранные методы анализа финансовой устойчивости приведены на рис. 2. [5, с. 70]

Рис. 2. Основные методы анализа финансового состояния коммерческих организаций

1.3. Бухгалтерская отчетность как информационная база проведения анализа финансового состояния предприятия

Эффективность проведения финансового анализа в значительной мере зависит от качества формируемой и используемой информационной базы и способов оценки ее аналитических возможностей, которые наиболее полно отвечают целям исследования. Применительно к анализу финансового состояния экономического субъекта информационная база приобретает важное значение, т.к. от качества информации при принятии управленческих решений зависит уровень финансовой устойчивости предприятия.

В процессе финансового анализа может использоваться информация из следующих источников:

 информация о технической подготовке производства;

 нормативная информация;

 плановая информация (бизнес-план);

 хозяйственный (экономический) учет:

- оперативный (оперативно-технический) учет;

- бухгалтерский учет;

- статистический учет;

 отчетность:

- публичная финансовая бухгалтерская отчетность (годовая);

- квартальная отчетность (не публичная, представляющая коммерческую тайну);

 прочая информация.

Основу информационного обеспечения анализа финансового состояния составляет бухгалтерская отчетность. В анализе может использоваться дополнительная информация, главным образом, оперативного характера, однако она носит лишь вспомогательный характер. [6, с. 58]

С позиции обеспечения управленческой деятельности можно выделить три основные требования, которым должна удовлетворять бухгалтерская отчетность. Она должна содержать данные, необходимые для:

 принятия обоснованных управленческих решений в области инвестиционной политики;

 оценки динамики и перспектив изменения прибыли предприятия;

 оценки имеющихся у предприятия ресурсов, происходящих в них изменений и эффективности их использования.

Содержание бухгалтерской отчетности представляет собой комплекс показателей, связанных между собой логически и информационно. Бухгалтерская отчетность организации на сегодняшний день включает:

1. Баланс – форма № 1;

2. Отчет о финансовых результатах – форма № 2;

3. Отчет о движении денежных средств– форма № 3;

4. Отчет о собственном капитале – форма № 4;

Основным источником информации для обширного круга пользователей служит бухгалтерский баланс. По балансу определяют конечный финансовый результат работы организации в виде наращения собственного капитала за отчетный период, по которому судят о способности руководителя сохранить и приумножить материальные и денежные ресурсы.

В актив баланса включаются статьи, в которых показаны определенные группы элементов хозяйственного оборота, объединенные в зависимости от стадий кругооборота средств. Статьи актива размещаются в балансе по степени ликвидности, в порядке ее возрастания. Пассив баланса показывает, какой объем средств вложен в хозяйственную деятельность предприятия, а также кто и в какой форме участвовал в создании имущества. Статьи пассива баланса группируются и располагаются по возрастанию степени срочности погашения обязательств.

В рыночной экономике балансовое уравнение имеет вид:

Активы = Капитал + Обязательства (7)

1.4 Методика организации принятия решений на предприятии в области финансовой деятельности

      Управление финансовой деятельностью предприятия - неотъемлемая часть общей системы управления предприятием, по своему содержанию сводятся к процессу выработки управляющих воздействий на движение финансовых ресурсов и капитала с целью повышения эффективности их использования и приращения.

Функциональная модель управления финансовой деятельностью предприятия можно представить в виде следующей схемы (рис.3.) [9]

Функционирование финансового механизма органически смыкается с постоянным формированием, изучением и регулированием плановой и аналитической информации о финансовых показателях и процессах. Более того, и финансовое планирование, и анализ выделены в самостоятельные участки работы. А текущая и оперативная финансовая работа в свою очередь базируется на планировании и анализе.

При этом блоки анализа непременно охватывают сбор, учет и обобщение информации. А блоки планирования неизменно составляют заключительный раздел любого бизнес-плана. Это вполне согласуется с характером и требованиями финансовой работы, а также возможностями конструирования определенных комплексов задач.

Рис.3. - Функциональная модель системы управления финансами.

Основное правило, или принцип, которым нужно руководствоваться при управлении финансовой деятельностью на предприятии - это исключительность интересов этого предприятия. Конечные финансовые цели предприятия определяют всю цепочку целей и действий всех участников процесса. Правовая законность операций обеспечивает их защиту и законность доходов. Поэтому функциональными обязанностями лиц, занимающихся управлением финансовой деятельностью предприятия, являются:

                   обеспечение правовой законности и защищенности хозяйственных операций с капиталом и финансовыми ресурсами предприятия;

                   налаживание нормальных финансовых взаимоотношений со всеми участниками коммерческой операции;

                   разработка планов и прогнозов вложения капитала и оценка их эффективности;

                   выбор и обоснование кредитной и валютной политики предприятия;

                   разработка и реализация инвестиционных проектов, направленных на повышение доходности предприятия и его дочерних организаций;

                   страхование капитала и финансовых операций от финансовых рисков и потерь;

                   выявление рейтинга предприятия и конкурентов;

                   непрерывное обеспечение хозяйственной деятельности финансовыми ресурсами и контроль за эффективностью их использования;

                   анализ финансовых результатов и финансового состояния предприятия.

Одним из основных элементов как процесса управления в целом, так и процесса управления финансовой деятельностью предприятия является решение. Его принимают на всех уровнях управления в соответствии с обязанностями и правами руководителей.

Детальное представление последовательности и содержания процедур - необходимая предпосылка совершенствования организации управления.

Процесс выработки и принятия решений осуществляется посредством управленческих операций, которые могут быть объединены в определенные целевые комплексы. При этом как сами комплексы, так и операции, относящиеся к ним, выполняются в строгой последовательности.

Целевые комплексы, включающие различные, но на каждом этапе управления определенные виды операций, можно рассматривать как блоки системы действий по выработке решений. Основу действий по выработке решений составляет системный анализ. Будем рассматривать процесс системного анализа и выработки решения состоящим из четырех укрупненных блоков (рис.4). [10]

Рис. 4 - Укрупненные комплексы действий по выработке управленческого решения.

Исходным моментом действий является сбор и накопление первичной и объективной информации об объекте управления и сложившейся ситуации. Так, для принятия решений в области финансовой деятельности предприятия необходимо иметь информацию о деятельности предприятия за прошлые годы, позволяющую оценить потенциальные возможности предприятия на предстоящие периоды. Такая информация должна содержать сведения необходимые для:

      оценки текущего финансового положения предприятия, его активов, обязательств и собственного капитала, а также оценки изменений в этих статьях за определенный период;

      оценки потоков денежных средств предприятия, их сумму, время притока и оттока и связанного с этими факторами риска.

После необходимо тщательно и всесторонне выяснить причину возникновения данной ситуации; какие организации и лица имеют к ней отношение; применяемые в аналогичных случаях меры.

Следует помнить, что выявление аналога в ранее принятых решениях имеет существенное значение в снижении трудоемкости процесса подготовки и принятия решения. Дело в том, что на каждом уровне управления возникает потребность в принятии большого количества решений, подготовка которых очень трудоемкая. Максимальное снижение трудоемкости процесса выработки решений будет способствовать также ускорению их реализации.

Среди множества управленческих проблем имеются задачи, возникшие впервые и в разовом порядке. Вместе с тем нередко встречаются задачи, которые полностью или частично повторяют ранее встречавшиеся ситуации. Даже если решение в подобной ситуации было неудовлетворительным, опыт такой ошибки может предотвратить ее повторение. Если же предыдущее решение в аналогичной ситуации было удовлетворительным и эффективным, положительный опыт его принятия значительно упростит процесс принятия данного решения.

Комплекс действий по подготовке вариантов решения включает прежде всего разработку модели их (вариантов) анализа. При этом необходимо выяснить, нет ли готовой модели в материалах ранее принимавшихся решений в аналогичных или сходных ситуациях. Под моделью понимается отображение изучаемого объекта или процесса в упрощенном виде.

В зависимости от характера проблемы модель может быть простой или сложной. Простые модели решений зачастую являются стандартными, сложные, в зависимости от степени формализации, могут быть частично или полностью программированными.

В обстановке, когда определенное решение является единственно возможным, проблемы выбора их не существует. Все затруднения в выборе решения предопределяются наличием его различных вариантов. Варианты определенного управленческого решения или альтернативы возможны практически в каждой ситуации, и выбор решения происходит в результате анализа с применением специальных методов: математического программирования, статистического моделирования, теории массового обслуживания, теории игр и пр. В иных случаях отсутствуют специальные методы, которые бы позволяли уверенно подойти к лучшему варианту. Основные трудности выбора оптимального варианта обусловлены, во-первых, сложностью формирования всех возможных вариантов.

Чтобы быть уверенным в полноте охвата всех возможных решений, разработку вариантов целесообразно вести по принципу дерева вариантов. Суть его состоит в том, что вначале выделяются группы вариантов, существенно различающихся способами достижения цели. В каждой из выявленных групп выделяются подгруппы с менее существенными различиями. Правильно составленное дерево позволит охватить максимально возможное количество решений возникшей проблемы.

Во-вторых, сам процесс выработки вариантов очень трудоемок. Чтобы его упростить, и по мере составления дерева вариантов отсекать явно неприемлемые ветви на основе логического анализа: варианты, результаты которых далеки от поставленной цели; варианты, требующие непомерно больших затрат, связанных с вложением остродефицитных ресурсов.

После исключения явно непригодных вариантов оставшиеся подвергаются более глубокой проверке соответствия цели, ради которой и производится процесс поисков.

Дальнейший отбор лучших вариантов осуществляется прежде всего по экономическим признакам, по соответствию этих вариантов экономическим требованиям. Это необходимое, но не достаточное условие выработки приемлемого варианта решения. Действительно, в задачах по управлению предприятием экономическая сторона вопроса доминирует, однако практически каждое управленческое решение, кроме экономического, имеет и другие аспекты, и поэтому как выработка, так и реализация управленческих воздействий должна учитывать в комплексе экономические, соц3иальные и правовые аспекты.

В ряде простых случаев, когда возможно применение модели оптимизации решения, вполне вероятно единственно лучшее решение. Если при этом достигнутый результат соответствует цели, решение может быть принято. Если же цель не достигается, необходимо от нее отказаться, поскольку улучшение результатов невозможно.

Комплекс действий по принятию конкретного решения осуществляется после того, как отобрано несколько приемлемых его вариантов и обоснование лучшей из них. Далее необходимо всесторонне обсудить представленные на рассмотрение варианты и обосновать приемлемость лучшего.

Обсуждение отобранных вариантов должно возглавляться лицом, обладающим правом принятия и утверждения решения. Число лиц, привлекаемых к таким обсуждениям, и отводимое для этого время зависит от важности решения и сроков его действия. В процессе оперативного управления возможны случаи, когда соответствующие руководители и вырабатывают, и оценивают, и принимают решения единолично.

После обсуждения выбранного варианта соответствующим кругом компетентных представителей и согласования с высшим руководством предприятия, а также его утверждения выбранный вариант считается принятым.

1.5 Основные пути решения проблем в области финансовой деятельности предприятия

В процессе своей деятельности предприятие сталкивается с необходимостью решения многих проблем, в том числе и в области финансов. Это может быть вызвано ухудшением его финансового состояния вследствие снижения величины получаемой предприятием прибыли, роста себестоимости выпускаемой продукции, сокращения объемов продаж, а также падением уровня рентабельности, снижением платежеспособности предприятия и пр.

В целях решения этих проблем и предотвращения их возникновения в будущем появляется необходимость организации рационального управления финансовыми ресурсами предприятия и его активами и выработки путей по их устранению.

Далее мы рассмотрим основные направления улучшения финансового состояния предприятия, в частности в целях увеличения его прибыльности, рентабельности, состояния оборотных средств и источников финансовых ресурсов предприятия.

Величина прибыли предприятия является управляемым параметром. Управлять прибылью необходимо на всех стадиях производственно-коммерческого цикла, начиная с закупок сырья и материалов и заканчивая сбытом продукции. Эффективность управления прибылью возрастает в направлении, обратном движению производственно-технологического процесса.

Прибыль представляет собой показатель, характеризующий финансовый результат деятельности предприятия. Рост прибыли определяет рост потенциальных возможностей предприятия, повышает степень его деловой активности. По прибыли определяются доли доходов учредителей и собственников, размеры дивидендов и других доходов. По прибыли определяется также рентабельность собственных и заемных средств, основных фондов, всего авансированного капитала и каждой акции. Получение достаточной величины прибыли является конечной целью любого предприятия.

При принятии решений, нацеленных на увеличение получаемой предприятием массы прибыли выделяют фактор роста производства и реализации продукции, работ, услуг, который сам по себе (при прочих равных условиях) обеспечивает еще более значительный рост прибыли за счет относительной экономии на условно-постоянных элементах себестоимости. Этот фактор заслуживает особого внимания, ибо современные финансовые проблемы и в производственной, и в финансовой сфере (инфляционный рост цен, платежный кризис, бюджетный дефицит и т.д.), влекущие за собой социальную напряженность и взрывы, имеют первопричиной падение объемов производства.

Что касается путей повышения показателей рентабельности предприятия, то следует знать, что каждый из исходных показателей раскладывается в факторную систему с различной степенью детализации, что задает границы выявления и оценки производственных резервов.

При анализе путей повышения рентабельности важно разделять влияние внутренних и внешних факторов. Такие показатели, как цена продукта и ресурса, объем потребляемых ресурсов и объем производства продукции, прибыль от реализации и рентабельность реализации, находятся между собой в тесной функциональной связи.

Доходность предприятия по производству продукции рассматривается как коэффициент соотношения цен единицы продукта и единицы ресурса. Последнее соотношение обычно называют финансовой производительностью (дефлятором) цены, потому что она характеризует меру возмещения дополнительных затрат в цене реализуемой продукции в результате удорожания себестоимости (затрат ресурсов за счет роста цен на ресурсы). [7]

Крупные предприятия главное внимание обращают на проблемы контроля за изменениями промышленной производительности и стараются снизить роль внешнего фактора, или финансовой производительности. Дело в том, что одним из условий процветания предприятия является расширение рынка сбыта продукции за счет снижения цены за предлагаемые товары. Поскольку этот процесс не сопровождается снижением цен на потребляемые ресурсы, то роль дефлятора цены в формировании доходности предприятия понижается. Это естественным образом переключает сферу усилий руководства на контроль за изменениями промышленной производительности, т.е. за внутренними факторами: снижение материалоемкости и трудоемкости продукции, повышение отдачи основных фондов, машин и оборудования и т.д.

Кроме этого увеличение рентабельности может быть достигнуто превышением темпов роста объема реализации продукции над темпами роста расходов, которые, в свою очередь, могут быть снижены за счет:

- использования более дешевых сырья и материалов;

- автоматизации производства в целях повышения производительности труда (что, правда, может привести к увеличению активов и, следовательно, при прочих равных условиях снизить скорость их оборота);

- сокращением условно-постоянных расходов, таких как расходы на рекламу, расходы на научно-исследовательские разработки.

-- разработка нормативов на материально-производственные запасы (при условии четкого контроля за уровнем этих запасов);

- ускорить темпы оплаты дебиторской задолженности;

- выявить и ликвидировать неиспользуемые основные средства;

- использовать денежные средства, полученные в результате вышеперечисленных действий для погашения долга и вложения в другие более доходные виды деятельности.

Эффективное управление оборотным капиталом предприятия предполагает не только поиск и привлечение дополнительных источников финансирования, но и рациональное их размещение в активах предприятия, особенно в текущих активах. Эффективно управлять ликвидностью - значит не допускать увеличения доли активов с высокой и средней степенью риска.

В процессе кругооборота оборотных средств источники их формирования, как правило, не различаются. Однако это не означает, что система формирования оборотных средств не оказывает влияния на скорость оборота и эффективность использования оборотных средств. Избыток оборотных средств будет означать, что часть капитала предприятия бездействует и не приносит дохода. Вместе с тем недостаток оборотного капитала будет тормозить ход производственного процесса, замедляя скорость хозяйственного оборота средств предприятия.

Вопрос об источниках формирования оборотных средств важен еще с одной стороны. Конъюнктура рынка постоянно меняется, поэтому потребности предприятия в оборотных средствах не стабильны. Покрыть эти потребности только за счет собственных источников становится практически невозможным. Привлекательность работы предприятия за счет собственных источников уходит на второй план. Опыт показывает, что в большинстве случаев эффективность использования заемных средств оказывается более высокой, чем собственных.

Поэтому основной задачей управления процессом формирования оборотных средств является обеспечение эффективности привлечения заемных средств.

Как правило, минимальная потребность предприятия в оборотных средствах покрывается за счет собственных источников: прибыли, уставного капитала, резервного капитала, фонда накопления и целевого финансирования. Однако в силу целого ряда объективных причин (инфляция, рост объемов производства, задержки в оплате счетов клиентов и др.) у предприятия возникают временные дополнительные потребности в оборотных средствах. В этих случаях финансовое обеспечение хозяйственной деятельности сопровождается привлечением заемных источников: банковских и коммерческих кредитов, займов, инвестиционного налогового кредита, инвестиционного вклада работников предприятия, облигационных займов.

Механизм формирования и использования оборотных средств оказывает активное влияние на ход производства, выполнение текущих производственных и финансовых планов.

Расширение объемов производства и реализации продукции, завоевание новых рынков сбыта, т.е. сферы обращения капитала предприятия, должно обеспечиваться оборотными средствами планомерно и наиболее рационально, экономно, т.е. минимальной величиной оборотных средств.

В этом состоит главная задача менеджеров, ответственных за планирование и организацию эффективного использования оборотных средств.

Важнейшей характеристикой, влияющей на эффективность использования оборотных средств и финансовое состояние предприятия является общее время оборота оборотных средств, которое складывается из времени пребывания их в сфере производства и сфере обращения.

Таким образом, скорость оборота следует отнести к числу наиболее важных качественных показателей работы предприятия.

Сильное влияние на финансовое состояние предприятия также оказывает состояние дебиторской и кредиторской задолженности. Для улучшения их состояния необходимо:

- систематически следить за соотношением дебиторской и кредиторской задолженности. Значительное превышение дебиторской задолженности создает угрозу финансовой устойчивости предприятия и делает необходимым привлечение дополнительных источников финансирования;

- по возможности ориентироваться на увеличение количества заказчиков с целью уменьшения риска неуплаты монопольным заказчиком;

-         контролировать состояние расчетов по просроченным задолженностям

(в условиях инфляции всякая отсрочка платежа приводит к тому, что предприятие реально получает лишь часть стоимости выполненных работ, поэтому необходимо расширить систему авансовых платежей);

- своевременно выявлять недопустимые виды дебиторской и кредиторской задолженности, к которым относятся: просроченная задолженность поставщикам, в бюджет и др.; кредиторская задолженность по претензиям; сверхнормативная задолженность по устойчивым пассивам; товары отгруженные, не оплаченные в срок; поставщики и покупатели по претензиям; задолженность по расчетам возмещения материального ущерба; задолженность по статье «прочие дебиторы».

Еще одной задачей, стоящей перед предприятием в процессе его финансовой деятельности, является увеличение капитала. Основным методом увеличения капитала есть возрастание реинвестируемой прибыли, которое, как известно, зависит от целого ряда интенсивных и экстенсивных факторов, связанных, с одной стороны, с формированием массы валовой прибыли и ее базового компонента - предпринимательского дохода, с другой стороны, с решениями финансового менеджера:

- о распределении валовой прибыли и расширении ее инвестируемой части;

- о выборе инвестиционного проекта и привлечении источников его финансирования.

Решения эти принимаются по трем основным критериям: эффективность (растущая рентабельность, доходность), безрисковость, ликвидность (достаточно быстрая оборачиваемость, или высвобождение денежных средств из оборота).

В итоге вторая группа как бы сливается с первой, образуя систему финансовых динамических показателей, предопределяющих масштаб, сумму, время и иные условия увеличения капитала.

Среди уже рассмотренных детерминированных факторов увеличения капитала - фактор роста производства и реализации продукции, который сам по себе обеспечивает рост прибыли.

ВЫВОДЫ ПО РАЗДЕЛУ 1

Итак, применение данного комплекса мероприятий позволит предприятию устранить свою неплатежеспособность, восстановить финансовую устойчивость, стать конкурентоспособным и привлекательным для инвесторов.

Таким образом, в первом разделе были раскрыты теоретико-методологические основы управления финансовым состоянием организации. Можно сделать вывод, что, устойчивое финансовое состояние является не игрой случая, а итогом умелого управления всем комплексом факторов, определяющих результаты финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Финансово устойчивое предприятие имеет преимущество перед другими предприятиями того же профиля в привлечении инвестиций, в получении кредитов, в выборе поставщиков и в подборе квалифицированных кадров. Наконец, оно не вступает в конфликт с государством и обществом, так как выплачивает своевременно налоги в бюджет, взносы в социальные фонды, заработную плату – рабочим и служащим, а банкам гарантирует возврат кредитов и уплату процентов по ним.

II РАЗДЕЛ

Анализ эффективности управления  финансовыми ресурсами предприятий на примере ПАО «Киевский маргариновый завод»

2.1. Анализ эффективности формирования финансовых ресурсов предприятия

Обобщающим показателем является средневзвешенная стоимость капитала:

                                                        (2.1)

где               Кi  - стоимость отдельных элементов капитала, %;

Уi – удельный вес отдельных элементов в общей сумме, в десятичной дроби.

Рассчитаем стоимость собственного капитала на 31.12.2008 и 31.12.2009 гг.:

Кск (2008) = 70517 тыс.грн

Уск (2008) =

R ск (2008) = = * 100% = -16%

Ст-ть ск (2008) = 0,42 * -16% = -6,72%

Кск (2009) = 92521 тыс.грн

Уск (2009) =

R ск (2009) =

Ст-ть ск (2009) =0,43 * 28% = 12,04%

Рассчитаем стоимость заемного капитала на 31.12.2008 и 31.12.2009 гг., если в 2008г. ставка привлечения долгосрочного кредита составила 25%, а краткосрочного кредита 11%, в 2009 ставка долгосрочного кредита 26%, а краткосрочного кредита ставка равняется 12%.

Уд/ср.кр. (2008) = 0

Укр/ср.кр. (2008) = 

Уд/ср.кр (2009) = 0

Укр/ср.кр (2009) =

К д/ср.кр. (2008) = 25%*(1-0,25)= 18,75%

К кр/ср.кр. (2008) = 11%*(1-0,25)= 8,25%

К д/ср.кр. (2009) = 26%*(1-0,25)= 19,5%

К кр/ср.кр (2009) = 12%*(1-0,25)= 9%

Кср.в. (2008) = 6,8% + 18,75% * 0+ 8,25% * 0,57 = 4,7%

Кср.в. (2009) = 8,8% + 19,5% * 0+ 9% * 0,56 = 5,04%

Таким образом, на конец отчетного периода показатель средневзвешенной стоимости капитала увеличился на 0,34%, что говорит о повышении минимума возврата на вложенный в деятельность предприятия капитал.

Показатель предельной стоимости капитала характеризует прирост средневзвешенной стоимости капитала к сумме каждой новой его единице, дополнительно привлекаемой предприятием, как за счет собственных, так и заемных источников.

Предельная стоимость капитала определяется по формуле:

                                                        (2.2)

где               Кср.взв. – прирост средневзвешенной стоимости капитала, %;

К – прирост капитала, дополнительно привлекаемого, %.

Квзв. = Квзв.2009 – Квзв.200 8

Квзв.= 5,04% – 4,7%  =  0,34%

Wср = ∑Цj * Уi

Удельный вес:

2008:              д/ср = 0                                          к/ср = 0,57

W=25%*0+11%*0,57 = 6,27%

Удельный вес:

2009:              д/ср = 0                                          к/ср = 0,56

W=26%*0+12%*0,56 = 6,72%

К = 6,72% – 6,27% = 0,45%

Кпред.=

Таким образом, прирост средневзвешенной стоимости капитала к сумме каждой новой его единицы, дополнительно привлекаемой предприятием составил 0,76%.

Предельная эффективность капитала определяется по формуле:

                                                        (2.3)

где               Рк – прирост уровня рентабельности капитала, %;

Кср.взв. – прирост средневзвешенной стоимости капитала, %.

R ск =

R ск (2008) =  * 100% = -16%

R ск (2009) =

Rк = 28% - (-16)% = 44%

Квзв. = Квзв.2009 – Квзв.200 8

Квзв.= 5,04% – 4,7% = 0,34%

Э пред.к. =

Можно сделать вывод, что уровень прибыльности привлекаемого капитала повысился в 0,87 раз к средневзвешенной его стоимости.

Эффективность разработанной политики формирования собственных финансовых ресурсов оценивается с помощью коэффициента самофинансирования развития предприятия.

Коэффициент самофинансирования развития предприятия определяется по формуле:

                                                        (2.4)

где               Ксоб. – планируемый объем формирования собственного капитала;

ΔА – планируемый прирост активов предприятия.

Ксамоф.развит.=

Прирост активов на 33% осуществляется за счёт собственных источников формирования, а 67% за счёт других заёмных источников.

Каждое предприятие заинтересовано в мобилизации и повышении эффективности использования собственных финансовых ресурсов (собственного капитала).

Первоочередной задачей для каждого предприятия является оценка стоимости собственного капитала, которая имеет свою специфику. Элементы оценки и управления стоимостью собственного капитала следующие:

-              функционирующий собственный капитал;

-              нераспределенная прибыль;

-              дополнительно привлекаемый акционерный (паевой) капитал, за счет эмиссии привилегированных или простых акций.

ПАО «Киевский маргариновый завод» в анализируемом периоде полученную чистую прибыль полностью использовал на производственные цели.

Заемный капитал позволяет предприятию расширять объем хозяйственной деятельности, повысить эффективность использования собственного капитала и т.д.

При выборе источников привлечения заемных средств осуществляется их выбор на основании оценки стоимости заемного капитала в зависимости от источников привлечения.

Сравнительная оценка стоимости отдельных элементов заемного капитала позволяет выбрать оптимальный вариант для предприятия. То ли это будет банковский кредит, или отсрочка платежа и т.д.

Одной из главных задач финансового менеджмента является максимизация уровня рентабельности собственного капитала.

Одним из механизмов реализации этой задачи является финансовый леверидж.

Финансовый леверидж характеризует использование предприятием заемных средств, влияющее на изменение коэффициента рентабельности собственного капитала.

Эффект финансового левериджа рассчитывается по формуле:

                                          (2.10)

где               Элев.фин. – эффект финансового левериджа, %;

Сm.пр – ставка налога на прибыль, в десятичной дроби;

РА – коэффициент валовой рентабельности активов, %;

Пкр – средний процент за кредит, %;

Кзаем – средняя сумма заемного капитала, тыс. грн;

Ксоб – средняя сумма собственного капитала, тыс. грн.

Валюта баланса в 2008 году составила 166006 т.грн, в т.ч. собственный капитал составил 70517 т.грн, в 2009 году валюта баланса равна 213741 т.грн,в т.ч. собственный капитал составил 92521 т.грн. Ставка налога на прибыль по законодательству составляет 25%.

РА =

РА (2004) = = 22%

РА(2005) =

Э лев.фин.2004=(1-0,25)*(22 - 25,5)* -2,82%

Э лев.фин.2005=(1-0,25)*(35-26,5)*%

Следовательно, эффект финансового левереджа в 2008 году составил -2,82%, а в 2009 году 8,5%. Эффект финансового левериджа увеличился, что свидетельствует о выгодности для предприятия использования заемного капитала, целью привлечения которого является повышение рентабельности собственного капитала предприятия.

Коэффициент финансового левердижа

                                                                      (2.11)

Кф.л.2004=

Кф.л.2005=

На каждую гривну собственных средств приходится в 2008 году 1,35 грн. заемных средств, а в 2009 году 1,31 грн.

Анализ эффективности формирования капитала предприятия проводится в следующей последовательности:

1.      анализ динамики общего объема капитала и его составных элементов;

2.      производится анализ финансовых коэффициентов:

-         коэффициента автономии (независимости);

-         коэффициента финансового левериджа;

-         коэффициента долгосрочной финансовой независимости;

-         коэффициента соотношения долгосрочной и краткосрочной задолженности.

3.      определяется эффект финансового левериджа.

Анализ динамики общего объема капитала и его составных элементов

                                                                                                                  Таблица 2.1.

Анализ динамики и структуры источников капитала

Динамика источников капитала за анализируемый период

Рис.2.1. Динамика источников капитала ПАО «Киевский маргариновый завод» на 01.01.2008г.-01.01.2009г.

             Вывод: на предприятии за отчетный период увеличилась сумма  и собственного и заемного капитала. Однако в его структуре доля собственных источников средств увеличилась на 1,07%, а заемных средств соответственно снизилась, что свидетельствует о понижении степени финансовой зависимости предприятия от внешних кредиторов. В структуре средств преобладает заемный капитал его размер в 2009 году составил 55,6%, что на 1 % ниже чем в 2008. Размер собственного капитала в 2009 году увеличился на 1% и составил 44,4%.

     Таблица 2.2.

Анализ динамики и структуры собственного капитала

Динамика собственного капитала за анализируемый период

Рис.2.2. Динамика источников собственного капитала на 01.01.2008г.-01.01.2009г.

Вывод: данные таблицы 2.2 показывают изменения в размере и структуре собственного капитала: увеличилась сумма нераспределенной прибыли и уменьшилась сумма другого дополнительного капитала. Факторы изменения собственного капитала нетрудно установить из данных отчета о собственном капитале предприятия. Уменьшение доли другого дополнительного капитала в общей сумме собственного капитала на 721 тыс. грн произошло вследствие уценки основных средств.

Проанализируем динамику и структуру заемного капитала предприятия.

Таблица  2.3.

Анализ динамики и структуры заемного капитала

Динамика  заемного капитала предприятия

Рис.2.3. Динамика источников заемного капитала на01.01.2008г -01.01.2009г.

Проанализировав динамику и структуру заемного капитала следует, что за отмеченный год сумма заемных средств увеличилась на 24766 тыс. грн. Произошли существенные изменения в структуре заемного капитала: доля кредиторской задолженности за товары, работы, услуги уменьшилась, а текущие обязательства по расчетам с полученными авансами увеличились. Привлечение заемных источников содействует временному улучшению финансового состояния предприятия при условии, что они не замораживаются на долгое время в обороте, а своевременно возвращаются. В противном случае может возникнуть просроченная кредиторская задолженность, что в конечном итоге приводит к выплате штрафов и ухудшению финансового положения предприятия.

Коэффициент автономии (независимости) определяется:

                                                        (2.12)

где               Ксоб – капитал собственный;

К – общая сумма капитала предприятия.

Кавт (2008) = = 42%

Кавт (2009) = = 43%

Возможность предприятия выполнять внешние обязательства за счет собственных активов повысилась к концу года на 1%, это говорит об очень низкой зависимости предприятия от заемных средств, так же предприятие может выполнять внешние обязательства за счёт собственных активов.

Коэффициент финансового левериджа (финансирования):

Кфин.лев.. =                                           (2.13)

где               Кзаем – капитал заемный, тыс. грн.;

Ксоб – капитал собственный, тыс. грн.

Кф.л.2004=

Кф.л.2005=

В конце отчетного периода активы компании финансируются за счёт заёмных средств на 5 % меньше, чем в начале периода. Это говорит о том, что у данного предприятия снизилась зависимость от обязательств, таким образом, возможность финансового риска значительно уменьшается.

Коэффициент долгосрочной финансовой независимости

                                          (2.14)

где              Ксоб – капитал собственный, тыс. грн.;

Кзаем.д/с – долгосрочный заемный капитал, тыс. грн.;

К – общая сумма капитала предприятия, тыс. грн.

К нез.д/с (2008) =  = = 42%

К нез.д/с (2009) = = 43%

Доля стабильных источников финансирования в их общем объеме составляет на начало года 42%, а на конец года 43%, что является положительной тенденцией.

2.2. Определение эффективности использования  финансовых ресурсов (капитала) предприятия.

Для оценки эффективности использования капитала используются следующие показатели:

-   период оборота капитала;

-   коэффициент рентабельности капитала;

-   коэффициент рентабельности собственного капитала;

-   капиталоотдача;

-   капиталоемкость реализации продукции.

Период оборота капитала определяется:

                                                                      (2.15)

где               К – общая сумма капитала предприятия средняя, тыс. грн.;

РП – объем реализации продукции (без НДС, акциза), тыс. грн.

ПОБ.К.2008 = дней

ПОБ.К.2009 = дня

Период оборота на конец отчетного периода сократился на 47 дней, что является положительной тенденцией, т.к. капитал быстрее возвращается к его владельцу.

Рентабельность капитала:

                                                                      (2.16)

где               Пр – чистая прибыль предприятия, тыс. грн.;

К - общая сумма капитала предприятия средняя, тыс. грн.

Рк 2008 = или -8%

Рк 2009 = или 11%

Рентабельность капитала возросла за счет увеличения суммы чистой прибыли. На нашем предприятии на 1 грн. инвестированных в активы средств приходится 0,11 грн. прибыли от обычной деятельности за отчетный период.

Рентабельность собственного капитала:

                                                                      (2.17)

где               Пр – чистая прибыль предприятия, тыс. грн.;

Ксоб – капитал собственный средний, тыс. грн.

R ск 2008 =

R ск 2009 =

Показатель рентабельности собственного капитала в 2009 году увеличился по сравнению с 2008 годом и показывает, что на единицу собственного капитала приходится 0,28 или 28 % чистой прибыли.

Капиталоотдача определяется по формуле:

                                                                      (2.18)

где               РП – объем реализации продукции (без НДС, акциза), тыс. грн.;

К – общая сумма капитала предприятия средняя, тыс. грн.

Котд. 2008 =

Котд. 2009 =

На 1 грн. общего объема капитала приходится 2,2 грн. чистой выручки. По сравнению с началом года капиталоотдача возросла на 0,5 грн..

Капиталоемкость реализации продукции определяется по формуле:

                                                                      (2.19)

Кемк2008 =

Кемк 2009 =

На 1 грн. чистой прибыли от реализации продукции приходится 0,46 грн. общего объема капитала, показатель на конец отчетного периода снизился, что свидетельствует об увеличении объема чистой прибыли от реализации продукции и соответствует нормативам.

ВЫВОДЫ ПО РАЗДЕЛУ 2

Несмотря на то, что наблюдается положительная тенденция увеличения доли собственного капитала в структуре баланса, соотношение собственного капитала и заемного капитала - 44,4% / 55,6%, следовательно, структура источников средств ПАО «Киевский маргариновый завод» сформирована нерационально.

Для ПАО «Киевский маргариновый завод» характерно неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, но при котором все же сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств, за счет сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов. За весь анализируемый период баланс ПАО «Киевский маргариновый завод» нельзя признать ликвидным, так как соотношения групп активов и пассивов совершенно не соответствуют условиям абсолютной ликвидности.

Одним из основных направлений финансового оздоровления предприятия является поиск внутренних резервов по увеличению прибыльности производства и достижению безубыточной работы за счет более полного использования производственной мощности предприятия, повышения качества и конкурентоспособности продукции, снижения ее себестоимости и др.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Оценка финансового состояния - неотъемлемая часть экономического анализа деятельности предприятия, без которого невозможно рациональное ведение хозяйства любого предприятия. Учитывая это, финансовое положение - одна из важнейших сторон хозяйственной деятельности каждого предприятия.

Устойчивое финансовое положение формируется в процессе всей производственно-

хозяйственной или коммерческой деятельности предприятия. Однако партнеров и

акционеров предприятия интересует не процесс, а результат, то есть именно показатели  финансового состояния за отчетный период, можно определить на базе публичной официальной отчетности.

Устойчивая деятельность предприятия зависит как от обоснованности стратегии

развития, маркетинговой политики, от внутренних возможностей эффективно использовать все имеющиеся в его распоряжении ресурсы, так и от внешних условий, к числу которых относятся налоговая, кредитная, ценовая политика государства и рыночная конъюнктура.

Поиск эффективных механизмов управления финансовыми ресурсами и обеспечения их реальной интеграции в систему рыночных отношений обусловливает необходимость разработки определенной финансовой стратегии на определенном этапе развития предприятия.

Финансовое состояние в настоящее время у многих предприятий балансируется между устойчивым и неустойчивым, поэтому проблемы выведения предприятий на уровень финансово устойчивых являются актуальным вопросом в настоящее время.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1. Савицкая Г.В. Экономический анализ. - Мн.: Новое знание, 2004. – 640 с.

2. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник. / Под ред. Е.С. Стояновой. – 5-е изд., перераб. и доп. – М.: Изд-во «Перспектива», 2002. – 656с.

3. Финансовый менеджмент: Учебник. / Под ред. проф. И.В. Колчиной. – М.: Финансы, ЮНИТИ, 1998. – 413с.

4. Гиляровская Л.Т., Вехорева А.А. Анализ и оценка финансовой устойчивости коммерческого предприятия. – СПб.: Питер, 2003. – 256 с.

5. Абрютина М. С., Грачев А. В. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия.– М.: ДИС, 1998. – 420 с.

6. Анализ финансовой отчетности. Под ред. Ефимовой О.В., Мельник М.В. – М.: Омега – Л, 2004. – 408 с.

7. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. – М.: ИНФРА – М, 2002. - 336 с.

8. Финансовый менеджмент: Учебник. / Под ред. проф. И.В. Колчиной. – М.: Финансы, ЮНИТИ, 1998. – 413с.

9.Литвак Б. Г. Экспертные оценки и принятие решений М., Патент, 1996.

10.Мескон М. X., Альберт М., Хедоури Ф. Основы менеджмента. М., Дело, 1998.

11. Методика № 81 - Методика проведения углубленного анализа финансово-хозяйственного состояния, платежеспособности предприятий и организаций, утвержденная приказом Агентства по вопросам предотвращения банкротства предприятий и организаций от 27.06.97 г., № 81.