Управление собственным капиталом

 

Теоретический вопрос

Управление собственным  капиталом.

Управление собственным капиталом предприятия является одной из основных задач финансовых менеджеров компании. Под собственным капиталом компании понимается сумма уставного, дополнительного и резервного капиталов, а также денежных фондов, принадлежащих предприятию.

Размер  собственного капитала предприятия  является одним из наиболее важных показателей эффективности работы, именно за счет собственного капитала предприятие может увеличить  объемы и качество производимой продукции.  

Собственный капитал компании создается на момент создания предприятия, как правило, первоначальная стратегия управления собственным капиталом компании разрабатывается в бизнес - плане, который составляется перед открытием  предприятия. Наращивание собственного капитала предприятия может происходить  за счет прибыли предприятия и  привлечения заемных средств. 

При управлении собственными капиталами предприятия  необходимо вести постоянный анализ проделанной работы, на основе анализа  собственного капитала определяется уровень  эффективности использования собственного капитала компании. 

Одним из основных показателей эффективности управления собственными капиталами предприятия является рентабельность, которая может определять эффективность различных направлений деятельности предприятия. Рентабельность продукции определяет получение прибыли после учета себестоимости продукции, рентабельность продаж определяется как отношение прибыли от продаж к выручке, без учета налогов и других сборов, а рентабельность активов определяет соотношение между балансовой и чистой прибылью к средней величине активов предприятия. 

На  основе проведенного анализа менеджмент компании должен разработать  стратегию управления собственными активами предприятия на ближайший период. Данная задача является многогранной, для определения стратегии управления внутренними активами предприятия могут использоваться различные экономические или математические модели, которые могут быть реализованы в виде специального программного обеспечения. 

Кроме того, огромную роль в эффективном  управлении активами предприятия играет квалификация и опыт работы ведущих  финансовых менеджеров и аналитиков, часто от их решения зависит работа многих людей, составляющих штат предприятия. 

Оценка  эффективности управления собственными капиталами предприятия также может  быть одним из важнейших параметров, который рассматривается  инвесторами при принятии решения о выделении денежных средств определенному предприятию.

 

Тема: Основы финансовой математики

 

Задача 1

Проведите анализ двух вариантов накопления средств по схеме аннуитета постнумерандо:

Вариант 1. Каждые полгода вносится вклад на депозит по 15 000 руб. при  условии, что банк начисляет 8 % годовых  с полугодовым начислением сложных  процентов;

Вариант 2. Делается ежегодный вклад  в размере 30 000 руб. при начислении 10 % годовых ежегодно.

Требуется определить величины накопленной  суммы через 10 лет в каждом варианте? Какой из этих вариантов более  предпочтителен? Изменится ли Ваше предпочтение, если процентная ставка в варианте 2 уменьшится до 9 %?

 

Решение:

Аннуитет – это поток однонаправленных платежей с равными интервалами между последовательными платежами в течение определенного количества лет.

Будущая стоимость срочного аннуитета  постнумерандо определяется по следующей формуле:

 

А – величина денежных поступлений;

n – срок действия аннуитета;

r – объявленная годовая ставка (доля единицы).

Вариант 1

F = 15000 * (1 + 0.08)^10*2 = 686429.46 (руб.)

Вариант 2

F = 30000 * (1 + 0,1)¹⁰ = 478122.74 (руб.)

Следовательно, наиболее предпочтительным является вариант 2.

Тема: Бухгалтерская отчетность в системе информационного обеспечения  финансового менеджмента

 

Задача 2

Уставный капитал акционерного общества состоит из 10 тыс. акций номиналом 100 руб. В нижеследующей таблице приведены данные о состоянии активов и обязательств общества на конец года (тыс. руб.) в номенклатуре статей, достаточной для построения баланса.

Статья

На 01.01.2012 г.

Резервный капитал                                                                              50                                                                            

Денежные  средства                                                                            140

Дебиторская задолженность                                                             655

Долгосрочные  заемные средства                                                     400

 Производственные запасы                                                                1580

Нераспределенная  прибыль                                                                 ?

Краткосрочная кредиторская задолженность                                   591

Основные средства                                                                               650

-------------------------------------------------------------------------------------------------

 

Составить бухгалтерский  баланс.

Решение:

Бухгалтерский баланс на 01.01.2012 г.

Актив	Сумма	Пассив	Сумма
Внеоборотные активы	650	Капитал и резервы	2034
Основные средства	650	Резервный капитал	50
		Нераспределенная прибыль	1984
Оборотные активы	2375	2. Долгосрочные обязательства	400
Производственные запасы	1580	Долгосрочные заемные средства	400
Денежные средства	140	3. Краткосрочные обязательства	591
Дебиторская задолженность	655	Краткосрочная кредиторская задолженность	591
Баланс	3025	Баланс	3025

 

 

 

Тема: Управление издержками производства

  Задача 3

Постоянные затраты  предприятия по производству кондитерских изделий за месяц составляют 400 000 руб. Переменные затраты на 1 кг изделий составляют 2 руб. Предприятие отпускает свои изделия магазинам по цене 3 руб. за 1 кг.

Определить:

1. Каков порог рентабельности предприятия?
2. Каким будет объем реализации для получения прибыли в размере 1 000 руб.?
3. Какова будет прибыль предприятия, если объем выпуска и реализации изделий за месяц составит 600 т?
4. Каким будет запас финансовой прочности при сумме прибыли в 200 000 руб.?
5. Силу операционного рычага при получении прибыли в 200 000 руб.

 

Решение

 

1. Рассчитаем порог рентабельности  предприятия:

Порог рентаб. в кол. выражении = Постоянные затраты / Отпускная цена за 1 кг изделий – Переменные затраты на 1 кг изделий

Порог рентаб. в кол. выражении = 400 000 / (3 – 2) = 400 000 (кг)

2. Определим, каким будет объем реализации для получения прибыли в размере 1 000 руб.

Определим общую себестоимость продукции:

С = С  пер * Q + С пост = 2 * Q + 400000

Тогда выручка  составит:

В = 2 * Q + 400 000 + 1 000 = 2 * Q + 401 000

Также имеем:

В = 3 * Q

Сравним оба уравнения и получим:

3 * Q =  2* Q + 401 000

3 * Q – 2 * Q = 401 000

Q = 401 000 (кг)

Следовательно, для получения прибыли в размере 1 000 рублей предприятию необходимо произвести 401 000 кг.

3. Какова будет прибыль предприятия,  если объем выпуска и реализации  изделий за месяц составит 600 т?

П = 3* 600 000 – 2 * 600 000 – 400 000 = 200 000 (руб.)

4. Каким будет запас финансовой  прочности при сумме прибыли  в 200 000 руб.?

Запас финансовой прочности = Ожидаемый  объем производства – Порог рентабельности

Запас финансовой прочности = 600 000 – 400 000 = 200 000 (кг)

5. Силу операционного рычага  при получении прибыли в 200 000 руб.

Сила операционного рычага = Валовая  маржа / Прибыль

Рассчитаем  маржинальный доход:

МД = Ц – Спер = 3 – 2 = 1 (руб.)

Сила операционного рычага = 1 * 600 000 / 200 000 = 3

 

 

Тема: Управление оборотными средствами

 

Задача 4

У предприятия потребность в  наличных составляет 1000 тыс. руб. в месяц. Ожидается, что наличные будут оплачиваться равномерно. Годовая ставка составляет 20 %. Стоимость каждой операции займа  или снятия денег со счета составляет 100 руб.

 

Требуется:

1. Определить оптимальную сумму операции.
2. Рассчитать среднюю величину кассового остатка.

 

Решение:

Оптимальный (он же в интерпретации В. Баумоля и максимальный) остаток денежных активов рассчитывается по формуле:

Где ДА — оптимальный остаток  денежных активов предприятия в  планируемом периоде;

 Рк — средняя сумма расходов по обслуживанию одной операции краткосрочных финансовых вложений (фиксированный объем затрат по одной сделке);

Ода — общий объем платежного оборота (расхода платежных средств) предприятия в планируемом периоде;

СПк — ставка процента по краткосрочным финансовым вложениям в рассматриваемом периоде (выраженная десятичной дробью).

Да = Ö 2 * 1000 * 100 / 0,20 = 1000 (руб.)

Средний остаток денежных активов в соответствии с этой моделью планируется как половина оптимального (максимального) их остатка.

Са = 1000 / 2 = 500 (руб.)

Тема: Цена и структура капитала

 

Задача 5

Рассчитайте средневзвешенную стоимость капитала компании В, если структура ее источников такова:

Источник средств	Доля в общей сумме источников, %	Стоимость источника, %
Акционерный капитал                      75                                11,5 Долгосрочные долговые                    25                                 7,5 обязательства

Как изменится значение средневзвешенной стоимости капитала, если доля акционерного капитала снизится до 60 %?

 

Решение:

 

Средневзвешенная  стоимость капитала (WACC) – это показатель стоимости капитала предприятия, рассчитанный по методу среднеарифметической взвешенной и характеризующий уровень расходов (в процентах), которые ежегодно должно нести предприятие за возможность осуществления своей деятельности благодаря привлекаемым финансовым ресурсам (собственным и заемным средствам). Таким образом, чтобы получить величину средневзвешенной стоимости капитала, необходимо рассчитать стоимость составляющих его компонентов: собственного капитала и заемного капитала (его составляющих).

Найдем  средневзвешенную стоимость капитала:

WACC = 0,75 * 0,115 + 0,25 * 0,075 = 0,08625 + 0,01875 = 0,105 или 10,5%

Определим как изменится значение средневзвешенной стоимости капитала, если доля акционерного капитала снизится до 60 %:

WACC = 0,6 * 0,115 + 0,4 * 0,075 = 0,069 + 0,03 = 0,099 или 9,9%

Следовательно, при снижении доли акционерного капитала с 75% до 60% средневзвешенная стоимость  капитала снизится с 10,5% до 9,9%.

 

 

 

 

Тема: Источники финансирования

 

Задача 6

Фирма получила кредит в сумме 300 000 руб. под 19 % годовых. Ставка рефинансирования, установленная ЦБ России, составила на этот период 16 % годовых.

Определите, на какую сумму фирма  может уменьшить налогооблагаемую прибыль в части процентов, начисленных  по кредиту. В состав каких расходов включаются проценты, начисленные по заемным средствам, в налоговом учете?

 

Решение:

 

На основании ст. 269 НК РФ проценты, начисленные по любым заемным  средствам (кредитам, займам, векселям) являются нормируемыми.