Управление структурой капитала предприятия

Министерство  образования и науки Российской Федерации

Агентство по образованию

ГОУ ВПО  «Алтайский государственный технический  университет

им. И.И. Ползунова» 
 
 
 
 
 

РЕФЕРАТ

На тему: «Управление структурой капитала предприятия»

По дисциплине: «Финансовый менеджмент» 
 
 
 
 

 
 
 
 
 
 

Содержание

Введение           3

Глава 1. Структура  капитала предприятия     4

1. Понятие структуры капитала      4
2. Формирование структуры капитала    5
3. Анализ и оптимизация структуры капитала   15
4. Оценка основных факторов      17
5. Управление структурой капитала     21

Заключение          24

Список литературы         26 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение

     В  настоящее  время,  в  условиях   существования   различных   форм собственности в России, особенно  актуальным  становится  изучение  вопросов формирования,  функционирования   и   воспроизводства   предпринимательского капитала. Возможности  становления  предпринимательской  деятельности  и  ее дальнейшего развития могут быть реализованы лишь только в том  случае,  если собственник разумно управляет капиталом, вложенным в предприятие.

           Зачастую, на практике капитал  предприятия  рассматривается   как  нечто производное, как  показатель,  играющий  второстепенную  роль,  при  этом  на первое  место,  как   правило,   выносится   непосредственно   сам   процесс деятельности предприятия. В связи с этим  принижается  роль  капитала,  хотя именно капитал и является объективной  основой  возникновения  и  дальнейшей деятельности  предприятия.  Поскольку  доход,   прибыль,   приносит   именно использование капитала, а не деятельность предприятия как таковая.  Все  это обуславливает особую значимость  процесса  грамотного  управления  капиталом предприятия на различных этапах его существования.

           Целью  работы  является  разработка  рациональной  структуры капитала. Для  достижения  поставленной  цели  необходимо  решить  следующие задачи:

       1. определить понятие и сущность  структуры капитала;

       2. изучить основные методы управления  капиталом предприятия;

       3. рассмотреть концепции управления капиталом;

        
 
 
 

     Глава 1. Структура капитала предприятия

1. Понятие структуры капитала

     Структура капитала - это совокупность финансовых средств  предприятия из различных источников долгосрочного финансирования, а если говорить точнее - соотношение краткосрочных обязательств, долгосрочных обязательств и собственного капитала организации.

     Структура капитала представляет собой соотношение  всех форм собственных и заемных  финансовых ресурсов, используемых предприятием в процессе своей хозяйственной деятельности для финансирования активов.

     Когда предприятие расширяется, ему необходим  капитал, в зависимости от того какие  у предприятия источники финансирования различают заемный капитал или  собственные средства. Заемные средства имеют два существенных преимущества.

     Во-первых, выплачиваемые проценты вычитаются при расчете налога, что снижает  фактическую стоимость займа.

     Во-вторых, те, кто предоставляют заем, получают фиксированный доход, и акционеры  не должны делиться с ними прибылью, если предприятие окажется успешным.

       Однако у заемных средств есть  и недостатки. Во-первых, чем выше  коэффициент задолженности, тем  рискованнее предприятие, а следовательно,  выше стоимость для фирмы и  заемных средств, и собственного  капитала. Во-вторых, если компания  переживает, тяжелые времена и ее операционной прибыли не хватает для покрытия расходов на выплату процентов, акционеры сами должны будут восполнить дефицит, а если они не смогут этого сделать, компания будет объявлена банкротом.

       Поэтому компании, у которых прибыль и операционные потоки денежных средств неустойчивы, должны ограничивать привлечение заемного капитала.  

  Стоимость любой фирмы представляет собой приведенное значение ее будущих свободных денежных потоков, дисконтированных по средневзвешенной стоимости ее капитала. Изменения структуры капитала, меняющие процентное соотношение ее компонентов, будут оказывать влияние на риск и стоимость каждого вида капитала. Изменения структуры капитала могут также влиять и на свободные денежные потоки, влияя на решения менеджеров, связанные с формированием бюджета капитальных вложений, а также определяя затраты, связанные с банкротством и финансовым крахом. Таким образом, структура капитала оказывает воздействие на свободные потоки денежных средств и на цены акций.

       Кроме того, многие фирмы выплачивают  дивиденды, которые уменьшают  нераспределенную прибыль, и таким  образом увеличивают сумму, которую  эти фирмы должны изыскать  дополнительно для того, чтобы  обеспечить финансирование своего  бизнеса. Следовательно, решения о структуре капитала взаимосвязаны с политикой выплаты дивидендов. В этом разделе сайта мы сделаем акцент на выборе структуры капитала.

       На решения о структуре капитала  влияют многие факторы, как  вы это увидите, определение  оптимальной структуры капитала - это не точная наука. Поэтому даже фирмы, принадлежащие одной и той же отрасли, часто имеют значительно отличающиеся структуры капитала. Здесь мы сначала рассмотрим воздействие структуры капитала на риск ее компонентов, после чего мы используем эти данные для определения оптимального соотношения заемных и собственных средств.

2. Формирование структуры капитала предприятия

     Структура капитала представляет собой соотношение  собственных и заемных финансовых средств, используемых предприятием в  процессе своей хозяйственной деятельности.

     Собственный капитал характеризуется следующими основными положительными особенностями:

- Простотой  привлечения. 

- Более  высокой способностью генерирования  прибыли во всех сферах деятельности, т.к. при его использовании  не требуется уплата ссудного процента во всех его формах.

- Обеспечением  финансовой устойчивости развития  предприятия, его платежеспособности  в долгосрочном периоде, а соответственно  и снижением риска банкротства.

     Вместе  с тем, ему присущи следующие  недостатки:

- Ограниченность  объема привлечения. 

- Высокая  стоимость в сравнении с альтернативными  заемными источниками формирования  капитала.

- Неиспользуемая  возможность прироста коэффициента  рентабельности собственного капитала  за счет привлечения заемных  финансовых средств.

     Таким образом, предприятие, использующее только собственный капитал, имеет наивысшую  финансовую устойчивость (его коэффициент  автономии равен единице), но ограничивает темпы своего развития и не использует финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал.

     В составе собственного капитала могут  быть выделены две основные составляющие: инвестированный капитал, т. е. капитал, вложенный собственниками в предприятие, и накопленный капитал, т. е. созданный  на предприятии сверх того, что  было первоначально авансировано собственниками.

     Инвестированный капитал включает номинальную стоимость  простых и привилегированных  акций, а также дополнительно  оплаченный (сверх номинальной стоимости  акций) капитал. Первая составляющая инвестированного капитала представлена в балансе российских предприятий уставным капиталом, вторая - добавочным капиталом (в части полученного эмиссионного дохода).

     Накопленный капитал находит свое отражение  в виде статей, возникающих в результате распределения чистой прибыли (резервный капитал, фонд накопления, нераспределенная прибыль, иные аналогичные статьи).

     На  основании показателя стоимости  чистых активов оценивается структура  капитала (соотношение собственных  и заемных средств). Снижение доли собственного капитала влечет за собой ухудшение кредитоспособности предприятий. Кроме того, учитывая, что показатели собственного и заемного капитала используются для расчета рентабельности вложений в предприятие различных вкладчиков (собственников, кредиторов), можно предполагать, что завышение объема обязательств в совокупных пассивах отрицательно скажется на объективности показателей, характеризующих "цену" капитала.

     В составе собственного капитала необходимо выделить долю его отдельных составляющих, а также отразить динамику его состава и структуры за последние периоды. Необходимость раздельного рассмотрения статей собственного капитала связана с тем, что каждая из них является характеристикой правовых и иных ограничений способности предприятия распорядиться своими активами.

     Уставный капитал - стоимостное отражение совокупного вклада учредителей (собственников) в имущество предприятия при его создании. В соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации уставным капиталом обладают акционерные общества и другие коммерческие организации (общества с ограниченной ответственностью, общества с дополнительной ответственностью). Полное товарищество, товарищество на вере располагают складочным капиталом. Унитарные предприятия располагают уставным фондом. Только в акционерных обществах (АО) уставный капитал разделен на доли, выраженные в акциях, удостоверяющих имущественные права акционеров.

     Юридическое значение уставного капитала акционерного общества состоит прежде всего в  том, что его размер определяет те пределы минимальной имущественной ответственности, которую имеет и несет акционерное общество по своим обязательствам. Если в результате убыточности деятельности после второго и последующего финансового года стоимость чистых активов окажется меньше уставного капитала, т. е.

Уставный капитал > Имущество - Долговые обязательства, то согласно Гражданскому кодексу Российской Федерации предприятие, функционирующее в форме АО, ООО, должно объявить и зарегистрировать уменьшение своего уставного капитала (уведомив предварительно своих кредиторов). Получив уведомление, кредиторы вправе потребовать досрочного удовлетворения своих претензий исходя из того, что уменьшенный размер уставного капитала снижает уровень финансовой устойчивости предприятия-должника. При уменьшении стоимости чистых активов ниже установленного законом минимального размера уставного капитала АО, ООО подлежат ликвидации.

     Добавочный  капитал - составляющая собственного капитала в его настоящей трактовке - объединяет группу достаточно разнородных элементов: суммы от дооценки внеоборотных активов предприятия; безвозмездно полученные ценности; эмиссионный доход акционерного общества и др.

     Резервы формируются в соответствии с  законодательством, учредительными документами  и принятой на предприятии учетной  политикой.

     Резервный капитал формируется в соответствии с установленным законом порядком и имеет строго целевое назначение. В условиях рыночной экономики резервный капитал выступает в качестве страхового фонда, создаваемого для целей возмещения убытков и обеспечения защиты интересов третьих лиц в случае недостаточности прибыли у предприятия.