Экономическая оценка инвестиций

7.   Менеджер проекта — это юридическое лицо, руководитель проекта, которому заказчик (или инвестор или другой участник проекта) делегирует полномочия по руководству работами по проекту: планированию, контролю и координации работ участников проекта.    

8.  Команда проекта — специфическая организационная структура, возглавляемая руководителем проекта и создаваемая на период осуществления проекта с целью эффективного достижения его целей.   

9. Лицензиар — юридическое или  физическое лицо — обладатель  лицензий и "ноу-хау", используемых  в проекте. Лицензиар предоставляет (обычно на коммерческих условиях) право использования в проекте необходимых научно-технических достижений.   

10. Банк — один из основных  инвесторов, обеспечивающих финансирование  проекта. В обязанности банка  входит непрерывное обеспечение  проекта денежными средствами, а также кредитование генподрядчика для расчетов с субподрядчиками, если у заказчика нет необходимых средств.

Этим и исчерпывается  круг участников проекта. 

В структуре проекта учитываются  этапы жизненного цикла. При этом  определяется организация работы структурных подразделений – исполнителей проекта, т.е организационная структура проекта.   

Разработка и реализация промышленного  инвестиционного проекта — от первоначальной идеи до эксплуатации предприятия — может быть представлена в виде цикла, состоящего из трех отдельных фаз:

• прединвестиционной,
• инвестиционной,
• эксплуатационной.

 Каждая из этих  фаз, в свою очередь, подразделяется  на стадии, и некоторые из них  содержат такие важные виды  деятельности, как консультирование, проектирование и производство. Подробно взаимовлияние этих фаз показано на рис.1.

Итак, жизненным циклом проекта называется промежуток времени  между разработкой проекта и  моментом его ликвидации.

Все состояния, через  которые проходит проект, называют фазами (этапами, стадиями).

Невозможно дать универсальный  подход к разделению процесса реализации проекта на конкретные фазы. Решая  для себя такую задачу, участники  проекта могут руководствоваться  своей ролью в проекте, своим  опытом и конкретными условиями  выполнения проекта. Поэтому деление проекта на фазы может быть самым разнообразным — лишь бы такое деление выявляло некоторые важные контрольные точки, при наступлении которых поступает дополнительная информация и анализируются возможные направления развития проекта.   

 

Рис.1. Фазы инвестиционного  проекта

 

 

   В свою очередь каждая выделенная фаза (этап) может делиться на фазы (этапы) следующего уровня (подфазы, подэтапы) и т.д.   В данной  работе  инвестиционный проект будет представлен тремя основными стадиями жизненного цикла проекта. Рассмотрим каждую конкретную стадию.   

Прединвестиционная ( начальная ) фаза    

Прединвестиционная фаза в принципе содержит несколько стадий, но в  каждом конкретном проекте не обязательно  в их полном составе, в разной последовательности, различными приоритетами и степенью проработки. К этим стадиям относятся:   

1. Определение, исследование и  анализ инвестиционных возможностей.     

2. Анализ альтернативных вариантов  осуществления проекта и  предварительный выбор лучшего из них ( эта стадия называется еще формирование проекта ).   

3. Конкретное определение параметров  проекта – предварительное технико–экономическое  обоснование, ТЭО и бизнес –  план проекта.   

4. Заключение по проекту и  решение об инвестировании (оценочное заключение).   

Эти стадии очень важны, они способствуют привлечению инвестиций, создаю хорошую  основу для принятия верных решений, позволяют успешнее осуществлять проект.    

Деление прединвестиционной фазы на стадии имеет и другое значение. Оно не позволяет проекторазработчику сразу от идеи переходить к бизнес – планированию. Разбивка на стадии ( этапы ) требует поэтапной проверки идеи проекта, рассмотрения альтернативных вариантов. Кроме того в этом случае исключается бизнес – планирование по тем вариантам и целым проектам, которые имеют мало шансов достичь следующей инвестиционной фазы. Упрощается также экспертиза проекта по окончании его разработки ( прединвестиционной фазы ), поскольку в основу проекта положены хорошо подготовленные и проведенные исследования.   

Существует определенная зависимость: уровень оценки проекта фактически равен уровню его подготовки, что  и определяет низкое и высокое  качество разработки проекта. Проработке проекта на начальной ( прединвестиционной ) фазе уделяется значительное внимание так, как на этой фазе определяется эффективность проекта. Эффективность конкретного проекта определяется при его анализе, осуществляемой специалистами.   

Исследование инвестиционных возможностей в первую очередь преследует цель выяснения возможностей вложения инвестиций в данный проект. Информация об инвестиционных возможностях интересует в первую очередь инвесторов. Речь идет не о том, куда бы потратить средства, а о том, где эти средства могут быстро и эффективно приумножится при допустимых рисках. Получить объективную информацию о конкретном инвестиционном проекте – основная задача стадии исследования инвестиционных возможностей. Обычно инвестиционные возможности исследуются по трем уровням:   

1) страна в целом;   

2) сектор (отрасль, отраслевой комплекс) экономики;   

3) конкретное предприятие (объединение).   

Предпроектное исследование инвестиционных возможностей включает в себя:  

1) предварительное изучение спроса  на продукцию и услуги, оценку  уровня базовых, текущих и прогнозных  цен на продукцию     ( услуги );  

2)  подготовку предложений по организационно – правовой форме реализации проекта и составу участников;  

3)  оценку предполагаемого объема инвестиций и предварительную оценку их коммерческой эффективности;  

4)  подготовку исходно разрешительной документации;   

5)  подготовку предварительных оценок по разделам ТЭО проекта, в частности эффективности проекта;  

6) утверждения результатов обоснования  инвестиционных возможностей;  

7) подготовку контрактной документации  на проектно – изыскательские  работы;  

8)  подготовку инвестиционного предложения для потенциального инвестора ( решение о финансировании работ по подготовки ТЭО проекта ).    

После исследования инвестиционных возможностей проводится формирование рамок проекта; возникает несколько альтернативных вариантов его осуществления. При  этом важно, чтобы все варианты приводили  бы к цели проекта, к одному и тому же конкретному результату. Анализ альтернативных вариантов проводится по методике экономических и финансовых расчетов, рассматриваемых в разных учебниках и пособиях. Результатом анализа является выбор и обоснование лучшего из рассматриваемых вариантов. Это позволяет оформить полученные результаты в виде предварительного технико – экономического обоснования проекта.    

Предварительного технико –  экономического обоснование (ПТЭО) это промежуточная стадия между исследованием возможности проекта и детальным ТЭО.  ПТЭО фактически оценивает идею проекта и экономит средства на разработку ТЭО.    

По существу, ПТЭО – это подведение итогов очередного этапа исследования возможностей. В ходе работы над  проектом может быть составлено не одно, а несколько ПТЭО. Форма ПТЭО представляет результаты исследования инвестиционных возможностей в виде документа, напоминающего по содержанию бизнес – план. ПТЭО указывает несколько альтернативных вариантов, которые имеют примерно одинаковые, наилучшие шансы быть реализованными.   

В ПТЭО основное внимание уделяется  экономическим и финансовым расчетам. Все остальные аспекты проекта ( маркетинг, производство, управление и т.д. ) рассматриваются и приводятся в ПТЭО только для этого, чтобы  можно было определить издержки производства, инвестиции, результаты производства с тем, чтобы составить важнейшие документы экономического и финансового анализа, т.е отчеты о прибылях и убытках, о денежных потоках и о балансе денежных средств.    

После того как на стадии ПТЭО были получены ответы на все интересующие вопросы можно приступить к составлению  бизнес – плана. Важно отметить, что к стадии планирования переходят  после того как были исследованы  все обстоятельства и решены все  вопросы связанные с подготовкой проекта.    

Бизнес – план ( в иных литературных источниках технико – экономическое  обоснование – Feasibilitnby Studby ) должен дать необходимую информацию для принятия решения об инвестировании. Поэтому все аспекты и особенности проекта должны быть четко определены и критически оценены, причем альтернативные варианты здесь уже не излагаются и не анализируются. Бизнес – план – это четкое описание уже обоснованного варианта проекта, где излагается принятая стратегия маркетинга, указывается достижимая доля рынка, необходимые производственные мощности, местоположения предприятия, применяемые материалы, технология и оборудование и также воздействие на окружающую среду. Здесь также определены объемы необходимых инвестиций, включая и оборотный капитал, издержки и поступления от продаж и прибыль. Следует иметь ввиду, что окончательная оценка как инвестиционных, так и производственных издержек и расчеты экономической целесообразности должны проводится тогда когда очерчены все рамки проекта.   

Несмотря на то, что бизнес – план сходен по содержанию и структуре с ПТЭО, различает их большая точность и обоснование всех исходных данных, расчетов и описаний в бизнес – плане.    

После завершения разработки бизнес – плана и его оформления следует  подготовка оценочного заключения – отчета об инвестиционных возможностях. Отдельные оценочные заключения готовят различные учасники проета, в первую очередь обязательно проекторазработчик и инвестор. Чем выше качество бизнес – плана, тем легче работа по оценки проекта. Оценочное заключение может базироваться на экспертизе проекта. Экспертиза проекта имеет ряд направлений, обычно решающими являются финансовое и экономическое. Экспертиза проекта очень важна на прединвестиционной стадии проекта, она осуществляет проверку всех исходных данных, расчетов и выводов.   

После разработки бизнес – плана и (ПТЭО) разрабатывается ТЭО проекта оно включает все разделы ПТЭО с более детальным описанием отдельных разделов. ТЭО позволяет принять решение о начале осуществления проекта.    

Подготовленное ТЭО  проходит вневедомственную, финансовую, экологическую и другие виды экспертиз.     

Затем следует утверждение ТЭО  и принятие инвестиционного решения  о вложении средств в инвестиционный проект. Подготавливается контрактная  документация и проводятся переговоры с инвесторами, разрабатывается рабочая документация по проекту.   

Инвестиционная фаза, или фаза внедрения проекта, включает также несколько стадий. Это формирование правовой, организационной и финансовой основ осуществления проекта. Здесь определяется какой субъект хозяйствования будет осуществлять проект, как это будет организовано и кто будет финансировать проект. Далее следую основные проектные работы ( проектные проработки ), которые состоят из работ по выбору конкретного участка, выбору окончательного варианта технологии оборудования, планирования производства и составление графика всех работ связанных с проектом, подготовку чертежей, технологических карт, схем и другой подробной документации.    

Следующая стадия – это участие в тендерах, оценка поступающих предложений по товарам и услугам для проекта от большого числа поставщиков и субподрядчиков, Переговоры и заключение контрактов связаны с правовыми обязательствами сторон и к ним нужно отнестись с особенным вниманием. На этой стадии подписываются договоры между проектоустроителем и инвестором, с одной стороны, и исполнителями работ и поставщиками материальных ресурсов, а также с финансовыми учреждениями, консультантами, с другой стороны.   

В целом на инвестиционной фазе необходимо четкое планирование работ и эффективное их проведение. Важно все стадии этой фазы увязать по времени начала и окончания с тем, чтобы вовремя обеспечить необходимыми проработками и ресурсами последующие стадии и заключительную стадию этой фазы – пуск в эксплуатацию.  

Следует особенно отметить, что на прединвестиционной фазе более важными  являются качество и надежность проекта. Фактор времени не должен играть здесь  главную роль. Важно проработать  все неясные вопросы и только после этого принимать решение об осуществлении инвестиционной фазы и финансировании проекта. На инвестиционной фазе резко возрастает роль временного фактора. Решение уже принято, создание предприятия ( объекта инвестирования ) началось, деньги выделены и, следовательно, нужно стремится быстрее ( но более качественно ) выполнить все работы и осуществить пуск объекта в эксплуатацию.   

Фаза эксплуатации зависит от степени освоения производственного потенциала объекта. Здесь могут возникнуть проблемы освоения технологии и оборудования, недостаточной производительности, нехватки квалифицированного персонала, мало опыта рабочих и специалистов. Поэтому эксплуатируемый объект дает отдачу постепенно. В зависимости от конкретных условий процесс может растянутся на полгода, год и более.  

Фаза эксплуатации протекает длительное время ( месяцы и годы ), до тех пор пока не выявится необходимость каких – либо изменений в конструкции изделия, технологии производства, оборудовании. После этого проект переходит в преобразовательную фазу, т.е по существу, в новый проект.