Эффективность инвестиций

ФГАОУ ВПО Северо-Восточный  университет им. М.К. Аммосова

каф.математической экономики и прикладной информатики

 

 

 

 

 

 

Курсовая работа по дисциплине «математической экономики»

на тему:

Эффективность Инвестиций

 

 

 

 

 

 

 

Выполнил: студент 4 курса

 ПИЭ 07-1 Борисов Егор

Проверила: зав. каф. МЭПИ

к.э.м. доцент Набережная А.Т.

 

 

Якутск 2010г 

Содержание

 

Введение 3

Оценка эффективности инвестиций 4

Методы оценки эффективности  инвестиций 6

Оценка по системе  международных показателей 12

Ø Показатель внутренней нормы доходности, область его применения и методика расчета 12

Ø Показатель чистого приведенного дохода, область его применения и методика расчета 17

Ø Показатель рентабельности инвестиций, область его применения 20

и методика расчета 20

Ø Показатели срока окупаемости инвестиций и нового 21

предпринимательского  дела 21

Заключение 28

Литература 29

 

 

Введение

 

Инвестиции всегда были и будут финансовыми операциями связанными с определенной долей риска.

Процесс инвестирования играет важную роль в экономике любой  страны. Инвестирование в значительной степени определяет экономический  рост государства, занятость населения  и составляет существенный элемент  базы, на которой основывается экономическое  развитие общества. Поэтому проблема, связанная с эффективным осуществлением инвестирования, заслуживает серьезного внимания.

Инвестиционная деятельность в той или иной степени присуща  любому предприятию. Принятие инвестиционного  решения невозможно без учета  следующих факторов: вид инвестиции, стоимость инвестиционного проекта, множественность доступных проектов, ограниченность финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, риск, связанный с принятием того или  иного решения и др.

Как известно, важнейшее  свойство капитала состоит в возможности  приносить прибыль его владельцу. Долгосрочное вложение капитала, или  инвестирование - одна из форм использования  такой возможности.

Суть инвестирования, с  точки зрения инвестора (владельца  капитала), заключается в отказе от получения прибыли "сегодня" во имя прибыли "завтра". Инвестирование аналогично предоставлению ссуды банком.

Соответственно, для принятия решения о долгосрочном вложении капитала необходимо располагать информацией, в той или иной степени подтверждающей два основополагающих предположения:

 

1. вложенные средства должны быть полностью возвращены;
2. прибыль, полученная в результате данной операции, должна компенсировать временный отказ от использования средств, а также риск, возникающий в силу неопределенности конечного результата;

 

Таким образом, проблема принятия решения об инвестициях состоит  в оценке плана предполагаемого  развития событий с точки зрения того, насколько содержание плана  и вероятные последствия его  осуществления соответствуют ожидаемому результату. В самом общем смысле, инвестиционным проектом называется план вложения капитала с целью последующего получения прибыли.

Мировая экономическая практика давно  выработала универсальные методы оценки инвестиционных предпринимательских  проектов, учитывающие все возможные  условия их реализации. Использование  таких методов позволяет оценить  эффективность любого проекта достаточно точно.

Для определения эффективности  проектных решений разработана  система показателей, с помощью  которых проводится экономическая  оценка любых предпринимательских  проектов.

Вместе с тем применения всех оценочных показателей в каждом проекте практически не требуется, поскольку все проекты существенно  отличаются друг от друга. Для каждого  проекта следует применить именно те показатели, которые будут учитывать  их индивидуальные особенности и  решать задачу по оценке их эффективности.

Основной целью данной работы является рассмотрение методов эффективности инвестиций и его оценка. И на основании этого, анализ действий по привлечению необходимых для развития предприятия инвестиции, куда их лучше направить, за счет чего эти инвестиции будут профинансированы, и какие результаты будут получены. Инвестиционная деятельность одна из важнейших составляющих деятельности предприятия. Разработка данной темы, на мой взгляд,довольно актуальна в данное время, когда наша экономика находится в глубокомкризисе, и интересна мне как будущему экономисту.Инвестиционная деятельность в той или иной степени присуща любому предприятию.

Оценка эффективности инвестиций

 

Оценка эффективности  инвестиций – это неотъемлемый элемент  управления инвестиционными проектами. Причем оценка должна совершаться не по факту полной реализации или окончания  проекта, а в течение всего  времени его осуществления.

Эффективность любых форм инвестиций рассчитывается на основе сопоставления эффекта (дохода) и  затрат на его получение. При вложениях  в ценные бумаги в качестве затрат выступает сумма инвестированных  в ценные бумаги средств, а в качестве дохода - разность между текущей  стоимостью ценной бумаги и суммой вложенных в ее приобретение средств. Поскольку доход по ценной бумаге может быть получен лишь в будущем, для сопоставимости он должен быть приведен к настоящему времени путем  дисконтирования.

Основная формула для  расчета эффективности инвестиций:

 

; или

 

где - эффективность инвестирования в ценную бумагу;

- текущая (дисконтированная) стоимость ценной бумаги; 

- сумма инвестируемых  средств;

- ожидаемый доход от  инвестирования.

 

Текущая стоимость ценной бумаги определяется двумя основными  факторами: величиной денежного  потока от инвестирования в ценную бумагу и уровнем процентной ставки, используемой при дисконтировании.

Расчет приведенного чистого  дохода по финансовым инвестициям имеет  определенные отличия от определения  дохода от реальных инвестиций. При  оценке сравнительной эффективности  вложений в ценные бумаги приведенный  чистый доход исчисляется как  разность между приведенной стоимостью отдельных фондовых инструментов и  стоимостью их приобретения. При этом сумма ожидаемых денежных доходов  от инвестиций в ценные бумаги не включает амортизационных отчислений как  по вложениям в реальные активы. Существенную специфику имеет и  формирование денежных потоков по различным  видам фондовых инструментов.

По облигациям и другим аналогичным долговым инструментам ожидаемый доход складывается из потоков процентных сумм по этим активам  и стоимости самого актива на момент погашения.

Возможны следующие варианты формирования денежных потоков: без  выплаты процентов по фондовому  инструменту, с периодической выплатой процентов, с выплатой всей процентной суммы при погашении.

По простым и привилегированным  акциям формирование ожидаемого денежного  дохода зависит от того, как предполагается использовать данный фондовый инструмент - в течение неопределенного времени или заранее предусмотренного срока. В первом случае будущие денежные потоки формируются только за счет начисляемых дивидендов, во втором - будущие денежные потоки включают суммы начисляемых дивидендов и прироста курсовой стоимости финансовых инструментов.

Важную роль при оценке эффективности инвестирования играет величина нормы дисконта, используемая при приведении сумм будущих денежных потоков к настоящему времени. Необходимость  выбора соответствующей конкретному  инвестиционному объекту нормы  дисконта обусловлена существенными  колебаниями уровня риска. Дифференциация нормы дисконта должна осуществляться с учетом следующих параметров: средней  стоимости ресурсов, предназначенных  для инвестирования, прогнозируемого  темпа инфляции в рассматриваемом  периоде, премии за инвестиционный риск.

В зарубежной практике определение  нормы дисконта, используемой при  оценке приведенной стоимости финансовых инструментов (нормы текущей доходности), осуществляется, как правило, в соответствии с моделью цены капитальных активов. Согласно данной модели норма текущей  доходности по конкретному финансовому  инструменту определяется как сумма  нормы текущей доходности по безрисковым финансовым инвестициям (в частности, по государственным облигациям) и премии за риск, уровень которого в конечном счете определяет степень дифференциации доходности по отдельным инструментам.

При этом норма текущей  доходности по безрисковым финансовым инструментам формируется на основе ставки ссудного процента на денежном рынке и уровня инфляции и, в свою очередь, рассматривается как общая  основа для последующей дифференциации нормы дисконта по различным финансовым инструментам.

В современной российской практике при оценке сравнительной  эффективности инвестиций в качестве базы сравнения целесообразно использовать не норму текущей доходности по без рисковым инвестициям, а среднюю стоимость предполагаемых источников инвестиций. Такой подход определяется не только сложностью выявления безрисковых инвестиций в условиях неразвитого фондового рынка, но и тем, что показатель средней цены ресурсов, предназначенных для инвестирования, наиболее полно отражает возможности конкретного субъекта в области финансирования инвестиционной деятельности. Результаты оценки сравнительной эффективности различных объектов инвестирования используются при их выборе и формировании инвестиционного портфеля банка.

 

Методы оценки эффективности  инвестиций

 

Методы оценки инвестиционных проектов не во всех случаях могут  быть едиными, так как инвестиционные проекты весьма значительно различаются  по масштабам затрат, срокам их полезного  использования, а также по полезным результатам.

К мелким инвестиционным проектам, не требующим больших капитальных  вложений, не оказывающим существенного  влияния на изменение выпуска  продукции, а также имеющим относительно небольшой срок полезного использования, можно применять простейшие способы  расчета.

В то же время реализация более масштабных инвестиционных проектов (новое строительство, реконструкция, освоение принципиально новых видов  продукции и т. п.), требующих больших  инвестиционных затрат, вызывает необходимость  учета большого числа факторов и, как следствие, проведения более  сложных расчетов, а также уточнения  методов оценки эффективности. Чем  масштабнее инвестиционный проект и  чем больше значительных изменений  он вызывает в результатах хозяйственной  деятельности предприятия, тем точнее должны быть расчеты денежных потоков  и методы оценки эффективности инвестиционного  проекта.

То обстоятельство, что  движение денежных потоков, вызванное  реализацией инвестиционных проектов, происходит в течение ряда лет, усложняет  оценку их эффективности. С учетом того, что внедрение инвестиционных проектов в течение длительного периода  времени оказывает влияние на экономический потенциал и результаты хозяйственной деятельности предприятия, ошибка в оценке их эффективности  чревата значительными финансовыми  рисками и потерями.

Экономической науке известны несколько основных причин расхождения  между проектными и фактическими показателями эффективности инвестиционных проектов.

К первой группе причин относится сознательное завышение эффективности инвестиционного проекта, обусловленное субъективной позицией отдельных ученых, научных работников и специалистов предприятия и их борьбой за ограниченные финансовые ресурсы. Защититься от таких просчетов возможно путем создания на предприятиях соответствующих систем управления, которые позволяют координировать и контролировать работу функциональных служб предприятия, или привлечения независимых экспертов к проверке объективности расчетов, связанных с оценкой эффективности инвестиционных проектов.

Вторая группа причин обусловлена недостаточным учетом факторов риска и неопределенности, возникающих в процессе использования инвестиционных проектов.

Как следует из изложенного, при перспективной оценке эффективности инвестиционных проектов возникает множество проблем. Избежать или свести их к минимуму в значительной мере поможет выбор наиболее объективных методов оценки эффективности инвестиций.

В настоящее время в  европейских странах и в США  существует ряд методов оценки эффективности  инвестиций. Их можно разделить на две основные группы: методы оценки эффективности инвестиционных проектов, не включающие дисконтирование и  включающие дисконтирование.

К методам, не включающим дисконтирование, относятся следующие:

а) метод, основанный на расчете  сроков окупаемости инвестиций (срок окупаемости инвестиций);

б) метод, основанный на определении  нормы прибыли на капитал (норма  прибыли на капитал);

в) метод, основанный на расчете  разности между суммой доходов и  инвестиционными издержками (единовременными  затратами) за весь срок использования  инвестиционного проекта, который  известен под названием Cash-flow или накопленное сальдо денежного потока;

г) метод сравнительной  эффективности приведенных затрат на производство продукции;