Цены и финансово-кредитные отношения

 

                                                  РОССИЙСКАЯ ФЕДЕРАЦИЯ

                                  МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ

                             ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

                                 ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ

                                                   ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ

                               «ТЮМЕНСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ»

                     ИНСТИТУТ ДИСТАНЦИОННОГО ОБРАЗОВАНИЯ 
 

                      Специальность «Менеджмент организации» 
 
 

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА 
 
 

   По дисциплине: ЦЕНООБРАЗОВАНИЕ 

   На тему:  ЦЕНЫ И ФИНАНСОВО-КРЕДИТНЫЕ ОТНОШЕНИЯ 

   Вариант: № 20 
 
 
 

 

   Выполнила:

   Студентка 3 курса

   Шестой семестр

   Федорова  Инна

   Александровна 
 
 
 
 
 
 

  

Нижневартовск, 2011г. 
 
 
 

Содержание

Введение            3

1.1 Особенности  ценообразования на рынке ценных  бумаг    4

1.2 Особенности  ценообразования на валютном  рынке    9

1.3 Особенности  ценообразования на кредитном  рынке    12

Заключение           16

Решение задач           17

Список использованной литературы       21 

 

Введение

     Объектами ценообразования в финансово-кредитной  сфере являются денежные средства. К денежным средствам относятся  деньги, валюта, разнообразные ценные бумаги, другие виды финансовых активов  и денежных обязательств. Особенность  денежных средств как объекта  ценообразования состоит в том, что "деньги продаются за деньги".

     Цель  данной работы заключается в том, чтобы рассмотреть цены и финансово-кредитные  отношения.

     Для достижения поставленной цели в работе были решены следующие задачи:

     - рассмотрены особенности ценообразования  на рынке ценных бумаг;

     - показаны особенности ценообразования  на валютном рынке;

     - изучены особенности ценообразования  на кредитном рынке.

     Актуальность  данной темы обусловлена темв процессе перехода экономики России на качественно новый уровень развития возрастает значимость финансово-кредитной сферы.

     Программы социально-экономического развития РФ на долгосрочную перспективу предусматривают  организацию целостной системы  финансового посредничества, которая  предоставляет возможность широкого выбора типов посредников, объектов инвестирования и механизмов снижения рисков работы на фондовом рынке для  инвесторов.

     В связи с массовым распространением информационных технологий возможности  для развития посреднических услуг  существенно возрастают. На крупнейших российских фондовых биржах расширяется  количество торгуемых ценных бумаг, формируются альтернативные механизмы  торговли для традиционных видов  ценных бумаг. Снижаются торговые издержки для участников, проводится работа по информационной поддержке эмитентов, выходящих на организованный рынок.

 

1. Цены  и финансово-кредитные отношения

     1.1 Особенности ценообразования на рынке ценных бумаг

     На  рынке ценных бумаг применяются  многие виды цен. Цены классифицируются по следующим признакам: вид ценных бумаг; тип эмитента; сегмент рынка; вид операций на рынке ценных бумаг; место и время ценообразования.

     На  рынке ценных бумаг различают  следующие цены:

     - номинальная - обозначена на бланке ценной бумаги;

     - эмиссионная - цена продажи ценной  бумаги при ее первичном размещении (может не совпадать с номинальной  ценой);

     - балансовая - определяется на основе  финансовой отчетности предприятия  как стоимость имущества акционерного  общества, образованного за счет  собственных источников, деленная  на количество выпущенных акций; 

     - учетная - по которой ценные  бумаги числятся на балансе  предприятия в данный момент  времени; 

     - курсовая (рыночная) - отражает соотношение  спроса и предложения; 

     - биржевая - определяется на бирже  в процессе торгов;

     - дисконтированная, или текущая - определяется с учетом дисконтных  множителей и норм инвестирования.

     Ценообразование на рынке ценных бумаг может осуществляться экспертным, аналитическим, статистическим, нормативно-параметрическим (балльным), балансовым методами и на основе экономико-математического  моделирования.

     Анализируя  механизм ценообразования на рынке  ценных бумаг, следует различать  те его элементы, которые определяются органами государственного регулирования  и эмитентами, выпускающими ценные бумаги, и те, которые формируются  под воздействием вторичного рынка, а значит, отражают рыночное соотношение  спроса и предложения.

     Особенности системы формирования цен определяются эмитентами еще на стадии разработки и принятия условий выпуска ценных бумаг, выборе рыночного сегмента их распространения. Если такой сегмент  крайне ограничен, то цена определяется ценой первичного размещения и ценой  погашения. В этом случае цена привязывается  к дате продажи ценной бумаги и  может быть названа назначаемой. Так как пространство вторичного рынка не ограничено, эмитент способен определить только начальную цену первичного размещения и конечную цену погашения. Промежуточные цены в течение  всего срока действия ценных бумаг  устанавливаются рынком, а не выпускающими их органами. Если ценные бумаги являются долговыми обязательствами (облигации, векселя), то они обладают фиксированными ценами первичной продажи и погашения, а также сроком действия и датой  погашения в отличие от акций.

     Процесс ценообразования на первичном рынке  происходит следующим образом. При  выпуске новых ценных бумаг проводится организационная работа, связанная  с определенными затратами: выбор  видов, типов, категорий выпускаемых  ценных бумаг, определение объема выпуска  и цены ценных бумаг, выбор метода размещения выпуска (аукцион, торги, конкурс, подписка), подготовка проспекта эмиссии. Оплата эмитентом услуг инвестиционного  института, юристов, аудиторов. На пред эмиссионном совещании устанавливается  окончательная цена бумаг нового выпуска с учетом целей выпуска  и вида бумаг. Далее осуществляется непосредственно выпуск ценных бумаг  в обращение. Выпуск (эмиссия) происходит при учреждении акционерного общества, увеличении размера уставного капитала.

     По  государственным ценным бумагам  уровень цен зависит:

     1) от вида ценных бумаг

     2) принятия условий или положений  об их выпуске

     3) сложившихся экономических и  политических условий.

     Государственные краткосрочные обязательства (ГКО) – краткосрочные бескупонные  облигации. Торги ведутся на основании  заявок дилеров по договорам. В заявке указывается цена приобретения ГКО  как процент от 
номинала (с точностью до сотой доли процента) и количество ГКО. Доходность ГКО связана со сроком обращения и потребности государства в денежных средствах. Обычно, чем ближе дата погашения, тем выше устанавливается курс и ниже доходность.

     Облигации федерального займа (ОФЗ) - среднесрочные (купонные) облигации. Доход по ОФЗ  зависел от доходности ГКО. Доходность определялась по формуле сложных  процентов и учитывала возможность  рефинансирования. Цена ОФЗ рассчитывались по формуле: Цена = Номинальная стоимость + Курсовая надбавка + + Накопленный  купонный доход. Накопленный купонный доход рассчитывался пропорционально  числу дней от даты предшествующей выплаты до даты продажи ОФЗ. Для  определения цены ОФЗ первого  выпуска купонный доход вычислялся от даты выпуска до даты продажи, процентная ставка купонного дохода определялась на текущий день как средневзвешенная доходность к погашению и рассчитывалась по тем выпускам ГКО, погашение которых  производилось в период от 30 дней до даты выплаты очередного купонного  дохода.

     Номинальная цена облигации служит базой при  начислении процентов. Облигации имеют  выкупную цену, которая может совпадать  или отличаться от номинальной цены в зависимости от условий займа. По ней облигация выкупается (погашается) эмитентом после истечения срока  займа. Кроме этого, облигация имеет  рыночную цену, определяемую условиями  займа и ситуацией, сложившейся  в текущий момент на рынке облигаций.

     Текущая доходность облигации (Д_m) рассчитывается по формуле:

     Д_m = К/Ц_о×100%,

     где К – ставка купона,

     Ц_о – курсовая цена облигации, т.е. цена на текущий момент.

     Доходность  к погашению (Д_ко) рассчитывается по формуле:

     Д_ко = Д_m + ((N - Ц_о)/(Ц_о×n) × 100%,

     где N – цена погашения облигации, равная номиналу,

     n – срок до погашения, лет.

     Средний курс облигаций зависит и от нормы  ссудного процента: чем больший процент  в текущий момент гарантируют  своим вкладчикам банки, тем ниже цена облигации с фиксированным  процентом. Курсовая цена облигации  определяется по формуле:

     Ц_о = (N(C_к × Т_о + 100)) / (C_б × Т_о + 100),

     где C_к – годовой процент по облигации (купонный процент),

     C_б – ссудный (банковский) процент,

     Т_о – срок, на который выпущена облигация, лет,

     N – номинал облигации, руб.

     Приведенные выше формулы применимы для выплат с периодичностью один раз в год. В иных случаях (например, при выплатах процентов один раз в квартал) следует учитывать возможность  реинвестирования (нового вложения) полученных доходов, что увеличивает доходность в пересчете на год. Формула текущей  доходности в этом случае видоизменяется следующим образом:

     Д_m = (((1 + К)ⁿ/Ц_о) – 1) × 100%

     Акции. По акциям различают следующие показатели:

     - балансовая стоимость 

     - рыночная стоимость 

     - сравнительная стоимость 

     - текущая (дисконтированная) стоимость 

     - стоимость, скорректированная на  инфляцию.

     Балансовая  стоимость акций определяется на основе бухгалтерской отчетности предприятия. Их сравнительная стоимость основана на сравнении доходности акций с  доходом по депозитам. Текущая, или  дисконтированная, стоимость акций  рассчитывается с учетом коэффициента дисконтирования:

     К_д = 1/(1+I)ⁿ,

     где n – периоды дисконтирования (поквартально),

     I – норма инвестиций, обычно равная  ставке рефинансирования ЦБРФ.

     Стоимость акций, скорректированная на инфляцию, определяется по формуле Фишера:

     I + r = (I + P)(I + a) или r = P + a + Pa,

     где r – номинальная ставка доходности,

     Р – реальная ставка доходности (рентабельность),

     а – темп инфляции.

     При учреждении акционерного общества курс акций (К_а) вычисляется по следующей формуле: