Междунородное кредитование

      Банк  импортера переводит банку-акцептанту сумму тратты за несколько дней до срока ее оплаты. При наступлении срока последний держатель тратты предъявляет ее к оплате в банк-акцептант, который проверяет достоверность векселя, последовательность индоссамента (бывает до 10 передаточных надписей), чтобы убедиться, что последний держатель законный.

      Акцептно-рамбурсный кредит наиболее обеспечен, когда он связан с внешнеторговыми операциями и применяется при расчетах между экспортером и импортером. Технически при этом используются аккредитив и переводный вексель. Условия акцептно-рамбурсного кредита – лимит, срок кредита, процентная ставка, порядок оформления, использования, погашения определяются на основе предварительной межбанковской договоренности. Обеспеченность его обусловлена реализацией товаров. Если этот кредит не связан с товарными поставками, он приобретает чисто финансовый характер.

      Промежуточной формой между фирменным и банковским кредитом в некоторых странах (например, Великобритании, ФРГ, Нидерландах, Бельгии) является брокерский кредит. Как и коммерческий кредит, он имеет отношение к товарным сделкам и одновременно к банковскому кредиту, поскольку брокеры обычно заимствуют средства у банков. Брокерская комиссия составляет 1/32-1/50 суммы сделки.

      Брокерские  фирмы в Великобритании объединены в ассоциацию.

      Брокеры располагают информацией о мировых  рынках. Кроме осуществления кредитных операций они предоставляют гарантии платежеспособности покупателей. Роль брокерских кредитов во внешней торговле упала.

      Расширение  внешнеторгового оборота, проблема заимствования крупных сумм на длительные сроки со значительным риском привели к созданию специальной системы средне- и долгосрочного кредитования экспорта машин и оборудования в ряде стран (Великобритании, Франции, Японии и др.). Этим занимаются крупные банки и особенно специальные кредитные институты – государственные и полугосударственные, мобилизующие капитал путем выпуска собственных ценных бумаг.

      Банки выступают как организаторы внешнеэкономической  деятельности клиентов, участвуя в переговорах о торгово-промышленном сотрудничестве, являясь кредиторами, центрами экономической информации и частично освобождая экспортера от рисков и затрат.

      Поскольку экспорт предпринимательского капитала стал динамичным элементом мирохозяйственных связей и фактором интернационализации и глобализации экономики, повышается роль банков в создании предприятий за границей и участии в их капиталах.

      Банки предоставляют средне- и долгосрочные кредиты по компенсационным сделкам, основанным на взаимных поставках товаров на равную стоимость. Такие кредиты всегда имеют целевой характер. Получая в кредит (на 8-15 лет) машины, оборудование для создания и реконструкции предприятий, освоения природных ресурсов, заемщик в погашение кредита осуществляет встречные поставки продукции построенных или строящихся предприятий. Отличительная черта компенсационных соглашений - крупномасштабный и долгосрочный характер, взаимная обусловленность экспортной и импортной сделок.

      Кредит  по компенсационным  сделкам служит для импортера средством

      увязки: а) платежей за закупаемые машины и  оборудование и б) выручки от встречных поставок товаров на экспорт в компенсацию соответствующих затрат. При реализации компенсационных сделок применение фирменных кредитов обычно ограничено и преобладают долгосрочные консорциальные кредиты, предоставляемые банковскими консорциумами, так как, во-первых, национальное законодательство, как правило, устанавливает для банков лимит кредитования одного заемщика; во-вторых, банки стремятся ограничить степень риска при предоставлении кредитов.

      В деловой практике термин «долгосрочный  кредит» закрепился за ссудами кредитных учреждений. Формой долгосрочного кредита являются заимствования государством и частными предприятиями, банками средств на национальном и мировом рынках ссудных капиталов путем выпуска своих долговых обязательств. Долгосрочные кредит и займы обслуживают главным образом расширенное воспроизводство основного капитала, экспорт машин, оборудования, реализацию промышленных проектов.

      Различаются следующие формы долгосрочных межгосударственных кредитов за счет ассигнований из госбюджета.

      1. Двухсторонние правительственные.  В широких масштабах межгосударственный долгосрочный кредит зародился во время первой мировой войны и получил развитие в послевоенный период.

      2. Кредиты международных и региональных  валютно-кредитных и финансовых организаций.

      3. По линии предоставления помощи, которая наряду с технической помощью, безвозмездными дарами, субсидиями включает кредиты на льготных условиях.

      Нередко практикуется смешанный вид международного кредита, например, кредитование экспорта сочетается с предоставлением помощи.

      Формой  международного кредитования стало  совместное финансирование несколькими кредитными учреждениями крупных проектов, преимущественно в отраслях инфраструктуры. Инициаторами совместного финансирования выступают международные финансовые институты, которые привлекают к этим операциям коммерческие банки и обычно кредитуют на льготных условиях (процентная ставка ниже рыночной) наиболее прибыльную часть проекта.

      Практикуются  две формы совместного финансирования:

      • параллельное финансирование, при котором проект делится на

      составные части, кредитуемые разными кредиторами  в пределах установленной для них квоты на согласованных условиях;

      • софинансирование, при котором все  кредиторы предоставляют ссуды в ходе выполнения проекта. Один из кредиторов (банк-менеджер) координирует и контролирует подготовку и осуществление проекта.

      Международный консорциальный, или  синдицированный, кредит – кредит, предоставленный банками разных стран одному заемщику на осуществление крупного проекта. Эту форму кредита отличает ряд особенностей:

      • объединение банков для предоставления таких кредитов оформляется соглашением о создании консорциума или синдиката на определенных срок;

      • цель - привлечение международных  ресурсов для предоставления крупного кредита и распределения банковских рисков среди нескольких банков-кредиторов;

      • один из крупных банков - членов синдиката/консорциума  выполняет функции менеджера: ведет переговоры с заемщиком и банками- кредиторами, определяет валютно-финансовые условия кредита, оценивает риски и возможности их минимизации. За организацию подобного кредита банк-менеджер получает дополнительное вознаграждение, кроме процента и комиссионных;

      • при предоставлении международных  займов в форме выпуска ценных бумаг традиционный консорциальный/синдицированный кредит сочетается с андеррайтингом - гарантированием их размещения по установленной цене среди банков - членов консорциума или синдиката, взявших это обязательство в определенной доле;

      • функционирует первичный и вторичный  рынок консоциональных/синдицированных кредитов. В мировой практике для страхования риска подобных кредитов используются ликвидные активы (тратты, ценные бумаги), которые можно продать на вторичном рынке.

      Разновидностью  рассматриваемых кредитов является долевой кредит, при котором банки-кредиторы продают свою долю другим банкам без создания банковского консорциума или синдиката.

      Иногда  синдикаты частных банков предоставляют  кредит при условии предварительного получения страной-заемщиком кредитов МВФ или МБРР. Главная цель подобного разделения труда между межгосударственными и частными банками - регулирование доступа заемщиков на мировой рынок ссудных капиталов исходя из экономических и политических интересов. Поэтому кредиты международных финансовых организаций занимают скромное место по сумме, но играют важную роль.

      Одной из форм долгосрочного международного кредита является эмиссия ценных бумаг на мировых фондовых рынках.

      Проектное финансирование - современная форма долгосрочного международного кредитования. Хотя общепринят термин «проектное финансирование», речь идет о кредитовании инвестиционных проектов в сочетании с финансированием.

      В отличие от традиционного банковского кредитования и других методов привлечения ресурсов для реализации инвестиционных проектов проектное финансирование имеет ряд особенностей. В их числе:

      • разнообразие источников ресурсов – национальные и иностранные, частные и государственные, банковских и небанковских финансовых посредников;

      • использование различных форм кредита (банковский, коммерческий, лизинг, форфетирование) и финансирования (эмиссия ценных бумаг, бюджетное субсидирование в форме государственных гарантий, налоговых льгот, иногда собственный капитал компаний – участниц проектного финансирования);

      • привлечение ряда участников.

      • обеспечением банковского кредитования инвестиционных проектов служит не традиционный залог, а будущая выручка заемщика от реализации проекта.

      Основной  организатор проектного финансирования – проектная компания, которая выполняет роль заемщика проектного кредита, заказчика работ по инвестиционному проекту, оператора объекта инвестиционной деятельности. Через нее идут основные финансовые потоки, связанные с кредитованием и финансированием, затем с погашением долга и выполнением обязательств перед ее учредителями.

      Главным кредитором инвестиционного проекта выступает банк. Обычно с этой целью организуется банковский синдикат или консорциум, возглавляемый банком-менеджером.

      Объектом  оценки банком проектного финансирования выступает:

      а) инвестиционный проект;

      б) обеспечение проектного кредита (активы проектной компании, гарантии, поручительства).

      Рассмотрим  общепринятые в мировой практике основные принципы

      проектного  финансирования.

      Во-первых, обычно проводится сравнительный анализ трех вариантов: проект спонсора, пессимистический сценарий банка, базовый вариант, подготовленный независимыми экспертами. При оценке проекта банк исходит из принципа пессимистического прогноза. При определении запаса финансовой прочности проекта (отношение чистых поступлений от его реализации к сумме задолженности по кредиту, включая проценты) в расчеты закладывается наименее благоприятный вариант развития событий.

      Во-вторых, кредит обычно предоставляется проектной  компании, учреждаемой для реализации проекта. Это диктуется тем, что получение кредита отражается в балансе проектной компании, а не той компании, которая его учреждает (что могло бы обременить баланс учредителя чрезмерными обязательствами). Возможности внебалансового кредитования инвестиционного проекта зависят от законодательства, определяющего правила бухгалтерского учета и отчетности.

      В-третьих, если при обычных кредитных операциях  банк первостепенно оценке его финансового положения и залога, то при проектном финансировании основное внимание уделяется анализу инвестиционного проекта с целью определить его финансовую и экономическую эффективность, уточнить затраты (смету), источники кредитования, оценить риски и т.д. Основными направлениями проектного анализа являются: технический, организационный, правовой, экологический, коммерческий, экономический, финансовый.

      При оценке финансовой эффективности проекта  первостепенное значение отводится расчету таких показателей, как чистая приведенная стоимость проекта (Net Present Value - NPV), внутренняя норма рентабельности (Internal Rate of Return - IRR), срок окупаемости инвестиций в проект, окупаемость инвестиций (Return on Investment- ROI).

      В-четвертых, общепринят принцип ограниченной ответственности клиента, который означает, что банк может претендовать на погашение кредита лишь за счет доходов от реализации данного проекта. Этот принцип вступает в силу после технического испытания, предусмотренного кредитным соглашением банка с клиентом и подтверждающего, что производительность достигла определенной проектной мощности (обычно 75%). Тогда проект считается завершенным, и единственным обеспечением погашения этой части кредита служат доходы от его эксплуатации.