4. Средняя сумма биржевой сделки. Этот показатель позволяет выяснить, насколько крупно- или мелкооптовый характер носит биржевой рынок.

     5. Структура биржевых сделок (доля особо крупных сделок, для проведения которых разрабатывают специальные биржевые процедуры; доля сделок с неполными лотами и т.д.).

     6. Данные показатели рассчитываются  по видам ценных бумаг, по  эмитентам, а также в сводном,  агрегированном виде.

     2.6 Ценовые показатели  рынка ценных бумаг

     Основной  качественной характеристикой ценной бумаги выступает ее цена.

     Ценовые показатели включают в себя следующие  виды цен:

     1. -  номинальная цена - цена, определяемая эмитентом и обозначенная на ценной бумаге(для документарных бумаг) или объявленная (для бездокументарных). Например, номинальная стоимость акции равна стоимости уставного фонда, деленной на количество выпущенных акций.

Эта величина является в определенной мере условной; в международной практике существуют безноминальные ценные бумаги.

     2. - эмиссионная цена - цена размещения на первичном рынке.

     Цена  первичного рынка может существовать в форме 

• цены андеррайтера (цена, по которой размещает ценные бумаги андеррайтер; в РФ максимальная скидка для андеррайтера 10 %),
• цены брокера;
• цены отсечения.

     3. Цена отсечения - цена продажи  ценной бумаги, которая устанавливается эмитентом в ходе голландского аукциона (например, при размещении государственных краткосрочных облигаций в российской практике), по которой удовлетворяется максимально приемлемое для эмитента количество заявок. Заявки покупателей, поданные по ценам, худшим, чем цена отсечения, не удовлетворяются.

     4. Для облигации существует также цена погашения . Как правило, цена погашения совпадает с номиналом, за исключением случаев, когда облигация выкупается до срока погашения или существуют договоренности с кредитором о списании части облигационной задолженности;

     5. - Рыночная цена (называется иначе курсовой стоимостью) - это цена вторичного рынка, по которой реально продается и покупается ценная бумага. Она зависит от спроса и предложения на конкретный вид ценной бумаги. В свою очередь спрос на ценную бумагу зависит от уровня выплачиваемого дохода, репутации и перспектив эмитента, качества рекламы и т. д.

     Большей частью рыночная цена существует в  форме аукционной цены (на бирже), но может существовать и в форме  дилерской цены (формируется в сделках, заключаемых дилерами, выставляющими двусторонние котировки на покупку и продажу), тендерной цены (если ценная бумага продается на основе тендера) и т.д.

     6. Оценка активности на рынке  ценных бумаг опирается на  котировки.

     Котировка - это расчет среднего уровня цен за определенный срок. Он рассчитывается ежедневно для каждого вида ценных бумаг как простая средняя арифметическая из цен, по которым были совершены сделки:

,                                (2.8)

где  p_i – цена бумаги в i-ой сделке;

n – число сделок за день.

     7. Для расчета среднего уровня  цен за длительный период времени  (месяц) используется средняя  арифметическая взвешенная):

,                     (2.9)

где q_i - количество ценных бумаг, проданных за i-ый день;

p_i – цена бумаги за i-ый день.

     8. Аналогично рассчитывается средняя  цена государственных облигаций  каждого отдельного выпуска: 

,             

где p_i – цена  i-ой сделки в руб.;

q_i – объем i-ой сделки в натуральных единицах (штук облигаций).

     9. Если государственные ценные  бумаги имели несколько выпусков, то исчисляется интегрированная  средняя цена:

        (2.10)

где — средневзвешенная цена i-го выпуска ценной бумаги;

q_i — объем в штуках i-го выпуска ценной бумаги.

     10. Для характеристики отклонения  средней интегрированной цены  государственных облигаций от номинальной исчисляется специальный показатель -  отношение интегрированной цены к номинальной,

     

                  (2.11)

     На  бирже существуют также:

     1. цена открытия, , - цена исполнения первой сделки при открытии торговой сессии на бирже;

     2. цена закрытия, , - цена исполнения последней сделки при закрытии торговой сессии на бирже.

     3. Изменение цены - разность между  ценой закрытия торговой сессии текущего дня и ценой закрытия торговой сессии предыдущего дня:

                 (2.12)

     4. цена спроса, , - максимальная цена, заявленная потенциальными покупателями и зарегистрированная для включения в биржевой аукцион (цена заявлена, но сделки по ней еще не совершены);

     5. цена предложения, , - минимальная цена, заявленная потенциальными продавцами и зарегистрированная для включения в биржевой аукцион (содержится в предложениях продавцов. Цена заявлена, но сделки по ней еще не совершены).

     6. Спрэд, s, - разница между ценой предложения и спроса (по неудовлетворенным заявкам цены предложения всегда выше цен спроса):

                     (2.13)

Обычно  чем выше спрэд, тем ниже ликвидность  рынка и тем больше разрыв между  спросом и предложением на биржевом рынке.

     7. Коэффициентом наибольшей ликвидности - ценовой спрэд в процентах к цене спроса.

         (2.14)

Если  по отдельным ценным бумагам коэффициент  наибольшей ликвидности не выходит  за пределы от 0 до 3 %, то такие ценные бумаги называются наиболее ликвидными.

     8. Средневзвешенная цена по сделкам  с данной ценной бумагой в  течение торговой сессии на фондовой бирже (рассчитывается как средняя арифметическая взвешенная):

,

где q_i – количество ценных бумаг, проданных по определенной цене

     9. Максимальная (минимальная) цена  – наиболее высокая (наиболее низкая) цена, зарегистрированная в биржевых сделках с данной ценной бумагой в течение торговой сессии (в течение месяца, квартала).

     Оценка  устойчивости цен ценных бумаг осуществляется на основании следующих показателей:

     а) дневного размаха цен — допустимого  размера вариации цен за биржевой день;

     б) коэффициента устойчивости цен, равного  разнице между 100 % и коэффициентом вариации. При этом коэффициент вариации равен:

     

,                    (2.15)

где

                 (2.16)

или                                                     (2.17)

- среднее квадратическое отклонение, характеризующее меру колеблемости цен,

-  котировочная цена ценной  бумаги за i-й день;

-  среднемесячная котировочная цена;

n - число дней торгов.

     Курс  ценной бумаги. Используется при оценке стоимости акции и облигации и определяется как процентное отношение рыночной цены к номинальной

                 (2.18) 

     К показателям ликвидности рынка  ценных бумаг относятся показатели оборачиваемости ценных бумаг по рынку в целом.

     1. По акциям рассчитывается как отношение оборота по продаже акций за период к капитализации рынка:

            (2.19)

     2. По облигациям рассчитывается как отношение оборота по продаже - к рыночной стоимости обращающихся (непогашенных) долговых ценных бумаг:

               (2.20)

     Чем выше показатель оборачиваемости, тем  выше ликвидность рынка.

 

      2.7 Показатели состояния  рынка ценных бумаг

     Для характеристики состояние рынка  ценных бумаг рассчитывают фондовые индексы. В основном это биржевые индексы или индексы внебиржевых торговых систем. Применяются отраслевые индексы, которые рассчитываются по котировкам акций ведущих предприятий конкретной отрасли, и сводные (композитные) индексы, которые рассчитываются на основе курсов ценных бумаг компаний различных отраслей.

     Все индексы рассчитываются как средняя  величина из курсов ценных бумаг компаний, включенных в выборку. Применяются  следующие методы расчета:

• метод простой средней арифметической;
• метод средней геометрической;
• метод средней арифметической взвешенной.

     Метод простой средней арифметической - наиболее простой. Индекс рассчитывают путем суммирования цен акций  на определенную дату и деления полученной суммы на делитель.

,                  (2.21)

где I  - индекс,

P_i – цена i-ой акции,

N –  делитель, который в  момент  начала расчета индекса равен  числу компаний.

     Так, например,  рассчитывается Промышленный индекс Доу-Джонса (Dow Jones Industrial Average), индекс Фондовой биржи США (MMI) и Никкей 225 (Nikkei 225 Stock Average).

     Недостаток  индекса: колебания цен дорогих  элементов имеют большее влияние  на индекс, чем колебания цен дешевых  элементов.

     По  средней геометрической рассчитываются широко известные индексы: композитный индекс «Вэлью Лайн» (Value Line Composite Average) в США, учитывающий котировки 1695 акций, большинство которых котируется на основных биржах Нью-Йорка. Расчет индекса на основе метода средней геометрической производится по формуле:

,            (2.22)

где J_i – темп роста курсовой стоимости акции i-ой компании,

N –  число компаний.

     Наиболее  распространенным методом, применяемым  при расчете индексов, является метод  среднеарифметической взвешенной. При  данном методе учитываются размер компании и масштабы совершения операций на фондовом рынке. Обычно в качестве весов берут рыночную капитализацию компании, т. е. рыночную стоимость акций, выбранных компанией.

,           (2.23)

где Q₀ – количество акций отдельной компании на базовую дату;

P_t – цена акции отдельной компании в период t;

- капитализация рынка на базовую  дату;

I₀ – базовое (начальное) значение индекса.

     Наиболее  популярным фондовым индексом в РФ является индекс РТС, который вычисляется ежедневно по формуле средней арифметической взвешенной по результатам торговой сессии.  
 
 

     Практическая  часть

    Задание 1.

    1. Для выявления зависимости между  экономическими показателями деятельности  фирм провести группировку показателей 50 аудиторских фирм. Группировку провести с равными интервалами, выделив 4 или 5 групп.