Анализ выявляет явно негативную  для характеристики финансового  состояния структуру источников  средств Общества. Соотношение между  собственными и заёмными средствами  просто катастрофическое. При этом  структура самих заёмных средств  явно угрожающая для финансовой  устойчивости предприятия – все  заёмные средства являются краткосрочными. Финансирование предприятия машиностроения  за счёт «коротких» источников  является экономической утопией.  Усугубляет ситуацию отрицательный  результат текущей производственно-хозяйственной  деятельности – убытки снизили  собственные средства Общества  до уровня ниже уставного капитала.

     На основании выше изложенного  и учитывая наличие негативной  тенденции структуру и динамику  источников средств Общества  следует признать неудовлетворительной. 

    3.4 Анализ обеспеченности запасов и затрат источниками средств для их формирования

   Кроме общего анализа источников средств организации необходимо провести углубленный анализ обеспеченности запасов и затрат конкретными источниками для их формирования. При данном анализе необходимо определить для Общества три показателя обеспеченности:

• Излишек, недостаток собственных оборотных средств;
• Излишек, недостаток собственных и долгосрочных источников;
• Излишек, недостаток общей величины источников.

    Данные  показатели трансформируются в 3-х факторную  модель, в которой при положительной  величине показателю даётся значение «1», при отрицательной величине – «0». Применение модели даёт в общем  случае 4 типа финансовой устойчивости:

• М = (1,1,1) – абсолютная финансовая устойчивость;
• М = (0,1,1) – нормальная финансовая устойчивость;
• М = (0,0,1) – неустойчивое финансовое состояние при возможном восстановлении платёжеспособности;
• М = (0,0,0) – кризисное (критическое) финансовое состояние.

    Данные  для анализа обеспеченности запасов  и затрат Общества источниками средств приведены в таблице 4.

   Анализ  показывает, что у Общества наблюдается  полное отсутствие собственного оборотного капитала и долгосрочного заёмного капитала и как результат –  недостаток обоих источников для  обеспечения общей величины запасов на 1.01.09г в размере 1162580 тыс. руб., а на 30.09.09г в размере 1767730 тыс. руб.

   При этом за счёт краткосрочных источников наблюдается излишек всех источников средств Общества для обеспечения  общей величины запасов. Причём по данному  показателю имеется значительная положительная  динамика за анализируемый период.

   Из  всего выше изложенного можно  сделать вывод о том, что обеспечение  текущей производственно-хозяйственной  деятельности Общества происходит исключительно  за счёт привлечения краткосрочных  заёмных средств. Как отмечалось ранее, данный факт является очень опасным  для финансового состояния такого предприятия как рассматриваемое  Общество в средне- и долгосрочной перспективе. В краткосрочном же периоде выявленный факт практически  полностью лишает Общество финансовой независимости и возможности  самостоятельно определять свою позицию  по основным стратегическим вопросам в рыночной борьбе. Усугубляется ситуация ещё и тем фактом, что основными  кредиторами Общества выступают  потенциальные заказчики авиационной  техники.  

     Таблица 4 – Обеспеченность запасов  и затрат источниками средств

3.5 Характеристика финансовой устойчивости ОАО «ВАСО»

    Устойчивость финансового состояния  организации наряду с абсолютными  показателями характеризуется системой  финансовых показателей, позволяющих  в общем случае оценить степень  защищённости инвесторов и кредиторов, так как отражают способность  организации погасить долгосрочные  обязательства. Несмотря на отсутствие  у Общества долгосрочных обязательств (фактор отрицательный в данном  случае) и учитывая отсутствие  собственного оборотного капитала, имеет смысл рассчитать коэффициенты  финансовой устойчивости Общества  и представить их в таблице 5.   

     Таблица 5 – Анализ коэффициентов  финансовой устойчивости ОАО  «ВАСО»

     Результаты расчёта коэффициентов финансовой устойчивости Общества совпадают с выводами и предположениями, сделанными в предыдущих подразделах данной работы.

     Ни о каких финансовой независимости и самофинансировании Общества  по полученным величинам коэффициентов речи быть не может. Значительно превышает дозволенный норматив и коэффициент финансовой напряжённости и как следствие просто огромное значение коэффициента финансового риска. В следствие выявленного в предыдущем подразделе отрицательного значения собственного оборотного капитала, все коэффициенты с использованием данного показателя оказались также отрицательными.

     Единственным коэффициентом, уложившимся  в норматив, является коэффициент  реального имущества. 

     В динамике за анализируемый  период прослеживается явная  тенденция к дальнейшему ухудшению  значений рассчитанных коэффициентов  финансовой устойчивости Общества. При этом коэффициент реального  имущества пока продолжает удерживаться  в пределах нормативной границы.  Но происходит это лишь за  счёт значительного роста величины  запасов Общества за анализируемый  период. При сохранении тенденции  снижения величины основных средств  данный и коэффициент реального  имущества может опустится за пределы нормативов уже по итогам 2009 года.

  3.6 Анализ чистых активов ОАО «ВАСО»

  Чистые активы – это та часть активов Общества (в стоимостном выражении), которая остаётся доступной к распределению среди акционеров после расчётов со всеми кредиторами, в случае ликвидации Общества.

     При анализе финансового состояния  Общества показатель чистых активов  имеет исключительное значение. Согласно Гражданскому кодексу  РФ, если по окончании каждого  финансового года, начиная со  второго, стоимость чистых активов  Общества окажется меньше своего  уставного капитала, Общество обязано  объявить и зарегистрировать  в установленном порядке уменьшение  своего уставного капитала. При  этом, если в результате такого  снижения величина уставного  капитала окажется ниже установленного  законодательством нижнего предела,  Общество подлежит ликвидации.

     В динамике рост чистых активов  Общества должен рассматриваться  как благоприятная положительная  тенденция в текущем периоде.

     Анализ чистых активов Общества  в динамике анализируемого периода  отражён в аналитической таблице 6.

     Из приведённой таблицы видно, что за три квартала текущего года величина чистых активов Общества уменьшилась на 201633 тыс. руб. При этом чистые активы Общества на 30.09.09г составили всего 191668 тыс. руб. Учитывая, что уставный капитал Общества составляет 190026 тыс. руб., можно сделать вывод о том, что превышение величины чистых активов над зарегистрированной величиной уставного капитала в размере 1642 тыс. руб. является предельно опасной.

     Общий вывод по данному подразделу  можно сделать совсем неутешительный  – Общество в течении анализируемого периода не только не увеличило величину своих чистых активов, но и практически полностью «проело» весь запас своих чистых активов, имевшийся на начало 2009г, и вплотную опустилось до величины своего уставного капитала.   

     Таблица 6 – Динамика чистых  активов ОАО «ВАСО»