Теория антикризисного управления

Вариант 2 и 7

1. Общие и специальные требования к арбитражным управляющим.
2. Основы и сущность платежеспособности организации.
3. Пятифакторная модель диагностики банкротства Альтмана.
4. Система несостоятельности в Германии, США.
5. Управление дебиторской и кредиторской задолженностью.

1. ОБЩИЕ И СПЕЦИАЛЬНЫЕ ТРЕБОВАНИЯ К АРБИТРАЖНЫМ УПРАВЛЯЮЩИМ 
Учитывая особую значимость арбитражного управляющего при реализации процедур банкротства, от деятельности которого в конеч¬ном итоге зависит судьба предприятия-должника, действующим зако¬нодательством предусмотрены общие и специальные требования к его кандидатуре. 
В соответствии с действующим законодательством Российской Федерации арбитражными управляющими могут выступать как фи¬зические, так и юридические лица. При этом если процедура банкрот¬ства регулируется Федеральным законом от 24 июня 1999 г. № 122-ФЗ «Об особенностях несостоятельности (банкротстве) естественных мо¬нополий топливно-энергетического комплекса» либо Законом о банк¬ротстве 2002 г., то в качестве арбитражного управляющего назначается физическое лицо. Для реализации процедуры банкротства в отноше¬нии кредитных организаций назначается юридическое лицо — Агент¬ство по страхованию вкладов. 
Согласно статье 20 Закона о банкротстве 2002 г., арбитражным управляющим может быть гражданин Российской Федерации, который: 
—    зарегистрирован в качестве индивидуального предпринимателя; 
—    имеет высшее образование; 
—    имеет стаж руководящей работы не менее двух лет в совокуп¬ности; 
—    сдал теоретический экзамен по программе подготовки арбит¬ражных управляющих; 
—    прошел стажировку сроком не менее шести месяцев в качестве помощника арбитражного управляющего; 
—    не имеет судимости за преступления в сфере экономики, а так¬же за преступления средней тяжести, тяжкие и особо тяжкие преступ¬ления; 
—    является членом одной из саморегулируемых организаций. 
Это общие требования к квалификации, опыту и социальному 
статусу лица, которое может быть назначено для проведения судеб¬ных процедур банкротства. 
Вместе с тем закон предусматривает ограничения и определяет условия, при которых лицо, удовлетворяющее всем перечисленным требованиям, все же не может быть утверждено арбитражным судом в качестве арбитражного управляющего. К ним относятся лица: 
—    заинтересованные по отношению к должнику, кредиторам; 
—    в отношении которых введена процедура банкротства; 
—    не возместившие убытки, причиненные должнику, кредиторам, третьим лицам при исполнении обязанностей арбитражного управля¬ющего; 
—    дисквалифицированные в порядке, установленном федераль¬ным законом и лишенные права занимать руководящие должности, осуществлять предпринимательскую деятельность по управлению юридическими лицами, входить в совет директоров (наблюдательный совет), управлять делами и (или) имуществом других лиц; 
—    не заключившие договор страхования ответственности на слу¬чай причинения убытков лицам, участвующим в деле о банкротстве. 
Возможность предъявить к арбитражному управляющему специ¬альные требования предоставлена кредиторам (собранию кредиторов). Эти требования могут заключаться в том, что у арбитражного управ¬ляющего должно быть: 
—    высшее юридическое, экономическое образование или образо¬вание, соответствующее сфере деятельности предприятия-должника, 
—    определенный стаж работы в должности руководителя органи¬зации в соответствующей отрасли экономики; 
—    определенное количество проведенных арбитражным управля¬ющим за время его деятельности процедур банкротства. 
Для реализации процедур банкротства в отношении субъектов естественных монополий топливно-энергетического комплекса (ТЭК) (Федеральный закон от 24 июня 1999 г. № 122-ФЗ) кроме вышепере¬численных требований к арбитражному управляющему необходимо прохождение обучения по специальной программе подготовки арбит¬ражных управляющих, утвержденной отраслевым министерством, и соответствующее свидетельство. 
Другие специальные требования выдвигать не разрешается.

2 Одним из показателей, характеризующих финансовую устойчивость предприятия, является его платежеспособность, т.е. возможность наличными денежными ресурсами своевременно погашать свои платежные обязательства. Платежеспособность является внешним проявлением финансового состояния предприятия, его устойчивости.[1]

Платежеспособность предприятия  выступает в качестве внешнего проявления финансовой устойчивости, сущностью  которой является обеспеченность оборотных  активов долгосрочными источниками  формирования. Предприятие считается  платежеспособным, если имеющиеся у  него денежные средства, краткосрочные  финансовые вложения (ценные бумаги, временная  финансовая помощь другим предприятиям) и активные расчеты (расчеты с  дебиторами) покрывают его краткосрочные  обязательства. Для оценки платежеспособности предприятия используются три относительных  показателя, различающиеся набором  ликвидных активов, рассматриваемых  в качестве покрытия краткосрочных  обязательств.

Текущая платежеспособность (ликвидность) – одна из важнейших характеристик  финансового состояния организации, определяющая возможность своевременно оплачивать счета и фактически является одним из показателей банкротства.

В нормально работающей организации (предприятии) имеет место финансовое равновесие, когда состояние финансов не создает помех для ее функционирования. Это возможно при непременном  соблюдении двух фундаментальных условий:

-       исходя из требования обеспечения заданного уровня доходности, организация (предприятие) должна, используя предоставленный капитал, как минимум покрывать издержки, связанные с его получением;

-       исходя из требований ликвидности, организация (предприятие) постоянно должна быть в состоянии платежеспособности.

Выполнение этих, простых на первый взгляд, условий на практике вызывает немало трудностей. Задачи одновременного достижения требуемой рентабельности и ликвидности, как правило, вступают в противоречие. В реальных условиях стремление предприятия к повышению  доходности зачастую вызывает адекватное снижение ликвидности. Противоречивая взаимосвязь доходности и ликвидности  объясняется рядом фундаментальных  причин.

В общем случае рост рентабельности фирмы сопровождается ростом рисков, и прежде всего финансового риска. Это происходит всякий раз, когда  фирма наращивает долю долга в  структуре капитала, тем самым, увеличивая воздействие финансового рычага. Но при прочих равных условиях рост кредиторской задолженности неизбежно  приводит к снижению ликвидности  предприятия. Не случайно в среде  финансистов часто говорят, что  эффект финансового рычага в том  и заключается, что сильный становится еще сильнее, а слабый еще слабее. Такова в общих чертах логическая взаимосвязь важнейших финансовых категорий: рост рентабельности — рост финансового риска — рост кредиторской задолженности — снижение ликвидности.

Наличие тех же фундаментальных  взаимосвязей нетрудно доказать формально, используя в анализе различные  стандартные ситуации. Допустим, в  течение финансового года фирма  имеет:

- неизменный объем выручки;

- неизменный уровень издержек  и, следовательно, неизменную  массу прибыли (П);

- неизменный объем внеоборотных активов.[2]

3 Пятифакторная модель Альтмана

Модель используется для компаний, акции которых не котируются на бирже.

Z = 0,717Х₁ + 0,874Х₂ + 3,10Х₃ + 0,42Х₄ + 0,995Х₅,

где Х₁ — разность текущих активов и текущих пассивов / общая сумма всех активов;

Х₂ — нераспределенная прибыль / общая сумма всех активов;

Х₃ — прибыль до уплаты процентов и налогов / общая сумма всех активов;

Х₄ — балансовая стоимость капитала / заемный капитал;

Х₅ — выручка от реализации / общая сумма активов.

Расчет показателей, вошедших в модель, представлен в  табл. 2. Показатели рассчитываются на основании «Бухгалтерского баланса» (форма № 1) и «Отчета о прибылях и убытках» (форма № 2).

Интерпретация результатов:

Z < 1,23 — вероятность  банкротства высокая; 

Z > 1,23 — вероятность  банкротства малая.

4 Субъекты несостоятельности (должники) 
В Германии субъектами несостоятельности могут быть любые лица — физические или юридические, независимо от предмета их деятельности и коммерческого статуса, которые оказались не в состоянии платить долги .  
В США могут быть признаны несостоятельными физические лица, корпорации и товарищества . 
Условия открытия конкурсного производства возбуждения дела о несостоятельности (банкротстве)  
В Германии инициировать конкурсное производство может как должник, так и кредиторы. Инициировать конкурсное производство один кредитор не может, и принудительное взыскание задолженности осуществляется в общем порядке. Основанием для открытия конкурсного производства является прекращение внесения должником платежей независимо от размера. Факт прекращения платежей со стороны должника доказывают кредиторы. Задача суда состоит в установлении факта превышения пассива над активом и отграничении от временной неплатежеспособности.  
В США производство по делу о несостоятельности начинается по ходатайству кредиторов (без обеспечения) и должника. Минимальный размер требований установлен в 5 тысяч долларов. Должник инициирует процедуру, когда осознает, что не может погасить долги. После подачи ходатайства и принятия его судом вступает в действие механизм защиты имущества должника. К нему относится установление иммунитета, охранного режима имущества должника. Суть иммунитета состоит в том, что вне конкурсного производства не может быть предъявлен имущественный иск кредиторами, а возбуждение производства во всех судах США против должника приостанавливается. При охранном режиме имущества суд назначает куратора, который совершает определенные действия от имени должника по возврату имущества от третьих лиц, требует исполнения по договорам, выступает истцом в суде. При этом должник продолжает оставаться собственником имущества.  
Процедуры предотвращения конкурсного (ликвидационного) производства (санация и мировое соглашение)

В Германии средством предупреждения ликвидационного производства является заключение мировых сделок с должником.

Перед началом конкурсного  производства должник может подать заявление о мировой сделке. В  случае принятия судом решения о  начале мирового урегулирования он назначает  администратора, дату проведения общего собрания кредиторов.

Решение о принятии или  отклонении мировой сделки принимает  собрание кредиторов. Следует иметь  в виду, что условия мировой  сделки должны соответствовать минимальным  требованиям по оплате долга. Так, кредиторы  должны получить по сделке не менее 35% суммы долга. При отсрочке долга  на год, он должен быть погашен не менее  чем на 40% , а отсрочка более чем  на 18 месяцев влечет погашение более 40% долга.  
Утверждение судом мирового соглашения влечет обязательность для всех кредиторов. В случае отклонения мирового соглашения суд признает должника неплатежеспособным и открывает конкурсное производство (ликвидационную процедуру).

После утверждения мировой  сделки и вступления решения в  законную силу суд прекращает конкурсное производство.

В СШАпредупреждение несостоятельности осуществляется путем заключения мирового соглашения. Следует иметь в виду, что мировое соглашение бывает двух видов: а) мировое соглашение с условием отсрочки (рассрочки), изменения размера долга; б) мировое соглашение с условиями передачи имущества в доверительное управление специальному лицу (доверительному собственнику), которое действует в интересах кредиторов и погашает их требования в установленные соглашением сроки.

Правовые последствия  признания должника несостоятельным (банкротом)

В Германии правовыми последствиями признания должника несостоятельным являются: а) лишение или ограничение должника в праве управления и распоряжения имуществом; б) обладание имущества должника конкурсным иммунитетом; в) считаются наступившими (просроченными) все обязательства должника; г) возможность оспорить конкурсным управляющим сделок, совершенных должником до открытия конкурсного производства, которые нанесли ущерб или могли принести ущерб кредиторам или связанные с отчуждением имущества должника; д) прекращение начисления процентов по денежным обязательствам кредиторов; е) обязанность должника передать все имущество, документацию конкурсному управляющему.

В США решение о признании должника несостоятельным и открытии конкурсного производства принимает суд. Правовыми последствиями несостоятельности являются: а) переход всех прав управления и распоряжения имуществом от должника к конкурсному управляющему (доверительный собственник); б) обязательства должника считаются наступившими (просроченными) в т.ч. по тем, срок исполнения по которым еще не наступил; в) возможность быть признанными недействительными сделок, совершенных должником за год до признания его несостоятельным и, в частности, с близкими родственниками; г) установление конкурсного иммунитета над имуществом должника (если не был ранее выдан охранный приказ).

Окончание конкурсного производства (прекращение процедуры банкротства)  
 
В Германии основанием прекращения конкурсного производства являются: а) распределение имущественного актива между кредиторами; б) удовлетворение требований кредиторов в соответствии с планом урегулирования; в) заключение мирового соглашения; г) недостаточность или отсутствие у должника имущественных активов.

Конкурсное производство прекращается на основании решения  суда. По окончании конкурсного производства должник восстанавливается в  правах в отношении нереализованного имущества. Органы конкурсного производства перестают существовать.

В СШАоснованием прекращения конкурсного производства являются: а) погашение требований кредиторов; б) заключение мирового соглашения; в) недостаточность или отсутствие имущества должника для погашения всех требований кредиторов; г) урегулирование погашения требований кредиторов на основе утвержденного плана.

О прекращении конкурсного  производства выносится решение  суда. Следует иметь в виду, что  окончание конкурсного производства освобождает должника от всех требований кредиторов.

Выводы.  
По мнению ведущих западных специалистов по несостоятельности, при существующем положении вещей в странах с трансформируемой экономикой, к которым относится и Украина, когда не хватает знаний и опыта в области судебных разбирательств по коммерческим вопросам, целесообразно привлекать судебные органы к решению проблем несостоятельности только в самых крайних случаях и гораздо шире практиковать процедуры банкротства внесудебные.

Согласно общепринятому  сейчас на Западе мнению, любое положение  в законодательстве, отдающее предпочтение спасению бизнеса по сравнению с  обеспечением возмещения кредиторам, может означать, что несостоятельные  и нежизнеспособные предприятия  будут продолжать свою деятельность в ущерб кредиторам. Это приводит к недостаточной поддержке предприятия, испытывающего трудности, со стороны  кредиторов и затрудняет получение  новых кредитов. Общепризнанным является факт, что тот, кто не выдерживает  конкуренции, в конце концов, ликвидируется, в противном случае не будет достаточных  стимулов к конкуренции. Попытка  избежать банкротства любой ценой  хорошей альтернативой не является .

Особое судопроизводство, направленное на защиту предприятий-должников  или на стимулирование мирового соглашения между ними и кредиторами и  проводящееся отдельно от процедур признания  предприятия банкротом, было отменено во Франции, США, Германии в результате реформ законодательства о банкротстве. Такое судопроизводство оказалось неспособным в современных финансовых условиях помочь в спасении терпящих трудности предприятий.