Государственный и муниципальный долг

             В случае принятия разработанного Минфином России соответствующего законопроекта  в предстоящем периоде такой институт будет учрежден Правительством Российской Федерации и начнет развертывание своей деятельности. 

        2.4. Компенсационные выплаты по  «дореформенным» сбережениям граждан 

            Самостоятельную проблему текущей долговой политики представляет собой вопрос о компенсационных выплатах по «дореформенным» сбережениям граждан, обеспечение выполнения обязательств по которым осуществляется за счет источников финансирования дефицита федерального бюджета, а именно за

счет  государственных внутренних заимствований.  За последнее десятилетие сумма денежных средств, направляемых на эти цели, выросла более чем в 9 раз: с 12  млрд. руб. в 2001  году до 115  млрд. руб. в 2010  году. В 2011  году и в плановом периоде на компенсационные выплаты планируется направлять по 50 млрд. руб. ежегодно.

        Действующей нормативной базой, формируемой рядом законодательных актов,   принятых в середине  1990-х годов,           предусматривается полная компенсация всех потерь вкладчиков,  то есть восстановление покупательной способности их сбережений до уровня,           соответствующего покупательной способности денег в 1990-1991 годах. При этом, однако, в этих актах проблема нахождения источников финансирования соответствующих бюджетных расходов не решена.  Между тем,       Федеральным законом от 10        мая  1995  г. №  73-ФЗ  «О восстановлении и защите сбережений граждан Российской Федерации»     предполагается осуществить переоформление дореформенных сбережений граждан в целевые долговые обязательства, имеющие статус государственных ценных бумаг и выпускаемые на весь объем гарантированных сбережений.   Возникающий в результате государственный внутренний долг оценивается, по состоянию на начало 2011 года, в 25(!) трлн. руб.

        Очевидно,      что  практическая  реализация  данной  концепции восстановления сбережений граждан накладывает на федеральный бюджет непомерные обязательства.     Если это произойдет в действительности,         то государство лишится возможности в течение длительного времени осуществлять финансирование иных расходов.          Очевидно,   что выпуск на финансовые рынки государственных ценных бумаг в таком объеме невозможен, и по другим причинам.

            В соответствии с  постановлением Государственной думы Федерального Собрания Российской Федерации  от 27  января 2010  г. № 3125-5  ГД создана рабочая группа по совершенствованию законодательства в сфере восстановления и защиты сбережений россиян. В состав этой группы входят представители заинтересованных органов исполнительной и законодательной власти,  а также ряда профессиональных организаций.           Однако еще до завершения ее работы важно определиться на законодательном уровне с концептуальным  подходом  к  решению  проблемы  компенсации «дореформенных»     вкладов. Очевидно,   соответствующую компенсацию надо осуществить, исходя из посильного для федерального бюджета коэффициента такой компенсации, а также ограничения роста государственного долга.  
 
 
 
 

       3. Политика в области управления государственным долгом Российской Федерации на 2012 – 2014 г.г. 

       Политика в области управления государственным долгом Российской Федерации на 2012 – 2014 годы будет направлена на:

       - обеспечение сбалансированности  федерального бюджета при сохранении достигнутой в последние годы высокой степени долговой устойчивости;

       - развитие эффективного национального рынка государственных ценных бумаг;

       - поддержание высокого уровня  кредитных рейтингов России инвестиционной категории с перспективой повышения рейтингов до категории «А»;

       - обеспечение постоянного доступа  Российской Федерации и национальных корпоративных заемщиков к внутреннему и внешнему источникам заемного капитала на приемлемых условиях, минимизация стоимости заимствований.

       По  состоянию на 1 июля 2011 г. объем государственного долга Российской Федерации составил 4,6  трлн. руб., в том числе государственный внутренний долг – 3,6  трлн.    руб.,    государственный внешний долг  – 36,8  млрд. долл.  США (эквивалентно 1,0  трлн. руб.).  В предстоящий период объем государственного долга будет ежегодно возрастать, достигнув к концу 2014   года уровня  12  трлн.  руб.    или 17% ВВП. При этом объем внешних обязательств государства вырастет почти в  2 раза,     составив около 2,0   трлн.   руб.,    внутренних  – в  2,8   раз,    достигнув почти  10 трлн. руб. (Приложение 1)

       Учитывая, что долговая политика Российской Федерации не должна наносить ущерб способности других российских заемщиков привлекать финансирование на внешнем и внутреннем рынках, Минфин России будет стремиться создавать благоприятные условия для российских заемщиков в рамках решения следующих задач:

       - формирование репрезентативной  шкалы доходности российского  суверенного долга по всем срокам заимствований в целях создания условий для адекватного ценообразования по долговым инструментам  заемщиков из частного и государственного секторов;

       - обеспечение постоянного эффективного  взаимодействия с международными рейтинговыми агентствами и инвестиционным сообществом в целях сохранения адекватного восприятия российского кредитного риска, обеспечения транспарентности и полноты сведений об эмитенте, доступных для инвесторов.

       В 2012-2014 годах государственные заимствования  будут выступать основными источниками  финансирования дефицита федерального бюджета (Таблица 1):

Таблица 1 – Объем государственных заимствований Российской Федерации, млрд. руб.

       Низкий  уровень государственного долга  Российской Федерации позволяет проводить политику наращивания объема государственных заимствований, не опасаясь за сохранение долговой устойчивости Российской Федерации.

       Несмотря  на ухудшение внешних условий экономического развития и серьезное бремя долговой нагрузки, приходящейся на корпоративный сектор, показатели долговой устойчивости Российской Федерации остаются на безопасном уровне: при планируемых объемах заимствований долговая нагрузка на федеральный бюджет будет оставаться в пределах параметров, позволяющих надлежащим образом осуществлять обслуживание государственного долга Российской Федерации.

       В области государственных внутренних заимствований Российской Федерации  реализация долговой политики в 2012 – 2014 годах будет направлена на решение задач финансирования дефицита федерального бюджета и развития рынка государственных ценных бумаг. При этом ключевое значение имеет повышение ликвидности рыночной части государственного внутреннего долга Российской Федерации, выраженного в государственных ценных бумагах, расширение круга инвесторов в государственные ценные бумаги, поддержание сбалансированной по срокам структуры государственных ценных бумаг (повышение дюрации при сохранении оптимальной доходности на рынке государственных ценных бумаг).

       В сфере государственных внешних  заимствований Российской Федерации долговая политика в 2012 – 2014 годах будет направлена на:

       - сохранение присутствия России как суверенного заемщика на международных рынках капитала в результате осуществления регулярных заимствований в иностранной валюте путем выпуска облигационных займов Российской Федерации в умеренных объемах (до 7 млрд. долларов США ежегодно);

       - поддержание репрезентативной кривой доходности по государственным долговым обязательствам Российской Федерации в иностранной валюте, необходимой для формирования адекватных ориентиров для российских заемщиков.

       Решение вопроса о балансе между внутренними  и внешними заимствованиями будет зависеть от конъюнктуры внутреннего и мирового финансового рынка, эффективности решения задачи развития внутреннего рынка государственного долга, сохранения благоприятной макроэкономической ситуации в России, прежде всего с точки зрения сохранения сравнительно низкого уровня инфляции и с учетом приоритета заимствований на внутреннем рынке госдолга.

       Помимо  государственных заимствований  на финансирование дефицита федерального бюджета будут направлены средства от приватизации федерального имущества, которые в 2012-2014 гг. составят 885,5 млрд. рублей, в том числе: в 2012 году – 276,1 млрд. рублей, в 2013 году – 309,4 млрд. рублей, в 2014 году – 300,0 млрд. рублей.

       На  текущем этапе инструмент государственных  гарантий Российской Федерации используется все более активно, выступая в  качестве важного инструмента посткризисной экономической политики государства.

             В 2012-2014 годах планируется  предоставление государственных гарантий Российской Федерации по обязательствам страхования военных рисков, рисков угона и других подобных рисков ответственности авиаперевозчиков перед третьими лицами, на реализацию инвестиционных проектов, по обязательствам организаций оборонно-промышленного комплекса для реализации государственного оборонного заказа, «ипотечных» государственных гарантии Российской Федерации (ОАО "АИЖК"), для поддержки экспорта промышленной продукции, по проектам, реализуемым с участием международных финансовых организаций.

       Планируемый объем предоставления государственных  гарантий Российской Федерации в 2012-2014 годах составит:

       - в валюте Российской Федерации в общей сумме 885,9 млрд. рублей, в том числе: в 2012 году – 344,5 млрд. руб., в 2013 году – 326,5 млрд. руб., в 2014 году – 214,9 млрд. руб.;

       - в иностранной валюте – 14,4 млрд. долларов США, в том числе:  в 2012 году - 4,5 млрд. долл. США, в 2013 году - 5,3 млрд. долл. США, в 2014 году - 4,6 млрд. долл. США.

       В 2012-2014 годах на возможное исполнение вышеуказанных государственных гарантий будут предусмотрены бюджетные ассигнования за счет источников финансирования дефицита федерального бюджета в общей сумме 454,7 млрд. руб., в том числе: в 2012 году – 120,2 млрд. руб., в 2013 году – 85,8 млрд. руб. и в 2014 году – 248,7 млрд. рублей.

       В результате проводимой долговой политики государственный долг Российской Федерации  по состоянию на 1 января 2013 г. составит  
8 108,0 млрд. руб., на 1 января 2014 г. – 10 244,8 млрд. руб. и на 1 января 2015 г. –11 950,9 млрд. руб.

       Таким образом, совокупный объем государственного долга Российской Федерации достигнет 14,1 % ВВП в 2012 году, 16,1% ВВП в 2013 году и 17,0% ВВП на конец 2014 года, при этом доля внутреннего долга в совокупном объеме госдолга составит соответственно 81,6% в 2012 году, 82,6% в 2013 году и 83,5 % в 2014 году при соответствующем снижении доли внешнего долга.  В 2011 году совокупный объем государственного долга Российской Федерации составит 11,2% ВВП.