Иностранные инвестиции и их роль в экономике России

В целом в динамике притока иностранных  инвестиций в экономику России прослеживается тенденция к повышению, особенно начиная с 1996 г. В частности, размер ежегодных капиталовложений возрос с 0,4 млрд. долл. в 1991 г. до 10,5 млрд. долл. в 1997 г. [1, 305]. В первом полугодии 1998 г. в экономику России было вложено 7,7 млрд. долл. иностранных инвестиций. В связи с событиями 17 августа 1998 г. и объявлением "дефолта" в 1999 году объем иностранных инвестиций составил всего 2,86 млрд. долл. [7], а в 2000 году достиг 10,96 млрд. долл. [4, 1)]. В первом квартале 2001 года он составил 2,718 млрд. долл, что на 11,1 % выше по сравнению с аналогичным периодом 2000 года [4, 3)].

На 1 января 2000 года накопленный иностранный  капитал составил 29, 62 млдр. долл., а  на 1 января 2001 – около 32 млрд. долл. [4, 1)].

 

 

 

 

Помимо долларовых инвестиций, начиная с 1994 г., иностранные компании начали осуществлять капиталовложения в российских рублях, что свидетельствует, с одной стороны, об укреплении курса национальной валюты, а с другой – о начале процесса реинвестирования прибыли, полученной иностранными инвесторами от предпринимательской деятельности на территории России.

Большая часть (85%) рублевых капиталовложений приходится на прямые инвестиции, в  которых в свою очередь доминируют взносы в уставные фонды совместных предприятий.

В текстильной промышлености при увеличении выпуска в 2000 г. на 22% инвестиции практически не увеличились. Иностранные инвестиции в текстильную промышленность сократились с 27 млн. долл. в 1999 г. до 11 млн. долл. в 2000 году, уменьшившись в 2,5 раза. Их доля в иностранных инвестициях в промышленность составила 0,32%.

 

 

2. ВИДЫ И ОРГАНИЗАЦИОННЫЕ  ФОРМЫ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ

В основном Россия привлекает капитал  в виде прямых и портфельных инвестиций, ссудных капиталовложений и путем размещения облигационных займов на международном рынке капиталов.

Прямые инвестиции обеспечивают иностранным  инвесторам, юридическим и физическим лицам право на управление предприятием и представляют собой преимущественно взносы в уставные фонды совместных предприятий и кредиты, полученные от зарубежных совладельцев предприятий.

Прямые вложения осуществляются как  в свободно конвертируемой валюте, так и в национальной валюте.

Сравнивая относительную предпочтительность привлечения капитала в различных  формах, следует подчеркнуть, что  прямые инвестиции имеют ряд преимуществ. Прежде всего активизируется деятельность частного сектора, расширяется выход на внешние рынки и облегчается доступ к новым технологиям и методам управления. В этом случае больше вероятность реинвестирования прибыли внутри страны, чем вывоза в страну базирования. Кроме того, приток предпринимательского капитала не увеличивает размер внешней задолженности.

Следует подчеркнуть, что, несмотря на постоянное снижение удельного веса прямых инвестиций в общем размере  иностранных капиталовложений в экономику России с 70% в 1991-1995 годах [6] до 40 % в 2000 году [4, 2)], эта форма привлечения капитала остается наиболее важной для экономики страны. Объем прямых инвестиций в 1999 году составил 4, 26 млрд. долл., а в 2000 году – 4, 43 млрд. долл. [4, 1)].

Процесс приватизации государственной  собственности, акционирование промышленных предприятий привели к формированию в России фондового рынка, создали  объективные предпосылки иностранным  инвесторам для портфельных капиталовложений.

 

 

Под портфельными инвестициями понимается покупка нерезидентами акций, векселей и других долговых ценных бумаг, составляющих менее 10% акционерного капитала предприятия. Портфельные инвестиции не дают вкладчикам права участвовать в управлении предприятием.

С 1991 по 1993 г. объем портфельных инвестиций в России оценивался в 60 млн. долл. Начиная с 1994 г. прослеживается тенденция к увеличению импорта в Россию портфельных инвестиций. Максимального уровня объем заказов западных фирм на покупку акций российских приватизированных предприятий достиг в августе 1994 г. и составил 500 млн. долл. В ноябре он опустился до 300 млн. долл., а в декабре – до 100 млн. долл. [1, 310]. Только в первой половине 1994 г. иностранные инвесторы скупили 2-5% доли уставного капитала таких компаний, как "Коминефть", "Томскнефть", "Юганскнефть", "Пурнефтегаз", "ЛУКойл", "ЛУКойл-Когалымнефтегаз", "ЛУКойл-Уралнефтегаз" и др.

Постепенно иностранные портфельные  инвестиции начали перемещаться и в  другие отрасли российской экономики, прежде всего в связь и средства телекоммуникаций, в пищевую, деревообрабатывающую, цементную промышленность.

В настоящее время для западных инвесторов данная форма капиталовложений в экономику России относится к рисковым инвестициям. По оценкам западных брокерских фирм, иностранные инвесторы, которые ранее приобрели акции российских приватизированных предприятий, потеряли за последний квартал 1994 г. около 75% вложенных сумм из-за падения курсовой стоимости этих ценных бумаг.

В конце 1997 г. отток средств нерезидентов с фондового рынка России составил около 7,5 млрд. долл. Вместе с тем портфельные инвестиции вплоть до краха рынка ГКО оставались одной из наиболее прибыльных форм капиталовложений в отдельные отрасли и сферы экономики России.

Объем портфельных инвестиций в 1999 г. составил 31 млн. долл., снизившись по сравнению с 1998 г. более чем в пять раз [7]. Большая часть валютных инвестиций приходилась на вложения в краткосрочные долговые ценные бумаги, а рублевые инвестиции направлялись преимущественно на покупку акций российских компаний. Доля портфельных инвестиций в общем объеме составила в 2000 году 0,7 % [4, 2)].

В последние годы в мировой экономике  прослеживается устойчивая тенденция к росту ссудных инвестиций. Как показывает мировой опыт, практически ни одно государство в мире при создании развитой рыночной экономики не могло обойтись без внешних заемных финансовых ресурсов.

В современном мире экспорт ссудного капитала осуществляется как по государственной, так и по частной линии, на двусторонней и многосторонней основе, на льготных и коммерческих условиях. По целевому назначению это могут быть официальная государственная помощь развитию, кредиты на осуществление конкретных инвестиционных проектов, техническая помощь, экспортные кредиты, облигационные займы и др.

Большая часть ссудных инвестиций приходится на международные финансовые организации (МБРР, МВФ, ЕБРР и др.), крупные коммерческие банки и банковские консорциумы, национальные фонды экономического сотрудничества с зарубежными странами и др.

В 2000 году России удалось привлечь кредитов Мирового банка реконструкции и развития (МБРР) на общую сумму 551,9 млн. долл. и Европейского банка реконструкции и развития (ЕБРР) на 31,9 млн. долл. [4, 1)]

Новой формой привлечения иностранного капитала для России стало размещение за рубежом облигационных займов в виде выпуска евробондов, номинированных в ведущих валютах стран мира.

Условия привлечения средств с  международных рынков капитала для  России оказались более привлекательны, чем заимствования на внутреннем рынке и выпуск государственных казначейских обязательств (ГКО).

Основной организационной формой деятельности иностранного капитала в  России являются совместные предприятия (СП). Согласно российскому законодательству предприятия с участием иностранного капитала может быть организовано в форме открытого или закрытого акционерного общества и зарегистрировано как российская компания.

 

Процесс активного создания СП в  России начался в период либерализации  внешнеэкономических связей. Первое совместное предприятие было создано  в России в 1989 г. В 1991 г. в России было зарегистрировано 1825 СП, в 1992 г. – 2533, в 1993 г. – 6359, в 1994 г. – 11131, в 1995 г. – 14550 СП. На начало 1999 г. в России в Государственный реестр было внесено около 25 тыс. совместных компаний с участием иностранного капитала [3, 118].

Доля иностранного капитала в совместных предприятиях, созданных на территории России, составляет в среднем 35-45%, причем прослеживается тенденция к росту этого показателя, что прежде всего связано со стремлением получить льготы при налогообложении.

Большинство совместных предприятий  создавалось в основном в сфере  мелкого и среднего бизнеса, в  сфере услуг и в тех отраслях экономики, где гарантирована быстрая окупаемость вложений и доходы в свободно конвертируемой валюте.

При создании совместных предприятий используются различные организационно-правовые формы, включая предприятия со 100%-ным иностранным капиталом, причем доля предприятий, полностью контролируемых иностранными инвесторами неуклонно растет.

Российское законодательство предусматривает возможность создания на территории страны отделений и филиалов иностранных компаний, которые должны быть зарегистрированы как российские компании со 100%-ным иностранным капиталом. По такому принципу в России функционируют отделения зарубежных коммерческих и государственных банков.

 

3. ИНВЕСТИЦИОННЫЙ  КЛИМАТ В РОССИИ

В настоящее время более активному  притоку и эффективному использованию иностранного капитала, а также сдерживанию "бегства" отечественного капитала препятствует ряд факторов, которые в совокупности формируют инвестиционный климат страны.

Весьма негативное влияние на инвестиционный климат в России оказал финансовый кризис, который разразился после 17 августа 1998 г. и подорвал доверие  к России со стороны многих инвесторов капитала.

Основным сдерживающим фактором является отсутствие стабильной, учитывающей международную практику правовой базы, регулирующей деятельность отечественного и иностранного капитала. Постоянные изменения в законодательстве, регулирующем внешнеэкономическую деятельность, и многочисленные подзаконные акты в сочетании с правовым нигилизмом в значительной степени затрудняют деятельность иностранных предпринимателей на территории России.

Определенную тревогу у иностранных  инвесторов вызывает рост социальной напряженности в связи с ухудшением материального положения значительной части населения России. Социальная стабильность является важным фактором инвестиционного климата и обязательным условием проведения любых радикальных экономических преобразований.

На динамику оттока и притока инвестиций отрицательное влияние оказывает неразвитая инфраструктура, в том числе связь, система телекоммуникаций, транспорт и гостиничное хозяйство, т.е. отсутствие условий, привычных для большинства цивилизованных бизнесменов.

Многие крупные инвесторы, реально сознавая все негативные последствия региональной дезинтеграции России, отрицательно относятся к сепаратистским настроениям, которые присущи некоторым руководителям регионов, краев и областей

Весьма негативным фактором, влияющим на инвестиционный климат, являются коррупция и криминализация отдельных сфер коммерческой деятельности, которые поразили многие звенья внешнеэкономических связей России.

 

Оценивая инвестиционный климат России в целом по международным стандартам, используя такие критерии, как политическая и социальная стабильность, динамизм экономического роста, степень либерализации внешнеэкономической сферы, наличие развитой промышленной инфраструктуры, банковской системы и системы телекоммуникаций, наличие рынка относительно дешевой квалифицированной рабочей силы и др., можно констатировать, что практически по всем этим параметрам Россия уступает большинству стран мира.

Следует подчеркнуть, что региональное распределение иностранных инвестиций в России свидетельствует о том, что инвестиционный климат в стране неодинаков и имеет значительные межрегиональные отличия.

В целом в зависимости от разноплановых  факторов определяющих инвестиционный климат, все регионы России можно разбить на три группы:

•Первая – регионы с относительно благоприятным инвестиционным климатом, с максимальной деловой активностью, высокими темпами формирования новых экономических структур.

К первой группе можно отнести около 20 регионов и городов. Прежде всего, это города Москва и Санкт-Петербург, области – Калужская, Московская, Тульская, Ярославская, Ростовская, Свердловская, Нижегородская, Волгоградская, Самарская, Челябинская и Тюменская, Республика Татарстан, Республика Башкортостан, Республика Саха (Якутия), Красноярский край. На эти регионы приходится около 80% всех иностранных инвестиций, вложенных в экономику России.

•Вторая – регионы промежуточного типа, с менее благоприятным инвестиционным климатом, с невысокой деловой активностью, средними темпами экономических преобразований.

Вторая группа является самой многочисленной, в нее входит почти половина из 80 регионов России, в том числе-области – Белгородская, Оренбургская, Новосибирская, Камчатская, Вологодская, Мурманская, Тверская, Липецкая, Омская, Томская, Амурская, Магаданская, Приморский край, Краснодарский край, Республика Коми, Удмуртская Республика, Республика Дагестан.

•Третья – регионы с неблагоприятным  инвестиционным климатом, с минимальной деловой активностью, низкими темпами формирования новых экономических структур.

К третьей группе относятся примерно 15 регионов, в том числе ряд регионов Центрально-Черноземного района, все республики Северного Кавказа, Республика Калмыкия, Республика Адыгея, Республика Тыва, Чукотский автономный округ, Республика Алтай, Еврейская автономная область, Ингушская Республика.

В середине 1997 г. эксперты Института  немецкой экономики провели опрос руководителей 340 фирм ФРГ, занимающихся инвестиционной деятельностью в России. Руководители более 90% немецких фирм считают правильным свое решение заняться бизнесом и надеются на успех в долгосрочной перспективе.

Вместе с тем они считают, что на формирование благоприятного инвестиционного климата в России негативное влияние оказывает ряд факторов.

Результаты этого опроса отражены в следующей таблице: [1, 357]

Нестабильность законодательной базы	3,12
Чрезмерное налогообложение	2,92
Преступность и коррупция	2,82
Высокий уровень инфляции	2,77
Недостаточная покупательная способность  населения	2,74
Высокие таможенные пошлины	2,69
Бюрократизм и некомпетентность местных  властей	2,65
Неплатежи партнеров по бизнесу	2,65
Недостаточные страховые гарантии государства	2,31
Неразвитость инфраструктуры	2,28
Ограниченность услуг местных  банков	2,27
Нехватка надежных партнеров	1,99
Недостаток рыночной информации	1,84
Кадровые проблемы	1,79
Монополизация рынков товаров и  услуг	1,46
Нехватка производственных мощностей	1,19