Формы государственного кредита

 

Примечание  – Источник: [8] 

     В 2011 году ситуация ухудшилась. По данным Министерства финансов РБ, внешний государственный долг Беларуси в 2011 году вырос в 3,9 раза, достигнув на 1 января 2012 года 111,9 трлн. BYR, а внутренний долг вырос в 3,5 раза - до 32,3 трлн. Руб. Отношение внешнего государственного долга к ВВП в 2011 году выросло до 40,8% с 17,1% на 1 января 2011 года. Несмотря на резкое увеличение, отношение внешнего государственного долга остается пока меньше рекомендованного МБРР уровня в 50%.[9]

     Столь значительный рост внешнего долга в 2011 году был обусловлен, в основном, девальвацией белорусского рубля и  соответствующим падением величины ВВП страны. В долларовом эквиваленте внешний государственный долг Беларуси за 2011 год увеличился всего в 1,38 раза, и достиг на 1 января 2012 года 13,4 млрд. USD. В то же время, отношение совокупного государственного долга РБ к ВВП по итогам 2011 года достигло 52,5%.

     Показатели, характеризующие отношение внешнего долга к ВВП, носят в настоящее  время несколько завышенный характер, так как во внешнем долге валютная составляющая учитывается по текущему высокому курсу, тогда как величина ВВП за 2011 года получена посредством  суммирования номинальных величин  ВВП за каждый месяц с начала года. То есть, в состав ВВП включены данные за первые месяцы 2011 года, когда еще не произошло его номинального роста за счет скачка цен. Сейчас ВВП рассчитывается уже по новым ценам, поэтому можно ожидать, что в 2012 году даже при осуществлении запланированных новых внешних заимствований отношение внешнего долга Беларуси к ВВП снизится, причем довольно существенно, где-то до уровня в 40% (для совокупного долга) и 30%. Снижению данных параметров может помешать предоставление российского кредита на строительство АЭС, но в 2012 году сумма финансирования по данному кредиту будет, по-видимому, еще незначительной.[4]

     Довольно  неплохой по итогам 2011 года осталась структура  внешнего долга РБ. Весь внешний  долг страны является долгосрочным, а доля краткосрочного внутреннего долга составляет тысячные доли процента.

     Внутренний  долг на 1 января 2012 года составил 22,4% от совокупного внешнего долга. При  этом почти половину внутреннего  долга составляют гарантии правительства - 44,5%. [4]

     Во  внешнем долге гарантии правительства  занимают небольшую часть - 12%. Правда, наиболее высокими темпами в 2011 году рос именно внешний долг, гарантированный центральным правительством, увеличившийся в 2011 году в 8,1 раза - до 13,4 трлн. BYR.

     Таким образом, статистические данные показывают, что размер внешнего государственного долга Беларуси с течением времени  лишь растет. Большой внешний долг  снижает международный авторитет страны  и может осложнить получение новых иностранных займов.  Поэтому правительство предпринимает определенные  меры, чтобы уменьшить   внешний долг, если  он  превышает приемлемый  уровень.

 

    3 Государственные  займы как основная  форма внутреннего  государственного кредита. Классификация займов

 
 
 

     Государственные займы – это денежные средства, привлекаемые для покрытия дефицита соответствующего бюджета от физических и юридических лиц, иностранных государств, международных финансовых организаций на основании заключенных договоров.

     Размещая  займы среди населения, государство  снижает платежеспособный спрос; если за счет кредита финансируются капитальные  вложения, то уменьшается денежная масса в обращении. Выступая заемщиком  на финансовом рынке, государство способствует росту процентных ставок, уменьшению объемов инвестиций в производство. За счет займов, размещаемых за рубежом, развивается национальное производство.

     Классификация государственных займов [13, c.23]:

     1) В зависимости от валюты заимствования:  различают государственные внутренние  и внешние заимствования.

     2) В зависимости от субъектов  заемных отношений:

• займы, размещаемые центральными органами управления (федеральные займы);
• займы, размещаемы правительствами национально-государственных и административно-территориальных образований и органам местного самоуправления, если это предусмотрено законом.

     3) В зависимости от обращения  на фондовом рынке:

• рыночные – свободно обращаются на рынке, имеют рыночный курс. Реальная доходность таких бумаг определяется курсом продажи, которая зависит от величины номинального процента по ней, насыщенности рынка данным видом ценных бумаг и др.;
• нерыночные – не подлежат обращению на фондовом рынке, выпускаются для привлечения крупных инвесторов, интересам которых и отвечают, например, страховых компаний, банков.

     4) В зависимости от обеспеченности  долговых обязательств:

• закладные – обеспечиваются определенными доходами или имуществом (муниципальные облигации), т.е. конкретным залогом (например, зданием администрации);
• беззакладные – ничем определенным не обеспечиваются (государственные облигации).

     5) В зависимости от срока привлечения  средств:

• краткосрочные (до года) (векселя);
• среднесрочные (от 1 г. до 5 лет) (облигации);
• долгосрочные (свыше 5 лет, но не более 30 лет).

     6) В зависимости от вида ценной  бумаги, обслуживающей займы: облигации,  векселя, сертификаты, казначейские  обязательства и др.

     7) В зависимости от вида дохода  по ценной бумаге:

• проценты (плавающие либо фиксированные);
• купонный доход (постоянный или переменный);
• доход в виде дисконта от номинальной стоимости;
• доход в виде выигрыша в лотерею и др.

     8) В зависимости от обязательства  заемщика строго соблюдать сроки  погашения займа, установленные  при его выпуске:

• обязательства с правом долгосрочного погашения;
• без права долгосрочного погашения.

     9) В зависимости от метода определения дохода:

• долговые обязательства с твердым доходом;
• с плавающим доходом.

     10) В зависимости от варианта погашения задолженности различают:

• погашение единовременным платежом;
• частями: в том числе равными долями; возрастающими; снижающимися долями.

     11) По признаку субъектов – держателей ценных бумаг займы могут подразделяться на:

     а) реализуемые только среди населения;

     б) реализуемые только среди юридических лиц. Примером может служить внутренний государственный валютный облигационный заем;

     в) реализуемые как среди юридических  лиц, так и среди населения.

     12) По форме выплаты доходов займы  могут делиться на:

     а) процентно-выигрышные, где владельцы  долговых обязательств процентного займа получают твердый доход ежегодно путем оплаты купонов или один раз при погашении займа путем зачисления процента к начисленному номиналу ценных бумаг, без ежегодных выплат.

     б) выигрышные, где получатель получает доход в форме выигрыша в момент погашения облигации, доход выплачивается  только по тем облигациям, которые  попали в тиражи выигрышей. Кроме  того, бывают займы беспроигрышные. Однако они сейчас в РФ не выпускаются;

     в) беспроцентные (целевые) займы предусматривают  выплату доходов держателям облигаций  или гарантируют получение соответствующего товара, спрос на который в момент выпуска займа не удовлетворяется.

     13) Займы могут делиться по методам  размещения. Они делятся на добровольные, размещаемые по подписке и принудительные. Сейчас используются только добровольные займы.

     Принудительные  займы применяются только в тоталитарных государствах. Займы по подписке близки к займам принудительным, поэтому  также не применяются.

     14) По форме займы могут быть  облигационными и безоблигационнами. Облигационные займы предлагают эмиссию ценных бумаг. Безоблигационные займы оформляются подписанием соглашения, договоров, а также путем записей в долговых книгах и выдачей особых обязательств.

     Все условия межправительственных займов фиксируются в специальных соглашениях, где оговаривается уровень процента, валюта предоставления и погашения  займа и другие условия.

     Внешние облигационные займы на иностранных  денежных рынках от имени государства-заемщика размещаются, как правило, банковским консорциумами. За эту услугу они взимают комиссионные.

     Государственные займы осуществляются путем выпуска ценных бумаг от имени Республики Беларуст. Договор государственного займа заключается путем приобретения инвестором выпущенных государственных облигаций или других ценных бумаг, удовлетворяющих право инвестора на получение от заемщика, предоставленных ему взаймы денежных средств или другого имущества, установленных процентов в сроки, предусмотренные условиями выпуска займа в обращение.

     Государственные внутренние и внешние займы осуществляются в соответствии с программами, утверждаемыми  на очередной финансовый год.

     Облигация – это государственное долговое обязательство, которое дает право ее владельцу по истечении определенного срока получить обратно сумму долга и проценты. Реальная доходность облигаций эмитента определяется курсовой разницей, которая зависит от многих причин, в том числе от величины номинального процента по облигациям, насыщенности рынка ценными бумагами, от состояния хозяйственной конъюнктуры, степени доверия населения правительству.

     Продавая  облигацию, государство обязуется  вернуть сумму долга в определенный срок с процентами или выплачивать  проценты в течение всего срока  пользования заемными средствами, а  по истечении этого срока вернуть  и сумму долга. Государство устанавливает  нарицательную стоимость (номинальную  цену) облигаций. Она выражает денежную сумму, предоставленную держателем облигации государству во временное  пользование. Именно эта сумма выплачивается  владельцу облигации в момент погашения и на нее начисляются  проценты. Однако, реальная доходность облигаций для их держателей может быть выше или ниже установленного номинального процента. Это обусловлено тем, что облигации продаются по курсовой цене, отклоняющейся от нарицательной стоимости. Отклонение называется курсовой разницей и зависит от ряда факторов. К их числу относятся: величина номинального процента по облигации, насыщенность рынка государственными ценными бумагами, состояние государственной конъюнктуры, степень доверия населения правительству.[11]

     Другим  видом государственных ценных бумаг  в нашей стране являются казначейские обязательства. Отличия от облигаций заключаются в целях выпуска, форме выплаты дохода и свободе обращения.

     Средства, поступающие от продажи облигаций, направляются на пополнение бюджетного фонда, внебюджетные фонды или специально оговоренные цели.

     Средства  от реализации казначейских обязательств государства направляются только на пополнение бюджета.

     По  облигациям государственных займов доход может выплачиваться в  виде процентов, выигрышей или не выплачиваться вовсе (по целевым  займам). Условиями выпуска казначейских обязательств предусмотрена выплата дохода только в виде процентов.

     Источником  погашения государственных займов и выплаты процентов по ним  выступают средства бюджета, где  ежегодно эти расходы выделяются в отдельную сроку.

     Однако  в условиях нарастания бюджетного дефицита государство может прибегнуть к  рефинансированию государственного долга, т.е. погасить старую государственную  задолженность путем выпуска  новых займов. В сферу государственно-кредитных  отношений попадают временно свободные  средства населения и хозяйствующих  субъектов, но не предназначенные для  текущего потребления. Конечно, при  определенных условиях население может  сознательно идти на ограничение  потребления, как было в годы Великой  отечественной войны. В условиях тоталитарного государства ограничение  текущих расходов часто происходило  принудительно, и население должно было подписываться на государственные  займы в размере нескольких зарплат  в ущерб себе.[11]