Появление новой европейской валюты евро, значение и перспективы

Однако, вскоре выяснилось, что “змея” может успешно существовать лишь в странах со сравнительно однородным характером экономического развития и  не очень значительными различиями в состоянии платежного баланса. Ко всем странам это не относилось. Этим частично обусловлены изменения  состава участников. Так Великобритания, Италия и Ирландия отказались участвовать  в системе коллективного “плавания” валют в связи с неустойчивостью  их валютно-экономического положения. Франция дважды выходила из “европейской валютной змеи”, чтобы не тратить  свои золотовалютные резервы для  поддержки узких пределов колебаний  франка к другим участникам “змеи”. Последними к “змее” присоединились не входящие в ЕЭС Норвегия и Швеция.

“Европейская валютная змея” 1972-1979 гг. дала большой опыт в области  проведения единой валютной политики странами ЕЭС. Кроме этого, ее принцип  был заложен как один из основных в фундамент созданной в марте 1979 года Европейской Валютной Системы.

• валютная интервенция не только в долларах, но и в марках ФРГ (с 1972 г.), чтобы уменьшить зависимость ЕС от американской валюты;
• введение европейской расчетной единицы (ЕРЕ), приравненной вначале к 0,888671 чистого золота, а с 1975 г. – к корзине валют ЕС;
• формирование системы межгосударственных взаимных кредитов в целях покрытия временных дефицитов платежных балансов и осуществления расчетов между банками;
• создание совместного бюджета ЕС;
• установление к 1967 г. системы «зеленых курсов» - фиксированных, но периодически изменяемых курсов для расчетов по торговле сельскохозяйственными товарами; эти курсы отличались от рыночных и центральных курсов валют стран «Общего рынка»;
• введение системы валютных компенсаций – налогов и субсидий в форме надбавки или скидки к единой цене на аграрные товары, которые до введения экю устанавливались в сельскохозяйственных расчетных единицах, равных доллару и пересчитываемых в национальную валюту по «зеленому курсу».

Так, после девальвации  французского франка в августе 1969 г. в связи с повышением «зеленого  курса» и цен в стране были введены  налог на экспортируемые сельскохозяйственные товары из Франции в ЕС и выплата  «отрицательной» компенсационной  суммы, т.е. субсидии из бюджета ЕС по импорту аграрных товаров во Францию  из ЕС. Аналогичная система, но с  выплатой экспортных субсидий и введением  налогов по импорту аграрных товаров, была установлена для ФРГ. После  ревальвации марки в 1969 г. ФРГ  платила «положительные» компенсационные  суммы в бюджет ЕЭС, с 1999 г. наметилась тенденция к уменьшению этих субсидий, и в начале 2000-х гг. они были отменены;

• создание межгосударственных финансовых институтов и фондов – Европейского инвестиционного банка, Европейского фонда валютного сотрудничества и ряда других фондов.

Несмотря на некоторые  сдвиги в интеграционном процессе, «план Вернера» потерпел провал. Это  было обусловлено разногласиями  в ЕС, в частности между национальным суверенитетом и попытками наднационального регулирования валютно-кредитных  отношений, дифференциацией экономического развития стран-членов, кризисами и  другими факторами. Застой интеграции в ЕС продолжался с середины 70-х  до середины 80-х гг.

Режим «европейской валютной змеи» оказался малоэффективным, т.к. не был подкреплен координацией валютно-экономической  политики стран ЕС. В итоге часто  изменялись курсовые соотношения в  целях уменьшения спекулятивного давления на отдельные валюты. Некоторые страны покидали «европейскую валютную змею», чтобы не тратить свои валютные резервы  для поддержания курсов валют  в узких пределах. С середины 70-х  г.г. одни страны (ФРГ, Нидерланды, Дания, Бельгия, Люксембург и периодически Франция) участвовали в совместном плавании валютных курсов,  другие (Великобритания, Италия, Ирландия и периодически Франция) предпочитали индивидуальное плавание своих валют.

В конце 70-х г.г. активизировались поиски путей создания экономического и валютного союза.

В проекте председателя Комиссии ЕС Р.Дженкинса (октябрь 1977г.) упор был  сделан на создание европейского органа для эмиссии коллективной валюты и частичного контроля над экономикой  стран – членов ЕС. Эти принципы валютной интеграции были положены в  основу проекта, предложенного Францией и ФРГ в Бремене в июле 1978 г.

В итоге затяжных и трудных  переговоров 13 марта 1979 г. была создана  Европейская валютная система (ЕВС). Ее цели следующие: обеспечить достижение экономической интеграции, создать зону европейской стабильности с собственной валютой в противовес Ямайской валютной системе, основанной на долларовом стандарте, оградить «Общий рынок» от экспансии доллара.

ЕВС – международная валютная система (1979 – 1998 г.г.) Европейского экономического сообщества, закрепленная межгосударственным соглашением этих стран с целью  стабилизации валютных курсов и стимулирования интеграционных процессов. ЕВС –  подсистема мировой валютной системы. Особенности западноевропейского  интеграционного комплекса определяли структурные принципы ЕВС, отличавшиеся от Ямайской валютной системы.

1. ЕВС базировалась на экю – европейской валютной единице. Условная стоимость экю определялась по методу валютной корзины, включавшей валюты 12 стран ЕС. Доля валют в корзине экю зависела от удельного веса стран в совокупном ВВП государств – членов ЕС, их взаимном товарообороте и участия в краткосрочных кредитах поддержки. Доля марки ФРГ равнялась 32,6 %, французского франка – 19,9%, фунта стерлингов – 11,5%, итальянской лиры – 8,1%, датской кроны – 2,7% и т.д. В сентябре 1993 г. в соответствии с Маастирхтским договором «абсолютный вес» валют в экю был заморожен, однако «относительный вес» колебался в зависимости от  рыночного курса валют.
2. В отличие от Ямайской валютной системы, юридически закрепившей демонетизацию золота, ЕВС использовала его в качестве реальных резервных активов.

Во-первых, эмиссия экю была частично обеспечена золотом. Во-вторых, с этой целью создан совместный фонд за счет объединения 20% официальных золотых  и долларовых резервов стран ЕВС  в ЕФВС. Центральные банки внесли в фонд 2,66 тыс. тонн золота (в МВФ  – 3,2 тыс. тонн). Взносы осуществлялись в форме возобновляемых трехмесячных сделок своп, чтобы сохранить право  собственности стран на золото. Экю, полученный в обмен на золото, зачислялись  в официальные резервы. В-третьих, страны ЕС ориентировались на рыночную цену золота для определения   взноса в золотой фонд, а также  для регулирования эмиссии и  объема резервов в экю.

3. Режим валютных курсов был основан на совместном плавании валют в форме «европейской валютной змеи». Были установлены пределы валютных колебаний: + 2,25% от центрального курса, для некоторых стран, в частности Италии, + 6% до конца 1989 г., затем Испании, с учетом нестабильности их валютно-экономического положения. С августа 1993 г. в результате обострения валютных проблем ЕС рамки колебаний расширены до + 15%.
4. Для осуществления межгосударственного регионального валютного регулирования был создан Европейский фонд валютного сотрудничества (ЕФВС).

Создание ЕВС – явление  закономерное. Эта валютная система  возникла на базе западноевропейской интеграции с целью создания собственного валютного центра. Однако, будучи подсистемой  мировой валютной системы, ЕВС испытывала отрицательные последствия нестабильности последней и влияние доллара  США. Сравнительная характеристика экю и СДР позволяет выявить  их общие черты и различия. Общие  черты заключаются в природе  этих международных валютных единиц как прообраза мировых кредитных  денег. Они не имеют материальной формы в виде банкнот, зачисляются  на специальные счета соответствующих  стран и используются в форме  безналичных перечислений по ним. Их условная стоимость определяется по методу валютной корзины, но с разным набором валют. За их хранение на счетах сверх лимита эмитент выплачивает  странам проценты.

Однако имелись различия экю и СДР, которые определяли преимущества первых:

• В отличие от СДР эмиссия официальных экю была частично обеспечена золотом и долларами за счет объединения 20% официальных резервов стран – членов ЕВС.
• Эмиссия экю была более эластична, чем СДР. Сумма выпуска официальных экю не устанавливалась заранее, а корректировалась в зависимости от изменения золотодолларовых резервов стран – членов ЕВС. При этом недостатком являлось влияние на эмиссию колебания цен золота  и курса доллара. Эмиссия частных (коммерческих) экю банками более соответствовала потребностям рынка. Ее эмиссионный механизм включал две операции: «конструирование» экю, т.е. открытие по просьбе клиента депозита в составе валют, входящих в ее корзину; «слом корзины» экю, т.е. купля и продажа на еврорынке этих валют (или одной из них по согласованию банка с заемщиком) для выплаты депозитов.
• Объем эмиссии экю превышал выпуск СДР.
• Валютная корзина служила не столько для определения курса экю, сколько для расчета паритетной сетки валют, которой не располагала ни одна другая международная валютная единица.
• Уникален режим курса валют, в частности к экю, основанный на их совместном плавании («европейская валютная змея») с пределами взаимных колебаний, что способствовало относительной стабильности экю и валют стран – членов ЕВС.
• В отличие от СДР экю использовались не только в официальном, но и частичном секторе. Для облегчения расчетов в экю в 1986 г. был создан межбанковский валютный клиринг.

Расширение сферы применения экю обусловлено тремя основными  причинами:

• валютная корзина экю и режим «европейской валютной змеи» уменьшали валютный риск;
• любой банк мог «контролировать» экю в соответствии с ее валютной корзиной, прибавляя или изымая из нее валюты по согласованию с клиентом;
• экю удовлетворяли потребность мирового хозяйства в сравнительно стабильной международной валютной единице как альтернативе нестабильным валютам.

Материальной базой регулирования  ЕС, включая ЕВС, является специфический  кредитный механизм, в частности  взаимный кредит центральных банков и государств-членов:

1. сверхкраткосрочный кредит ЕФВС, затем ЕВИ в среднем на 45 дней с правом пролонгирования  на 3 месяца;
2. валютный кредит центральных банков сроком на 3 месяца с правом двукратного продления. Эти кредиты безусловные и предоставлялись автоматически;
3. среднесписочные кредиты ( от 2 до 5 лет) для выравнивания фундаментального неравновесия платежного баланса с разрешения Совета министров ЕС при условии проведения стабилизационной программы.

Наиболее реальные достижения ЕВС: успешное развитие экю, которая  приобрела ряд черт мировой валюты, хотя не стала ею в полном смысле, режим согласованного колебания  валютных курсов в узких пределах, относительная стабилизация валют, хотя периодически пересматривались их курсовые соотношения, объединение 20% официальных золотодолларовых резервов; развитие кредитно-финансового механизма  поддержки стран-членов; межгосударственное и элементы наднационального регулирования  экономики. Достижения ЕВС обусловлены  поступательным развитием западноевропейской интеграции. Каковы причины?

1. Новое политическое мышление, преодоление идеологии и политики национализма и разобщенности.
2. Признание, что экономическая интеграция, хозяйственная взаимозависимость государств выгоднее, чем протекционизм, разобщенность и автаркия.
3. Компромиссные решения для преодоления противоречий (принцип согласия).
4. Делегирование части суверенных прав наднациональным органом.
5. Преобладание прагматизма над доктринерством, ориентация на конкретные программы с учетом согласия стран-членов.

Так, переход на новый  принцип голосования от единогласия (т.е. право вето) к большинству  голосов растянулся на 20 лет с 1965 г. и был зафиксирован в 1985 г. после  преодоления разногласий.

6. Постепенное утверждение принципа поэтапности движения («шаг за шагом») к цели вместо провалившихся максималистских проектов и шоковой терапии, характерной для 1950 – 1960-х г.г.

Например, первый договор  о ЕОУС (1951г.) предусматривал интеграцию лишь двух отраслей промышленности; второй – о ЕС (1957 г.) ставил задачу создания таможенного союза и «Общего  рынка»; третий – Единый европейский  акт (1986 г.)наметил переход к единому  внутреннему рынку к концу 1992 г., четвертый – Маастрихтсий договор  о переходе к политическому, экономическому и валютному союзу.

7. Гибкость при  выборе направлений и методов экономической интеграции, неоднократное изменение их приоритетов с учетом потребности стран-членов. Причем степень согласования экономической и валютно-кредитной политики различна: от приоритета наднациональных решений до координации их с национальным законодательством.
8. В ЕС большое внимание уделяется механизмам (политическим, правовым, административным, валютным, финансовым, кредитным), которые регулируют принятие и реализацию решений. Тысячи компетентных экспертов и комиссий ЕС в Брюсселе собирают, обрабатывают, распространяют информацию, организуют исследования и дискуссии, готовят решения с учетом разногласий и контролируют их выполнение.

Однако валютная интеграция не была завершена до 1999 г. в силу трудностей, противоречий и нерешенных проблем. К числу недостатков  ЕВС относятся следующие:

1. Периодическое официальное изменение валютных курсов (16 раз за 1979 – 1993 г.г.).

Наиболее слабые валюты (датская  крона, итальянская лира, ирландский фунт, бельгийский франк и д.р.) девальвировались, а более сильные (марка ФРГ, голландский гульден) ревальвировались. Так, осенью 1992 г. разразился очередной валютный кризис в ЕС. Итальянская лира и фунт стерлингов были девальвированы и временно вышли  из «европейской валютной змеи». В 1993 г. объектом атак на валютных рынках стал прежде всего французский франк. В августе 1993 г., чтобы избежать краха  ЕВС были расширены пределы колебаний  курсов до + 15%. Изменение курсов сопровождалось обострением противоречий стран ЕС.

2. Слабость ЕВС обусловлена значительным структурным неравновесием экономики стран-членов, различиями в уровне и темпах экономического развития, инфляции, в состоянии платежного баланса. Отсталые районы в Италии, Ирландии, Греции, Португалии требовали дополнительных дотаций для решения проблем в рамках региональной политики.
3. Координация экономической политики наталкивалась также на нежелание стран-членов передавать свои суверенные права наднациональным органам.
4. Частные экю не были связаны с официальными экю единым эмиссионным центром и взаимной обратимостью.
5. Выпуск экю довольно скромно влиял на взаимные операции центральных банков стран ЕС.
6. Функционирование ЕВС осложнялось внешними факторами. Нестабильность мировой валютной системы и доллара оказывало дестабилизирующее воздействие на ЕВС. При снижении курса доллара курсы западноевропейских валют повышались, а при повышении – снижались в разной степени, что требовало пересмотра их курсовых соотношений.