Проблемы становления фондового рынка Украины

    Показатели  рентабельности инвестиций в ценные бумаги в реальных секторах экономики  привели к стагнации рынка  ценных бумаг. Невысокая рентабельность капиталовложений в ценные бумаги украинских корпораций - одна из причин оттока капитала с рынка ценных бумаг, а налоги - причина, которая снижает эту рентабельность еще больше. Этот процесс связан также с наличием более рентабельных и менее рискованных сфер капиталовложений.

    Стагнация украинского рынка корпоративных  ценных бумаг имеет негативные последствия для Украины не только снижением объема инвестиций, но и для крупнейшего собственника корпоративных ценных бумаг - государства. Сложность определения справедливой цены на ценные бумаги вне функционирующего рынка ценных бумаг может привести к убыткам государства в случае продажи пакетов ценных бумаг. Отмечается угрожающая тенденция роста количества правонарушений по учету прав собственности. Так за 1997 год на рынке ценных бумаг ГКЦБФР зарегистрировала 2200 правонарушений, а за 1998 год в три раза больше. Положение, которое сложилось в настоящее время по отношению к фиксации прав собственности на ценные бумаги, приближается к критическому состоянию. Отсутствуют отдельные службы надзора и контроля по определенным сегментам рынка, почти все функции возложены на ГКЦБФР. Также отчетность и бухгалтерские документы участников рынка не являются доступными и требование о публикации информации о деятельности иногда просто игнорируется.

    Отсутствие  в Украине практики формирования депозитарного учета обуславливает необходимость концентрации интеллектуальных и финансовых усилий вокруг Национального депозитария, к компетенции которого относится стандартизация депозитарного учета и стандартизация документооборота. Помощь в создании депозитарного учета в Украине могут сделать практические разработки в этом направлении других странах. Наибольшей проблемой в этом направлении является ограниченный доступ украинских специалистов к наилучшему практического опыта иностранных депозитарных систем, который является "ноу-хау" и не подлежит распространению. Практическое изучение работы конкретных депозитарных систем может стать залогом НЕ допущения ошибок и основой для адаптации и интеграции украинского рынка ценных бумаг в международные рынки. Такие практические разработки должны быть изучены и адаптированы с учетом всего комплекса законодательных и нормативных актов Украины. К тому же анализ данных показал, что большинство регистраторов ценных бумаг сконцентрированы в г. Киеве и Киевской области, подавляющее количество областей и регионов не имеют собственных хранителей ценных бумаг.

    Еще одной проблемой современного финансового  рынка Украины можно назвать  отсутствие единого фондового центра. Это усложняет сделать рынок  прозрачным, целостным и не дает инвесторам уверенности в правильности своего выбора. Инвестор не отдаст своих денег туда, где от него не скрывают информацию. Указанные недостатки существенно влияют на финансовую доверие мелких инвесторов и размеры средств, которые привлекаются.

    Принцип целостности рынка требует внедрения единых подходов к функционированию организованных рынков на всей территории Украины. Мировая практика свидетельствует, что рынок неизбежно эволюционирует от хаотичности и раздробленности к целостности, централизации. Это характерно для всей финансовой системы рыночных отношений - как в пределах одной страны, так и в международных финансово-экономических отношениях.

    Адекватное  функционирование и взаимодействие информационной, учетной системы  и системы исполнения сделок создает  условия для появления целостного, высоколиквидного, эффективного и справедливого фондового рынка в Украине. Этот фундамент должен обеспечить эффективность государственного регулирования, необходимый уровень защиты прав собственности инвесторов и будет способствовать поступлению инвестиций в экономику Украины.

    Важно заметить, что в настоящее время  заключения и выполнения соглашений относительно ценных бумаг регулируется множеством законодательных и подзаконных  актов, регулирующих имущественные  отношения. С одной стороны, это общее законодательство (Гражданский кодекс Украины, Закон "О собственности", "О нотариате" и т.п.) с рядом подзаконных актов, а с другой - специальное законодательство. Отсутствие четкой определенности относительно порядка применения общих и / или специальных нормативно-правовых актов дает возможность решать судьбу участников рынка ценных бумаг субъективно. Создание четко понятной и прозрачной системы законодательного регулирования предоставит инвестору уверенность, что в Украине его права собственности защищены. В случае избрания этого пути решения проблем учета прав, закрепленных ценными бумагами, можно регулировать четко определенным специальным законодательством.

    Таким образом, можно сделать выводы, что для эффективной работы фондового рынка в Украине необходимо:

    • проведение широкомасштабных реформ для создания прозрачного, справедливого и надежного рынка;

    • создание механизмов надежной защиты прав инвесторов и потребителей финансовых услуг;

    • расширение спектра возможностей инвесторов и потребителей финансовых услуг по выбору финансовых услуг;

    • создание равных возможностей инвесторов и потребителей финансовых услуг  относительно доступа к рынку  и получению финансовых услуг;

    • повышение качества работы финансовых учреждений и стимулирования конкуренции между ними;

    • создание законодательной базы для  формирования справедливого и прозрачного  среды заключения и исполнения договоров  на финансовом рынке;

    • адаптация национального финансового  рынка до международных финансовых рынков;

    • обеспечение стабильности финансовой системы государства;

    • введение системы электронного учета  ценных бумаг;

    • создание условий для адекватного  функционирования и взаимодействия информационной, учетной системы  и системы исполнения сделок путем  приведения общих принципов к стандартизации и унификации;

    • ознакомление специалистов с мировым  опытом организации фондового рынка  путем международного обмена и стажировки. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Выводы

    Финансовый  рынок является жизненно важным фундаментом  для роста, развития и стабильности национальной рыночной экономики. Становление и развитие финансового рынка должна стать ключевым элементом сильного экономического среды, который будет поддерживать корпоративные инициативы, обеспечивать финансирование реального сектора экономики через привлечение инвестиций, осуществление платежей и перераспределения капиталов. Как катализатор экономического роста - финансовый рынок будет существенно влиять на обеспечение суверенитета государства и реализацию ее национальных интересов в условиях глобализационных процессов.

    Основным  сегментов финансового рынка  является фондовый рынок, который способствует обращения и рациональному размещению финансовых ресурсов, дает возможность  самостоятельно оценивать эффективность  управления предприятием, создает условия для добросовестной конкуренции и ограничивает монополизм.

    Главная цель фондового рынка Украины  в будущем - это создание целостного, высоколиквидного, эффективного и справедливого  рынка ценных бумаг, который будет  регулируемый государством и интегрирован в мировые фондовые рынки.

    На  сегодня существуют определенные проблемы формирования и развития украинского  фондового рынка, среди которых  наиболее весомые такие:

    - Отсутствие эффективно действующей  инфраструктуры, которая обеспечивает  аккумулирование капитала для инвестиций и не способствует рациональному размещению финансовых ресурсов;

    - Отсутствие опыта использования  систем сделок и учета прав  собственности; 

    - Отсутствие единой платежной  и фондовой системы, что приводит  к снижению поступлений иностранных портфельных инвестиций;

    - Стагнация рынка ценных бумаг  вследствие невысокой рентабельности  капиталовложений в ценные бумаги  украинских корпораций и высокие  налоги;

    - Отсутствие в Украине практики  формирования депозитарного учета; 

    - Наличие большого количества законодательных и нормативных документов, регулирующих вопросы ценных бумаг и прав собственности, и отсутствие порядка их применения.

    Для повышения эффективности функционирования фондового рынка в Украине  необходимо провести следующие мероприятия:

    • провести широкомасштабные реформы для создания прозрачного, справедливого и надежного рынка;

    • создать механизмы надежной защиты прав инвесторов и потребителей;

    • расширить спектр возможностей инвесторов и потребителей фондового рынка;

    • повысить качество работы финансовых учреждений и стимулировать конкуренцию  между ними;

    • создать законодательную базу для  формирования справедливого и прозрачного  среды заключения и исполнения договоров  на фондовом рынке;

    • провести адаптацию национального фондового рынка к международным стандартам фондовых рынков развитых стран;

    • создать условия для адекватного  функционирования и взаимодействия информационной, учетной системы  и системы исполнения сделок путем  приведения общих принципов к  стандартизации и унификации;

    • знакомить специалистов с мировым  опытом организации фондового рынка  путем международного обмена и стажировки.

        Решение проблем фондового рынка  с помощью выше приведенных  рекомендаций поможет сделать  функционирования рынка более  эффективным и обеспечить гарантии инвестиционной деятельности в экономике Украины. 

Список  используемой литературы 

1. Конституция Украины
2. Закон України “Про державне регулювання ринку цінних паперів в Україні” від 30.10.1996 // Голос України,-1996-26лист.
3. Закон України “Про цінні папери та фондову біржу” від 18.06.1991// ВВР – 1991-№38
4. Указ Президента “Про стимулювання розвитку фондового ринку в Україні” від 04.06.1999р.№615/99//Уряд. кур’єр.-1999-17черв.
5. Постанова КМУ “Про невідкладні заходи стабілізації фінансового ринку України” від 03.12.1997 № 1354// Уряд. кур’єр.-1999-18 груд.
6. Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов: Учебное пособие – М.: Фед. Книготорговая компания, 1998. –352с.
7. Бурмака М.О. Регулювання фондового рину в Україні //Фінанси україни.-1998-№11.-С.78-84.
8. Войтов В.О. Особливості українського фондового ринку // Моніторинг інвестиц. діяльності в Україні.-1998.№1.-С.48-51.
9. Головко А.Т. Інфраструктура фондового ринку і тенденції її розвитку // Фінанси України.-1996.-№10. –С.82-86.
10. Гроші та кредит: Підручник / За ред. проф.. Б.С. Івасіва.- КНЕУ.-1999
11. Давидов О. Питання розвитку фондового ринку // Економіка України.-1996.-№4-С.81-83.
12. Задоя А.О., Ткаченко І. П. Структура та функції сучасного фінансового ринку // Фінанси України.-1999.-№5.
13. Иванов В. М. Финансовый рынок: Конспект лекций.- К.:МАУП, 1999.-112с.: ил.
14. Концепція фунціоювання та розвитку фондового ринку України // Голос України. –1995.-31 жовт.-С.8-9.
15. Костіна Н.І., Марахов К.С. Проблеми формування фондового ринку в Україні // Фінанси України.-2000.-№2.-С.30-36.
16. Липилина С. Возникновение и развитие рынка ценных бумаг // Бізнес Информ.-1998.- №2.-С. 57-59.
17. Лінніков В., Мізецька О. Становлення ринку цінних паперів в Україні// Банківська справа.-1997.-№3.-С.35-46.
18. Оскольський В.В. Ринок цінних паперів України: проблеми функціонування і розвиту.-К.: КСУ, 1996.-146с.
19. Януль І.Є., Шелудько В.М. Шляхи розвитку фондового ринку в Україні // Фінанси України.-1998. - №6.-С.96-100.
20. http://www.ssmsc.gov.ua
21. http://www.sta.gov.ua
22. http://www.uaib.com.ua