по формуле                     Куп    =  Ктл + 3/Т (Ктл – Ктлн) ,            (10)

2

где 3 – период утраты платежеспособности предприятием (месяцы).

     Если   Куп  > 1, это свидетельствует о наличии реальной возможности предприятия не утратить платежеспособность. Если   Куп < 1 , предприятию грозит утрата платежеспособности.

     Решение о признании структуры баланса неудовлетворительной по перечисленным основаниям может быть отложено на срок, определяемый федеральным органом по делам о несостоятельности и финансовому оздоровлению, если установлено наличие реальной  возможности восстановления платежеспособности предприятия.

     Рыночная экономика сформировала систему методов предварительной диагностики и возможной защиты предприятия от банкротства.  Предполагаемое банкротство диагностируется на ранних стадиях его возникновения. Это позволяет своевременно отреагировать на проблему и воспользоваться механизмом защиты или обосновать необходимость применения последовательных процедур по реорганизации предприятия. Если эти меры не выводят предприятия из кризиса и не способствуют его финансовому оздоровлению, оно в добровольном или принудительном порядке прекращает свою деятельность и начинает ликвидационные процедуры.

     Специальная политика антикризисного  управления предприятия при угрозе  банкротства, предусматривает реализацию  следующих ступеней исследования.

1. Периодическое исследование финансового состояния  предприятия с целью раннего  обнаружения признаков его кризисного развития, вызывающих угрозу банкротства.

2. Определение масштабов кризисного состояния  предприятия.

3. Изучение  основных факторов, обусловивших (и обусловливающих в предстоящем периоде) кризисное развитие предприятия.

4. Формирование  целей и выбор основных механизмов антикризисного финансового управления предприятием при угрозе банкротства.

5. Внедрение внутренних механизмов финансовой стабилизации предприятия.

6. Выбор эффективных  форм санации предприятия.

7. Финансовое  обеспечение ликвидационных процедур при банкротстве предприятия. Эти  функции менеджмента возлагаются  на ликвидационную комиссию.

Диагностика банкротства – прежде всего выявление объекта исследования. В первую очередь, это показатели текущего и перспективного  потоков платежей и показатели формирования чистого денежного потока по производственной и инвестиционной и финансовой деятельности предприятия.

     Возможность нейтрализовать угрозу банкротства за счет внутреннего потенциала предприятия диагностируется с помощью двух показателей:

- коэффициента рентабельности  капитала           КРск   =   ЧП ,         (11)

                                                              СК

где ЧП – сумма чистой прибыли от реализации продукции;

        СК – средняя сумма собственного  капитала.

- коэффициента оборачиваемости активов       КОа  =  Ор  ,                (12)

                                                                                                 А

где  Ор  - сумма общего оборота по реализации продукции в  рассматриваемом  периоде;

          А – средний остаток активов  в рассматриваемом периоде.

     Первый коэффициент дает представление  о том, в какой мере предприятие  способно формировать дополнительные денежные потоки для удовлетворения возрастающих платежей обязательств.

3. ПУТИ  ФИНАНСОВОГО ОЗДОРОВЛЕНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ.  

   К предприятию, которое признано  банкротом, применяется ряд   санкций:

   а) ликвидация с распродажей имущества;

   б) реорганизация производственно-финансовой деятельности;

   в) мировое соглашение между кредиторами и собственниками предприятия.

   Ликвидационные процедуры ведут  к прекращению деятельности предприятия.

Реорганизационные процедуры предусматривают восстановление   платежеспособности должника путем проведения определенных инновационных   мероприятий.

     По результатам анализа должна  быть выработана генеральная финансовая   стратегия и составлен бизнес-план финансового оздоровления предприятия с   целью недопущения банкротства и вывода его из «опасной зоны» путем   комплексного использования внутренних и внешних резервов.

   К внешним источникам привлечения  средств в оборот предприятия  относят   факторинг, лизинг, привлечение  кредитов под прибыльные проекты, выпуск   новых акций и облигаций, государственные субсидии.

   Одним из основных и наиболее  радикальных направлений финансового   оздоровления предприятия является  поиск внутренних  резервов по  увеличению   прибыльности производства  и достижению безубыточной работы: более полное   использование производственной мощности предприятия, повышение качества и   конкурентоспособности продукции, снижение ее себестоимости, рациональное   использование материальных, трудовых и финансовых  ресурсов, сокращение   непроизводительных расходов и потерь.

   Основное внимание при этом  необходимо уделить вопросам  ресурсосбережения -   внедрению  прогрессивных норм, нормативов  и ресурсосберегающих  технологий,   организации действенного учета  и контроля за использованием ресурсов,   изучению и внедрению передового опыта в осуществлении режима экономии,   материальному и моральному стимулированию работников в борьбе за экономию ресурсов и сокращение непроизводительных расходов и потерь.

   Резервы улучшения финансового состояния предприятия могут быть выявлены с   помощью маркетингового анализа по изучению спроса и предложения, рынков   сбыта и формирования на этой основе оптимального ассортимента и структуры   производства продукции.

   В особых случаях необходимо  провести реинжиниринг бизнес-процесса, т.е.   коренным образом пересмотреть производственную программу,   материально-техническое снабжение, организацию труда и начисление   заработной платы, подбор и расстановку персонала, управление качеством   продукции, рынки сырья и рынки сбыта продукции, инвестиционную и ценовую   политику и другие вопросы.

   В случае когда предприятие  не является банкротом применяют  следующие   методы прогнозирования  финансового состояния. Перечень  прогнозируемых   показателей  может ощутимо варьировать. Этот набор величин можно принять в   качестве первого критерия для классификации методов. Итак, по набору   прогнозируемых показателей методы прогнозирования можно разделить на:

- методы, в которых прогнозируется один или несколько отдельных       показателей, представляющих наибольший интерес и значимость для аналитика, например, выручка от продаж, прибыль, себестоимость       продукции и т. д.

- методы, в которых строятся прогнозные формы отчетности целиком в       типовой или укрупненной номенклатуре статей. На основании анализа       данных прошлых периодов прогнозируется каждая статья ( укрупненная       статья) баланса и отчета и финансовых результатах. Огромное   преимущество методов этой группы состоит в том, что полученная отчетность позволяет всесторонне проанализировать финансовое состояние  предприятия. Аналитик получает максимум информации, которую он может   использовать для различных целей, например, для определения допустимых  темпов наращивания производственной деятельности, для исчисления необходимого объема дополнительных финансовых ресурсов из внешних       источников, расчета любых финансовых коэффициентов и т. д.

- методы прогнозирования отчетности, в свою очередь, делятся на методы,   в которых каждая статья прогнозируется отдельно исходя из ее индивидуальной динамики, и методы, учитывающие существующую взаимосвязь между отдельными статьями как в пределах одной формы отчетности, так и из разных форм. Действительно, различные строки  отчетности должны изменяться в динамике согласованно, так как они   характеризуют одну и ту же экономическую систему.

      Методы экспертных оценок, которые  предусматривают многоступенчатый  опрос   экспертов по специальным  схемам и обработку полученных  результатов с   помощью инструментария экономической статистики. Это наиболее простые и   достаточно популярные методы, история которых насчитывает не одно   тысячелетие. Применение этих методов на практике, обычно, заключается в   использовании опыта и знаний торговых, финансовых, производственных   руководителей предприятия. Как правило, это обеспечивает принятие решения   наиболее простым и быстрым образом. Недостатком является снижение или   полное отсутствие персональной ответственности за сделанный прогноз.

   Экспертные оценки применяются не только для прогнозирования значений   показателей, но и в аналитической работе, например, для разработки весовых   коэффициентов и т. п.

   Стохастические методы, предполагающие  вероятностный характер как прогноза,   так и самой связи между  исследуемыми показателями. Эти методы занимают   ведущее место с позиции формализованного прогнозирования и существенно   варьируют по сложности используемых алгоритмов. Наиболее простой пример -   исследование тенденций изменения объема продаж с помощью анализа темпов   роста показателей реализации. Результаты прогнозирования, полученные   методами статистики, подвержены влиянию случайных колебаний данных, что   может иногда приводить к серьезным просчетам.

       Стохастические методы можно разделить на три типовые группы, которые будут   названы ниже. Выбор для прогнозирования метода той или иной группы зависит   от множества факторов, в том числе и от имеющихся в наличии исходных   данных. 

   Первая ситуация - наличие временного ряда - встречается на практике  наиболее часто: финансовый менеджер или аналитик имеет в своем   распоряжении данные о динамике показателя, на основании которых требуется   построить приемлемый прогноз. Иными словами, речь идет о выделении тренда.

   Это можно сделать различными  способами, основными из которых являются   простой динамический анализ и анализ с помощью авторегрессионых   зависимостей.

   Вторая ситуация - наличие пространственной совокупности - имеет место в   том случае, если по некоторым причинам статистические данные о показателе   отсутствуют либо есть основание полагать, что его значение определяется   влиянием некоторых факторов. В этом случае может применяться

   многофакторный регрессионный анализ, представляющий собой распространение   простого динамического анализа на многомерный случай.

   Третья ситуация - наличие пространственно-временной совокупности - имеет   место в том случае, когда: а) ряды динамики недостаточны по своей длине   для построения статистически значимых прогнозов; б) аналитик имеет   намерение учесть в прогнозе влияние факторов, различающиеся по экономической природе и их динамике. Исходными данными служат матрицы показателей, каждая из которых представляет собой значения тех же самых   показателей за различные периоды или на разные последовательные даты.