Валютный рынок

 

        3. Ценообразование на валютном рынке

       Существует 2 режима ценообразования на рынке  валюты:

       - Режим плавающего валютного курса  (floating exchange rate). В режиме плавающего  курса цена иностранной валюты  определяется на рынке валюты  под действием рыночных сил. ЦБ может вмешиваться в процесс курсообразования, выступая либо со стороны спроса (чтобы поддержать иностранную валюту) либо со стороны предложения (чтобы поддержать отечественную валюту) на рынке валюты. В зависимости от участия ЦБ в торгах различают:

       - Режим свободного плавания (free floating), когда ЦБ не вмешивается в торги

       - Режим грязного плавания (dirty floating), который иногда называют управляемым  плаванием (managed floating), когда ЦБ  активно вмешивается в торги  на рынке иностранной валюты

       - Режим фиксированного валютного  курса (fixed exchange rate). В режиме фиксированного  курса ЦБ гарантирует проведение  легальных сделок по обмену  иностранной валюты на отечественную  (и обратно) по определенному  им курсу. Иногда все сделки проходят через ЦБ, иногда существует рынок валюты, цена на котором активно регулируется ЦБ.

       - Если ЦБ гарантирует нахождение  валютного курса в некоторых  пределах, то говорят, что действует  режим валютного коридора (target zone). Режим валютного коридора существовал в России до кризиса 1998 года.

       - Если ЦБ гарантирует то, что  курс будет на некотором уровне, то такой режим называют валютным  пегом (pegged exchange rate). Понятие peg немого  шире, чем просто одни из видов  фиксированного курса. Пегом также  называют режим управляемого плавания, когда ЦБ старается, за счет интервенций, удержать курс на некотором уровне. В этом случае, ЦБ часто меняет тот уровень, который он поддерживает в каждый момент времени, стараясь препятствовать краткосрочным колебаниям курса, и не вставать на пути у глобальных изменений. Такой режим называют ползущим пегом (crawling peg).

       Валюту  некоторой страны называют конвертируемой, если он может быть легально обмененной на другую конвертируемую валюту. Если обмен валюты разрешен только для проведения определенных операций (обычно для экспортно-импортных), то говорят о частичной конвертируемости валюты. Если валюта легально не конвертируема, то возникает черный рынок валюты.

     При режиме фиксированного курса центральный банк устанавливает курс национальной валюты на определенном уровне по отношению  к валюте какой-либо страны, к которой «привязана» валюта данной страны, к валютной корзине (обычно в нее входят валюты основных торгово-экономических партнеров) или к международной денежной единице. Особенность фиксированного курса состоит в том, что он остается неизменным в течение более или менее продолжительного времени (нескольких лет или нескольких месяцев), т.е. не зависит от изменения спроса и предложения на валюту. Изменение фиксированного курса происходит в результате его официального пересмотра (девальвации – понижения или ревальвации – повышения).

     Режим фиксированного курса имеет следующие  преимущества:

     -количественная  определенность (способствует торговле  и стимулированию  потока капитала);

     -усиливает  повышенное доверие к валютной  финансовой политике,  вызванное необходимостью приближения процентных ставок к ставкам  экономики валюты зацепления, а также необходимостью контроля за  ростом кредитования и правительственных расходов для предотвращения  подрыва обменного курса инфляцией.

     -сдерживании  инфляции. Высокое доверие к валютно-финансовой  политике  смягчает инфляционные ожидания на рынке труда и финансовых рынках.

     Однако  данный режим не лишен и недостатков. Страна не способна противостоять определенным экономическим шокам в результате потери экспортных рынков и недостаточности валютных резервов для поддержки фиксируемого курса. Как правило, эти явления сопровождаются резким снижением внутренних цен, которые предопределяют спад производства и рост армии безработных.

     К другим преимуществам данного режима можно отнести то, что колебание  курса валют значительно меньше, если все валюты корзины взвешены одинаково относительно своих зацепляемых  обменных курсов.

     Валютная  финансовая политика страны формируется в определенной степени самостоятельно в условиях использования свободноплавающего режима.

     Механизмы курсообразования при плавающем  валютном курсе делятся на “чистое  плавание” и “грязное плавание”. “Чистое плавание” – курсообразование без  вмешательства центрального банка на валютном рынке. “Грязное плавание” – курсообразование при активных интеревенциях ЦБ на валютном рынке.

     Данный  курс позволяет поддерживать конкурентоспособность  и быстро адаптируется к внешним  импульсам и шокам, а самое главное - правительство страны освобождается от функции определения подходящего курса. Несмотря на эти преимущества, режим свободно плавающего обменного курса не лишен недостатков:

     Использование данного режима наиболее эффективно в условиях слабой развитости международных коммерческих связей, т.е., когда состояние производства не находится в большой зависимости от внешней торговли.

     Для введения плавающих валютных курсов главенствующими условиями являются наличие развитого финансового  рынка, степень интеграции с мировой системой, взаимозаменяемость национальных и иностранных денежных активов, а также степень развитости финансового посредничества. Тем не менее, несмотря на отсутствие данных факторов, многие государства перешли на режим плавающих курсов. Причинами этого являются неуравновешенность платежных балансов, незначительность объемов официальных валютных резервов для поддержки фиксируемых курсов, желание блокировать "черные" валютные рынки. Первыми на данный режим преимущественно перешли промышленно развитые государства, а затем и развивающиеся.

     Однако  ввод плавающих курсив национальных валют происходил в рамках стабилизационных программ МВФ и при наличии  технической помощи. Это вызывало необходимость проведения комплекса  экономических мер, таких, как структурная перестройка экономики, либерализация валютных и таможенных режимов, ограничения спроса и т.д. В условиях же отсутствия этих предпосылок многие государства используют режим сочетания фиксируемых и плавающих курсов. Модифицированной его формой является "ползучий" валютный курс, сущность которого состоит в проведении мелких и частных корректировок обменной стоимости валюты, которые повторяются 1 -2 раза в месяц.

     К преимуществам ползающей зацепки  можно отнести:

     - предварительное объявление темпов "ползания", что увеличивает доверие экспортеров и потенциальных инвесторов;

     - наличие возможности поддержания  реально фиксируемого валютного  курса. Так, например, при внутренней  инфляции в 10% в год и инфляции  у торгового партнера в 5% в  год темп "ползания" фиксируется в 5% обесценивания в год.

     Недостатки  ползающей зацепки следующие:

     - оптимальный обменный курс может  изменяться в течение времени,  что вызывает постоянную необходимость  корректировки темпов "ползания" во избежание дестабилизации  экономики; 

     - режим может привести к более высокой инфляции, чем при фиксируемом  обменном курсе.

      

     Количество  долларов

     Рис. 21.1. Спрос и предложение иностранной валюты

      К промежуточным между фиксированным  и «плавающим» вариантами режима валютного курса можно отнести:

• режим «скользящей фиксации», при котором центральный банк ежедневно устанавливает валютный курс исходя из определенных показателей: уровня инфляции, состояния платежного баланса, изменения величины официальных золотовалютных резервов и др.;
• режим «валютного коридора», при котором центральный банк устанавливает верхний и нижний пределы колебания валютного курса. Режим «валютного коридора» называют как режим «мягкой фиксации» (если установлены узкие пределы колебания), так и режимом «управляемого плавания» (если коридор достаточно широк). Чем шире «коридор», тем в большей степени движение валютного курса соответствует реальному соотношению рыночного спроса и предложения на валюту;
• режим «совместного», или «коллективного плавания», валют, при котором курсы валют стран – членов валютной группировки поддерживаются по отношению друг к другу в пределах «валютного коридора» и «совместно плавают» вокруг валют, не входящих в группировку.

 

      Заключение

     Международный валютный рынок представляет собой  совокупность способов, инструментов и межгосударственных органов, с помощью которых осуществляется взаимный платежно-расчетный оборот в рамках мирового хозяйства. Основными конструктивными элементами МВС являются мировой денежный товар и международная ликвидность, валютный курс, валютные рынки, международные валютно-финансовые организации и межгосударственные договоренности.

     Основной  категорией в международных валютно-финансовых и кредитных отношениях является валютный курс. В нем находят отражение  все основные макроэкономические показатели: цены в различных странах, экономический рост и др. Он аккумулирует информацию о происходящих экономических и политических изменениях как в настоящем, так и в будущем. Кроме того, сам валютный курс активно влияет на характер развития этих процессов.

     Конъюнктурные факторы изменения валютного  курса могут значительно изменять величину курса национальной валюты, однако в краткосрочных интервалах времени. К ним относятся колебания  деловой активности в стране, прогнозы, валютные спекуляции и кризисы.

     Государственная стабилизационная политика должна учитывать способ фиксации валютного курса. Так как от этого зависит все дальнейшее поведение национальной валютной системы, а следовательно, и развитие мировой валютной системы в целом.

 

     Список используемой литературы 

1. Басовский Л.Е. Мировая экономика М.: Инфра-М, 2007.
2. Васильев С.А. Ценообразование на рынке валют// Мировая экономика и международные отношение, № 6, 2008
3. Гладков В.С. Мировая экономики и международные экономические отношения. М.: Инфра-М, 2008
4. Кудров В.М. Мировая экономика. Учебник М: Юстицинформ, 2009.
5. Любецкий В.В. Мировая экономика (учебно-методический комплекс), М.: Экспро, 2008
6. Магомедов М.Д., Куломзина Е.Ю., Чайкина И.И Ценообразование: М.: Дашков и К, 2009 .
7. Шульгин А.Г. Валютный курс и международные финансы//Финансы, № 13, 2010