Анализ кредитоспособности предприятия

 

Первые  два фактора отражают действие фактической  финансовой политики. Предприятие увеличивает оборачиваемость капитала и увеличивает рентабельность продаж до 3 квартала, тем самым способствует росту собственного капитала, а с 3 квартала уменьшается рентабельность продаж, которая наоборот уменьшает собственный капитал.

Два последних фактора отражают стратегическую финансовую политику. Правильно выбранная финансовая политика, расширение рынков сбыта ведет к увеличению объема продаж и прибыли предприятия, повышают уровень рентабельности продаж и скорость оборота капитала. В то же время, нерациональная инвестиционная политика может снизить результат первых двух факторов. 

4. Анализ эффективности  и интенсивности  использования капитала. Оценка деловой  активности предприятия. 

1. Эффективность использования капитала характеризуется  его отдачей (рентабельностью).

Рентабельность  капитала: R_к = (сумма прибыли) / (среднегодовая сумма основного и оборотного капитала).

Характеристика  интенсивности использования капитала - коэффициент его оборачиваемости: Коб = (выручка от реализации продукции)/(среднегодовая стоимость капитала).

Доходность  инвестированного капитала ЭР =рентабельность продаж (R_п) · коэффициент оборачиваемости (К_об).

Эти показатели применяются в качестве основных при оценке финансового состояния  и деловой активности предприятия.

Расчет  влияния факторов на изменение уровня рентабельности капитала  можно  произвести методом абсолютных разниц (табл.11).

                                              
 
 
 
 
 
 

                                                                                            Таблица 11

Показатели  эффективности использования  капитала

 

Изменение рентабельности капитала за счет:

рентабельности  продаж

ÑЭР = ÑR _п  · К_об1

ÑЭР = ÑК _об  · R_{п 2}

Данные  таблицы 11 показывают, что за первые три квартала отдача капитала повысилась за счет ускорения его оборачиваемости  соответственно на 7,98 %, 6,89 % и 5,05%, во 2-й  квартал также повысился уровень  рентабельности  продаж на 2,75%, по этому  рентабельность капитала за 1 и 2 квартал выросла соответственно  на 7,98% и 9,64%, но в 3-м квартале  рентабельность продаж уменьшилась на 7,28 %, и несмотря на рост оборачиваемости, отдача капитала уменьшилась на 2,23 %.

2. Анализ продолжительности оборота капитала.

Продолжительность одного оборота П _об = [ (среднегодовая стоимость капитала К ) · ( количество календарных дней в периоде Д ) ] / ( выручка от реализации );

П _об =Д / К _об;

Д = 60 дней - квартал.

                                                                         
 
 
 
 
 
 

 

 

 

Данные  таблицы 12 показывают, что продолжительность  оборота всего капитала за три  квартала сократилась больше, чем в два раза. Это связано с тем, что продолжительность оборота основного капитала сократилась в 3 раза за счет использования оборудования в 2-е смены и продаже устаревшего, и продолжительность оборота оборотного капитала сократилась в 2 раза за счет увеличения оборачиваемости запасов более, чем в 3 раза и дебиторской задолженности в 1,5 раза.

Значительное  сокращение времени обращения можно  достигнуть за счет ускорения расчетов должников предприятию, а также  за счет ускорения отгрузки и перевозки.

Продолжительность оборота капитала во многом зависит  и от соотношения основного и  оборотного капитала.

П _об = П _{об. к} / УД _{об. к} , где:

П _об - средняя продолжительность оборота общей величины капитала (см. табл. 12) ;

 П  _{об. к} - продолжительность оборота оборотного капитала (см.табл.12);

УД _{об. к} - удельный вес оборотного капитала в общей сумме.

Для расчета  влияния данных факторов используем способ цепной подстановки.

Для 1 и 2 кварталов:

П _{об 1} = П _{об. к 1}/ УД _{об. к 1} = 135,19/0,7051 = 192,03 дн.      

П _{об усл.1} = П _{об. к 1}/ УД _{об. к 2} = 135,19/0,6957 =194,3 дн.

П _{об 2} = П _{об. к2}/ УД _{об.  к 2} = 79,18/ 0,6957 114,88 дн.

Для 2 и 3 квартала:

П _{об  усл.} = П _{об к 2} / УД _{об к 3}  = 79,18/ 0,7634 = 103,72 дн.

П _{об 3} = П _{об к  3} /УД _{об 3}  = 58,74/0,7634 77,33 дн.

Из этих данных видно, что общая оборачиваемость  капитала ускорилась во 2, 3 кв. соответственно на 77,16 дней и 37,58 дней, в том числе  за счет ускорения оборачиваемости  текущих активов на 79,42 дня (114,88 - 194,3) и на 26,39 дня (77,33 - 103,72) соответственно, и в 3-м квартале за счет увеличения доли оборотного капитала на 11,15 дня (103,72 - 114,88), и замедлилась во 2-м квартале за счет уменьшения доли оборотного капитала на 2,26 дня (194,3 - 192,03).

3. Экономический эффект в результате ускорения оборачиваемости.

Э = [ (выручка фактическая) / (дни периода)] ·ÑП _об

Э₂ = (6637388/60) · ( - 77,16 ) = - 8535681 тыс. руб.

Э₃ = (9913965/60)· (- 37,54 ) = - 62028378 тыс. руб.

В связи  с ускорением оборачиваемости капитала во 2-м и 3-м квартале соответственно на 77,16 дней и 37,54 дня относительно высвобождено из оборота 8535681 руб. и 6202837 тыс. руб. 
Увеличение суммы прибыли за счет изменения коэффициента оборачиваемости.

• П _{к об} = ÑК _об · R_{п 2} · К ₂ , где

R _п - рентабельность продаж (см. табл.11)

К - среднегодовая сумма капитала (см. табл.11)

ÑП _{к об 2} = (0,51 - 0,31) ·0,3445 · 12977833 = 894173 руб.

ÑП _{к об 3} = (0,76 - 0,51) · 0,2015 · 12983509 = 654044 руб.

Ускорение оборачиваемости во 2-м  и 3-м кварталах  обеспечило прирост прибыли на сумму 894173 руб. и 654044 руб. соответственно. 
 
 
 

5. Оценка финансового  левериджа 

Финансовый  леверидж - взаимосвязь между прибылью и соотношением собственного и заемного капитала.

Рентабельность  собственного капитала: РСК = ЧП/СК = (ЭП - Н _приб.)/СК, 

где ЧП - чистая прибыль (отчет о финансовых результатах форма №2);

СК - раздел 4 баланса

РСК₁ = 698,207/ 2788,427 = 0,2503

РСК₂ = 1559,985/2849326  = 0,5475

РСК₃ = 1431608/4618138 = 0,3099

                                                                                      Таблица 14

                                                          Анализ финансового  риска

 

Приведенные данные показывают, что предприятие финансирует свою деятельность в основном за счет заемного капитала. В данной ситуации изменение валовой прибыли на 1 % приводит почти к такому же увеличению или уменьшению чистой прибыли. Нетрудно заметить, что с возрастанием доли заемного капитала повышается диапазон вариации рентабельности  собственного капитала (РСК), коэффициента финансового левериджа и чистой прибыли. Это свидетельствует о повышении степени финансового риска инвестирования при высоком плече финансового рычага  

6. Анализ платежеспособности. 

Одним из показателей, характеризующих ФСП, является его платежеспособность, т.е. возможность наличными денежными  ресурсами своевременно погасить свои платежные обязательства.

Оценка  платежеспособности осуществляется на основе характеристики ликвидности текущих активов, т.е. времени, необходимого для превращения их в денежную наличность.

Анализ  ликвидности баланса заключается  в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей  ликвидности, с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности погашения.

Наиболее  ликвидные активы (А1) - деньги и краткосрочные  финансовые вложения; быстро реализуемые  активы (А2) готовая продукция; товарпы  отгруженные и дебиторская задолженность; медленно реализуемые активы (А3) - производственные запасы и незавершенное производство; трудно реализуемые активы (А4) - внеоборотные активы (таблица 15). 

Соответственно  на 4 группы разбиваются и платежеспособные обязательства предприятия:

наиболее  срочные обязательства (П1);

краткосрочные пассивы (П2);

долгосрочные  пассивы (П3);

постоянные  пассивы (П4) (таблица 15).

Коэффициент текущей платежеспособности = А1/А2 (таблица 16).

Абсолютный  показатель ликвидности = А1/(сумма 6 раздела  баланса).

Его значение принимается достаточным, если он выше 0,25 - 0,30. Если предприятие в текущий момент может на 25 - 30 % погасить все свои долги, то его платежеспособность считается нормальной. На анализируемом предприятии (таблица 16) на начало 1 кв. абсолютный коэффициент ликвидности  составлял 0,0024 (11794/4765099); на конец 1 кв. 0,0024 (2157/7479596)); на 2 кв. 0,0007 (719/10128507);  на 3 кв. 0,0009 (2811506/9284890), это свидетельствует о низком уровне ликвидности баланса и очень низкой платежеспособности. Только в конце года положение выправилось и платежеспособность предприятия стала нормальной.