Оценка эффективности инвестиционного проекта

      

(7)

      Индекс  доходности тесно связан с ЧДД. Он строится из тех же элементов, и его значение связано со значением ЧДД: если ЧДД положителен, то ИД > 1 и наоборот. Если ИД >1, проект эффективен, если ИД < 1- неэффективен.

      Внутренняя  норма доходности ( ВНД) представляет собой ту норму дисконта ( ), при которой величина приведенных эффектов равна приведенным капиталовложениям, т.е. ЧДД = 0.

      Иными словами  (ВНД) является решением уравнения

      

(8)

      Экономическую природу этого показателя можно  пояснить с помощью графика зависимости ЧДД от изменения нормы дохода.

      

      Рис. 5 Зависимость ЧДД от изменений нормы дохода

      На  графике (рис.5) показано, что с ростом требований к эффективности инвестиций (через Е) величина ЧДД уменьшается, достигая нулевого значения при пересечении с осью абсцисс в точке «А». Внутренняя норма дохода характеризует нижний гарантированный уровень доходности инвестиций, генерируемый конкретным проектом, при условии полного покрытия всех расходов по проекту за счет доходов. Кривая, приведенная на рис.5 отражает классический график при более сложных распределениях во времени он выглядит несколько иначе.

      Если  расчет ЧДД инвестиционного проекта  дает ответ на вопрос, является он эффективным или нет при некоторой заданной норме дисконта (Е), то ВНД проекта определяется в процессе расчета и затем сравнивается с требуемой инвестором нормой дохода на вкладываемый капитал.

      В случае, когда ВНД равна или  больше требуемой инвестором нормы  дохода на капитал, инвестиции в данный инвестиционный проект оправданы, и может рассматриваться вопрос о его принятии.

      Если  сравнение альтернативных инвестиционных проектов по ЧДД и ВНД приводят к противоположным результатам, предпочтение следует отдавать ЧДД.

      Срок  окупаемости - минимальный временной интервал (от начала осуществления проекта), за пределами которого интегральный эффект становится и в дальнейшем остается неотрицательным. Иными словами, это – период (измеряемый в месяцах, кварталах, годах), начиная с которого первоначальные вложения и другие затраты, связанные с инвестиционным проектом, покрываются суммарными результатами его осуществления.

      Более наглядно это видно из графика  жизненного цикла инвестиций (рис. 6).

      

      Рис. 6 Жизненный цикл инвестиций:

I этап – инвестирование  производственных затрат;

II этап – возврат  вложенного капитала;

III этап –  получение доходов.

      Результаты  и затраты, связанные с осуществлением проекта, можно вычислять с дисконтированием или без него. Соответственно получится два различных срока окупаемости.

      Срок  окупаемости рекомендуется определять с использованием дисконтирования.

      Наряду  с перечисленными критериями в ряде случаев возможно использование и ряда других: интегральной эффективности затрат, точки безубыточности, простой нормы прибыли, капиталоотдачи и т.д. Для применения каждого из них необходимо ясное представление о том, какой вопрос экономической оценки проекта решается с его использованием и как осуществляется выбор решения.

      Ни  один из перечисленных критериев  сам по себе не является достаточным для принятия проекта. Решение об инвестировании средств в проект должно приниматься с учетом значений всех перечисленных критериев и интересов всех участников инвестиционного проекта. Важную роль в этом решении должна играть также структура и распределение во времени капитала, привлекаемого для осуществления проекта, а также другие факторы, некоторые из которых поддаются только содержательному (а не формальному) учету. 
 
 
 
 
 
 
 
 

5.Оценка  эффективности инвестиционного  проекта

  ООО «Петрол Премиум Менеджмент» 

     Данные  для расчета показателей эффективности  берутся из бухгалтерского баланса и отчета о прибылях и убытках за период с 2004-2008 г.г., подготовленных в  соответствии с российским законодательством. 

Таблица 2. Исходные данные для расчета показателей эффективности инвестиционного проекта

 

Алгоритм  расчета показателей  оценки эффективности  инвестиций в строительство  добывающих скважин

Расчет показателей  экономической эффективности инвестиций проводится по следующей схеме:

1. определяется объем капитальных вложений за весь инвестиционный период по годам;
2. определяются эксплуатационные затраты, связанные с продажей продукции , и включающие в себя текущие затраты, налоги, платежи и отчисления, амортизацию оборудования. Эксплуатационные затраты рассчитываются за весь расчетный период по годам;
3. определяется объем выручки от реализации продукции за весь расчетный период по годам. Выручка от реализации продукции определяется с учетом доли продукции, реализуемой на экспорт по соответствующей цене с переводом ее в рублевый эквивалент по принятому курсу;
4. определяется объем валовой прибыли от реализации продукции за весь расчетный период по годам. Валовая прибыль рассчитывается исходя из выручки от реализации продукции скважин за вычетом эксплуатационных затрат с учетом выплаты налогов, платежей и отчислений, амортизации скважины с объектами обустройства. Валовая прибыль от реализации рассчитывается за весь расчетный период по годам;
5. рассчитывается объем прибыли, подлежащей налогообложению, исходя из объема валовой прибыли за вычетом налога  на имущества и местных налогов. Налогооблагаемая прибыль рассчитывается за весь расчетный период по годам;
6. рассчитывается налог на прибыль и прибыль после налогообложения за весь расчетный период по годам;
7. рассчитывается денежный поток как разница между суммой выручки от реализации продукции скважины и суммой текущих затрат, налогов, платежей и отчислений, капитальных вложений. Денежный поток рассчитывается за весь расчетный период по годам. На основе денежного потока рассчитываются ЧД, ВНД, срок окупаемости;
8. применяя метод дисконтирования, разновременные затраты и доходы приводятся к моменту начала расчета и определяются ежегодные значения чистого дисконтированного потока, чистого дисконтированного дохода (ЧДД), срока окупаемости с учетом дисконтирования и индексы доходности.

 
 
 
 

5.1.Расчет  показателей эффективности  инвестиционного  проекта

 

х=47,65%. 

5.2. Анализ оценки  эффективности инвестиционного  проекта 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Заключение

    Рассмотренная в данной курсовой тема является очень актуальной, так как инвестиционная деятельность представляет собой один из наиболее важных аспектов функционирования любой коммерческой организации.  Причинами, обусловливающими необходимость инвестиций, являются обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности.

    Весьма  часто предприятие сталкивается с ситуацией, когда имеется ряд  альтернативных (взаимоисключающих) инвестиционных проектов. Естественно, возникает необходимость в сравнении этих проектов и выборе наиболее привлекательных из них по каким-либо критериям.

    В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования довольно много. Вместе с тем объем финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, у любого предприятия ограничен. Поэтому особую актуальность приобретает  задача оптимизации бюджета капиталовложений.

    В связи с этим в работе были рассмотрены  следующие вопросы:

• основные принципы, положенные в основу анализа инвестиционных проектов;
• критерии оценки экономической эффективности инвестиционных проектов;
• классификация инвестиционных проектов;
• на конкретном примере рассмотрены основные методы оценки инвестиционных проектов.

 
 
 
 
 
 
 

Список  литературы 

1. А.Ф. Андреев, В.Д. Зубарева, А.С. Саркисов. Оценка эффективности и рисков инновационных проектов нефтегазовой отрасли. Учебное пособие. – М.: МАКС Пресс, 2007.
2. Андреев А.Ф. Оценка эффективности и планирование проектных решений в нефтегазовой промышленности. – М.: Нефть и газ, 1997.
3. Экономическая оценка инвестиций. Под редакцией М.Римера. 3-е изд., перераб. и доп. – Спб: Питер, 2009.
4. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. Офиц.изд. (2-я ред.). В.В. Косов, В.Н. Лившиц, А.Г. Шахназаров и др. – М.: Экономика, 2000.
5. Серов В.М. Инвестиционный менеджмент. – М.: Инфра-М,2001.
6. Алексанов Д.С., Кошелев В.М. Экономическая оценка инвестиций. – М.: Колос-Пресс, 2002.
7. Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов: Теория и практика: Учеб.-практ. пособие. – М.: Дело, 2001.
8. Царев В.В. Оценка экономической эффективности инвестиций. – СПб.: Питер, 2004.
9. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. – М.: Финансы и статистика, 1999.
10. Морозов Д.С. Риски в проектном финансировании. М., 200.
11. Грачева М.В. Анализ проектных рисков. – М.: Финстатинформ, 1999.
12. Есипов В.Е. и др. Экономическая оценка инвестиций. Под общ.ред. В.Е. Есипова. – СПб.: Вектор, 2006.
13. Крушвиц Л. Инвестиционные расчеты. – СПб.: Питер, 2001.
14. Холт Р.Н. Основы финансового менеджмента – М.: Дело, 1993.
15. Блех Ю., Гетце У. Инвестиционные расчеты. – Калининград: Янтарный сказ, 1997.