Управление процессам профилактики банкротства

     Второй  подход основан на сравнении признаков  уже обанкротившихся компаний  с таковыми же  признаками  "подозрительной"  компании. 

     Общепринятым  является мнение, что банкротство  и  кризис  на  предприятии  – понятия  синонимичные;  банкротство  и   рассматривается   как крайнее проявление кризиса. В действительности  предприятие подвержено различным видам кризисов (экономическим,  финансовым,

управленческим) и  банкротство  –  лишь  один  из  них.  Во  всем  мире  под

банкротством  принято  понимать  финансовый  кризис,  то  есть  неспособность  фирмы выполнять  свои  текущие  обязательства.  Помимо  этого,  фирма  может испытывать  экономический  кризис  (ситуация,  когда  материальные   ресурсы компании  используются  неэффективно)  и  кризис  управления  (неэффективное использование  человеческих  ресурсов,  что  часто  означает  также   низкую компетентность руководства  и, следовательно,  неадекватность  управленческих решений требованиям  окружающей среды).  Соответственно,  различные  методики предсказания банкротства, как принято называть их в отечественной  практике, на  самом  деле,  предсказывают  различные  виды  кризисов. Поэтому оценки, получаемые при их помощи, нередко столь сильно различаются. Все эти методики вернее было бы назвать кризис-прогнозными  (К-прогнозными).

     "Количественные" кризис-прогнозные методики.

Одной  из  простейших  моделей   прогнозирования   вероятности   банкротства считается  двухфакторная  модель.  Она   основывается   на   двух   ключевых показателях (например, показатель  текущей  ликвидности  и  показатель  доли заемных средств), от которых зависит  вероятность  банкротства  предприятия. Эти показатели  умножаются  на  весовые  значения  коэффициентов,  найденные эмпирическим путем, и  результаты  затем  складываются  с  некой  постоянной величиной  (const),  также   полученной   тем   же   опытно-статистическим способом.  Если  результат  оказывается   отрицательным,   вероятность банкротства  невелика.  Положительное  значение  указывает на   высокую вероятность банкротства.

       Для  получения  более   точного  прогноза рекомендуется принимать во внимание уровень и тенденцию изменения рентабельности проданной  продукции,  так  как  данный  показатель существенно влияет на финансовую  устойчивость  предприятия.  Это  позволяет одновременно  сравнивать  показатель  риска  банкротства  и   уровень рентабельности  продаж  продукции.  Если  первый  показатель   находится   в безопасных границах, и уровень рентабельности  продукции  достаточно  высок, то вероятность банкротства крайне незначительная.

     Коэффициент Альтмана (индекс кредитоспособности).  Этот  метод  предложен  в 1968 г. известным западным экономистом Альтманом.  Индекс

кредитоспособности   построен   с   помощью   аппарата    мультипликативного дискриминантного анализа и позволяет в первом  приближении  разделить  хозяйствующие  субъекты  на  потенциальных

банкротов и небанкротов. Индекс  Альтмана   представляет   собой   функцию   от   некоторых показателей,   характеризующих   экономический   потенциал   предприятия   и результаты  его  работы  за   истекший   период.

       Практика показывает, что по модели Альтмана прогноз банкротства оправдывается: за год - 90%, 2 года - 70%, 3 года - 50%. Несмотря на относительную простоту использования модели Альтмана, для оценки банкротства в России она оказалась непригодной из-за ряда факторов.

     В 1968году на основе пяти показателей, от которых в наибольшей степени  зависит вероятность банкротства, и их весовых коэффициентов была предложена пятифакторная модель прогнозирования:

     Z = 1.2 КОБ + 1.4 КНП + 3.3 КПДН + 0.6 КСК + 1.0 КОА,

     где КОБ – отношение оборотных  активов к общей сумме активов;

           КПН – отношение суммы чистой  прибыли, взятого с отрицательным  знаком, к общей сумме активов;

           КПДН – отношение прибыли до  налогообложения к общей сумме  активов;

           КСК – отношение рыночной стоимости  СК предприятия к балансовой  стоимости заёмных средств;

            КОА – оборачиваемость всего  капитала как  отношение выручки  к общей сумме активов.

     Если   Z < 1.8 – вероятность банкротства очень высока;

                   = 1.81 – 2.7 – вероятность высокая;

                   = 2.8 – 2.99 – вероятность невелика;

                   >  3 – вероятность очень низкая, т.е. организация работает стабильно.

       Другой  британский ученый  Таффлер предложил в 1977  г.  четырехфакторную  прогнозную  модель,  при разработке которой использовал следующий подход: при использовании компьютерной  техники  на  первой  стадии  вычисляются  80 отношений по данным  обанкротившихся  и  платежеспособных  компаний.  Затем, используя  статистический   метод, можно построить модель платежеспособности, определяя  частные соотношения, которые наилучшим образом выделяют две  группы  компаний  и  их коэффициенты. Такой выборочный подсчет  соотношений  является  типичным  для определения некоторых ключевых  измерений  деятельности  корпорации,  таких, как  прибыльность,  соответствие  оборотного  капитала,  финансовый  риск  и ликвидность. Объединяя эти показатели и  сводя  их  соответствующим  образом воедино, модель платежеспособности  производит  точную  картину  финансового

состояния корпорации.

     "Качественные" кризис-прогнозные методики.

В.В.  Ковалев, основываясь  на  разработках  западных  аудиторских  фирм  и  преломляя  эти разработки  к   отечественной   специфике   бизнеса,   предложил   следующую двухуровневую систему показателей.

     К первой группе относятся критерии  и  показатели,  неблагоприятные  текущие значения или складывающаяся динамика  изменения  которых  свидетельствуют  о возможных в обозримом будущем значительных финансовых  затруднениях,  в  том числе и банкротстве. К ним относятся:

- повторяющиеся существенные потери в основной производственной деятельности;

- превышение некоторого критического уровня просроченной кредиторской

задолженности;

-чрезмерное использование краткосрочных заемных средств в качестве

источников  финансирования долгосрочных вложений;

-устойчиво низкие значения коэффициентов ликвидности;

- нехватка оборотных средств;

- устойчиво увеличивающаяся до опасных пределов доля заемных средств в общей сумме источников средств;

- превышение размеров заемных средств над установленными лимитами;

- высокий удельный вес просроченной дебиторской задолженности;

     Во вторую группу входят  критерии  и показатели,  неблагоприятные значения которых не дают основания рассматривать  текущее  финансовое  состояние  как критическое. Вместе с тем, они указывают, что при определенных условиях  или непринятии  действенных  мер  ситуация  может  резко   ухудшиться.   К   ним относятся:

- вынужденные остановки, а также нарушения производственно-технологического процесса;

 - излишняя ставка на прогнозируемую успешность и прибыльность нового

   проекта;

- потеря ключевых контрагентов;

- недооценка технического и технологического обновления предприятия;

- неэффективные долгосрочные соглашения;

         Методика,   разработанная    учеными    Казанского    государственного технологического университета, предлагает деление  всех  предприятий  по классам  кредитоспособности.  Расчет  класса  кредитоспособности  связан   с классификацией оборотных активов по степени их ликвидности. Особенности формирования оборотных  средств  в  нашей  стране  не  позволяют прямо использовать  критериальные  уровни  коэффициентов  платежеспособности (ликвидности и финансовой устойчивости),  применяемых в мировой практике. Поэтому  создание  шкалы  критериальных  уровней  может  опираться  лишь  на средние  величины  соответствующих  коэффициентов,  рассчитанные  на  основе фактических данных однородных предприятий (одной отрасли). Распределение  предприятий  по  классам  кредитоспособности  происходит   на следующих основаниях: к первому классу кредитоспособности относят фирмы, имеющие хорошее финансовое состояние (финансовые показатели выше среднеотраслевых, с минимальным риском невозврата кредита); ко второму – предприятия с удовлетворительным финансовым состояние (с показателями на уровне среднеотраслевых, с нормальным риском невозврата кредита); к третьему классу – компании с неудовлетворительным финансовым состоянием, имеющие показатели на уровне ниже среднеотраслевых, с повышенным риском непогашения кредита.

       
 

1.4 Показатели  банкротства предприятия. Пути выхода из него.

       Основными показателями вероятности  банкротства являются:

1) коэффициент  текущей ликвидности характеризует  общую  обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной  деятельности  и своевременного погашения срочных обязательств предприятия.

К_тл =

где А_об – оборотные активы;   

      Р_б.п – расходы будущих периодов;

      Ко – краткосрочные обязательства; 

      Д б.п – доходы будущих периодов. 

2) коэффициент  обеспеченности собственными оборотными  средствами характеризует наличие собственных оборотных средств у  предприятия,  необходимых  для  его финансовой устойчивости.

Ксос =

где  СК- собственный капитал;

       ВА- внеоборотные активы;

       Аоб – оборотные активы.

     Если  на конец года один из показателей  не соответствует нормативному значению, то структура баланса признается неуравновешенной, а предприятие  неплатежеспособным.

     Если  на конец года критерии вероятности  банкротства не соответствуют нормативным  значениям, то наметилась тенденция  их улучшения и тогда рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности за 6 месяцев, который   характеризует наличие реальной возможности у предприятия восстановить, либо  утратить  свою платежеспособность в течение определенного периода.

Кв.п. = 

Где Т- отчетный период в месяцах

     Если  на конец года критерии вероятности  банкротства соответствуют нормативным  значениям, но наметилась тенденция  их ухудшения рассчитывается коэффициент  утраты платежеспособности за 3 месяца:

Куп =

Если  Куп >1, то у предприятия есть возможность сохранить платежеспособность в течение 3 месяцев.

     У предприятий существует много финансовых и количественных способов минимизировать потенциальную угрозу банкротства. Ликвидность и платежеспособность могут быть сведены к минимуму за счет:

- избежания крупных долговых обязательств, если обязательства чрезмерно

большие, то следует финансироваться за счет акционерного капитала;

- отказа от убыточных подразделений;

- управления активами, добиваясь максимальной прибыли и минимум риска;

- распределения во времени и продления сроков погашения долговых обязательств;

- использования количественных методов, таких как множественный регрессный анализ, для расчета взаимосвязей между переменными характеристиками и вероятности краха бизнеса;

- наличия отрицательной корреляции в продукции и инвестициях;

- снижения дивидендных выплат.

     Нефинансовые  факторы, минимизирующие возможность  банкротства, включают:

- вертикальную и горизонтальную диверсификацию производственного

оборудования  и операций;

- географическую диверсификацию;

- расширение маркетинговой работы;

- разработку программ по сокращению расходов;

- повышение производительности;

-инвестирование преимущественно в многоцелевые,а не специализированные

активы, так как с ними связано меньше риска;

- избежание внедрения в отрасль промышленности с устойчивым высоким

показателем уровня банкротства;

- внедрение производственного оборудования, на которое только в минимальной степени влияет цикличность бизнеса и которое выпускает продукцию, имеющую стабильный спрос;

- избежание ухода от трудоемкого к капиталоемкому бизнесу, так как капиталоемкий имеет больший операционный риск;

- избежание рынков, находящихся в состоянии спада, или рынков, которые уже высококонкурентные;