Актуальные проблемы функционирования рынка ценных бумаг в РФ и возможные пути их совершенствования

           Военный Университет Министерства  Обороны

                           Кафедра «Финансы и кредит»

 

                                   

 

 

 

                                     Курсовая работа

на  тему: «Актуальные проблемы функционирования рынка ценных бумаг в РФ и возможные пути их совершенствования»

 

 

 

 

                                                         Выполнил: курсант 536 учебной                  группы Гудилин Дмитрий Александрович

Руководитель: Саяпов Марат Шарипович

 

 

 

 

 

 

 

                           

 

                                Москва 2011 год

  Содержание                                                                                             стр.

 

Введение……………………………………………………………………… …….3

Глава  1. Рынок ценных бумаг как составная часть финансовой системы

1. Основные функции рынка ценных бумаг ……………………………5
2. Рынок ценных бумаг как инструмент государственной финансовой политики…………………………………………………………………7

Глава 2. Особенности функционирования рынка ценных бумаг в России:

            2.1. Становление и развитие рынка ценных бумаг РФ в 90-е годы………………………………………………………………………………...10

            2.2. Рынок ценных бумаг с 2000-го года...…………………………………14

            2.3. Характеристика обвала рынка ценных бумаг в условиях кризиса 2008 года………………………………………………………………………………....19

Глава 3. Проблемы и перспективы рынка ценных бумаг на современном этапе

            3.1. Основные проблемы рынка ценных бумаг на современном этапе….27

            3.2. Перспективы развития  рынка ценных бумаг  на современном этапе………………………………………………………………………………..33

Заключение………………………………………………………………………….41

Список литературы………………………………………………………………...43

 

           

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 

Темой курсовой работы  является выявление проблем  на современном российском рынке  ценных бумаг, то есть где и какие  он имеет недоработки, в чем отстает  в развитии от зарубежных рынков. Рынок  ценных бумаг – это, можно сказать, самая динамичная структура экономики, быстро реагирующая на различные  изменения как в смежных областях, так и в сферах, влияние которых  не может быть спрогнозировано экспертами. Он является одной из самых непредсказуемых  областей, поэтому нахождение каких-либо постоянно действующих законов  является одной из задач участников рынка. Необходимо исследовать рынок  ценных бумаг на выявление проблем  его функционирования, чтобы способствовать его постоянному развитию, совершенствованию  механизмов и структуры рынка.

Актуальность  моей темы наглядно наблюдается при  рассмотрении становления экономики РФ, а так же в период мирового экономического кризиса, разразившегося в 2008 году. Решение проблем, связанных с финансовым рынком, обеспечит выход экономики из этого неприятного состояния. В настоящее время в России остро стоит задача поиска новых инструментов привлечения инвестиционных ресурсов для осуществления структурной перестройки экономики, модернизации всех отраслей экономики и на базе этого — обеспечения высоких темпов экономического роста. Мировой опыт инвестиционной деятельности свидетельствует о том, что без создания и эффективного функционирования рынка ценных бумаг достижение этих целей невозможно.

Цель курсовой работы: разработать на основе анализа  современного состояния, проблем и  перспектив развития рынка ценных бумаги РФ предложения и рекомендации по определению возможных направлений  его совершенствования.

В соответствии с поставленной целью задачами исследования являются следующие:

1. исследовать инфраструктуру рынка ценных бумаг;
2. рассмотреть влияние фундаментальных факторов на рынок ценных бумаг;
3. проанализировать основные тенденции развития российского рынка ценных бумаг, его особенности и проблемы;
4. оценить деятельность эмитентов и инвесторов на рынке ценных бумаг;
5. выявить проблемы функционирования и важнейшие диспропорции рынка ценных бумаг Российской Федерации;
6. разработать предложения и рекомендации по совершенствованию рынка ценных бумаг в Российской Федерации.

Объектом исследования является российский рынок ценных бумаг и его основные элементы .

Предметом исследования являются основные тенденции развития, проблемы функционирования российского рынка  ценных бумаг в современных условиях и возможные пути его развития.

Информационной базой исследования послужили данные Российской статистической службы, Федеральной службы по финансовым рынкам, Центрального банка РФ, саморегулируемых организаций фондового рынка, профессиональных участников фондового рынка, специализированных информационных и рейтинговых агентств, периодической печати, монографий и иных научно-исследовательских работ отечественных и зарубежных ученых.

Научная новизна исследования заключается в том, что оно  представляет собой комплексное  изучение проблем правового положения  и деятельности именно субъектов  рынка ценных бумаг с учетом современных  реалий, особенностей и специфики  их законодательного регулирования  как участников частноправовых отношений.

В соответствии с поставленной целью и задачами структура работы состоит из введения, трех глав, заключения и списка используемой литературы.

 

 

1. Рынок ценных бумаг как составная часть финансовой системы

 

1.1. Основные функции  рынка ценных бумаг 

 

Рынок ценных бумаг является частью финансового рынка и в условиях развитой рыночной экономики выполняет ряд важнейших макро- и микроэкономических функций.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рис.1. Рынок ценных бумаг в структуре финансового рынка.

 

 Исходя из Рис. 1 можно выделить следующие основные функции рынка ценных бумаг. Их шесть.

Во-первых, рынок ценных бумаг  исполняет роль регулировщика инвестиционных потоков, обеспечивающего оптимальную  для общества структуру использования  ресурсов. Именно через рынок ценных бумаг осуществляется основная часть  процесса перетока капиталов в отрасли, обеспечивающие наибольшую рентабельность вложений. Курс акций на вторичном  рынке, изменяясь под воздействием рыночного спроса и предложения (естественно, инвесторы стремятся  вкладывать средства в наиболее доходные проекты, одновременно избавляясь от ценных бумаг, оказавшихся малоприбыльными), определяет цену первичного рынка, который в конечном счете только и важен для производства, так как именно на нем предприятия могут получить средства на развитие.¹ На развитых рынках успех или неудача молодого предприятия часто бывают обусловлены темпами подписки на его ценные бумаги. На российском рынке мало удачных попыток привлекать ресурсы путем размещения ценных бумаг под серьезные проекты. Например, даже под программу Всероссийского автомобильного альянса, несмотря на все очевидные козыри проекта «народного автомобиля» и мощную поддержку со стороны государственных структур, удалось собрать только шестую часть запланированных средств (50 млн. долл. вместо 300 млн. долл.). К сожалению, проект был заморожен.

Во-вторых, рынок ценных бумаг  обеспечивает массовый характер инвестиционного  процесса, позволяя любым экономическим  агентам (в том числе и обладающим номинально небольшим инвестиционным потенциалом), имеющим свободные  денежные средства, осуществлять инвестиции в производство путем приобретения ценных бумаг. Концентрация оборота  ценных бумаг на фондовых биржах и/или  у профессиональных посредников  позволяет инвестору облегчить  процедуру осуществления инвестиций.

В-третьих, рынок ценных бумаг  очень чутко реагирует на происходящие и предполагающиеся изменения в  политической, социально-экономической, внешнеэкономической и других сферах жизни общества. В связи с этим обобщающие показатели состояния рынка  ценных бумаг (например, индексы Доу-Джонса и «Стандард энд Пур» в США, индекс Рейтера в Великобритании, индекс «Франкфурт Альгемайне цайтунг» в ФРГ и другие индексы) являются основными индикаторами, по которым  судят о состоянии экономики  страны. По более узким выборкам можно проанализировать изменение  положения дел в отдельных  регионах, отраслях, на конкретных предприятиях.

В-четвертых, с помощью  ценных бумаг реализуются принципы демократизма в управлении экономикой на микроуровне, когда решение принимается путем голосования владельцев акций, причем один голос равен одной акции, поэтому чем больше акций, тем большее влияние имеет тот или иной совладелец на принятие управленческих решений.

В-пятых, через покупку-продажу  ценных бумаг отдельных предприятий  государство реализует свою структурную  политику, приобретая акции «нужных» предприятий и совершая таким  образом инвестиции в производства, важные с точки зрения развития общества в целом.

В-шестых, рынок ценных бумаг  является важным инструментом государственной  финансовой политики; основным рычагом, через который реализуется данная функция, является рынок государственных  ценных бумаг, посредством которого государство воздействует на денежную массу и, следовательно, на расширение или сокращение уровня ВНП.

 

2. Рынок ценных бумаг как инструмент государственной финансовой политики

 

Рынок ценных бумаг, как показано на Рис.2 входит в структуру финансового рынка как составная часть, объединяя сегменты денежного рынка и рынка капиталов. Порядок их функционирования и взаимодействия определяется правилами российского законодательства.

 

 

 

 

Рис.2. Рынок ценных бумаг в структуре финансового рынка

 

Как инструмент государственной  финансовой политики рынок государственных  ценных бумаг выполняет следующие  функции:

-финансирование дефицита  бюджетов органов власти разных  уровней. В результате выпуска  государственных ценных бумаг  и реализации их на открытом рынке правительство получает денежные средства, которые направляются на покрытие дефицита государственного бюджета. Это один из главных внутренних источников уменьшения дефицита, не приводящий к инфляционным всплескам, а лишь перераспределяющий свободные финансовые ресурсы от предприятий и населения к государству. Помимо достигнутой цели у этого способа решения бюджетных проблем есть и существенный отрицательный побочный эффект, касающийся уменьшения производственных инвестиций, что приводит к сокращению (снижению темпов роста) ВНП. Кроме того, увеличение государственного долга, произведенное с целью нормализации бюджета, впоследствии приводит к росту нагрузки на бюджет из-за необходимости выплаты процентов по ранее сделанным заимствованиям. Именно такая ситуация сложилась в августе 1998 года в России. Правительство было вынуждено объявить о реструктуризации долгов по ГКО и другим государственным ценным бумагам;

-финансирование конкретных  проектов. Обычно к выпуску ценных  бумаг под конкретные проекты  прибегают муниципальные власти. Выпуская и реализуя на рынке  ценные бумаги целевого назначения, они привлекают свободные денежные  средства общества, которые и  направляются на финансирование  необходимых проектов. В условиях  переходного периода это имеет  несколько односторонний характер: целевые эмиссии производятся  практически только под строительство  жилья. Причина этого проста: привлечь  средства рядовых инвесторов  под будущие денежные доходы  от какого-нибудь социально значимого  объекта в сегодняшних условиях  практически невозможно, тогда как  по «жилищным» займам эмитенты  рассчитываются столь необходимыми  квартирами;

- регулирование объема  денежной массы, находящейся в  обращении. Данная функция обычно  реализуется государственными банками.  Покупка госбанком государственных  ценных бумаг увеличивает объем  денежной массы в обращении,  а продажа имеющихся госбумаг, наоборот, сокращает денежные агрегаты. В России изменение денежной  массы в обращении в результате  покупки-продажи государственных  ценных бумаг Центральным банком РФ имеет характер дополнительного эффекта к чисто фискальным функциям

- некоторые другие, вспомогательные  функции. Например, важную роль  сыграли государственные ценные  бумаги в российской приватизации.

Таким образом рынок ценных бумаг представляет собой сложную систему со своей структурой. Рынок ценных бумаг входит в структуру финансового рынка как составная часть, объединяя сегменты денежного рынка и рынка капиталов. На рынке ценных бумаг происходит перераспределение капиталов между отраслями и сферами экономики, между территориями и странами, между различными слоями населения. Рынок ценных бумаг, являясь одной из составляющих рыночной экономики, имеет возможности через свои механизмы мобилизовать инвестиционные ресурсы в целях экономического роста, развития научно-технического прогресса, инновационной деятельности, освоения новых производств.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Особенности функционирования ценных бумаг в России

 

2.1. Становление и развитие рынка ценных бумаг РФ в 90-е годы

 

В результате глубоких институциональных  реформ Россия достигла значительного  прогресса в формировании экономики  рыночного типа и создании основных элементов 3-уровневой системы ее финансирования: бюджетное финансирование, банковские кредиты и прямые инвестиции через механизмы рынка капиталов.