Определение оптимальной структуры капитала организации

     При формировании структуры капитала одной из важнейших проблем является проблема оптимального соотношения собственных и заемных средств. Здесь одним из инструментов, применяемых финансовыми менеджерами, является так называемый эффект финансового рычага. Эффект финансового рычага - это приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего.

     В результате исследования, проведенного на конкретном предприятии, было установлено, что по состоянию на 1.01.2009 г. эффект финансового рычага на ОАО «Домостроительная компания» принимает отрицательное значение, равное -2,348 %. Поэтому становится очевидным тот факт, что привлечение заемных средств на данном предприятии абсолютно невыгодно. Выгоднее наращивать собственные средства, чем брать кредит: привлечение заемных средств обходится предприятию дороже привлечения собственных средств.

     Дополнительная эмиссия акций позволит предприятию привлечь капитал со стороны, не прибегая к дорогостоящим кредитам банков. При этом в пассиве баланса значительно изменится структура капитала: возрастет доля собственных средств при снижении доли заемных. Если рассматривать актив баланса, то там увеличится удельный вес собственного оборотного капитала, что в свою очередь позволит предприятию закупить новое оборудование, технологии, сырье и материалы для более эффективной работы. Таким образом, в результате акционирования предприятию будет дан определенный «толчок» в его развитии.

     Главные трудности у предприятия могут возникнуть в процессе размещения акций. Необходимо найти инвестора, который согласится вложить значительную сумму средств в предприятие. Это осуществимо только в результате рационального управления инвестиционной привлекательностью акций.

     В данной ситуации ставку следует сделать на прямое финансирование какого-нибудь стратегического инвестора. Большое внимание также следует уделить разработке оптимальной дивидендной политики. В сложившихся условиях, для ОАО «Домостроительной компании» наиболее оптимальным будет использование консервативной дивидендной политики, при которой дивиденды выплачиваются по остаточному принципу. В дальнейшем, при улучшении финансового состояния предприятия и росте рентабельности, компания сможет перейти к более умеренной дивидендной политике и начать выплачивать дивиденды в большем размере.

     Также большую ценность представляет информация об объеме инвестиций, необходимом для того, чтобы привести финансовое состояние и платежеспособность в соответствие с нормами, принятыми в РФ. В результате расчетов было выяснено, что минимально необходимая сумма составляет 10 590 руб., что соответствует 11,46 % акций вновь образованного предприятия.  

      Список литературы  

1. Абрютина М.С., Грачев А.В. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия: Учебно-практическое пособие.- 2-е изд.,испр.- М.: Издательство «Дело и Сервис», 2005 - 256с
2. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа: Учебник.-6-е изд., доп. и перераб.- М.: Финансы и статистика, 2007- 416с
3. Бакаев А.С. Годовая бухгалтерская отчетность организации // Бухгалтерский учет. - 2006.- №8
4. Ермолаев С.Н. Применение традиционной теории структуры капитала в расчетах финансовых показателей фирмы// Менеджмент в России и зарубежом.-2004.-№ 4.
5. Ефимова О.В. Как анализировать финансовое положение предприятия. Практическое пособие. - М. 2004 - 114с
6. Ефимова О.В. Финансовый анализ.5-е изд., перераб. и доп.-М.: Издательство «Бухгалтерский учет», 2008 - 320с
7. Зотов В.П. Комплексный экономический анализ: Учебное пособие.- Кемерово: Кузбассвузиздат, 2001 -260с
8. Ковалев В.В. Финансовый анализ - М.: Финансы и статистика, 2008, 511 с
9. Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. - М.: ПБОЮЛ, 2007 - 424с
10. Крейнина М.Н. Финансовое состояние предприятия. Методы оценки. - М.: ИКЦ «ДИС», 2007 - 224с
11. Кучерова Е.В., Мартынчук Н.И. Экономический анализ: методы приемы и прогнозирование: Учебное пособие. - М., 2006 - 99с
12. Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия - Минск - Москва.: ИП “Экоперспектива”, 2007,498 с.
13. Софронова В.В. Финансовый менеджмент на предприятиях в условиях неплатежей. // Финансы. - 2000. -№ 7 - с.21-22
14. Шеремет А.Д.,Сайфулин Р.С., Негашев Е.В. Методика финансового анализа. -М.: ИНФРА -М, 2006 - 208с
15. Шуляк П.Н. Финансы предприятия: Учебник. - М.: Издательский дом «Дашков и К», 2006 -752с
16. Шуляк П.Н., Белотелова Н.П. Финансы: Учебное пособие - М.: Издательский дом «Дашков и К», 2007--452с
17. Савицкая Г. В.: Анализ хозяйственной деятельности: 2-е изд., перераб. и доп.- Мн.: ИП "Экоперспектива", 2005.- 489 с.
18. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент. Российская практика. - М.: изд. "Перспектива", 2005.
19. Шийч О.И. Эффективное управление структурой капитала - залог устойчивого финансового положения предприятия// Бухгалтерский учет и анализ.- 2000.-№ 12.
20. Керимов В.Э., Батурин В.М. Финансовый леверидж как эффективный инструмент управления финансовой деятельностью предприятия// Менеджмент в России и за рубежом №2 / 2006
21. Гиляровская Л.Т., Соболев А.В. Факторный анализ показателей рентабельности активов коммерческих организаций// Аудит и финансовый анализ 2005 №4
22. Страхова Л.П. О методологии акционирования// Менеджмент в России и за рубежом.-2004.-№ 5.
23. Страхова Л.П., Бутковская Г.В. Акционирование предприятий в современных условиях// Менеджмент в России и за рубежом.-2005.-№ 2.
24. Богачева Г.Н., Денисов Б.А. О многообразной трактовке категории "капитал"//Менеджмент в России и за рубежом №1 / 2000
25. Парамонов А.В. Методы оценки капитала//Аудит и финансовый анализ 2006 №4
26. Розанова Е.Ю. Информационная база финансового менеджмента // Менеджмент в России и за рубежом №2 / 2005
27. Парамонов А.В. Учет и анализ предпринимательского капитала// Аудит и финансовый анализ 2005 №1
28. Консультационная фирма “ЭККОН”. Определение приоритетных направлений организационно-экономического развития предприятия // Менеджмент в России и за рубежом №1 / 2006
29. Розанова Е.Ю. Управление инвестиционной привлекательностью акций// Менеджмент в России и за рубежом.-2006.-№ 1.
30. Чувахин Н. Привлечение финансирования // Менеджмент в России и за рубежом №6 2006
31. Иванов А.М., Иванова Н.С., Перевозчиков А.Г. Оценка стоимости пакетных инвестиций и долевых интересов// Аудит и финансовый анализ 2005 №3