Рюнок ценных бумаг

         Введение 

     Рынок ценных бумаг сегодня прочно закрепился в финансовой системе государства  и фактически стал его составной  частью. Год от года он играет все  более заметную роль в деле привлечения  инвестиций в экономику страны, тем  самым, способствуя ее эффективному развитию. Сравнительно молодой российский рынок ценных бумаг требует к  себе особого внимания, поскольку  практика последних лет показывает, что бесконтрольное его функционирование приводит к нарушению прав и законных интересов участников. В связи  с этим рынок ценных бумаг закономерно  подвергается прямому и косвенному воздействию со стороны государства.

     Задача  развития рынка ценных бумаг всегда стояла в центре внимания как одна из приоритетных в комплексе мер  государственной экономической  политики. В 2008 году указанные тенденции  приобрели особую остроту. Это наглядно проявляется на фоне ухудшения конъюнктуры  мирового финансового рынка, обострения кризисных процессов, актуализации вопросов стратегического развития мировых финансовых центров, их экспансии  в страны с развивающимися экономиками. Сложившаяся ситуация на мировых  финансовых рынках, а также рост интереса международных финансовых институтов и фондовых бирж к российскому  фондовому рынку требуют скорейших  мер по совершенствованию регулирования  и развитию рынка ценных бумаг  в Российской Федерации. В настоящее  время уровень развития российского  рынка ценных бумаг, сложившаяся  нормативно-правовая база регулирования  этого рынка, а также достигнутый  уровень его развития позволяют  сделать вывод о наличии возможностей качественного повышения конкурентоспособности  российского рынка ценных бумаг  и формирования на его основе самостоятельного мирового финансового центра.

     В связи со сказанным, данная тема актуальна  для нашей страны, поскольку исследуемая  проблема позволит определить основные направления развития рынка ценных бумаг в России.

     Целью данной работы является попытка проанализировать концепции развития рынка ценных бумаг и определить направления  дальнейшего развития.

     Для достижения поставленной мной цели предполагается решить следующие задачи:

     - проанализировать организацию и  функционирование рынка ценных  бумаг в России;

     - оценить современное состояние  фондового рынка в Российской  Федерации;

     - определить перспективы дальнейшего  развития в России. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1. Организация и функционирование рынка ценных бумаг в Российской Федерации

     По  структуре финансовый рынок делится  на три  взаимосвязанных и дополняющих друг друга, но отдельно функционирующих рынка:

     1) денежный рынок - рынок находящихся в обращении наличных денег и выполняющих аналогичные функции краткосрочных платежных средств (векселя, чеки и т. д.);

     2) рынок ссудного капитала или рынок долгосрочных и краткосрочных банковских кредитов. Он охватывает отношения, возникающие по поводу предоставления кредитными учреждениями платных и возвратных ссуд, не связанных с оформлением таких документов, которые могли бы самостоятельно обращаться на рынке: покупаться или продаваться, погашаться;

     3) рынок ценных бумаг охватывает как кредитные отношения, так и отношения совладения, выражающиеся через выпуск специальных документов, которые имеют собственную стоимость и могут обращаться на рынке.

     Под денежным рынком понимается рынок краткосрочных  кредитных операций (до одного года) и в свою очередь подразделяется на учетный рынок, межбанковский  рынок и валютный рынок.

     Рынок ссудных капиталов включает операции частных кредитно-финансовых институтов, государственных учреждений, иностранных  институтов и рынок ценных бумаг, который в свою очередь делится  на внебиржевой (первичный) и биржевой оборот, а также рынок через  прилавок - “уличный” рынок. Первичный  внебиржевой оборот охватывает в  основном облигации новых эмиссий. На фондовой бирже обращаются исключительно акции, а также некоторое количество ранее выпущенных облигаций, как частных, так и государственных.

     Существуют  следующие основные группы участников РЦБ:

- эмитенты – те, кто выпускает ценные бумаги в обращение;

- инвесторы – все те, кто покупает ценные бумаги, выпущенные в обращение;

- фондовые посредники – это торговцы, обеспечивающие связь между эмитентами и инвесторами на рынке ценных бумаг;

- организации, обслуживающие рынок ценных бумаг, - могут включать организаторов рынка ценных бумаг (фондовые биржи или небиржевые организаторы рынка), расчётные центры (Расчётные палаты, Клиринговые центры), регистраторов, депозитарии, информационные органы или организации;

- государственные органы регулирования и контроля – в РФ включают высшие органы управления (Президент, Правительство), министерства и ведомства (Минфин РФ, Федеральная Комиссия по рынку ценных бумаг, другие), Центральный банк РФ. [9, 198]

     Основной  мотив, которым руководствуется  эмитент, выпуская ценные бумаги - это  привлечение капитала (денежных ресурсов). Кроме того, продажа ценных бумаг  даёт возможность реконструировать собственность, например государственную  в акционерную путём приватизации; позволяет провести секъюритизацию задолженности и т.п. На другой стороне  рынка инвестор – покупатель ценных бумаг, основная цель которого – заставить  свои средства работать и приносить  доход. Кроме того, он может быть заинтересован в получении определённых прав, гарантированных той или  иной ценной бумагой (например, права  голоса).

     Государство в лице кредитных институтов является не только продавцом ценных бумаг, но и покупателем, участвуя, таким образом, в перераспределении денежного  капитала. Операции кредитно-финансовых институтов на рынке капитала не всегда связаны с приобретением ценных бумаг, поэтому их деятельность не следует  отождествлять ни с биржевым, ни с внебиржевым оборотом фиктивного капитала. В ряде случаев финансирование ими корпораций осуществляется без  покупки ценных бумаг путем прямого  кредитования. В то же время и  внебиржевой оборот и фондовая биржа  – это сферы, где большую роль играют кредитно-финансовые институты. Кроме того,  на национальные рынки ссудных капиталов все чаще вторгается иностранный банковский капитал.

     По  характеру движения ценных бумаг  фондовый рынок подразделяется на:

- первичный:  позволяет осуществлять новую  эмиссию акций и облигаций.  Эмитенты - крупные корпорации, которые  размещают займы и долевые  ценные бумаги (титулы собственности). Сроки облигационных займов достигают  10 лет и более, а акции, как  правило, выступают как инструмент  привлечения капитала на неограниченный  срок. Инвесторами выступают компании  страхования жизни, частные пенсионные  фонды, инвестиционные компании. Посреднические функции зачастую  выполняются инвестиционными банками.

- вторичный:  включает как организованный, так  и неорганизованный (внебиржевой)  рынок. Основными участниками  вторичного рынка являются: государство,  акционерные общества, специалисты  - профессионалы рынка ценных  бумаг, инвестиционные фонды и  компании, коммерческие банки, фондовые  центры и магазины, прочие хозяйствующие  субъекты и граждане.

К операциям  внебиржевого рынка относятся купля-продажа, хранение ценных бумаг, формирование портфеля ценных бумаг и управление им, определение  рыночной стоимости ценных бумаг, маркетинговые  исследования, ценообразование, оценка инвестиционного риска. [21, 56]

     Механизм  рынка, как правило, определяется спросом  и предложением действующих субъектов  рынка. Деятельность данных субъектов  формирует уровень процентных ставок и его колебание в зависимости  от рыночной конъюнктуры: усиление спроса повышает ставки и снижает предложение  и, следовательно, сокращает трансформацию  денежного капитала в ссудный; наоборот, преобладание предложений над спросом  понижает ставки и усиливает движение ссудного капитала с рынка.

     Единство  и обезличивание рынка ссудных  капиталов выражается в том, что  он развивается и движется через  посредство ценных бумаг, т.е. фиктивного капитала. Так, заимодавец, в роли которого могут выступать корпорации, частное  лицо или государство, представляет полученный им ссудный капитал как  претензию на доход. Это объясняется  тем, что денежный капитал, инвестированный  в ценные бумаги, в любой момент может быть превращен в форму  денег путем реализации ценных бумаг.

     В то же время на российском рынке  действуют противоположные тенденции, подрывающие его единство, к которым  следует отнести дальнейшую монополизацию  рынка наиболее крупными кредитными институтами; процесс интернационализации, связанный с миграцией денежных капиталов между национальными  рынками; а также циклическую  нестабильность экономической конъюнктуры  и инфляционные процессы. Поэтому  рынок ценных бумаг с его основными  элементами (внебиржевым и биржевым оборотами) есть механизм, который функционально  входит в рынок ссудных капиталов. Рынок ценных бумаг развивается  и движется по своим законам, определяемым спецификой так называемого фиктивного капитала.

     В настоящее время практика показывает, что импульсивное замедление или  ускорение операций рынка ценных бумаг существенно сказывается  на движении ссудного капитала, его  рыночной структуре и функционировании. Наиболее болезненной и слабой стороной рынка ценных бумаг является его  острая подверженность не только экономическим, но и политическим потрясениям, заставляющим его работать на более быстрых  оборотах по сравнению с рынком капитала и прочими рыночными механизмами. Более того, приостановка действия рынка ценных бумаг в ряде случаев  может носить довольно трагические  экономические и политические последствия  для страны.

     Рынок ценных бумаг имеет ряд функций, которые условно можно разделить  на две группы: обще рыночные функции, присущие обычно каждому рынку, и  специфические функции, которые  отличают его от других рынков. К общерыночным функциям относятся такие, как:

- коммерческая функция, т.е. функция получения прибыли от операции на данном рынке;

- ценовая функция, т.е. рынок обеспечивает процесс складывания рыночных цен, их постоянное движение и т.д.;

- информационная функция, т.е. рынок производит и доводит до своих участников рыночную информацию об объектах торговли и ее участниках.

- регулирующая функция, т.е. рынок создает правила торговли и участия в ней, порядок разрешения споров между участниками, устанавливает приоритеты, органы контроля или даже управления и т.д.

     К специфическим функциям рынка ценных бумаг можно отнести следующие:

- перераспределительную функцию;

- функцию страхования ценовых и финансовых рисков.

     Перераспределительная функция условно может быть разбита  на три подфункции:

- перераспределение денежных средств между отраслями и сферами рыночной деятельности;

- перевод сбережений, прежде всего населения, из непроизводительной в производительную форму;

- финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе, то есть без выпуска в обращение дополнительных денежных средств.

     В целом же функционирование капитала в форме ценных бумаг способствует формированию эффективной и рациональной экономики, поскольку он стимулирует  мобилизацию свободных денежных ресурсов в интересах производства и их распределение в соответствии с потребностями рынка. Ценные бумаги абсорбируют временно свободный  капитал, где бы он ни находился, и  через куплю – продажу помогают его “перебросить” в необходимом  направлении. В практике рыночной экономики  это ведет к тому, что капитал  размещается главным образом  в тех производствах, которые  действительно необходимы обществу. В результате возникает оптимальная  структура общественного производства (причем не только по размещению капитала, но и по его размерам в отдельных  отраслях производства) и создается  бездефицитная экономика, то есть общественное производство в основном соответствует  общественному спросу. Это важное достоинство рыночной экономики.