Финансовый менеджмент (шпаргалки)

Например, количество дополнительно выпущенных акций = 100 000 шт.

Рыночная  стоимость = 100 000 шт х 76р. = 7 600 000 р.

Эмиссионный доход = 100 000 шт х 75р. = 7 500 000р.

Эмиссионный доход идет в добавочный капитал (счет 83). В этом счете только 2 значения величины: эмиссионный доход и результат переоценки основных средств.

В УК идет номинальная стоимость акций - 100 т.р., увеличенный УК после эмиссии:

4 320 + 100 = 4 420 т.р.

Остаток 7 500 т.р. идет в добавочный капитал.

Резервный фонд (82 счет). АО разрешается формирование резервного капитала. Он может состоять из 2х частей:

1. Резервный фонд – детерминирован, обязателен. Его использование жестко регламентировано. Можно использовать только на:
• покрытие убытков;
• на выкуп акций по требованию акционеров (при отсутствии других источников);
• на погашения облигаций, если на дату погашения прибыли не хватает.

Ни на какие другие цели резервный фонд использовать нельзя!!!

Резервный фонд должен быть не менее 5% от УК АО. И  если была проведена эмиссия дополнительных акций, в результате увеличился УК, то надо увеличивать и резервный фонд за счет чистой прибыли. При создании АО действует порядок, что не менее 5% чистой прибыли надо направлять в резервный фонд до достижения им 5% от размера УК.

2. Диспозитивный фонд – по желанию АО. Его можно использовать как угодно, на любые цели.

 

10  Финансовые отношения бизнес-центров 

11  Показатели стоимости  долей участников  в ООО

Под пактом понимается любое количество акций, которое дает его владельцу больше прав, чем дает 1 акция.

2% акций  – уже пакет. Такие акционеры  имеют право включить в повестку  дня 2 вопроса, не противоречащие  законодательству.

10% акций  – существенный пакет. Его  владельцы вправе созвать внеочередное  собрание с повесткой дня, не  противоречащей законодательству. Акционеры обращаются в Совет директоров, если совет директоров откажет им в проведении собрания, то владельцы 10% акций на время проведения собрания обладают функциями Совета директоров. Поэтому Совету директоров не выгодно отказывать в проведении внеочередного собрания.

25% + 1 акция  – блокирующий пакет (может  быть в совокупности). Без согласия  владельцев блокирующего пакета  нельзя принять решение, которое  требует решения 75% акционеров (3/4 голосов). Например, без их согласия  нельзя принять решение о реорганизации, решение о крупной сделке и т.д.

50% + 1 акция  – контрольный пакет. Дает  право принять решение по всем  вопросам, кроме тех, которые требуют  решения квалификационного большинства. 

Эти 2 пакета имеют повышенную стоимость, т.е. 1 акция из этих пакетов стоит дороже, чем обыкновенная акция. Это т.н. премия за контроль.

75% акций  у 1го лица – контрольный  пакет Можно принимать любые  решения. 

100% акций  у 1го лица – исключительный  пакет.  

12  Добавочный капитал,  его формирование и использование

Доба́вочный капита́л — статья пассива баланса, складывающаяся из следующих элементов:

• эмиссионный доход — разница между продажной и номинальной стоимостью акций предприятия;
• курсовые разницы — разницы при оплате доли уставного капитала в иностранной валюте;
• разница при переоценке основных средств — разница при изменении стоимости основных средств.

Добавочный  капитал относится к собственным средствам предприятия. 

13  Резервный фонд, его  формирование и  использование в  АО и ООО

Специальный денежный фондак-ционерного общества, предназначенный для покрытия его  убытков, атж. для погашения облигаций общества и выкупа акций общества в случае отсутствия иных средств. В соответствии с ФЗ "Об акционерных обществах" от 24 ноября 1995 г. Р.ф. создается в размере, предусмотренном уставом общества, но не менее 15 °/offt его уставного капитала. Р.ф. общества формируется путем обязательных ежегодных отчислений до достижения им размера, установленного уставом общества. Размер ежегодных отчислений предусматривается уставом общества, но не может быть менее 5 % от чистой прибыли до достижения размера, установленного уставом общества. Р.ф. не может быть использован для иных целей. 

14  Источники средств  коммерческой организации

У коммерческой организации 3 вида ресурсов:

1. Собственные
2. Заемные
3. Привлеченные

 

15 Показатели доходности  акций

Доходность  предприятия Profitable. Доходность определяется по 3м факторам:

• Дивидендная доходность
• Курсовая доходность
• Общая доходность

Дивидендная доходность – это отношение ставки дивиденда к цене приобретения.

Курсовая  доходность – это отношение курсовой разницы (текущий курс - курс покупки) к цене приобретения.

Общая доходность - сумма дивидендной доходности и курсовой доходности.

     2010г        2011г    Ставка дивиденда

купили  акции по 120 р.   акции стоят уже 140р.    6р. на акцию

Дивидендная доходность = 6р. : 120 р. = 5%

Курсовая  доходность = (140 – 120) : 120 = 16,7%

Общая доходность = 5% + 16,7% = 21,7%  

16  Дивиденды и дивидендная  политика

Дивиденды можно платить только тогда, когда выполнены условия:

1. А_ч > = УК + резервный фонд;
2. Только после выкупа акций у акционеров, которые требуют выкупа своих акций;
3. Когда есть чистая прибыль (84 счет) либо когда есть отдельный «Фонд выплаты по привилегированным акциям»;
4. Нет признаков банкротства предприятия.

Организация может брать на себя обязанность выплаты дивидендов. Должен быть создан документ, т.н. «Дивидендная политика». Она м.б.:

• умеренная (преобладает в РФ) - например, берем обязательство выплачивать каждый год долю чистой прибыли предприятия на дивиденды, например 10%;
• агрессивная - ставки дивидендов растут из года в год (встречается очень редко);
• консервативная – обязательство как таковое не берем, но указываем, что можем платить, если есть возможность.

Дивиденды выплачивают только после решения  общего собрания.

Ставки  дивидендов могут быть:

• в рублях на акцию (3, 6, 5, 10 и т.д.)
• в % к номиналу
• от доли прибыли, направленной на выплату дивидендов, ставка в этом случае будет производной.

 

17  Рыночная стоимость  акций

Рыночный  курс определяется радом факторов:

1. Состояние фондового рынка (подъем/падение).

Например, Норникель в 2010г – 7 200 р., в 2011 – 6 200 р. Из-за общего падения рынка.

2. Надежность Stability (определяется по балансу, не угрожает ли компании банкротство)
3. Доходность предприятия Profitable. Доходность определяется по 3м факторам:
• Дивидендная доходность
• Курсовая доходность
• Общая доходность

Дивидендная доходность – это отношение ставки дивиденда к цене приобретения.

Курсовая  доходность – это отношение курсовой разницы (текущий курс - курс покупки) к цене приобретения.

Общая доходность - сумма дивидендной доходности и курсовой доходности.

     2010г        2011г    Ставка дивиденда

купили  акции по 120 р.   акции стоят уже 140р.    6р. на акцию

Дивидендная доходность = 6р. : 120 р. = 5%

Курсовая  доходность = (140 – 120) : 120 = 16,7%

Общая доходность = 5% + 16,7% = 21,7%

4. Ликвидность Liquidity. Определяется соотношением спроса и предложения. Если спрос превышает предложение, то акции отличаются высокой ликвидностью.

Высоколиквидные акции – спрос на них устойчиво превышает предложение. Т.н. голубые фишки – blue chip. Акции высшего качества.

Ликвидные акции – спрос и предложение  примерно сбалансированы. Высокое качество акций.

Низколиквидные  акции – предложение на них  устойчиво превышает спрос. Акции  среднего качества.

Неликвидные акции – вообще нет спроса. Акции  низкого качества.

Оценку  акций крупных АО дает рейтинговое  агентство Standard & Poor’s. Есть 4 оценки:

ААА –  высшее качество высокая ликвидность, blue chips.

AA – высокое качество, ликвидные.

А –  среднее качество, низколиквидные.

D – низкое качество, «мусорные» акции.

Defensive stock – синие корешки, акции, по которым регулярно выплачиваются дивиденды.

5. Престиж Goodwill

 

18  Определение ликвидационной  стоимости акций

Ликвидационный  курс – определяется только при ликвидации АО. При этом существуют различные подходы по определению ликвидационного курса обыкновенных и привилегированных акций. Рассмотрим возможные случаи.

1. Оставшаяся после расчета с кредиторами сумма превышает УК. В этом случае ликвидационная стоимость всех акций одинакова.

УК = 4 840 т.р.  Остаток после расчетов = 6 300 т.р.

6 300 : 4 840 = 1,3 р. – ликвидационный курс всех акций.

2. Оставшаяся сумма меньше УК. Тогда ликвидационная стоимость акций рана номинальной стоимости.

УК = 4 840 т.р.   Остаток после расчетов = 3 160 т.р.

Кол-во обыкновенных акций 3 630 т.шт, а привилегированных 1 210 т.шт.

Владельцы привилегированных акций получат  номинальную стоимость – 1 210 т.р.

Остаток делим на кол-во обыкновенных акций  и получаем ликвидационный курс.

3 160 – 1 210 = 1 950 т.р. – получат владельцы обычных акций

1 950 т.р. : 3 630 шт. = 0,54 р. – ликвидационный курс. 

3. Если после  расчета с кредиторами осталась сумма меньше номинальной стоимости  акций. Эта оставшаяся сумма делится  на количество привилегированных акций.

Кол-во привилегированных акций 1 210 т.шт. Оставшаяся сумма = 980 т.р.

980 т.р. : 1 210 т.шт = 0,81 р (курс привилегированных акций)

Ликвидационный  курс обыкновенных акций в этом случае равен 0. 

19  Заемные источники  средств

• кредиты краткосрочные – 66 счет, расчеты по краткосрочный обязательствам;
• краткосрочные займы – 66 счет;
• долгосрочные кредиты – 67 счет, расчеты по долгосрочным обязательствам;
• долгосрочные займы – 67 счет;
• облигационные займы:
• долгосрочные Bond;
• краткосрочные Note;
• налоговые кредиты:
• налоговый кредит;
• инвестиционный налоговый кредит;
• РЕПО.