Контрольная работа по "Финансовому менеджменту"

     t – номер шага расчета (t = 0, 1, 2,…,T).

     Данная  формула справедлива, если Е = const.

     При изменяющейся во времени норме дисконта применяется формула:

                                       (4)         

     где – норма дисконта в k-й период.

     Чистый  дисконтированный доход (ЧДД) определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная  к начальному шагу, или как превышение интегральных результатов над интегральными  затратами. Величина ЧДД для постоянной нормы дисконта (Е) вычисляется по формуле: 

                          (5) 

     где: – результаты, достигаемые на t-м шаге расчета;

       - затраты, осуществляемые на том же шаге;

     T – горизонт расчета (продолжительность расчетного периода); он равен номеру шага расчета на котором производится закрытие проекта;

      - эффект, достигаемый на t-м шаге расчета;

     Е – постоянная норма дисконта, равная приемлемой для инвестора норме  дохода на капитал.

     Чем больше ЧДД, тем эффективнее проект.

     Условия принятия инвестиционного решения  на основе данного критерия сводятся к следующему:

• если NPV > 0, то проект следует принять;
• если NPV < 0, то проект принимать не следует;
• если NPV = 0, то принятие проекта не принесет ни прибыли, ни убытка.

     Чем больше ЧДД, тем эффективнее проект.

     Дадим экономическую интерпретацию критерия NPV с позиции ее владельцев, которая, по сути, и определяет логику критерия NPV:

• если NPV < 0, то в случае принятия проекта ценность компании уменьшится, то есть владельцы компании понесут убыток;
• если  NPV = 0,  то   генерируемого   проектом  денежного потока  будет вполне достаточно для возмещения вложенного в проект капитала и обеспечения требуемой отдачи на этот капитал, то есть благосостояние ее владельцев останется на прежнем уровне;
• если NPV > 0, то в случае принятия проекта ценность компании, а следовательно, и благосостояние ее владельцев увеличится.

     В ситуации NPV = 0 благосостояние владельцев компании не меняется, однако, проект при этом имеет все же дополнительный аргумент в свою пользу - в случае реализации проекта объемы производства возрастут, то есть компания увеличится в масштабах. Поскольку нередко увеличение размеров компании рассматривается как положительная тенденция, проект с NPV = 0 в определенных случаях также может быть принят. 
 
 
 
 
 
 
 

Список  использованных источников.

1. Карасева И. М. Финансовый менеджмент. М., 2006.
2. Ковалев В. В. Финансовый менеджмент; теория и практика. М., 2007
3. Ковалев В.В.Методы оценки инвестиционных проектов.-М: Финансы и статистика, 2009.
4. Ковалев В.В., Уланова В.А. Курс финансовых вычислений.-М: Финансы и статистика, 2007.
5. Ильенкова С.Д. и др. Инновационный менеджмент.-М: Банки и биржи, 2008.
6. Лисовская И.А.  Основы финансового менеджмента. М., 2006.