Лизинговые операции в финансовом менеджменте

7) В зависимости от сектора рынка,  где происходят операции, выделяют:

- внутренний  лизинг – все участники рынка  представляют одну страну;

- международный  лизинг (внешний) – хотя бы  одна из сторон или все стороны  принадлежат разным странам, а  также если одна из сторон  является совместным предприятием. Внешний лизинг подразделяют  на экспортный и импортный  лизинг. При экспортном лизинге  зарубежной страной является  лизингополучатель, а при импортном  лизинге – лизингодатель.    

 

 

 

 

 

 8) По отношению к налоговым  и амортизационным льготам выделяют:

- фиктивный  лизинг – сделка носит спекулятивный  характер и заключается с целью  извлечения наибольшей прибыли  за счет получения необоснованных  налоговых и амортизационных  льгот; 

- действительный  лизинг – арендодатель имеет  право на такие налоговые льготы, как инвестиционная скидка и  ускоренная амортизация, а арендатор  может вычитать арендные платежи  из доходов, заявляемых для  уплаты налогов.     

9) По характеру лизинговых платежей  различают:

- лизинг  с денежным платежом – все  платежи производятся в денежной  форме; 

- лизинг  с компенсационным платежом –  платежи осуществляются поставкой  товаров, произведенных на данном  оборудовании, или в форме оказания  встречной услуги;

- лизинг  со смешанным платежом, при котором  часть платежа поступает в  денежной форме, а другая в  виде товаров или услуг.    

Рассмотрим  подробнее основные формы лизинга финансовый и оперативный лизинг.    

Оперативный лизинг — это арендные отношения, при которых расходы лизингодателя, связанные с приобретением и  содержанием сдаваемых в аренду предметов, не покрываются арендными  платежами в течение одного лизингового  контракта.     

Для оперативного лизинга характерны следующие основные признаки:

1. лизингодатель не рассчитывает возместить все свои затраты за счет поступления лизинговых платежей от одного лизингополучателя;
2. лизинговый договор заключается, как правило, на 2-5 лет, что значительно меньше сроков физического износа оборудования, и может быть расторгнут лизингополучателем в любое время;
3. риск порчи или утери объекта сделки лежит в основном на лизингодателе. В лизинговом договоре может предусматриваться определенная ответственность лизингополучателя за порчу переданного ему имущества, но ее размер значительно меньше первоначальной цены имущества;
4. ставки лизинговых платежей обычно выше, чем при финансовом лизинге. Это вызвано тем, что лизингодатель, не имея полной гарантии окупаемости затрат, вынужден учитывать различные коммерческие риски (риск не найти арендатора на весь объем имеющегося оборудования, риск поломки объекта сделки, риск досрочного расторжения договора) путем повышения цены на свои услуги;
5. объектом сделки являются преимущественно наиболее популярные виды машин и оборудования.

 

    При оперативном  лизинге лизинговая компания приобретает оборудование заранее, не зная конкретного арендатора. Поэтому фирмы, занимающиеся оперативным лизингом, должны хорошо знать конъюнктуру рынка инвестиционных товаров, как новых, так и бывших уже в употреблении. Лизинговые компании при этом виде лизинга сами страхуют имущество, сдаваемое в аренду, и обеспечивают его техническое обслуживание и ремонт. По окончании срока лизингового договора лизингополучатель имеет следующие возможности его завершения:

- продлить  срок договора на боле выгодных  условиях;

- вернуть  оборудование лизингодателю; 

- купить  оборудование у лизингодателя  при наличии соглашения (опциона)  на покупку по справедливой  рыночной стоимости. Поскольку  при заключении договора заранее  нельзя достаточно точно определить  остаточную рыночную стоимость  объекта сделки на момент окончания  лизингового контракта, то это  положение требует от лизинговых  фирм хорошего знания конъюнктуры  рынка подержанного оборудования.     

Лизингополучатель при помощи оперативного лизинга  стремится избежать рисков, связанных  с владением имуществом, например с моральным старением, снижением  рентабельности в связи изменением спроса на производимую продукцию, поломкой оборудования, увеличением прямых и косвенных непроизводственных затрат, вызванных ремонтом и простоем оборудования и т.д.     

Поэтому лизингополучатель предпочитает оперативный лизинг в случаях, когда: 1) предполагаемые доходы от использования арендованного оборудования не окупают его первоначальной цены; 2) оборудование требуется на небольшой срок (сезонные работы или разовое использование); 3) оборудование требует специального технического обслуживания; 4) объектом сделки выступает новое, непроверенное оборудование.    

Перечисленные особенности оперативного лизинга  определили его распространение  в таких отраслях, как сельское хозяйство, транспорт, горнодобывающая  промышленность, строительство, электронная  обработка информации.     

Финансовый  лизинг – это соглашение, предусматривающее  в течение периода своего действия выплату лизинговых платежей, покрывающих  полную стоимость амортизации оборудования или большую ее часть, дополнительные издержки и прибыль лизингодателя.     

Финансовый  лизинг характеризуется следующими основными чертами:

1. участием третьей стороны (производителя или поставщика объекта сделки);
2. невозможностью расторжения договора, в течение так называемого основного срока аренды, т.е. срока, необходимого для возмещения расходов арендодателя. Но на практике это иногда происходит, что оговаривается в соглашении о лизинге, но в этом случае стоимость операции значительно возрастает;
3. более продолжительным периодом лизингового соглашения (обычно близким сроку службы объекта сделки);
4. объекты сделок при финансовом лизинге, как правило, отличаются высокой стоимостью.

 

    Так же, как и при оперативном лизинге, после завершения срока контракта  лизингополучатель может: - купить объект сделки, но по остаточной стоимости; - заключить новый договор на меньший срок и по льготной ставке; - вернуть объект сделки лизинговой компании.     

Финансовый  лизинг схож с долгосрочным банковским кредитованием капитальных вложений, вследствие чего особое место на рынке финансового лизинга занимают банки, финансовые компании и специализированные лизинговые компании, тесно связанные с банками.

1.3. Виды лизинга, их содержание и особенности

1.3.1.Оперативный лизинг

 

Оперативный лизинг (operating lease) – комплекс имущественных и финансовых отношений, при которых новое и подержанное имущество передается лизингодателем в кратковременное пользование лизингополучателю. Основные признаки оперативного лизинга:

• договор лизинга заключается, как правило, на срок, значительно меньший периода полезной работы оборудования (в 2 раза и более), поэтому таких договоров бывает несколько;
• сделка может быть расторгнута в любой момент как лизингодателем (в случае несоблюдения условий, режима, места эксплуатации, выявленных на правах контроля), так и лизингополучателем (в случае неудовлетворенности качеством арендованного имущества и возможности приобретения аналогичного, но более прогрессивного, дешевого оборудования);
• объектами лизинга являются инвестиционные товары наиболее высокого спроса. Как правило, это движимое имущество: транспортные средства, строительная техника, оборудование горнодобывающей промышленности и т.д.;
• объекты лизинга приобретаются лизингодателем на свой риск с учетом конъюнктуры рынка и полностью им застраховываются в страховых компаниях;
• по окончании срока договора лизингополучатель имеет право: вернуть оборудование лизингодателю, продлить срок лизинга на более выгодных условиях, купить оборудование у лизингодателя при наличии опциона;
• лизингодатель не получает возмещения собственных затрат и нормативную прибыль при поступлении лизинговых платежей от одного лизингополучателя, а ожидает их покрытия и прибыль при поступлениях от последующих арендаторов.

В большинстве  случаев лизингодатель обеспечивает техническое обслуживание и ремонт арендуемого имущества. Расходы  по содержанию оборудования в рабочем  состоянии включаются в лизинговые платежи, и в связи с этим в  ряде стран оперативный лизинг отождествляется  с лизингом услуг (service lease).

Выделяются  два типа оперативного лизинга:

1) раздельный  лизинг – используется при  обслуживании особо крупных проектов  по аренде оборудования, при котором  предусматривается финансирование  лишь незначительной части стоимости  оборудования. Большая часть стоимости  оплачивается в счет кредитов, предоставляемых третьей стороной.

2) контрактный  наем – применяется при сдаче  в аренду комплексных парков  машин, сельскохозяйственной и  дорожно-строительной техники на  период, существенно меньший реального  срока службы, - от 12 до 36 месяцев.  Владельцам сдаваемых в аренду  объектов является, как правило,  финансовое учреждение, осуществляющее  операцию контрактного найма.  При этом арендная плата фиксируется  твердо и включает расходы  по обслуживанию, ремонту оборудования.

1.3.2. Финансовый лизинг

 

Финансовый  лизинг (financial lease) – комплекс имущественных и финансовых отношений по передаче нового имущества лизингодателем на полный срок амортизации или большую его часть лизингополучателю с дальнейшим переходом его в собственность пользователя (лизингополучателя). Лизинговыми платежами обеспечивается покрытие всех затрат и получение прибыли лизингодателя. По окончании срока договора имущество становится собственностью лизингополучателя или приобретается им по остаточной стоимости.

Основные  признаки финансового лизинга:

• договор лизинга носит среднесрочный, долгосрочный характер и в основном охватывает более половины экономически обоснованного срока службы имущества, поэтому при финансовом лизинге заключается один договор;
• невозможность расторжения договора в период основного срока лизинга, т.е. в течение времени, необходимого для возмещения расходов лизингодателя. В исключительных случаях допускается прекращение действия договора, но при значительном увеличении стоимости лизинга;
• объектами лизинга являются новые дорогостоящие предметы с длительным сроком службы, которые приобретаются лизингодателем только с предварительного согласия лизингополучателя. При этом лизингодатель не несет ответственности за выбор объекта лизинга и его продавца;
• обязательное участие третьей стороны – продавца (поставщика или производителя объекта лизинга), совершающего сделку купли-продажи с лизингодателем в соответствии с заключенным контрактом и теряющего право собственности на объект сделки.

Выделяются  следующие типы финансового лизинга:

1) возобновляемый  лизинг – предусматривает периодическую  замену оборудования по требованию  лизингополучателя более современными  образцами;

2) генеральный  лизинг – включает дополнительный  срок оборудования, предполагаемый  для приобретения лизингополучателем  в будущем без заключения новых  контрактов;

3) лизинг  в пакете – определяется как  система финансирования нового  предприятия, при котором здания  и сооружения предоставляются  в кредит, а оборудование –  по договору финансовой аренды.

Особенностью  финансового и оперативного лизинга  является то, что лизингополучатель  не имеет права передавать предмет  лизинга другому лицу без специального разрешения лизингодателя.

При финансовом лизинге лизингополучатель самостоятельно выбирает продавца (поставщика) имущества  и направляет лизингодателю заявку на проведение лизинговой операции. Одновременно с заявкой представляются следующие  документы: основная характеристика проекта, в соответствии с которым приобретается  указанный объект сделки; паспорт  предприятия и личные анкеты руководителей  предприятия-заявителя.

В случае положительного решения лизингодатель  заключает с продавцом имущества  контракт на покупку предмета сделки и одновременно с лизингополучателем – договор о лизинге. Прием  оборудования и других активов в  эксплуатацию осуществляется на основе подписания всеми сторонами сделки акта приемки.

 

1.3.3. Возвратный лизинг

 

Возвратный  лизинг (lease back) – комплекс имущественных и финансовых отношений, при которых новое или подержанное имущество лизингополучателя передается ему же в аренду после продажи лизингодателю на согласованный сторонами срок. Основное содержание возвратного лизинга заключается в привлечении денежных средств лизингополучателем и улучшением своего финансового положения за счет продажи собственного имущества лизингодателю и последующего приобретения его в финансовую аренду.

Основные  признаки возвратного лизинга:

• договор аренды заключается по согласованию сторон на любой срок и носит краткосрочный, среднесрочный и долгосрочный характер;
• возможность расторжения договора в период основного срока аренды, как правило, не используется, так как лизингополучатель заинтересован в использовании денежных средств от продажи имущества;
• объектом лизинга является новое или поддержанное имущество самого лизингополучателя;
• отсутствует третья сторона – продавец имущества. Лизингополучатель выступает в двух лицах – как лизингополучатель и как продавец имущества;
• по истечении срока действия договора лизингополучатель вновь приобретает право собственности на имущество;
• лизинговые платежи обеспечивают возмещение стоимости покупки лизингодателю и прибыль по инвестированию в течение действия договора.