Расчетное задание "Инвестиции с фиксированным доходом"

      где .

      Составляем уравнение:

      Рыночная  доходность:

      7*. Опишите арбитражный процесс для указанного инвестора, используя данные табл. 3.  

     Ответ

     Инвестиционная  привлекательность облигаций состоит  именно в том, что:

     1) согласно  Федеральному закону РФ «О рынке ценных бумаг» от  22  апреля 1996 года N39-ФЗ под облигацией понимается эмиссионная ценная  бумага, закрепляющая право ее держателей на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента.

     Облигация может предусматривать иные имущественные  права ее держателя, если это не противоречит законодательству РФ;

     2) для  инвестора  привлекательность   облигаций  состоит  и  в  том,  что облигации   удостоверяют   отношения   займа   между   ее   владельцем (инвестором) и  лицом,  выпустившим  облигации  (эмитентом).  Эмитент, выпустивший облигации, обязуется погасить в определенный срок ссуду  и  выплатить ссудный процент, который представляет  собой часть чистой прибыли, полученной благодаря займу.  Характерными  чертами облигации являются:   заемное   средство;   эмитент   обязуется   по   истечении определенного   срока   погасить   инвестору   номинальную   стоимость облигации; инвестор  дает  ссуду на  определенных  условиях,  за  это эмитент обязуется выплачивать фиксированный процент;

     3) следующая черта привлекательности  в том, что инвестор  может   получить  два вида дохода:

     а) проценты, которые выплачиваются ежегодно, ежеквартально и т.д.;

     б) доход в виде  дисконта,  который  представляет  собой  положительную  разницу  между  ценой   приобретения   (ниже   номинальной   стоимости) облигации;

     4)  инвестор  уверен,  что  порядок   выплаты  процентов   по  облигациям регламентируется «Положением о порядке выплаты дивидендов по акциям  и процентов по облигациям». И это инвестору выгодно, потому что:

     а) доходы по облигациям выплачиваются  из чистой прибыли;

     б) если чистой прибыли  не  хватает,  то  выплата  производится  за  счет средств резервного  фонда.  Создание  резервного  фонда  обязательно  для акционерного общества;

     в) если проценты по облигациям не выплачиваются, то акционерное  общество может быть объявлено неплатежеспособным (но не автоматически);

     г)  проценты  по  облигациям  рассчитываются  по  отношению  к   номиналу независимо от курсовой стоимости облигации;

     д) проценты по выпущенным в порядке  первичного  размещения  облигациям  в  первый год выплачиваются пропорционально  времени фактического  нахождения  облигации в  обращении.  Если  осуществляется  перепродажа  облигаций  на вторичном рынке, то и здесь инвестор получает процент по облигациям  тот,  кто является владельцем облигации за 30 дней до объявленной даты  выплаты  дохода.

     5) Инвестиционная привлекательность заключена и  в  разнообразных  формах выплаты  процентов  по  облигациям:  проценты  могут  выплачиваться  в  денежном выражении, ценными бумагами, товарами, если это предусмотрено  условиями выпуска.

     6) Для инвестора привлекательность облигации и в том, что можно  получать  сложные проценты, которые выплачиваются  по  облигациям,  представляют собой проценты, которые начисляются  по  постоянной  ставке  с  учетом  доходов, начисленных в виде процентов по предыдущим срокам выплат.

     7) Согласно  российскому законодательству  облигация-  это долгосрочная ценная бумага. Облигации могут выпускаться на срок не  менее  1  года,  исключением   являются    государственные    краткосрочные,    которые  эмитируются на срок  3  и  6  месяцев-  и  в  этом  тоже  своеобразная  привлекательность облигаций для инвесторов.

     8) Инвестиционная привлекательность  облигаций заключена и в классификации   облигаций.  Эта  классификация   исходит   из   мировой   практики   и  законодательства  Российской Федерации.

     9) В мировой  практике  различаются   следующие  разновидности   облигаций, эмитируемых местными  органами власти. И здесь инвестор  имеет  выбор  в  разнообразии     привлекательности     облигаций.    

     Какова привлекательность облигаций:

     а)  Облигации  под общее обязательство,  которые   представляют   собой необеспеченные облигации. В данном случае  косвенным обеспечением  могут выступать местные налоги.

     б) Облигации под доход от проекта, которые эмитируются для финансирования  конкретных проектов и погашаются  за  счет  доходов  от  реализации  этих  проектов.

     в) Облигации под специальный налог, которые погашаются в счет какого-либо  муниципального налога:  процентные  облигации  (выплата  производится  по  купонам) и беспроцентные  облигации  (с  нулевым  купоном);  облигации  с  фиксированным  процентом  и  облигации  с  плавающим  процентом  (процент  измеряется  в  соответствии  с  конъюнктурой  рынка  ссудных  капиталов); обеспеченные облигации (облигации с залогом) и необеспеченные  облигации; первозакладные  облигации;   второзакладные   облигации,   конвертируемые  облигации; растяжимые облигации, которые позволяют владельцу облигации отодвигать на ряд лет срок погашения; рыночные  и нерыночные  облигации.

     Рыночные  облигации  выпускаются   с   ограниченным   кругом   обращения: владельцами  их  могут  быть  только  юридические  лица-  резиденты.  Эти  облигации обращаются  только  на  внебиржевом  рынке.  Их  инвестиционная привлекательность в том, что продажу  и  выкуп  облигаций  по  требованию инвесторов   постоянно   осуществляет   Банк    России    (его главные  территориальные  управления)  на  основе  двусторонних   котировок,   что  обеспечивает надежность и ликвидность  рынка.  Котировки  устанавливаются еженедельно. Платежным агентом по выплате доходов и  погашению  облигаций также  является  Банк  России.  Порядок  установления   котировок   имеет уникальную особенность: в течение одной «особой» недели в году  котировки равны текущим котировкам в течение недели за 13  месяцев  до  наступления  «особой»  недели.  Таким  образом,  инвесторы  могут   планировать свои инвестиционные операции с учетом соотношения  цен  в  «особую»  неделю  и текущей конъюнктуры.