Виды заемных средств. Инвестиционный банковский кредит

Министерство  сельского хозяйства Российской Федерации

ФГОУ  ВПО «Чувашская государственная  сельскохозяйственная академия» 
 

Реферат

по дисциплине «Инновация» на тему: 

Виды  заемных средств. Инвестиционный банковский кредит 
 
 
 
 

  Выполнила:

студентка 5 курса 

экономического  факультета бухгалтерского отделения 

1 группы 1 подгруппы 

Митрофанова Н.Е.

       Проверила: 
 
 
 
 

Чебоксары 2011 год

Виды  заемного финансирования

   На  начальных этапах развития молодые  инновационные предприятия характеризуются  отсутствием положительных денежных потоков и, соответственно, неспособностью обслуживать долговые обязательства. Таким образом, до момента проведения IPO или процедуры продажи компании (trade sale) основной формой финансирования является акционерный капитал. Однако это не означает, что предприятия на ранних стадиях развития вообще не используют заемное финансирование. Молодые компании, еще не имеющие положительных денежных потоков, способны выполнить долговые обязательства в двух случаях:

• если в ближайшее время ожидаются новые вливания акционерного капитала;
• если в ближайшее время планируется достичь положительных денежных потоков.

   Для зрелых компаний заемное финансирование привлекательно, поскольку оно не размывает акционерный  капитал. Однако на венчурной стадии развития заемное финансирование способно изменять права и привилегии акционеров (особенно держателей привилегированных  акций), поэтому на его получение, как правило, требуется их согласие. Следует отметить, что существующие формы заимствований могут либо не противоречить интересам акционеров компании, а также не влиять на их положение, либо наоборот. 
Для молодых компаний на начальных стадиях развития доступными являются четыре формы заимствований:

• товарный кредит (финансирование со стороны поставщиков);
• финансирование дебиторской задолженности (факторинг);
• банковское кредитование под персональные гарантии третьей стороны;
• бридж-финансирование (Bridge Financing).

     Товарный  кредит от поставщиков является наиболее дешевой формой финансирования, поскольку  в данном случае залогом выступает  закупленное оборудование, что значительно  снижает кредитные риски и, соответственно, стоимость кредита. Финансирование дебиторской задолженности (факторинг) также можно назвать относительно дешевой формой заимствований. 
Факторинг - это финансовая услуга, которую банки или специализированные финансовые организации оказывают фирмам с устойчивой клиентской базой и предсказуемыми (хотя и растянутыми во времени) денежными потоками оплаты. Стоимость подобной формы кредитования зависит от ожидаемого банком (фактором) процента невозврата по дебиторской задолженности. Кроме того, молодая компания может получить банковский кредит или кредитную линию под личные гарантии третьей стороны (юридического или физического лица).  
Однако в этом случае третья сторона требует предоставления определенных гарантий в виде доли в акционерном капитале и компенсации за риск (опционы и варранты). Как показывает практика, долговое финансирование под гарантии третьей стороны оказывается более дорогой формой, чем традиционное банковское кредитование.  
Наконец, наиболее дорогой формой заимствований для молодых компаний является бридж-финансирование - основная форма долгового финансирования для компаний на венчурной стадии развития. Бридж-финансирование применяется в том случае, когда компания израсходовала все средства, полученные в предыдущем раунде финансирования, и ожидает в ближайшем будущем проведение следующего раунда. Как правило, компании получают бридж-займы (bridge loans) от уже сложившегося синдиката инвесторов, которые финансировали компанию на предыдущих этапах. Также существуют особые венчурные фонды, специализирующиеся только на предоставлении займа в форме бридж-финансирования. К их помощи компания может обратиться в тех случаях, когда имеющиеся инвесторы в силу каких-либо причин не способны предоставить дополнительный капитал. Бридж-финансирование обычно осуществляется в форме долговых нот (bridge notes), с помощью которых компания может достичь следующего раунда. После его завершения ноты должны быть оплачены и погашены. Кроме того, часто используются конвертируемые ноты (convertible promissory notes), предоставляющие их держателям возможность конвертировать ноты в акции в течение следующего раунда финансирования. Как правило, годовая кредитная ставка по бридж-нотам составляет 8%, а при конверсии их в акции держатели получают скидку 5-15% от стоимости акций.  
      Для успешных компаний бридж-финансирование является важным шагом на пути к следующему раунду финансирования и служит залогом того, что в нем наряду с новыми будут принимать участие и существующие акционеры. Однако в случае если компания испытывает затруднения в привлечении дополнительного акционерного капитала, и бридж-ноты являются единственным источником финансирования, то интересы держателей нот и акционеров могут не совпадать, при этом преимущество получают держатели долговых нот. 
     При финансировании компании с помощью бридж-нот составляется предварительное соглашение об условиях финансирования (Term Sheet), в котором фиксируются основные положения договоренности между руководством компании и кредиторами. На поздних этапах развития компании наряду с акционерным, как правило, имеют и долговое финансирование.

     Инвестиционный банковский кредит представляет собой один из видов займа, который предоставляется предприятию для расширения основных или оборотных средств при реализации инвестиционного проекта. 

      Как правило, предоставляя инвестиционный банковский кредит, банк не принимает  на себя рисков, связанных с деятельностью  компании и не участвует в разделе  прибыли, полученной предприятием, хотя в некоторых случаях банк может стать инвестором проекта, разделяя все риски и прибыли предприятия. 

      Обычно  данный вид инвестиций привлекается предприятием в случае реализации новых  проектов, на которые далеко не всегда хватает собственных средств. При  выдаче инвестиционного банковского  кредита банки тщательно оценивают  возможности заемщиков, проверяя деловую  репутацию компании. В некоторых  случаях банковские структуры, предоставляя подобные кредиты, намного быстрее  рассматривают заявки компаний, с  которыми их связывает долговременное сотрудничество. 

      Для получения данного вида кредита  заемщик должен предоставить полное описание проекта, включая бизнес-план, на основе которого кредитная организация  принимает решение о выдаче кредита.  

      Инвестиционный банковский кредит российскими кредитными организациями  предоставляет на срок до 10 лет под 12 — 14 % процентов годовых, что крайне невыгодно для многих предприятий, большинство западных компаний может получить данный вид кредита на срок до 25 лет под очень низкий процент. 

      Относительно  высокие проценты по инвестиционным банковским кредитам связаны, прежде всего, с высокими рисками на российском рынке. Крайне малое число предприятий  может рассчитывать на долговременную работу, многие небольшие и средние  предприятия разоряются через несколько  лет после начала работы.  

     Процесс выдачи инвестиционных кредитов определяется каждым банком индивидуально, исходя из особенностей работы предприятия. Время, которое затрачивает банк на решение  о выдаче кредита, может занять от нескольких недель до нескольких месяцев, так как финансовый анализ деятельности компании может отнять множество  ресурсов.  

      В настоящее время специалисты  выделяют несколько видов инвестиционного  кредита. Наиболее часто предприятия  привлекают денежные средства на внедрение собственных инноваций, реже — на модернизацию производства, и крайне редко - на покупку основных средств производства. 
Одной из важнейших функциональных форм банковского кредита является инвестиционный, который предоставляется банками развития, коммерческими, ипотечными и некоторыми другими кредитно-финансовыми институтами предпринимателям для реализации различных инновационно-инвестиционных проектов и играет исключительно важную роль в развитии рыночной экономики. 
В развитых странах с использованием банковских ссуд финансируется свыше половины инвестиционных проектов. То обстоятельство, что в структуре источников финансирования в России на долю ресурсов рынка капитала приходится около 10-12 %, означает серьезное отставание в инвестиционном и экономическом развитии рынка. 
Такое положение обусловлено отсутствием благоприятной инвестиционной среды на всем рыночном пространстве России, дороговизной банковских кредитов, выражающейся в разрыве процентных ставок по кредитам и уровня рентабельности большинства предприятий, отсутствием серьезных налоговых льгот для банков при кредитовании инвестиционных проектов, длительный срок окупаемости вложений, отсутствие наработанной практики по оценке рисков проектов. На низкий уровень посредничества в инвестиционном кредитовании российских банков влияют высокие кредитные риски банков, связанные с финансовой нестабильностью целого ряда предприятий реального сектора, отсутствием у заемщиков длительной, кредитной истории и надежного залогового обеспечения кредитов. Недостаточная разработка механизмов страхования инвестиции, а так же законодательные и судебные риски.  
Инвестиционное кредитование является высокорискованным, сложным и довольно дорогим. Это объективно препятствует динамичному развитию данного направления банковской деятельности. Для устранения этого барьера кредитным организациям необходимо иметь отработанную технологию комплексной оценки инвестиционного проекта. В этих условиях особую актуальность приобретают вопросы качественного функционирования систем управления рисками и администрирование кредитного процесса. Доля долгосрочных ресурсов в ресурсном пуле банковской системы России хоть и растет, но все еще мала относительно потребности в инвестиционных ресурсах для качественного обновления производственной базы российской промышленности и экономики в целом. Основная часть кредитов реальному сектору носит краткосрочный характер и в большей степени направлена на пополнение оборотных средств предприятий. Доля долгосрочных кредитов, в которой особенно нуждается национальная экономика, в кредитном портфеле российских банков немногим превышает 8 % барьер. А удельный вес банковского кредита в структуре инвестиций в основной капитал не превышает 10 %. Так, доля банковского кредита в финансировании инвестиций выросла с 3-4 % в 2004 г. до 9-9,5 % в 2008 г. Таким образом, инвестиционное банковское кредитование начинает играть все более значимую роль в функционировании как отдельных субъектов хозяйственной деятельности, так и в развитии экономики страны в целом. 
В условиях мирового финансового кризиса большинство банков прекратили выдачу долгосрочных кредитов, на сегодняшний день в России инвестиционный кредит выдают ведущие участники системы кредитования. Не смотря на сложную экономическую ситуацию, кредитование инвестиционной деятельности банками является очень важным и необходимым, в свете поставленных перед национальным банковским сектором глобальных задач финансирования устойчивого долгосрочного роста российской экономики и ее развития на инновационной основе. 
Для этого необходим ряд преобразований и качественных изменений в экономике, а именно: улучшение условий предпринимательской деятельности и создание благоприятного инвестиционного климата; формирование и развитие национальной финансовой инфраструктуры, ориентированной на эффективное долгосрочное финансирование инвестиций, запуск механизмов обеспечения инновационной активности компаний; активная трансформация сбережений населения в инвестиции в отечественную экономику.